Vào ngày 9 tháng 3 năm 2026, tại khu nghỉ dưỡng Trump National Doral ở Doral, Florida, Tổng thống Donald Trump rời đi sau khi phát biểu tại một cuộc họp của các nhà lập pháp đảng Cộng hòa.

Vào thời điểm đó, chiến tranh ở Iran tiếp tục leo thang, giá xăng dầu trên khắp cả nước tăng cao, và nền kinh tế Mỹ đang sa lầy trong vòng xoáy kép của chi phí chiến tranh và khủng hoảng nợ - cuộc chiến ở Iran, tiêu tốn gần 1 tỷ đô la mỗi ngày, đang đẩy khoản nợ quốc gia vốn đã ngoài tầm kiểm soát của Mỹ đến bờ vực nguy hiểm hơn nữa.

Cảnh báo trước chiến tranh: Tình thế khó khăn về tài chính do nợ quốc gia leo thang không kiểm soát

Trước các cuộc không kích chung của Mỹ và Israel vào Iran, tình hình tài chính của Mỹ đã rơi vào tình trạng không bền vững, với nợ quốc gia tăng ở mức kỷ lục trong lịch sử.

Trước khi đợt tấn công bằng vũ khí đầu tiên nhắm vào Tehran, nợ liên bang đã vượt quá mốc 38 nghìn tỷ đô la, và tăng vọt thêm 1 nghìn tỷ đô la chỉ trong hai tháng từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2025, lập kỷ lục về tốc độ tích lũy nợ nhanh nhất ngoài thời kỳ đại dịch.

Vào tháng 10 năm ngoái, Michael A. Peterson thuộc Quỹ Peter G. Peterson đã cảnh báo rằng tốc độ tăng trưởng nợ quốc gia của Mỹ đã tăng gấp đôi kể từ năm 2000, tạo ra một mối nguy hiểm tiềm tàng rất lớn đối với áp lực tài chính do các cuộc chiến tranh sau đó gây ra.

Chiến tranh rất tốn kém: gánh nặng chi tiêu quân sự khổng lồ lên tới 1 tỷ đô la mỗi ngày.

Chiến dịch Epic Fury đang tạo ra khoản chi tiêu quân sự khổng lồ.

Theo ước tính của Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế (CSIS) có trụ sở tại Washington, chiến dịch quân sự này tiêu tốn tới 891,4 triệu đô la mỗi ngày. CNN, trích dẫn báo cáo của CSIS, cho biết chỉ riêng trong 100 giờ đầu tiên của cuộc xung đột, đã tiêu tốn 3,7 tỷ đô la cho chi phí quân sự.

Chi phí khổng lồ này bắt nguồn từ việc triển khai quy mô lớn lực lượng không quân và hải quân: các hoạt động không quân tiêu tốn trung bình 30 triệu đô la mỗi ngày, và các hoạt động hải quân tốn thêm 15 triệu đô la; việc bảo trì hàng ngày các nhóm tác chiến tàu sân bay cần trung bình 6 triệu đô la, và việc triển khai các thiết bị như máy bay ném bom tàng hình tốn thêm vài triệu đô la nữa.

Kent Smetes, giám đốc mô hình ngân sách tại Trường Wharton thuộc Đại học Pennsylvania, dự đoán rằng một cuộc chiến kéo dài hai tháng có thể khiến người đóng thuế phải trả tới 95 tỷ đô la và làm tăng tốc hơn nữa tốc độ nợ công của Mỹ.

Các vấn đề nợ nần sâu xa: sự bùng phát tập trung của nhiều mối nguy hiểm tiềm ẩn.

Trước chiến tranh, Hoa Kỳ đã chìm trong một cuộc khủng hoảng nợ sâu sắc và khó giải quyết. Hiện nay, khoản thanh toán lãi suất nợ hàng năm của chính phủ đang tiến gần đến 1 nghìn tỷ đô la, vượt quá tổng chi tiêu quốc phòng và y tế.

Việc chính phủ đóng cửa một phần hiện nay không chỉ gây thêm thiệt hại hàng tỷ đô la trong ngắn hạn mà còn làm đình trệ các hoạt động kinh tế cốt lõi. Các cơ quan xếp hạng tín dụng đã hạ bậc xếp hạng tín dụng cao nhất của Hoa Kỳ do bế tắc chính trị và suy thoái tài chính.

Sự biến động do chiến tranh gây ra trên thị trường dầu mỏ toàn cầu đã tác động mạnh hơn nữa đến các hệ thống tài chính vốn đã mong manh – giá dầu đã trải qua ngày giao dịch biến động mạnh nhất trong lịch sử, chạm mức 120 đô la một thùng vào thứ Hai, và sự không chắc chắn xung quanh giá năng lượng đã làm trầm trọng thêm khó khăn trong việc lập kế hoạch tài chính.

Những cú sốc ngắn hạn: Tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa lạm phát và việc cắt giảm lãi suất

Sự đan xen giữa chiến tranh và nợ nần đã gây ra những cú sốc tức thời cho nền kinh tế Mỹ.

Việc phong tỏa trên thực tế eo biển Hormuz đã làm gián đoạn hoạt động hậu cần của 30% lượng tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu và 20% nguồn cung khí đốt tự nhiên hóa lỏng. Nếu xung đột được giải quyết trong vòng vài tuần và các cơ sở năng lượng không bị hư hại vĩnh viễn, giá dầu có thể tạm thời ổn định ở mức khoảng 100 USD/thùng.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Morgan Stanley, Michael Gappen, dự đoán rằng điều này sẽ đẩy lạm phát tổng thể tăng thêm 35 điểm cơ bản trong những tháng tới, và tình hình lạm phát hiện tại vẫn ở mức cao hơn mục tiêu chính sách có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất trong năm nay, từ đó làm tăng áp lực trả nợ.

Dự báo dài hạn: Bài toán kinh tế dưới bóng dáng suy thoái kinh tế

Một kịch bản xung đột nghiêm trọng và kéo dài hơn sẽ dẫn đến những hậu quả thảm khốc.

Nếu chiến tranh kéo dài vài tháng, giá dầu có thể tăng vọt lên 130 đô la một thùng. Morgan Stanley ước tính rằng nếu cú sốc nguồn cung tiếp tục khiến giá dầu tăng gấp đôi trong năm nay, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ sẽ bị kéo giảm 1,5 điểm phần trăm.

Kịch bản này sẽ gây ra một "cú sốc bất ổn" quy mô lớn, kìm hãm đầu tư của doanh nghiệp, đóng băng hoạt động tuyển dụng và buộc các hộ gia đình phải giảm đáng kể mức tiêu thụ.

Với mức nợ cao, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải từ bỏ mục tiêu chống lạm phát và tìm cách cứu nền kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, điều này sẽ làm suy yếu hơn nữa uy tín của đồng đô la và đẩy chi phí tài trợ nợ lên cao.

Phân tích định lượng của Thorsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, cho thấy tác động của cú sốc hiện tại sẽ tiếp tục kéo dài đến hết năm 2027.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan ở giai đoạn cuối trận: Một vòng luẩn quẩn siết cổ kép không thể giải quyết.

Thị trường tài chính vẫn tương đối ổn định, chủ yếu là do thị trường nhìn chung tin rằng Tổng thống Trump rất nhạy cảm với các đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán và sẽ làm hết sức mình để tránh một cuộc xung đột kéo dài.

Tuy nhiên, thực tế là chi tiêu chiến tranh và sự gia tăng nợ đã tạo ra một vòng luẩn quẩn: chiến tranh càng kéo dài, càng tốn nhiều tiền, nợ càng phát sinh thường xuyên, lãi suất nợ càng cao và không gian tài chính càng bị thu hẹp.

Với nợ công tăng vọt và chiến tranh tiếp tục leo thang, nền kinh tế Mỹ sẽ phải đối mặt với một sự cân bằng vô cùng mong manh trong những tháng tới, với nguy cơ suy thoái và lạm phát ngày càng gia tăng. Tình thế khó khăn về kinh tế của chính quyền Trump khó có thể tìm ra giải pháp dễ dàng.

Biểu đồ hàng tuần của chỉ số đô la Mỹ cho thấy chỉ số này đã nhiều lần phá vỡ kênh tăng dài hạn và hiện đang bám sát mức đáy của kênh.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng tuần, Nguồn: FX678)

Vào lúc 19:41 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 98,96.