Vào thứ Năm (ngày 5 tháng 3), thị trường kim loại toàn cầu đã trải qua biến động mạnh, với giá nhôm giảm sau ba ngày tăng liên tiếp, khi sự chú ý chuyển sang nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại các nhà máy luyện kim ở Trung Đông. Hợp đồng nhôm tháng 3 chuẩn trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) đã tăng tới 1,7% trong phiên giao dịch đầu ngày nhưng sau đó giảm 0,8% xuống còn 3.315 USD/tấn. Mặc dù mức giá này thấp hơn mức cao nhất trong gần bốn năm đạt được hôm thứ Tư, nhưng nó vẫn phản ánh những lo ngại liên tục của thị trường về nguồn cung khan hiếm. Khu vực Vịnh Ba Tư, một nguồn cung cấp nhôm toàn cầu chính, đã đóng góp khoảng 8% sản lượng năm ngoái, và các sự kiện bất khả kháng tại các nhà máy luyện kim ở khu vực này càng làm gia tăng sự bất ổn của thị trường. Trong khi đó, đồng đô la Mỹ mạnh hơn đã gây áp lực giảm giá đối với hàng hóa, và sự ổn định của tỷ giá hối đoái euro-đô la và giá dầu thô Brent cũng góp phần vào sự điều chỉnh ngắn hạn của giá nhôm.



Sự thay đổi trong động lực thị trường bắt nguồn từ sự kết hợp của nhiều yếu tố. Thứ nhất, căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông, với việc các nhà máy luyện nhôm quan trọng như Qatalum và Aluminium Bahrain tuyên bố bất khả kháng, đã trực tiếp làm dấy lên lo ngại về nguồn cung. Những sự kiện này không diễn ra đột ngột nhưng có liên quan chặt chẽ đến sự leo thang của xung đột khu vực, khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về sự ổn định của chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu. Nhìn lại diễn biến giá gần đây, giá nhôm đã đạt đỉnh vào thứ Tư, phản ánh phản ứng tức thời của thị trường trước nguy cơ thiếu hụt. Tuy nhiên, sự điều chỉnh giảm giá vào thứ Năm cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu đánh giá những tác động rộng hơn, bao gồm cả chỉ số đô la Mỹ mạnh. Là một mặt hàng được định giá bằng đô la, nhôm rất nhạy cảm với tỷ giá hối đoái; đô la mạnh hơn làm tăng chi phí mua hàng đối với những người không nắm giữ đô la, từ đó làm giảm nhu cầu. Hơn nữa, dữ liệu tồn kho nhôm của LME cho thấy những thay đổi nhỏ: tổng tồn kho giảm xuống còn 459.125 tấn, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, chủ yếu do dòng chảy ròng 2.000 tấn từ kho hàng Port Klang ở Malaysia. Đầu tuần này, kho hàng đã nhận được hơn 45.000 tấn đơn đặt hàng vận chuyển, cho thấy các nhà giao dịch đang tận dụng cơ hội thiếu hụt nguồn cung để thanh lý hàng tồn kho. Mặc dù lượng hàng tồn kho toàn cầu nhìn chung vẫn tương đối ổn định, nhưng sự khác biệt giữa các khu vực là đáng kể, đặc biệt là tại thị trường Mỹ, nơi lượng hàng tồn kho đang khan hiếm. Điều này phản ánh những lo ngại của thị trường xuất phát từ các bình luận về thuế nhập khẩu, vốn đã đẩy giá nhôm vật chất lên cao ngay cả trước các sự kiện địa chính trị lớn, phản ánh tác động gián tiếp của các chính sách thương mại lên thị trường vật chất.

Trong bối cảnh đó, quan điểm của các tổ chức uy tín đã cung cấp một điểm tham chiếu cho thị trường. Nhóm phân tích của một ngân hàng quốc tế gần đây đã nâng mục tiêu giá nhôm LME lên 3.600 USD, tăng từ mức 3.400 USD trước đó, và thậm chí dự đoán giá có thể tăng lên 4.000 USD trong kịch bản lạc quan. Sự điều chỉnh này dựa trên đánh giá định lượng về sự gián đoạn nguồn cung, nhấn mạnh rằng các sự kiện ở Trung Đông có thể làm trầm trọng thêm khoảng cách thiếu hụt năng lực sản xuất nhôm toàn cầu. Một người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa khác chỉ ra rằng thị trường hiện đang trong giai đoạn "chờ đợi và quan sát", chờ đợi thêm thông tin rõ ràng về tình hình ở Trung Đông. Bà nhấn mạnh rằng sự ổn định của tỷ giá hối đoái euro-đô la và giá dầu Brent đã giúp làm dịu tâm lý thị trường nói chung, phù hợp với sự giảm giá của nhôm. Phân tích này tích hợp các tín hiệu kinh tế vĩ mô với động lực cung ứng cụ thể, tránh được sự thiên vị khi chỉ dựa vào một yếu tố duy nhất. Điều đáng chú ý là mặc dù mức tồn kho toàn cầu vẫn có thể giảm thiểu các cú sốc ngắn hạn, nhưng nguồn cung khan hiếm trên thị trường Mỹ làm nổi bật rủi ro mất cân bằng khu vực. Nếu quá trình phục hồi của các nhà máy luyện kim ở Trung Đông bị trì hoãn, xu hướng xuất kho có thể tăng tốc, càng hỗ trợ thêm cho mức giá sàn.

Xét về mặt kỹ thuật, biến động giá nhôm ngắn hạn có liên hệ chặt chẽ với các chỉ số tồn kho. Dữ liệu của LME cho thấy sự sụt giảm liên tục của tồn kho củng cố luận điểm về tình trạng thiếu hụt nguồn cung, nhưng sự điều chỉnh giảm cũng nhắc nhở thị trường cần chú ý đến các áp lực bên ngoài như đồng đô la Mỹ. Xem xét các yếu tố này, mức hỗ trợ có thể được nhìn thấy trong khoảng 3200-3250 đô la, dựa trên sự điều chỉnh giảm gần đây và hiệu ứng đệm của dòng chảy tồn kho ra khỏi đáy. Mức kháng cự được nhìn thấy trong khoảng 3400-3500 đô la, dựa trên mức cao nhất hôm thứ Tư và các mục tiêu của các tổ chức; một sự phá vỡ sẽ cần một chất xúc tác từ tin tức về nguồn cung ở Trung Đông. Các yếu tố chính cần theo dõi trong phiên giao dịch bao gồm các báo cáo cập nhật tồn kho, sự thay đổi của chỉ số đô la Mỹ và những diễn biến mới nhất tại các nhà máy luyện nhôm ở Trung Đông, tất cả đều sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá hợp đồng. Điều quan trọng cần nhấn mạnh là các biến động trên thị trường vật chất chỉ đóng vai trò là bằng chứng cho các dự báo thị trường, chứ không phải là cơ sở duy nhất cho các quyết định giao dịch.



Nhìn về phía trước, xu hướng thị trường nhôm sẽ phụ thuộc vào tốc độ phục hồi nguồn cung ở Trung Đông và sự phát triển của môi trường kinh tế vĩ mô. Nếu rủi ro địa chính trị giảm bớt, giá cả có thể ổn định ở mức cao hiện tại, dần dần hấp thụ áp lực tồn kho; ngược lại, sự gián đoạn nguồn cung kéo dài hoặc đồng đô la Mỹ mạnh liên tục có thể đẩy giá lên gần hơn với các mục tiêu lạc quan của các tổ chức. Tuy nhiên, cần lưu ý đến những bất ổn về phía cầu toàn cầu, chẳng hạn như tốc độ phục hồi của ngành công nghiệp bao bì và vận tải. Nhìn chung, thị trường có khả năng duy trì mô hình biến động cao trong ngắn hạn, trong khi triển vọng dài hạn phụ thuộc vào việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Các sự kiện bất khả kháng tại các nhà máy luyện nhôm ở Trung Đông sẽ có tác động cụ thể như thế nào đến nguồn cung nhôm toàn cầu?
Trả lời: Những sự kiện này chủ yếu liên quan đến các cơ sở sản xuất chính trong khu vực Vịnh, chẳng hạn như Qatalum và Aluminium Bahrain, hai nhà máy đóng góp khoảng 8% sản lượng nhôm toàn cầu năm ngoái. Sự kiện bất khả kháng có nghĩa là nguồn cung có thể giảm trong ngắn hạn, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về tình trạng thiếu hụt và dẫn đến biến động giá cả gia tăng. Tuy nhiên, lượng hàng tồn kho toàn cầu vẫn đóng vai trò như một vùng đệm, phần nào giảm thiểu tác động. Nhưng nếu quá trình phục hồi bị trì hoãn, ảnh hưởng sẽ lan rộng xuống chuỗi cung ứng đến các lĩnh vực hạ nguồn như bao bì và vận tải.

