Vào thứ Ba, ngày 10 tháng 3, chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh mức 98,70 trong phiên giao dịch châu Âu, chịu áp lực giảm nhẹ trong ngày và giảm gần 1% so với mức cao gần đây là 99,6950. Sự thay đổi này xuất phát trực tiếp từ sự suy giảm nhanh chóng của phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh trên thị trường dầu mỏ. Giá dầu thô WTI giảm mạnh xuống còn 88,20 đô la/thùng, giảm 6,70% trong một ngày, trong khi giá dầu thô Brent cũng giảm xuống khoảng 91,30 đô la/thùng. Thị trường nhanh chóng điều chỉnh giá theo căng thẳng địa chính trị, với thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu phục hồi đồng loạt, trong khi sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn tạm thời suy yếu.


Các nhà phân tích chỉ ra rằng, bỏ qua các yếu tố địa chính trị, đồng đô la Mỹ đang chuẩn bị kiểm tra lại mức thấp nhất trong phạm vi giao dịch kể từ tháng 6 năm 2025 do chênh lệch lãi suất thu hẹp với các nền kinh tế lớn khác. Thị trường năng lượng vẫn chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các tin tức thời sự, và an toàn vận chuyển hàng hải ở eo biển Hormuz vẫn là thước đo quan trọng về rủi ro năng lượng toàn cầu.

Cơ chế truyền dẫn thị trường đối với sự giảm phí bảo hiểm rủi ro dầu thô

Biến động mạnh của giá dầu thô đã trở thành động lực chính thúc đẩy xu hướng ngắn hạn của chỉ số đô la Mỹ. Giá dầu thô WTI đã giảm nhanh hơn 25% so với mức cao gần 120 đô la/thùng vào đầu tuần, với mức giảm hơn 7% trong một ngày. Sự thay đổi này xuất phát từ việc thị trường điều chỉnh giá trước khả năng tình hình ở Trung Đông nhanh chóng được cải thiện, trực tiếp làm suy yếu vai trò tài sản trú ẩn an toàn của đô la Mỹ. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng thị trường năng lượng vẫn cực kỳ nhạy cảm với các tin tức, và sự an toàn của hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz là một tiêu chí quan trọng để đánh giá rủi ro năng lượng toàn cầu. Với mức phí rủi ro bị thu hẹp đáng kể, đô la Mỹ nhìn chung đã suy yếu so với các đồng tiền chính như euro, yên và bảng Anh. Các nhà giao dịch cần theo dõi chặt chẽ hệ số tương quan giữa giá dầu thô và chỉ số đô la Mỹ, vốn gần đây đã giảm nhanh từ 0,65 xuống dưới 0,35.

Các loại dầu thô	Giá mới nhất (USD/thùng)	Phạm vi biến động hàng ngày	Giảm so với mức cao nhất trong tuần này.
Dầu thô WTI	88,20	-6,70%	Khoảng 25%
Dầu thô Brent	91,30	-7,75%	Khoảng 23%

Theo cơ chế truyền dẫn này, việc mua vào chỉ số đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn đã nhanh chóng giảm xuống, cùng với sự phục hồi của các tài sản rủi ro toàn cầu, tạo thành một vòng phản hồi tiêu cực rõ rệt.

Các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật quan trọng và tín hiệu chỉ báo cho chỉ số đô la Mỹ.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy chỉ số đô la Mỹ đã giảm từ mức cao 99,6950 và đang kiểm tra mức tâm lý 98,0000. Chỉ báo MACD cho thấy giá trị DIFF là 0,3166, giá trị DEA là 0,1859 và biểu đồ MACD là 0,2614, vẫn duy trì mô hình giao cắt vàng nhưng các thanh hẹp dần, cho thấy động lượng tăng đang dần suy yếu. Chỉ số RSI (14) là 58,7, nằm trong phạm vi trung lập đến tăng giá và chưa ở vùng quá mua. Nếu mức 98,50 bị phá vỡ hiệu quả, nó sẽ mở ra tiềm năng giảm giá, nhắm mục tiêu vào cạnh dưới của phạm vi gần 98; ngược lại, nếu nó giữ vững trên 99, một đợt phục hồi có thể tiếp tục.

Áp lực trung và dài hạn đối với đồng đô la Mỹ do chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Bên cạnh yếu tố giá dầu, áp lực cấu trúc chính mà chỉ số đô la Mỹ phải đối mặt đến từ sự thu hẹp dần chênh lệch lãi suất giữa các nền kinh tế lớn. Lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn ở mức 3,50%-3,75%, lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) là 2,15%, lãi suất chuẩn của Ngân hàng Anh (BOE) là 3,75%, và lãi suất chính sách của BOJ (BOJ) là 0,75%. Mặc dù lãi suất của Fed vẫn tương đối cao, nhưng sự điều chỉnh trong kỳ vọng của thị trường về đường lối chính sách của các ngân hàng trung ương khác đã dẫn đến sự thu hẹp nhẹ chênh lệch lãi suất thực, làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất đang đẩy đồng đô la kiểm tra lại mức thấp nhất trong phạm vi dao động của nó kể từ tháng 6 năm 2025. Sự thay đổi cấu trúc này, cùng với sự giảm dần phí bảo hiểm rủi ro từ dầu mỏ, tạo ra áp lực kép.

Ngân hàng Trung ương	Lãi suất chính sách mới nhất	Phạm vi điều chỉnh dự kiến cho năm 2026
Cục Dự trữ Liên bang	3,50%-3,75%	Kỳ vọng nới lỏng hạn chế
Ngân hàng Trung ương Châu Âu	2,15%	Duy trì sự ổn định trong suốt cả năm.
Ngân hàng Anh	3,75%	Có thể siết nhẹ
Ngân hàng Nhật Bản	0,75%	Bình thường hóa dần dần

Sự liên kết chặt chẽ giữa các tài sản toàn cầu càng củng cố thêm xu hướng này, với việc lợi suất trái phiếu giảm và thị trường chứng khoán đồng thời làm suy yếu lợi thế tương đối của đồng đô la Mỹ.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Sự giảm sút của phí bảo hiểm rủi ro dầu thô ảnh hưởng trực tiếp như thế nào đến xu hướng của chỉ số đô la Mỹ?
A: Việc giảm bớt rủi ro trong giá dầu thô đã làm suy yếu nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la Mỹ, vì đồng đô la thường mạnh lên trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị do dòng vốn đổ vào các tài sản an toàn. Sau đợt giảm gần 7% gần đây của giá dầu, thị trường nhanh chóng loại bỏ rủi ro chiến tranh, gây áp lực giảm giá lên đồng đô la so với các đồng tiền chính và đồng thời đẩy giá các tài sản rủi ro lên, tạo ra mối tương quan nghịch. Các nhà giao dịch đã quan sát thấy sự sụt giảm đáng kể trong ngắn hạn về mối tương quan giữa giá dầu và chỉ số đô la Mỹ, một cơ chế giải thích động lực chính của đợt điều chỉnh giảm hiện tại.

Câu hỏi 2: Tại sao chênh lệch lãi suất thu hẹp lại trở thành nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng đô la Mỹ trong trung và dài hạn?
A: Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế lớn đã dẫn đến sự thu hẹp chênh lệch lãi suất thực. Mặc dù lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn ở mức cao, nhưng những điều chỉnh theo kỳ vọng của các ngân hàng trung ương khác, như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), đã làm giảm lợi thế lợi suất của đồng đô la. Phân tích cho thấy yếu tố cấu trúc này đang đẩy đồng đô la xuống mức thấp hơn trong phạm vi giao dịch của nó. Các nhà giao dịch cần chú ý đến sự so sánh giữa biểu đồ chấm điểm của Fed và biểu đồ của các ngân hàng trung ương nước ngoài, vì động lực của chênh lệch lãi suất trực tiếp quyết định trục trung tâm của phạm vi giao dịch của đồng đô la.