Khi giá năng lượng tăng vọt và nỗi lo lạm phát lại nổi lên, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất đang giảm nhanh chóng. Các nhà giao dịch gần đây đã từ bỏ hy vọng về việc Fed nới lỏng chính sách tiền tệ sớm hơn dự kiến vào đầu mùa hè, một sự thay đổi trong suy nghĩ trùng hợp với vụ tấn công của Mỹ và Israel vào Iran và giá dầu tăng vọt lên khoảng 100 đô la một thùng trong thời gian ngắn.

Goldman Sachs dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Trước khi xung đột nổ ra, theo tính toán của công cụ FedWatch của CME Group, thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6, có thể tiếp tục vào tháng 9, và thậm chí là lần cắt giảm thứ ba tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế. Kỳ vọng này dựa trên sự suy yếu của thị trường lao động, lạm phát chậm lại và kỳ vọng ôn hòa rằng một chủ tịch Fed mới sẽ nhậm chức vào tháng 5. Tuy nhiên, ít nhất trong bối cảnh leo thang tình hình ở Trung Đông, thị trường hiện tin rằng việc chống lạm phát sẽ vẫn là ưu tiên hàng đầu của Fed.



Các nhà kinh tế của Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo hôm thứ Tư: "Lạm phát cao hơn sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang khó có thể thực hiện việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới." Cơ quan này đã chính thức điều chỉnh dự báo lãi suất, hoãn đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo từ tháng Sáu sang tháng Chín.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Goldman Sachs vẫn tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa trước cuối năm 2026. Họ viết: "Nếu thị trường lao động suy yếu sớm hơn và mạnh mẽ hơn dự kiến, chúng tôi không tin rằng những lo ngại về tác động của giá dầu tăng cao đối với lạm phát và kỳ vọng lạm phát sẽ là trở ngại cho việc cắt giảm lãi suất sớm hơn."

Triển vọng về một đợt cắt giảm lãi suất thứ hai là rất ảm đạm.

Các bên tham gia thị trường khác thận trọng hơn. Theo công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, hiện chỉ dự báo cắt giảm vào tháng 12, và các đợt cắt giảm tiếp theo không được kỳ vọng cho đến cuối năm 2027 hoặc thậm chí đầu năm 2028. Mặc dù người được Tổng thống Trump đề cử, Kevin Warsh, đã kế nhiệm Jerome Powell làm chủ tịch Fed vào tháng 5 và được cho là có xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ, thị trường vẫn chưa dự báo các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Liệu kỳ vọng này có tiếp tục duy trì hay không có lẽ phụ thuộc vào những diễn biến ở Trung Đông. Nếu xung đột lắng xuống, thị trường có thể trở lại bình thường, làm dấy lên hy vọng về việc giảm giá hơn nữa.

Ngay cả khi giá dầu Brent ổn định trên 100 đô la, Trump vẫn thúc giục Powell cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Ông đăng trên Truth Social: "Chủ tịch Fed Powell đang ở đâu hôm nay? Ông ấy nên cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, chứ không phải đợi đến cuộc họp tiếp theo!"

Dữ liệu PCE tuần này có thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng.

Vào thứ Sáu, Bộ Thương mại Hoa Kỳ sẽ công bố số liệu PCE tháng Giêng. Các nhà kinh tế được Dow Jones khảo sát dự đoán chỉ số PCE cốt lõi, được các quan chức Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao, sẽ tăng lên 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng 12, xa hơn mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số này cho thấy áp lực lạm phát đã bắt đầu gia tăng trước vụ tấn công của Iran, có khả năng khiến các quan chức Fed thận trọng hơn về triển vọng cắt giảm lãi suất.

Trong một báo cáo, nhà kinh tế Stephen Juneau của Ngân hàng Bank of America cho biết, mặc dù một số thành phần quan trọng, đặc biệt là nhà ở, cho thấy dấu hiệu ổn định hoặc giảm, nhưng lạm phát tổng thể "vẫn nằm trong phạm vi cho phép, trên mức PCE cốt lõi 2%". Ông nói thêm, "Kết luận là Cục Dự trữ Liên bang không nên vội vàng nới lỏng lãi suất hơn nữa."

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố quyết định về lãi suất tiếp theo vào ngày 18 tháng 3, và hiện tại các nhà giao dịch đánh giá gần như 100% rằng ủy ban sẽ giữ nguyên lãi suất.

Nhìn chung , cú sốc giá dầu và kỳ vọng lạm phát gia tăng do xung đột Iran gây ra đang làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường về hướng hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Sự thay đổi từ khả năng cắt giảm lãi suất ba lần xuống chỉ còn một lần, hoặc thậm chí trì hoãn đến cuối năm, cho thấy rủi ro địa chính trị năng lượng đã trở thành biến số chi phối.

Nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, và mặc dù chủ tịch mới, Kevin Warsh, được coi là người có quan điểm ôn hòa, ông khó có thể đảo ngược những lo ngại của thị trường về lạm phát trong ngắn hạn. Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào việc liệu căng thẳng ở Trung Đông có giảm bớt hay không, liệu giá dầu có giảm hay không, và liệu dữ liệu PCE sắp tới có xác nhận áp lực lạm phát tiếp tục hay không.

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao quyết định của FOMC vào ngày 18 tháng 3 và các diễn biến địa chính trị để đánh giá khả năng thực sự về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ.