Thị trường ngoại hối đã chứng kiến một sự đảo chiều mạnh mẽ ngày hôm nay. Ngay khi các nhà giao dịch vẫn đang tận hưởng kỳ vọng rằng đồng franc Thụy Sĩ sẽ tiếp tục mạnh lên như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đột ngột can thiệp, phát đi một tín hiệu can thiệp rất rõ ràng. Động thái này giống như ném một tảng đá xuống một hồ nước tĩnh lặng, ngay lập tức tạo ra những gợn sóng và khiến đồng franc Thụy Sĩ lao dốc trên diện rộng, trong khi tỷ giá USD/CHF phục hồi mạnh mẽ. Vào thứ Hai, ngày 2 tháng 3, trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, tỷ giá USD/CHF giao dịch quanh mức 0,7780, với một nến tăng mạnh xuất hiện trên biểu đồ hàng ngày, đảo ngược xu hướng giảm trước đó.



Tốc độ và quy mô của sự đảo chiều thị trường này đã khiến nhiều nhà giao dịch đặt cược vào sự tăng giá của đồng franc Thụy Sĩ dựa trên rủi ro địa chính trị bất ngờ. Thông thường, khi sự hoảng loạn trên thị trường gia tăng, các quỹ sẽ đổ vào đồng franc Thụy Sĩ để tìm nơi trú ẩn, nhưng hành động quyết đoán của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ cho thấy rõ ràng rằng ngay cả trong bối cảnh hỗn loạn toàn cầu, họ cũng sẽ không cho phép đồng tiền của mình tăng giá một cách tùy tiện. Đối với toàn bộ thị trường ngoại hối, điều này có nghĩa là các chiến lược chỉ dựa vào phòng ngừa rủi ro để giao dịch đồng franc Thụy Sĩ đã trở nên không hiệu quả; rủi ro chính sách đã trở thành một thanh gươm Damocles treo lơ lửng trên đầu tất cả các nhà đầu tư lạc quan.

Điểm mấu chốt của ngân hàng trung ương hiện rõ: một cuộc đấu trí giữa can thiệp bằng lời nói và phòng thủ bằng hành động thực chất.

Các nhà phân tích thị trường nhìn chung tin rằng sự suy yếu của đồng franc Thụy Sĩ ngày hôm nay không phải là ngẫu nhiên, mà là do những hành động mới nhất của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Trong phiên giao dịch đầu ngày, tỷ giá euro/franc Thụy Sĩ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục trong ngày là 0,9020, gần chạm ngưỡng tâm lý 0,90. Tuy nhiên, vào thời điểm quan trọng này, SNB đã đưa ra một tuyên bố, và tỷ giá nhanh chóng phục hồi trên mức 0,9100. Đồng thời, tỷ giá đô la/franc Thụy Sĩ cũng tăng mạnh từ vị thế đi ngang trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Âu, tăng hơn một phần trăm. Sự đảo chiều đồng bộ và mạnh mẽ này trên các cặp tiền tệ cho thấy rõ ràng rằng SNB đã can thiệp trực tiếp hoặc đã thành công trong việc thay đổi kỳ vọng của thị trường thông qua những phát ngôn mạnh mẽ.

Từ đầu năm đến nay, thị trường đã đồn đoán về giới hạn của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Các cuộc thảo luận càng trở nên sôi nổi hơn sau khi đồng euro giảm xuống dưới mức tâm lý quan trọng 0,9200 so với đồng franc Thụy Sĩ. Những diễn biến kịch tính trong ngày hôm nay đã đưa ra câu trả lời: SNB rõ ràng đang vạch ra một ranh giới, không muốn thấy đồng tiền của mình tăng giá ngoài tầm kiểm soát. Đối với nền kinh tế Thụy Sĩ phụ thuộc vào xuất khẩu, việc đồng tiền tăng giá quá mức sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến khả năng cạnh tranh và làm trầm trọng thêm áp lực giảm phát, do đó tạo động lực mạnh mẽ cho ngân hàng trung ương bảo vệ tỷ giá ở các mức quan trọng. Động thái này cho thấy ngay cả trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và những diễn biến ở Trung Đông lẽ ra phải hỗ trợ đồng franc Thụy Sĩ mạnh hơn, SNB vẫn ưu tiên duy trì sự ổn định tỷ giá. Điều này trái ngược hoàn toàn với việc đồng yên dần mất đi sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn kể từ tháng 10 năm ngoái, khiến đồng franc Thụy Sĩ trở thành lựa chọn thay thế chính cho dòng vốn trú ẩn an toàn và do đó là mục tiêu quan trọng cho các điều chỉnh chính sách.

Triển vọng tương lai: Cuộc giằng co giữa chính sách và địa chính trị

Nhìn về phía trước, tỷ giá USD/CHF sẽ ngày càng phụ thuộc vào cuộc giằng co giữa chính sách của ngân hàng trung ương và các rủi ro địa chính trị. Về mặt kỹ thuật, mức kháng cự quan trọng cần theo dõi là 0.7890, một mức đã bị phá vỡ trước đó. Một sự phá vỡ quyết định trên mức này có thể dẫn đến một thách thức tiếp theo đối với mức tâm lý 0.8000. Mặt khác, mức hỗ trợ nằm quanh mức thấp gần đây là 0.7667. Tuy nhiên, các biểu đồ kỹ thuật chỉ là một chỉ báo bề mặt; biến số quan trọng thực sự nằm ở các hành động tiếp theo của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Nếu căng thẳng ở Trung Đông tiếp tục leo thang, các quỹ trú ẩn an toàn có thể lại cố gắng chảy vào đồng franc Thụy Sĩ, buộc SNB phải tiếp tục cuộc chiến gay gắt với tâm lý thị trường.



Môi trường thị trường hiện tại khá phức tạp. Được hỗ trợ bởi sự phục hồi của giao dịch petrodollar, đồng đô la Mỹ vẫn tương đối mạnh, điều này phần nào đã bù đắp áp lực từ dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào đồng franc Thụy Sĩ. Tuy nhiên, sự bất ổn về chính sách vẫn là biến số lớn nhất. Sự kiện này đã mang đến cho tất cả những người tham gia thị trường một bài học rõ ràng về rủi ro: khi các ngân hàng trung ương đưa ra những tuyên bố rõ ràng, các vị thế chỉ dựa trên các yếu tố cơ bản hoặc logic trú ẩn an toàn sẽ cực kỳ dễ bị tổn thất nghiêm trọng.