Câu hỏi 2: Tại sao giá nhôm giảm vào thứ Năm sau khi đạt đỉnh vào thứ Tư?
Trả lời: Giá đã đạt mức cao nhất trong gần bốn năm vào thứ Tư, chủ yếu do lo ngại về nguồn cung. Tuy nhiên, giá đã giảm 0,8% xuống còn 3.315 USD/tấn vào thứ Năm, do đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí hàng hóa và thị trường bước vào giai đoạn "chờ đợi và quan sát" các diễn biến ở Trung Đông. Trong khi đó, sự ổn định của tỷ giá hối đoái euro-đô la và giá dầu Brent cũng góp phần vào sự điều chỉnh chung của thị trường kim loại, với giá nhôm giảm theo xu hướng này.

Câu hỏi 3: Sự thay đổi trong lượng tồn kho nhôm của LME ảnh hưởng đến xu hướng thị trường như thế nào?
Trả lời: Lượng hàng tồn kho giảm xuống còn 459.125 tấn, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, chủ yếu do lượng hàng xuất ra từ kho cảng Klang, bao gồm các đơn đặt hàng xuất kho vượt quá 45.000 tấn vào đầu tuần này. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang tận dụng tình trạng thiếu hàng để thanh lý, đẩy giá lên. Tuy nhiên, nhìn chung mức tồn kho toàn cầu đang ở mức ổn định, trong khi thị trường Mỹ lại khan hiếm. Giá bán đã tăng trước đó do các bình luận về thuế nhập khẩu, củng cố thêm tác động của sự khác biệt khu vực lên thị trường.

Câu hỏi 4: Các tổ chức nổi tiếng dựa trên cơ sở nào để đưa ra dự đoán về giá nhôm?
Trả lời: Một tổ chức đã nâng mục tiêu lên 3.600 đô la, với kịch bản lạc quan nhất đạt 4.000 đô la, chủ yếu dựa trên hiệu ứng khuếch đại tiềm tàng từ sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông. Một quan điểm khác nhấn mạnh các tín hiệu ổn định thị trường, chẳng hạn như tỷ giá hối đoái và giá dầu ổn định, hỗ trợ cho đợt điều chỉnh giảm hiện tại, nhưng cũng nêu bật sự cần thiết phải theo dõi các rủi ro địa chính trị đang diễn biến trong dài hạn. Những dự báo này tích hợp các yếu tố cơ bản về nguồn cung và các yếu tố kinh tế vĩ mô, cung cấp một tham chiếu đa kịch bản.

Câu hỏi 5: Những yếu tố nào có khả năng chi phối xu hướng tương lai của thị trường nhôm?
Trả lời: Trong ngắn hạn, giá cả phụ thuộc vào sự phục hồi của các nhà máy luyện kim ở Trung Đông và diễn biến của đồng đô la Mỹ. Nếu rủi ro giảm bớt, giá cả có thể biến động. Về lâu dài, việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng và sự phục hồi nhu cầu (như trong lĩnh vực vận tải) sẽ là yếu tố then chốt. Sự mất cân bằng tồn kho khu vực và tác động của các chính sách thương mại cũng sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng, nhưng sự biến động cao của thị trường đòi hỏi sự cảnh giác, và các tín hiệu kinh tế vĩ mô không nên bị bỏ qua.