Theo APP, giá hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên TTF chuẩn của châu Âu đã tăng khoảng 10% chỉ trong một ngày, đánh dấu một trong những mức tăng mạnh nhất trong một ngày trong thời gian gần đây.

Thị trường nhìn chung cho rằng đợt tăng giá này có liên quan đến căng thẳng địa chính trị leo thang, sự chậm trễ trong việc cung cấp một số nguồn khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) và những lo ngại về tốc độ bổ sung kho dự trữ mùa đông. Dữ liệu mới nhất cho thấy mức tồn kho khí đốt tự nhiên ở châu Âu vẫn duy trì ở mức 75%-80% , cao hơn mức trung bình của cùng kỳ trong năm năm qua.

Tuy nhiên, nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự tăng giá nhanh chóng không phải là thiếu hụt nguồn cung giao ngay, mà là việc định giá lại phí bảo hiểm rủi ro cho sự ổn định nguồn cung trong tương lai. Về mặt cấu trúc, sự tăng giá khí đốt tự nhiên hiện nay chủ yếu được phản ánh ở các khía cạnh sau:

I. Áp lực truyền tải chi phí năng lượng lại nổi lên. Khí đốt tự nhiên vẫn chiếm một phần đáng kể trong cơ cấu năng lượng của châu Âu, đặc biệt là trong sản xuất điện và công nghiệp. Khi giá khí đốt tự nhiên tăng, chúng nhanh chóng đẩy giá điện bán buôn lên, và chi phí này sau đó được truyền đến các khâu tiếp theo trong chuỗi sản xuất công nghiệp. Đường truyền tải giá năng lượng được minh họa dưới đây:



II. Sự gia tăng biến động nguồn cung LNG và tính nhạy cảm của thị trường: Sau khi giảm sự phụ thuộc vào khí đốt tự nhiên qua đường ống, châu Âu đã tăng đáng kể thị phần nhập khẩu LNG.

Thị trường LNG hiện nay được đặc trưng bởi sự cạnh tranh toàn cầu, với nhu cầu phục hồi ở châu Á đang gây áp lực giảm giá tại châu Âu. Dữ liệu gần đây cho thấy giá LNG giao ngay toàn cầu đang tăng lên đồng bộ, và chi phí vận chuyển và bảo hiểm tăng cao càng làm trầm trọng thêm sự biến động giá cả.

Trong bối cảnh này, ngay cả khi lượng hàng tồn kho chưa ở mức thấp nghiêm trọng, thị trường tương lai vẫn sẽ phản ánh trước những rủi ro tiềm tàng về nguồn cung.

III. Kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ: Giá khí đốt tự nhiên tăng cao sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến diễn biến lạm phát tại khu vực đồng Euro.

Giá năng lượng là một thành phần quan trọng của chỉ số HICP (Chỉ số giá tiêu dùng và giá cả trong kỳ nghỉ). Nếu giá khí đốt tự nhiên tiếp tục tăng, nó sẽ gây áp lực tăng lên đối với lạm phát chung. Hiện tại, lạm phát khu vực Eurozone đã giảm dần trở lại gần mức mục tiêu 2% , nhưng sự tăng trở lại của giá năng lượng có thể làm chậm tốc độ giảm này.

Điều này có nghĩa là dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ có thể bị hạn chế, và kỳ vọng của thị trường về tốc độ cắt giảm lãi suất có thể cần được điều chỉnh.

Tóm tắt của biên tập viên:

Sự tăng vọt của giá khí đốt tự nhiên kỳ hạn ở châu Âu không phải do thiếu hụt nguồn cung tức thời, mà là do thị trường đã định giá trước các rủi ro địa chính trị trong tương lai và biến động nguồn cung LNG. Mặc dù mức tồn kho vẫn nằm trong phạm vi an toàn, nhưng tác động lan tỏa của chi phí năng lượng đến lạm phát và lợi nhuận công nghiệp không thể bị bỏ qua.

Nếu giá cả vẫn ở mức cao, điều này sẽ gây áp lực lên tốc độ phục hồi kinh tế của châu Âu và ảnh hưởng đến đường lối chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, sự biến động trên thị trường khí đốt tự nhiên có khả năng vẫn ở mức cao.

Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi 1: Tại sao giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu lại tăng vọt dù trữ lượng dồi dào?
A: Giá hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng trong tương lai, chứ không phải lượng hàng tồn kho hiện tại. Rủi ro địa chính trị, sự không chắc chắn về nguồn cung LNG và áp lực tích trữ hàng hóa trong mùa đông khiến thị trường định giá trước các khoản phí rủi ro, vì vậy ngay cả khi lượng hàng tồn kho đủ, giá vẫn có thể tăng nhanh.

Câu hỏi 2: Việc tăng giá khí đốt tự nhiên sẽ ảnh hưởng đến lạm phát như thế nào?
A: Khí đốt tự nhiên ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí điện năng và chi phí sản xuất công nghiệp, và tác động này được truyền đến người tiêu dùng thông qua giá cả hàng hóa và dịch vụ. Nếu giá tăng tiếp diễn trong vài tháng, nó sẽ đẩy lạm phát năng lượng tăng cao đáng kể và có thể làm chậm tốc độ giảm lạm phát chung.
Câu hỏi 3: Khí LNG đóng vai trò quan trọng như thế nào trong cơ cấu năng lượng hiện tại của châu Âu?

A: Sau khi giảm sự phụ thuộc vào khí đốt đường ống, sự phụ thuộc của châu Âu vào nhập khẩu LNG đã tăng lên đáng kể. Những thay đổi trong bối cảnh cung và cầu LNG toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả ở châu Âu; do đó, thị trường cực kỳ nhạy cảm với nhu cầu và điều kiện vận chuyển ở châu Á.

Câu hỏi 4: Tại sao thị trường điện lại tăng đồng bộ?
A: Khí tự nhiên là nhiên liệu quan trọng cho việc sản xuất điện ở châu Âu. Khi giá khí đốt tăng, chi phí cận biên của các công ty sản xuất điện cũng tăng theo, và giá bán buôn điện cũng tăng theo, tạo ra hiệu ứng domino trong chuỗi năng lượng.

Câu hỏi 5: Việc tăng giá có dẫn đến một cuộc khủng hoảng năng lượng mới không?
A: Hiện tại chưa có dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng nguồn cung toàn diện, nhưng phí bảo hiểm rủi ro đã tăng đáng kể. Nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài hoặc nguồn cung LNG bị gián đoạn, biến động giá có thể gia tăng, nhưng liệu nó có phát triển thành một cuộc khủng hoảng hệ thống hay không vẫn còn phải chờ xem và sẽ phụ thuộc vào sự cạn kiệt hàng tồn kho và những thay đổi trong nhu cầu.