Kể từ giữa năm 2025, ngành khai thác vàng đã lấy lại đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng không giống như các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây, đợt tăng giá này không diễn ra trên diện rộng mà tập trung cao độ vào các nhà sản xuất và công ty được cấp phép khai thác lớn. Quỹ ETF khai thác vàng VanEck (theo dõi một rổ các nhà sản xuất kim loại quý lớn nhất thế giới) đã tăng hơn 200% kể từ đầu năm 2025, so với mức tăng chỉ 85% của chỉ số TSX Venture Index, phản ánh các công ty phát triển và thăm dò nhỏ hơn, trong cùng kỳ.

Kevin Smith, người sáng lập kiêm CEO của Crescat Capital, tin rằng giai đoạn phục hồi tiếp theo của ngành khai thác mỏ có thể được thúc đẩy bởi sự quay trở lại của dòng vốn vào các công ty thăm dò khoáng sản nhỏ đang thiếu vốn đầu tư dài hạn, một lĩnh vực đã chịu đựng tình trạng thiếu đầu tư nghiêm trọng trong hơn một thập kỷ qua.

Tại hội nghị PDAC2026: Tâm lý thị trường rõ ràng đã được cải thiện, nhưng các nhà đầu tư vẫn thận trọng.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News bên lề hội nghị Hiệp hội Thăm dò và Phát triển Canada (PDAC) 2026, Kevin Smith cho biết bầu không khí tại hội nghị năm nay khác với những năm trước, cho thấy sự hồi sinh của sự quan tâm đến ngành khai thác mỏ, mặc dù nhiều nhà đầu tư vẫn thận trọng. "Bầu không khí chắc chắn là khác biệt," ông nhận xét, thêm rằng có nhiều người hơn, nhiều gian hàng hơn, và thậm chí việc tìm được chỗ ngồi cũng khó khăn. Hiện tượng này phản ánh sự chú ý ngày càng tăng mà ngành khai thác mỏ đang thu hút, nhưng các nhà đầu tư vẫn còn do dự về việc liệu họ có bỏ lỡ đợt tăng giá sau hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu vàng và khai thác mỏ trong năm qua hay không.

Bất chấp những lo ngại về việc "bỏ lỡ thị trường tăng giá", Kevin Smith nhấn mạnh rằng Crescat Capital vẫn tiếp tục tích cực đầu tư vào cổ phiếu ngành khai thác mỏ, tin tưởng rằng lĩnh vực này vẫn đang ở giai đoạn đầu của một thị trường tăng giá dài hạn. Ông tuyên bố: "Chúng tôi chắc chắn đang mua vào. Nhiều nhà đầu tư có thể cảm thấy họ đã bỏ lỡ cơ hội… nhưng chúng tôi tin rằng chu kỳ vẫn còn ở giai đoạn đầu."

Các công ty thăm dò khoáng sản quy mô nhỏ là hấp dẫn nhất: nhu cầu vốn lớn dẫn đến sự mất cân bằng cung cầu.

Kevin Smith đặc biệt lạc quan về lĩnh vực thăm dò sơ cấp. Ông cho rằng phân khúc này từ lâu đã thiếu vốn đầu tư, dẫn đến tình trạng thăm dò chưa hiệu quả và sự mất cân bằng cung cầu mang tính cấu trúc. Ông nói thêm: "Các phân khúc thăm dò mà chúng tôi đang tập trung vào từ lâu đã thiếu vốn đầu tư, dẫn đến sự mất cân bằng cung cầu nghiêm trọng."

Chiến lược đầu tư của Crescat tập trung mạnh vào các công ty thăm dò giai đoạn đầu, những công ty có tiềm năng tăng trưởng lớn nhất nếu họ tìm ra được mỏ khoáng sản quan trọng. Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng lĩnh vực này tiềm ẩn nhiều rủi ro và đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật sâu rộng.

Ông ấy khẳng định: "Cần phải có các mục tiêu địa chất cấp độ 1." Ông ấy nói thêm rằng dự án phải được đặt tại một khu vực mà hoạt động khai thác mỏ cuối cùng là khả thi. Mặc dù chất lượng quản lý, môi trường địa phương và cơ cấu vốn rất quan trọng, nhưng điều kiện địa chất cuối cùng sẽ quyết định sự thành công hay thất bại của dự án.

Việc phát hiện ra sự khan hiếm cho thấy những cơ hội dài hạn: Các nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ đợi sự xác nhận.

Một trong những thách thức mà ngành khai thác mỏ đang phải đối mặt là số lượng các phát hiện mỏ lớn mới trong những năm gần đây còn hạn chế. Kevin Smith tin rằng đây là kết quả của việc đầu tư chưa đủ trong thời gian dài. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng sự khan hiếm này cuối cùng sẽ đẩy giá trị ngành lên cao khi các nhà sản xuất cạnh tranh gay gắt để giành lấy các nguồn tài nguyên mới.

Một số nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài cuộc vì họ cần xác nhận xem liệu đà tăng giá vàng có bền vững hay không.

Sau những biến động mạnh trên thị trường kim loại, ông tin rằng giai đoạn điều chỉnh sẽ giúp các nhà đầu tư tổ chức xây dựng lại niềm tin. Ông nói: "Một đợt điều chỉnh giảm ở đây là điều bình thường", và cho rằng sự điều chỉnh lành mạnh cho phép các nhà đầu tư thiết lập vị thế ở mức giá thấp hơn.

Triển vọng tương lai: Dòng vốn dịch chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang hàng hóa và tài sản hữu hình.

Kevin Smith dự đoán đợt tăng giá tiếp theo của kim loại quý sẽ được thúc đẩy bởi sự dịch chuyển rộng hơn trong dòng vốn toàn cầu, từ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn được định giá quá cao sang các mặt hàng và tài sản hữu hình được định giá thấp – một sự dịch chuyển mà ông gọi là “sự xoay vòng lớn”. Ông tuyên bố: “Các quỹ sẽ chảy ra khỏi các cổ phiếu vốn hóa lớn và các ông lớn công nghệ được định giá quá cao và đổ vào các mặt hàng và tài sản hữu hình được định giá thấp.”

Trong bối cảnh đó, vàng vẫn là một mặt hàng giao dịch cốt lõi. Ông nói thêm: "Vàng là mặt hàng giao dịch chống đô la số một."

Kevin Smith tin rằng ngành khai khoáng đang sẵn sàng cho một đợt phục hồi bền vững khi niềm tin của nhà đầu tư dần hồi phục, giá kim loại tiếp tục cải thiện và các thành công trong thăm dò ngày càng tăng.

Ông ấy tuyên bố: "Các quỹ đầu tư luôn theo đuổi hiệu suất." Ông ấy nói thêm: "Vẫn còn rất nhiều hiệu suất tiềm năng sẽ thu hút các nhà đầu tư này."

Nhìn chung , quan điểm của Kevin Smith cho thấy rằng mặc dù các nhà sản xuất lớn đã thống trị đợt tăng giá cổ phiếu ngành khai khoáng kể từ năm 2025, các công ty thăm dò nhỏ hơn vẫn có tiềm năng rất lớn do nhu cầu tài chính dài hạn của họ.

Không khí sôi nổi tại hội nghị PDAC 2026 cho thấy sự phục hồi về tâm lý ngành, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần kiên nhẫn chờ đợi xác nhận về tính bền vững của giá cả và những phát hiện mới.

Chiến lược mua vào liên tục của Crescat Capital phản ánh niềm tin vào một thị trường tăng giá dài hạn: vàng, với vai trò là tài sản chống đô la tối ưu, cùng với sự dịch chuyển vốn toàn cầu, sẽ thúc đẩy làn sóng tăng trưởng tiếp theo của cổ phiếu ngành khai thác mỏ, đặc biệt là trong lĩnh vực thăm dò sơ cấp.

Trong khi chú ý đến những biến động ngắn hạn, các nhà đầu tư nên tập trung vào các dự án giai đoạn đầu có tiềm năng địa chất mạnh mẽ và vị trí địa lý ổn định để tận dụng cơ hội cấu trúc này. Trong những năm tới, nếu giá vàng tiếp tục duy trì ở mức cao và đi kèm với những đột phá trong hoạt động thăm dò, việc định giá lại toàn bộ ngành khai thác mỏ là điều không thể tránh khỏi.