Vào thứ Sáu, ngày 6 tháng 3, đồng đô la Mỹ giao dịch quanh mức 157,85 so với đồng yên Nhật trong phiên giao dịch châu Âu, trong khi giá dầu Brent kỳ hạn đã tăng lên trên 87 đô la/thùng. Diễn biến thị trường này gắn liền với sự leo thang xung đột ở Trung Đông và sự sụt giảm 70% lưu lượng vận tải đường thủy qua eo biển Hormuz. Các nhà máy lọc dầu Nhật Bản đang kêu gọi chính phủ xem xét việc giải phóng dự trữ dầu quốc gia để giảm thiểu rủi ro gián đoạn nguồn cung. Mặc dù đề xuất này chưa được thông qua ngay lập tức, nhưng nó đã làm dấy lên các cuộc thảo luận sâu rộng trên thị trường về an ninh năng lượng, diễn biến tỷ giá đồng yên và sự cân bằng cung cầu trên thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Tác động trực tiếp của xung đột Trung Đông đến chuỗi cung ứng năng lượng của Nhật Bản

Là một nước nhập khẩu dầu mỏ lớn trên thế giới, Nhật Bản nhập khẩu hơn 90% lượng dầu thô từ Trung Đông, hầu hết được vận chuyển qua eo biển Hormuz. Hiện tại, eo biển này đang gặp sự cố gián đoạn hoạt động, với việc một số công ty vận tải biển tạm ngừng hoạt động, dẫn đến lượng nguyên liệu đầu vào đến các nhà máy lọc dầu của Nhật Bản giảm đáng kể. Tình trạng thiếu hụt nguồn cung này đã vượt ra ngoài những biến động giá cả đơn thuần, đẩy nhanh quá trình cạn kiệt hàng tồn kho và gây áp lực lên việc điều chỉnh sản lượng. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi mới đây đã nhấn mạnh trước Quốc hội rằng tất cả các biện pháp cần thiết sẽ được thực hiện để đảm bảo nguồn cung năng lượng ổn định, đồng thời nêu bật mức độ cảnh giác cao đối với sự dễ bị tổn thương của chuỗi cung ứng. Do xung đột, giá dầu đã tăng nhanh, với mức tăng mỗi thùng vượt quá mức trung bình của tháng trước, càng làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực của chi phí nhập khẩu đối với cán cân thương mại. Là một nước nhập khẩu ròng, giá dầu cao làm tăng trực tiếp chi phí sản xuất cho các doanh nghiệp và ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng và nhà đầu tư thông qua lạm phát.

Quy mô và tính khả thi của hệ thống dự trữ dầu mỏ của Nhật Bản

Tổng lượng dự trữ dầu mỏ chiến lược của Nhật Bản đủ dùng trong 254 ngày, với 146 ngày trong kho dự trữ quốc gia và hơn 100 ngày trong kho dự trữ tư nhân. Lượng dự trữ này vượt xa yêu cầu tối thiểu 90 ngày nhập khẩu ròng của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), tạo ra dư địa đáng kể cho những gián đoạn nguồn cung ngắn hạn. Mục tiêu cốt lõi của việc đề xuất giải phóng dầu là đảm bảo an ninh năng lượng, không chỉ đơn thuần là để kiềm chế giá cả, nhưng ranh giới pháp lý lại khá mơ hồ: hành động đơn phương, dù không cần sự cho phép từ bên ngoài, có thể mâu thuẫn với các hoạt động phối hợp tập thể của IEA. Bộ trưởng Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Ryomaki Akazawa đã tuyên bố rõ ràng rằng hiện tại chưa có kế hoạch giải phóng dầu ngay lập tức, nhưng lời kêu gọi từ các nhà máy lọc dầu đã đưa vấn đề này lên hàng đầu. Nếu được thực hiện, việc giải phóng dầu sẽ ưu tiên giảm bớt tình trạng thiếu hụt thực tế tại các nhà máy lọc dầu trong nước và ngăn chặn sự lan truyền giá cả không kiểm soát.

Hạng mục dự trữ	Ngày đặt trước
Khu bảo tồn quốc gia	146 ngày
Hàng tồn kho của khu vực tư nhân	Hơn 100 ngày
tổng cộng	254 ngày

Cấu trúc này đảm bảo một lớp đệm đa tầng, cho phép thực hiện các hoạt động giải phóng theo từng giai đoạn, nhưng phải tuân thủ nghiêm ngặt sự cân bằng giữa luật năng lượng trong nước và các nghĩa vụ quốc tế.

Tác động tiềm tàng của việc giải phóng dự trữ dầu mỏ đến việc truyền dẫn giá dầu và tỷ giá hối đoái USD/JPY.

Việc giải phóng dự trữ dự kiến sẽ làm tăng nguồn cung thị trường hiệu quả và giảm bớt áp lực lên hóa đơn nhập khẩu của Nhật Bản. Giá dầu hiện tại đã phục hồi đáng kể so với mức thấp nhất hồi tháng Hai. Nếu dự trữ được giải phóng, khoảng cách cung cầu có thể được điều chỉnh thông qua khối lượng giao hàng thực tế, gián tiếp ổn định chi phí của doanh nghiệp. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda gần đây đã chỉ ra rằng ông sẽ theo dõi sát sao tác động của xung đột Trung Đông và giá dầu tăng cao đối với nền kinh tế Nhật Bản. Cán cân thương mại được cải thiện sẽ thúc đẩy các yếu tố cơ bản của đồng yên: Là một nước nhập khẩu năng lượng lớn, giá dầu giảm có thể làm giảm thâm hụt tài khoản vãng lai và tăng cường khả năng phục hồi của tỷ giá hối đoái. Biểu đồ USD/JPY hàng ngày hiện tại cho thấy giá đang chịu áp lực quanh mức 158, với mức cao nhất là 159,213. Chỉ số RSI (14) nằm trong phạm vi 62,08 và chỉ báo MACD cho thấy sự điều chỉnh tích cực, phản ánh rằng việc định giá các sự kiện rủi ro của thị trường vẫn đang điều chỉnh năng động. Tuy nhiên, nếu các biện pháp giải phóng gây ra áp lực phối hợp từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế, điều đó cũng có thể mang lại sự bất ổn ngắn hạn và khuếch đại phạm vi biến động của tỷ giá hối đoái.

Trò chơi chính sách trong khuôn khổ cơ chế phối hợp của Cơ quan Năng lượng Quốc tế.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) kêu gọi các nước thành viên ưu tiên hành động tập thể trong các cuộc khủng hoảng toàn cầu để tránh việc xả khí đơn phương có thể làm xáo trộn kỳ vọng thị trường. Mặc dù Nhật Bản có quyền tự quyết định, nước này vẫn phải cân nhắc rủi ro của một "tình huống xấu": hành động đơn phương vội vàng có thể làm suy yếu hiệu quả của các cơ chế đa phương và ảnh hưởng đến hiệu quả phối hợp của các can thiệp chung trong tương lai. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy việc xả khí phối hợp thường hiệu quả hơn trong việc ổn định biến động giá cả, trong khi các hành động đơn phương, mặc dù có thể nhanh chóng giải quyết tình trạng thiếu hụt trong nước, có thể gây ra sự hoài nghi từ các đồng minh. Chính phủ Nhật Bản hiện đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng, giữ lại lựa chọn xả khí đồng thời nhấn mạnh việc liên lạc với các đối tác quốc tế, nhằm tối đa hóa lợi ích an ninh năng lượng trong khi giảm thiểu chi phí địa chính trị. Sự điều chỉnh chiến lược này tác động trực tiếp đến sự ổn định lâu dài của tỷ giá hối đoái đồng yên.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao Nhật Bản đang cân nhắc việc đơn phương giải phóng trữ lượng dầu mỏ của mình, thay vì chờ đợi hành động tập thể từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế?
A: Các nhà máy lọc dầu của Nhật Bản đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung thực tế, với lượng dự trữ đủ dùng trong 254 ngày tạo ra một khoảng thời gian đệm. Tuy nhiên, việc tắc nghẽn eo biển Hormuz đã gây ra sự chậm trễ trong việc vận chuyển hàng hóa. Hành động độc lập có thể nhanh chóng ổn định nguồn cung trong nước và tránh nguy cơ ngừng sản xuất. Mặc dù Cơ quan Năng lượng Quốc tế ủng hộ phản ứng tập thể, luật pháp trong nước của Nhật Bản cho phép đưa ra quyết định độc lập, ưu tiên an ninh năng lượng quốc gia.

Câu hỏi 2: Việc giải phóng dự trữ dầu mỏ có thể kiềm chế hiệu quả giá dầu hiện tại ở mức 87 đô la một thùng không?
A: Việc giải phóng dự trữ có thể làm tăng nguồn cung thị trường và giảm bớt phí bảo hiểm do hoảng loạn trong ngắn hạn, nhưng hiệu quả phụ thuộc vào quy mô và thời gian giải phóng. Kết hợp với lượng dự trữ quốc gia 146 ngày của Nhật Bản, việc giải phóng ở mức độ vừa phải có thể giúp làm giảm bớt sự biến động chi phí nhập khẩu, nhưng khó có thể đảo ngược hoàn toàn sự mất cân bằng cung cầu do các xung đột địa chính trị gây ra.

Câu hỏi 3: Động thái này có những tác động trung và dài hạn nào đối với tỷ giá USD/JPY?
A: Việc giá dầu giảm sẽ cải thiện cán cân thương mại và hỗ trợ các yếu tố cơ bản của đồng yên, nhưng sự biến động ngắn hạn có thể bị khuếch đại bởi sự không chắc chắn về chính sách. Tỷ giá hối đoái hiện tại ở mức 157,85 đã phản ánh rủi ro; nếu rủi ro này được giảm thiểu, nó có thể làm giảm áp lực của giá dầu cao đối với sự mất giá của đồng yên.