เงินยูโรสามารถรักษาระดับแนวรับสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์ได้สำเร็จ โดยดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนที่เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้งเป็นมากกว่า 50% ซึ่งจำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ



ที่สำคัญกว่านั้น การปรับการจัดสรรสินทรัพย์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อเงินยูโร ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ECB ลดการถือครองสินทรัพย์ของสหรัฐฯ จาก 51.9 พันล้านดอลลาร์เหลือ 50.9 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกันก็เพิ่มการถือครองสินทรัพย์ของญี่ปุ่น ส่งผลให้ส่วนแบ่งของดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงจาก 83% เหลือ 78% ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้รุนแรงขึ้นจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและแนวโน้มการลดบทบาทของดอลลาร์

การที่ธนาคารกลางทั่วโลกกระจายการลงทุนในทองคำและเงินสำรองระหว่างประเทศอย่างต่อเนื่อง กลายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างที่คาดการณ์ไว้ในปี 2024-2025 ปัจจุบัน ตลาดมีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับแนวโน้มของนโยบายของทรัมป์ หากหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศต่างๆ ไม่เพียงแต่ใช้ทองคำเท่านั้น แต่ยังเร่งการเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ เงินดอลลาร์สหรัฐจะเผชิญกับแรงกดดันด้านการอ่อนค่าในระยะกลางถึงระยะยาว ผลสำรวจ MLIV Pulse ล่าสุดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนกว่า 70% มองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง โดยคาดการณ์ว่าจะอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเริ่มตั้งแต่ปลายเดือนหน้า

อย่างไรก็ตาม เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่งอยู่ การที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หยุดปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลานานได้ให้การสนับสนุนนโยบายแก่เงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่สกุลเงินคู่แข่ง เช่น ยูโร ปอนด์สเตอร์ลิง และเยน ต่างก็มีจุดอ่อนพื้นฐานที่สำคัญ

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวลดลงเหลือ 1.8% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ 2% อย่างมาก ข้อมูลนี้เป็นตัวชี้วัดล่วงหน้าที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อในประเทศญี่ปุ่น โดยจะทำให้ผู้ขายชอร์ต USDJPY สูญเสียอำนาจต่อรองไปอย่างมาก และทำให้ความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อปรับนโยบายให้เป็นปกติลดลงอย่างรุนแรง

พรรคแรงงานอังกฤษประสบความพ่ายแพ้อย่างยับเยินในการเลือกตั้งในเขตเลือกตั้งกอร์ดอน เดนตัน และเกรทเทอร์แมนเชสเตอร์ พรรคกรีนได้รับที่นั่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ พรรคปฏิรูปอังกฤษได้อันดับสอง และพรรคแรงงานได้เพียงอันดับสาม โดยส่วนแบ่งคะแนนเสียงลดลงจาก 50.8% ในปี 2024 เหลือเพียง 25.4%

ลี ฮาร์ดแมน นักวิเคราะห์อาวุโสจาก MUFG ชี้ให้เห็นว่า ความพ่ายแพ้อย่างยับเยินของพรรคแรงงานจะเพิ่มแรงกดดันต่อนายกรัฐมนตรีสตาร์เมอร์อย่างมาก และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองของอังกฤษได้ปะทุขึ้นอย่างเต็มที่ โดยเงินปอนด์มีความเสี่ยงที่จะถูกขายออกอย่างต่อเนื่อง

ไมเคิล ฟิสเตอร์ นักวิเคราะห์จากคอมเมอร์ซแบงก์ กล่าวเสริมว่า แม้ว่าสตาร์เมอร์จะไม่ลาออกทันที ความวุ่นวายทางการเมืองและความไม่แน่นอนด้านนโยบายจะยังคงกดดันมูลค่าของเงินปอนด์ต่อไป และนักลงทุนเริ่มเรียกร้องค่าชดเชยความเสี่ยงทางการเมืองที่สูงขึ้นสำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรและสินทรัพย์ที่เป็นเงินปอนด์

ทีมกลยุทธ์ของ ING เน้นย้ำว่า ความวุ่นวายทางการเมืองและความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ได้สร้างปัจจัยซ้ำซ้อนที่เปิดโอกาสให้ GBP/USD อ่อนค่าลงในระยะกลาง หากหลุดต่ำกว่า 1.35 เป้าหมายต่อไปคือแนวรับที่ 1.33

ทั้ง Goldman Sachs และ Nomura ต่างปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของเงินปอนด์ โดย Goldman Sachs มองว่าเงินปอนด์จะอ่อนค่าลง 6% เมื่อเทียบกับเงินยูโรในอีก 12 เดือนข้างหน้า ขณะที่ Nomura คาดการณ์ว่าเงินปอนด์จะอ่อนค่าลงอีก 3% ภายในสิ้นเดือนเมษายน โดยความเสี่ยงทางการเมืองเป็นปัจจัยลบหลัก

ความเสี่ยงทางการเมืองที่เพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับความคาดหวังอย่างแรงกล้าของตลาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนมีนาคม กำลังสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินปอนด์/ดอลลาร์ในระยะกลาง โดยผลกระทบรวมของความเสี่ยงทางการเมืองและความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินกำลังเพิ่มสูงขึ้น


(ที่มาของกราฟรายวัน GBP/USD: FX678)

เป็นที่น่าสังเกตว่า ราคาทองคำไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งแม้ว่าสกุลเงินหลักของโลกจะอ่อนค่าลง แต่กลับทรงตัวและผันผวนในระดับสูง โดยติดตามความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างใกล้ชิด การเจรจาซึ่งเดิมกำหนดไว้ในอนาคตอันใกล้นี้ ได้ถูกเลื่อนออกไปเป็นสัปดาห์หน้า ท่าทีของสหรัฐฯ ค่อนข้างเป็นลบ ในขณะที่อิหร่านอ้างว่ามีความคืบหน้าครั้งสำคัญ ซึ่งยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาดเนื่องจากช่องว่างทางข้อมูลระหว่างทั้งสองฝ่าย

หากความพยายามทางการทูตล้มเหลว ความขัดแย้งทางอาวุธโดยตรงมีแนวโน้มสูงที่จะปะทุขึ้นในตะวันออกกลาง ซึ่งจะกระตุ้นให้เงินทุนที่มองหาแหล่งลงทุนปลอดภัยไหลเข้าสู่ทองคำเป็นจำนวนมาก และอาจผลักดันราคาให้สูงกว่าระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา ปัจจุบัน ราคาทองคำทรงตัวอยู่เหนือ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การซื้อทองคำจำนวนมากของธนาคารกลางทั่วโลก ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุน "สามเหลี่ยมเหล็ก" สำหรับแนวโน้มขาขึ้นของราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว