Tuần này, thị trường dầu mỏ toàn cầu đã trải qua một biến động lịch sử do cơn bão địa chính trị gây ra. Với việc Mỹ và Israel bắt đầu hành động quân sự chống lại Iran vào cuối tuần qua, và tuyên bố sau đó của Iran về việc đóng cửa trên thực tế eo biển Hormuz, nỗi lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung đã nhanh chóng lan rộng trên thị trường. Giá dầu đã tăng vọt không kiểm soát trong tuần này, với giá dầu thô WTI tăng hơn 51% kể từ cuối tháng Hai và giá dầu thô Brent tăng hơn 44%, cả hai đều đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ năm 1991 và 1983. Trọng tâm thị trường đã hoàn toàn chuyển từ các yếu tố cơ bản về cung và cầu sang khả năng lưu thông qua eo biển Hormuz và thời gian kéo dài của cuộc xung đột ở Trung Đông.



Sau đây là cái nhìn tổng quan và phân tích chuyên sâu về thị trường dầu thô quốc tế tính đến tuần kết thúc ngày 6 tháng 3.

Tổng quan thị trường: Từ "Quá trình lên men chậm" đến bước đột phá "bùng nổ"

Diễn biến thị trường dầu thô trong tuần có thể chia thành hai giai đoạn. Đầu tuần, thị trường vẫn đang trong giai đoạn phản ứng mạnh trước những sự kiện bất ngờ. Vào thứ Hai, ngày 2 tháng 3, giá dầu Brent tăng vọt tới 13%, đạt mức 82 đô la/thùng, và giá dầu WTI cũng tăng mạnh. Vào thời điểm đó, mặc dù hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị tạm dừng, một số nhà giao dịch vẫn đang đánh giá xem liệu cuộc họp tăng sản lượng khẩn cấp của OPEC+ có thể xoa dịu tình hình hay không, và giá dầu đã giảm nhẹ sau đợt tăng mạnh.

Tuy nhiên, khi tình hình tiếp tục leo thang, sự lạc quan của thị trường đã bị thực tế dập tắt. Iran khẳng định chắc chắn rằng họ sẽ "không cho phép một giọt dầu nào chảy ra khỏi khu vực", và dữ liệu theo dõi tàu thuyền cho thấy hoạt động hàng hải tại eo biển Hormuz bị đóng băng hoàn toàn. Trong khi đó, xung đột bắt đầu lan rộng đến các khu vực sản xuất năng lượng chính. Đến cuối ngày thứ Sáu (6 tháng 3), tình hình đã đạt đỉnh điểm. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI của Mỹ đóng cửa ở mức 90,90 USD/thùng, tăng 12,21% trong một ngày; hợp đồng tương lai dầu Brent đóng cửa ở mức 92,69 USD/thùng, tăng 8,52%, cả hai đều vượt qua mốc 90 USD trong phiên giao dịch, với giá dầu WTI thậm chí đạt mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023.

Khủng hoảng nguồn cung ngày càng trầm trọng: từ "gián đoạn" đến "tích trữ".

Khi eo biển Hormuz bước sang ngày thứ bảy trên thực tế bị đóng cửa, cuộc khủng hoảng bắt đầu gây ra những phản ứng dây chuyền sâu rộng hơn—các quốc gia sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh đối mặt với nguy cơ nghiêm trọng về "tắc nghẽn bể chứa".

Các kho chứa dọc bờ biển Vịnh Ba Tư đang nhanh chóng đầy lên do 140 triệu thùng dầu thô mỗi ngày, tương đương khoảng 20% nhu cầu dầu toàn cầu, không thể được vận chuyển ra ngoài. Sau khi Iraq cắt giảm sản lượng 700.000 thùng mỗi ngày tại mỏ dầu lớn nhất của mình, Rumaila, Kuwait cũng đã bắt đầu giảm sản lượng khi dung lượng lưu trữ gần cạn kiệt. Các kho chứa lớn ở Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng đang đầy lên với tốc độ cực kỳ nhanh chóng, và nhà cung cấp dữ liệu Kpler ước tính rằng, nếu không có sự cải thiện, cả hai quốc gia này sẽ đạt đến giới hạn lưu trữ trong vòng ba tuần.

Chiến lược gia hàng hóa của UBS, Giovanni Staunovo, chỉ ra rằng Trung Đông có khả năng lưu trữ hạn chế, và cách duy nhất để tránh tình trạng tràn bể chứa là cắt giảm sản lượng. Ông cảnh báo rằng ngay cả khi các xung đột địa chính trị được giải quyết trong vòng vài ngày, hậu quả về mặt vận hành của việc ngừng hoạt động các mỏ dầu (như phục hồi áp suất mỏ và chi phí khởi động lại cao) sẽ đảm bảo nguồn cung bị kìm hãm và giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Tổng quan về các sự kiện chính và dữ liệu.

1. Phong tỏa eo biển Hormuz và gián đoạn sản xuất <br />Đây là yếu tố chi phối tuyệt đối trên thị trường tuần này. Eo biển này đã bị tê liệt trong bảy ngày kể từ khi Iran tuyên bố cấm tàu thuyền đi qua vào ngày 28 tháng 2. Ước tính điều này đã ngăn chặn khoảng 1,4 ngày nhu cầu dầu thô toàn cầu (khoảng 140 triệu thùng) nhập khẩu vào thị trường. Iraq và Kuwait đã buộc phải cắt giảm sản lượng do đó.

2. Việc OPEC+ tăng sản lượng mang tính biểu tượng
Ngày 1 tháng 3, tám quốc gia sản xuất dầu mỏ thuộc OPEC+ đã tổ chức một cuộc họp trực tuyến và quyết định tăng sản lượng thêm 206.000 thùng mỗi ngày bắt đầu từ tháng 4. Mặc dù con số này vượt xa kỳ vọng của thị trường là 137.000 thùng mỗi ngày, nhưng Jorge Leon, phó chủ tịch cấp cao của Rezid Energy, chỉ ra rằng, xét đến nhu cầu toàn cầu hơn 100 triệu thùng mỗi ngày và nguồn cung bị gián đoạn, động thái này mang tính biểu tượng nhiều hơn là thực chất, nhằm thể hiện "sự sẵn sàng sử dụng công suất dự phòng" hơn là thực sự bơm một lượng lớn thanh khoản vào thị trường.

3. Phản ứng của Trump trước giá dầu <br />Trước tình hình giá dầu tăng vọt, Tổng thống Mỹ Trump đã thể hiện thái độ hoàn toàn trái ngược với thị trường vào thứ Năm. Ông tuyên bố rằng ông không lo lắng về việc giá xăng dầu ở Mỹ tăng do xung đột, và nói: "Cứ để nó tăng lên." Tuyên bố này được thị trường hiểu là ngầm chấp thuận việc giá dầu tăng hiện tại, càng kích thích tâm lý lạc quan trong ngắn hạn.

4. Cảnh báo về kịch bản cực đoan của Qatar <br/> Bộ trưởng Năng lượng Qatar đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc, dự đoán rằng tất cả các nhà sản xuất năng lượng vùng Vịnh sẽ ngừng xuất khẩu trong vòng vài tuần, điều này có thể đẩy giá dầu lên tới 150 đô la một thùng.

5. Dữ liệu về tồn kho và cước vận chuyển <br/>Theo dữ liệu của AAA, giá xăng tại Mỹ đã tăng mạnh trong tuần này, lên 3,32 đô la từ mức dưới 3 đô la một tuần trước. Trong khi đó, giá cước vận chuyển hàng ngày đối với các tàu chở dầu thô cỡ lớn (VLCC) từ Trung Đông đến Trung Quốc đã tăng lên 424.000 đô la, hơn gấp đôi so với tuần trước, phản ánh tình trạng khan hiếm năng lực vận chuyển và tâm lý né tránh rủi ro cực độ trên thị trường.

Tuyển tập các quan điểm thể chế

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh tuần này, các tổ chức lớn đã đưa ra những đánh giá thị trường riêng của mình:

Nhà phân tích Giovanni Staunovo của UBS chỉ ra rằng các nhà máy lọc dầu và các nhà kinh doanh đang tìm kiếm các loại dầu thô thay thế trên toàn cầu, và Mỹ, với tư cách là nhà sản xuất lớn nhất, đương nhiên là lựa chọn hàng đầu. Ông dự đoán rằng để ngăn chặn tình trạng tồn kho của Mỹ cạn kiệt quá nhanh do xuất khẩu quá mức, chênh lệch giá giữa dầu WTI và Brent đang quay trở lại mức chi phí vận chuyển.

Again Capital : Đối tác John Kilduff cực kỳ lạc quan về triển vọng thị trường, tin rằng tất cả các dự đoán về việc giá dầu vượt mốc 100 đô la một thùng sẽ trở thành sự thật. Ông nhấn mạnh, "Điều tồi tệ nhất vẫn chưa đến."

Tập đoàn Macquarie : Chiến lược gia năng lượng toàn cầu Vikas DeVidi cảnh báo rằng thời gian đang cạn dần cho một thỏa thuận hòa bình. Nếu không có lệnh ngừng bắn nhanh chóng, thị trường dầu mỏ có thể bắt đầu sụp đổ trong vòng vài ngày. Theo phân tích của ông, việc đóng cửa eo biển Hormuz trong vài tuần có thể đẩy giá dầu lên 150 đô la một thùng hoặc thậm chí cao hơn.

Goldman Sachs : Khá thận trọng. Trưởng bộ phận nghiên cứu dầu mỏ, Daan Struve, cho biết mặc dù rủi ro đối với dự báo giá dầu rõ ràng nghiêng về phía tăng, nhưng biến số quan trọng nhất là thời gian kéo dài của các biện pháp phong tỏa. Ngân hàng hiện vẫn duy trì mục tiêu giá 76 đô la cho quý II nhưng thừa nhận khả năng điều chỉnh tăng đáng kể.

Công ty chứng khoán Guojin : Tổ chức này chỉ ra rằng thị trường hiện tại đã phản ánh mức phí rủi ro địa chính trị từ 8-10 USD/thùng, và cấu trúc vị thế cho thấy tâm lý lạc quan mạnh mẽ. Giá bằng giá cơ bản cộng với phí rủi ro địa chính trị, thể hiện sự phân kỳ giữa cung và cầu giảm và phí rủi ro tăng. Dự kiến biến động mạnh sẽ tiếp tục.

Tổng quan kỹ thuật

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch thứ Sáu (ngày 6 tháng 3), cả hai loại dầu thô chuẩn chính đều đang ở trạng thái quá mua.
Dầu thô Brent : Biểu đồ 240 phút cho thấy giá đã vượt qua dải Bollinger trên (91,69 USD). Các đường MACD đã quay lên trên trục số 0 lần thứ hai, nhưng sự mở rộng của các thanh màu đỏ đang suy yếu, cho thấy nguy cơ phân kỳ đỉnh đang tích lũy. Mức hỗ trợ đầu tiên là 90 USD, và các mức kháng cự nằm ở mức 94,48 USD và 98 USD.


Dầu thô WTI : Xu hướng tăng mạnh hơn so với dầu thô Brent. Các thanh MACD màu đỏ trên biểu đồ 240 phút tiếp tục dài ra, và không có tín hiệu rõ ràng nào cho thấy đà tăng đang suy yếu. Tuy nhiên, mô hình nến "nến tăng lớn + bóng nến trên dài" cho thấy kháng cự mạnh trong khoảng $92-$93, và cần có sự điều chỉnh giảm trong ngắn hạn. Mức hỗ trợ bên dưới là $88.


Tuần này, thị trường dầu thô đã trải qua biến động lịch sử. Hiệu ứng "siết chặt" của eo biển Hormuz không chỉ dẫn đến sự tăng vọt về mặt kỹ thuật của giá dầu mà còn tác động đáng kể đến nền kinh tế thực, buộc các nước sản xuất dầu phải cắt giảm sản lượng, khiến giá cước vận chuyển bằng tàu chở dầu tăng vọt và đẩy giá xăng dầu ở cấp độ bán lẻ lên cao. Nhìn về phía trước, liệu sự hoảng loạn của thị trường có thể giảm bớt hay không hoàn toàn phụ thuộc vào diễn biến của cuộc xung đột ở Trung Đông. Mặc dù về mặt kỹ thuật, thị trường cần một sự điều chỉnh, do sự gián đoạn nguồn cung đáng kể, nhưng bất kỳ sự giảm giá nào cũng có thể trở thành cơ hội để phe mua tái định vị. Lập trường không can thiệp của chính quyền Trump cũng tạo ra môi trường chính trị thuận lợi cho sự tăng giá dầu trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch cần theo dõi chặt chẽ mực chất lỏng trong các bể chứa ở Vịnh Ba Tư và động thái của eo biển Hormuz, vì hai yếu tố này sẽ quyết định hướng đi của thị trường trong tuần tới.

Câu hỏi thường gặp

Hỏi: Nguyên nhân trực tiếp nào dẫn đến sự tăng vọt giá dầu trong tuần này? Tại sao giá dầu lại tăng mạnh như vậy?
A: Nguyên nhân trực tiếp là hành động quân sự của Hoa Kỳ và Israel chống lại Iran vào ngày 28 tháng 2, và việc Iran sau đó đóng cửa eo biển Hormuz để đáp trả. Eo biển Hormuz là tuyến đường vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới, với khoảng 20 triệu thùng dầu thô đi qua mỗi ngày, chiếm 20% tổng lượng dầu mỏ toàn cầu. Việc đóng cửa eo biển trên thực tế đồng nghĩa với việc khoảng một phần năm nguồn cung dầu vận chuyển bằng đường biển hàng ngày của thế giới bị cắt đứt, và sự hoảng loạn này đã dẫn đến sự tăng vọt không kiểm soát được của giá dầu.

Hỏi: OPEC+ không phải đã tuyên bố tăng sản lượng sao? Tại sao họ không kiềm chế giá dầu?
A: OPEC+ đã thông báo vào ngày 1 tháng 3 rằng họ sẽ tăng sản lượng thêm 206.000 thùng mỗi ngày bắt đầu từ tháng 4, nhưng điều này đã không kiềm chế được giá dầu. Có hai lý do chính: Thứ nhất, quy mô quá nhỏ. 206.000 thùng chỉ là giọt nước trong đại dương so với nhu cầu toàn cầu hơn 100 triệu thùng và sự gián đoạn nguồn cung khoảng 15-20 triệu thùng mỗi ngày do eo biển Hormuz gây ra. Thứ hai, đó là giải pháp dài hạn không giải quyết được cuộc khủng hoảng trước mắt. Việc tăng sản lượng sẽ không được thực hiện cho đến tháng 4, và nó chỉ giải quyết vấn đề khối lượng sản xuất, trong khi cốt lõi của cuộc khủng hoảng hiện nay là sự gián đoạn các tuyến đường vận chuyển. Theo phân tích của Ruizhi Energy, ngay cả khi tăng sản lượng, việc không thể vận chuyển dầu ra khỏi đất nước cũng sẽ không làm giảm bớt sự lo lắng của thị trường.

Hỏi: Tại sao Kuwait và Iraq lại cắt giảm sản lượng? Lẽ ra họ nên sản xuất nhiều hơn khi giá dầu đang tăng cao?
A: Đây là một trường hợp điển hình của "tình trạng thiếu bể chứa". Do eo biển Hormuz bị phong tỏa, các tàu chở dầu không thể cập bến để bốc hàng, khiến dầu thô sản xuất ra không có nơi nào để vận chuyển ngoài việc lưu trữ trong các bể chứa trên bờ. Khi các bể chứa này đầy, các mỏ dầu buộc phải giảm sản lượng hoặc thậm chí đóng cửa, nếu không họ sẽ đối mặt với tình trạng không có dầu để lưu trữ. Dữ liệu cho thấy các cơ sở lưu trữ dầu ở các nước vùng Vịnh đang nhanh chóng đầy lên, và việc Kuwait cắt giảm sản lượng là một biện pháp bất đắc dĩ, chứ không phải là một lựa chọn có chủ ý.

Hỏi: Điều gì sẽ xảy ra với nền kinh tế toàn cầu nếu giá dầu tăng lên 100 đô la hoặc thậm chí 120 đô la?
A: Các tổ chức tài chính Phố Wall nhìn chung tin rằng giá dầu ở mức 100 đô la một thùng sẽ đánh dấu một "cú sốc giá dầu" thực sự, có khả năng dẫn đến sự phục hồi của lạm phát, cản trở việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và làm tăng nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát. Nếu giá dầu tăng lên 120 đô la một thùng, cả các CEO quỹ đầu cơ của Mỹ và người đoạt giải Nobel Paul Krugman đều cảnh báo rằng điều này có thể gây ra suy thoái kinh tế ở Mỹ, đưa tăng trưởng kinh tế về 0 và có khả năng làm tăng tỷ lệ lạm phát chung khoảng một điểm phần trăm.

Hỏi: Với tư cách là người tiêu dùng thông thường, việc tăng giá dầu này sẽ có tác động như thế nào?
A: Tác động đã thể hiện rõ. Ảnh hưởng trực tiếp nhất là chi phí tiếp nhiên liệu tăng cao; giá xăng tại Mỹ đã tăng từ dưới 3 đô la lên 3,32 đô la chỉ trong một tuần. Hơn nữa, vì các chất trung gian hóa học như naphtha và nhiên liệu máy bay cũng phụ thuộc vào eo biển này để vận chuyển, điều này có thể dẫn đến giá vé máy bay cao hơn và chi phí sản phẩm hóa học (như nhựa) tăng lên, cuối cùng được chuyển sang giá cả của nhiều mặt hàng tiêu dùng. Các nước nhập khẩu dầu ròng ở châu Á cũng phải đối mặt với áp lực từ sự mất giá tiền tệ và lạm phát nhập khẩu leo thang.