นับตั้งแต่กลางปี 2025 ภาคการทำเหมืองทองคำได้กลับมามีแรงซื้ออีกครั้ง แต่แตกต่างจากวัฏจักรตลาดกระทิงครั้งก่อนๆ การพุ่งขึ้นครั้งนี้ไม่ได้เป็นการเพิ่มขึ้นในวงกว้าง แต่กลับกระจุกตัวอยู่ในผู้ผลิตรายใหญ่และผู้ได้รับสัมปทานเป็นส่วนใหญ่ กองทุน VanEck Gold Mining ETF (ซึ่งติดตามกลุ่มบริษัทผู้ผลิตโลหะมีค่ารายใหญ่ที่สุดของโลก) เพิ่มขึ้นมากกว่า 200% ตั้งแต่ต้นปี 2025 ในขณะที่ดัชนี TSX Venture Index ซึ่งสะท้อนถึงบริษัทพัฒนาและสำรวจขนาดเล็กกว่า เพิ่มขึ้นเพียง 85% ในช่วงเวลาเดียวกัน

เควิน สมิธ ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Crescat Capital เชื่อว่า การฟื้นตัวในระยะต่อไปของภาคเหมืองแร่ อาจได้รับแรงขับเคลื่อนจากการไหลกลับของเงินทุนไปยังบริษัทสำรวจแร่ขนาดเล็กที่ขาดเงินทุนมาเป็นเวลานาน ซึ่งเป็นภาคส่วนที่ประสบปัญหาการลงทุนต่ำอย่างรุนแรงมานานกว่าทศวรรษ

ในการประชุม PDAC2026: ความเชื่อมั่นดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แต่ผู้ลงทุนยังคงระมัดระวังอยู่

ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News นอกรอบการประชุม Prospecting and Development Association of Canada (PDAC) 2026 เควิน สมิธ กล่าวว่าบรรยากาศในการประชุมปีนี้แตกต่างจากปีก่อนๆ ซึ่งบ่งชี้ถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในภาคเหมืองแร่ แม้ว่านักลงทุนหลายคนยังคงระมัดระวังอยู่ก็ตาม “บรรยากาศแตกต่างออกไปอย่างแน่นอน” เขากล่าว พร้อมเสริมว่ามีผู้คนมากขึ้น บูธมากขึ้น และแม้แต่การหาที่นั่งก็ยากขึ้น ปรากฏการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นที่อุตสาหกรรมเหมืองแร่กำลังดึงดูด แต่เหล่านักลงทุนยังคงลังเลว่าพวกเขาพลาดโอกาสในการทำกำไรจากการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นทองคำและหุ้นเหมืองแร่ในช่วงปีที่ผ่านมาหรือไม่

แม้จะมีข้อกังวลเกี่ยวกับการ "พลาดช่วงตลาดขาขึ้น" แต่เควิน สมิธ ยืนยันว่า Crescat Capital ยังคงลงทุนในหุ้นเหมืองแร่อย่างต่อเนื่อง โดยเชื่อว่าภาคส่วนนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของตลาดขาขึ้นในระยะยาว เขากล่าวว่า "เราซื้อหุ้นอย่างแน่นอน นักลงทุนหลายคนอาจรู้สึกว่าพวกเขาพลาดโอกาสไปแล้ว... แต่เราเชื่อว่าวัฏจักรนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น"

บริษัทสำรวจแร่ขนาดเล็กเป็นที่น่าสนใจที่สุด เนื่องจากความต้องการเงินทุนอย่างมากทำให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

เควิน สมิธ มองว่าภาคการสำรวจขั้นต้นมีศักยภาพสูงเป็นพิเศษ เขาชี้ว่าภาคส่วนนี้ประสบปัญหาขาดแคลนเงินทุนมานานแล้ว ส่งผลให้มีการสำรวจน้อยมากและเกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน เขากล่าวเสริมว่า "ภาคส่วนการสำรวจที่เรากำลังให้ความสำคัญนั้นขาดแคลนเงินทุนมานานแล้ว ส่งผลให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานอย่างรุนแรง"

กลยุทธ์การลงทุนของเครสแคทเน้นหนักไปที่บริษัทสำรวจในระยะเริ่มต้น ซึ่งมีศักยภาพในการเติบโตสูงสุดหากค้นพบแหล่งน้ำมันหรือก๊าซที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม เขาตระหนักดีว่าภาคส่วนนี้มีความเสี่ยงสูงและต้องการความเชี่ยวชาญทางเทคนิคอย่างลึกซึ้ง

เขากล่าวว่า "จำเป็นต้องมีเป้าหมายทางธรณีวิทยาในระดับ Tier-1" เขากล่าวเสริมว่าโครงการต้องตั้งอยู่ในเขตอำนาจศาลที่การทำเหมืองมีความเป็นไปได้ในท้ายที่สุด แม้ว่าคุณภาพการบริหารจัดการ สภาพแวดล้อมในท้องถิ่น และโครงสร้างเงินทุนจะเป็นสิ่งสำคัญ แต่สภาพทางธรณีวิทยาจะเป็นตัวกำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวของโครงการในท้ายที่สุด

การค้นพบภาวะขาดแคลนชี้ให้เห็นถึงโอกาสในระยะยาว: นักลงทุนจำเป็นต้องรออย่างอดทนจนกว่าจะได้รับการยืนยัน

หนึ่งในความท้าทายที่ภาคเหมืองแร่กำลังเผชิญอยู่คือจำนวนการค้นพบแหล่งแร่ขนาดใหญ่ใหม่ๆ ที่มีจำกัดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เควิน สมิธ เชื่อว่านี่เป็นผลมาจากการลงทุนที่ไม่เพียงพอในระยะยาว อย่างไรก็ตาม เขายังชี้ให้เห็นว่าความขาดแคลนนี้จะผลักดันให้มูลค่าของภาคอุตสาหกรรมเพิ่มสูงขึ้นในที่สุด เนื่องจากผู้ผลิตจะแข่งขันกันอย่างดุเดือดเพื่อแย่งชิงทรัพยากรใหม่ๆ

นักลงทุนบางส่วนยังคงรอดูสถานการณ์อยู่ เนื่องจากต้องการตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำนั้นยั่งยืนหรือไม่

หลังจากตลาดโลหะผันผวนอย่างรุนแรง เขาเชื่อว่าช่วงเวลาของการปรับฐานจะช่วยให้นักลงทุนสถาบันสร้างความมั่นใจได้ เขากล่าวว่า "การปรับตัวลงในระดับนี้เป็นเรื่องที่ดี" พร้อมเสริมว่า การปรับตัวลงอย่างเหมาะสมจะช่วยให้นักลงทุนสามารถสร้างสถานะการลงทุนได้ในระดับราคาที่ต่ำลง

แนวโน้มในอนาคต: การไหลเวียนของเงินทุนจากหุ้นเทคโนโลยีไปยังสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ถาวร

เควิน สมิธ คาดการณ์ว่าการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปของโลหะมีค่าจะเกิดจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกระแสเงินทุนทั่วโลก โดยจะเคลื่อนตัวจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าสูงเกินไป ไปสู่สินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ที่จับต้องได้ซึ่งมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง ซึ่งเขาเรียกว่าเป็น “การหมุนเวียนครั้งใหญ่” เขากล่าวว่า “เงินทุนจะไหลออกจากหุ้นขนาดใหญ่และบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงเกินไป และไหลเข้าสู่สินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ที่จับต้องได้ซึ่งมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง”

ในบริบทนี้ ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์หลักในการซื้อขาย เขากล่าวเสริมว่า "ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ต่อต้านดอลลาร์ได้ดีที่สุด"

เควิน สมิธ เชื่อว่าภาคเหมืองแร่กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นอย่างยั่งยืน เนื่องจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนค่อยๆ ฟื้นตัว ราคาสินแร่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความสำเร็จในการสำรวจเพิ่มขึ้น

เขากล่าวว่า "กองทุนต่าง ๆ ไล่ตามผลตอบแทน" และเสริมว่า "ยังมีผลตอบแทนที่ดีอีกมากมายที่รออยู่ ซึ่งจะดึงดูดนักลงทุนเหล่านี้"

โดยรวมแล้ว มุมมองของเควิน สมิธ ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าผู้ผลิตรายใหญ่จะครองตลาดหุ้นเหมืองแร่มาตั้งแต่ปี 2025 แต่บริษัทสำรวจแร่ขนาดเล็กก็มีศักยภาพมหาศาลเนื่องจากมีความต้องการเงินทุนในระยะยาว

บรรยากาศที่คึกคักในการประชุม PDAC 2026 บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นในภาคส่วนนี้ แต่ผู้ลงทุนยังคงต้องรออย่างอดทนเพื่อยืนยันความยั่งยืนของราคาและข้อมูลใหม่ๆ ต่อไป

กลยุทธ์การซื้ออย่างต่อเนื่องของ Crescat Capital สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในตลาดกระทิงระยะยาว: ทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ต่อต้านดอลลาร์ได้ดีที่สุด ประกอบกับการหมุนเวียนของเงินทุนทั่วโลก จะเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเติบโตในวงกว้างของหุ้นเหมืองแร่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการสำรวจขั้นต้น

ในขณะที่ให้ความสนใจกับความผันผวนในระยะสั้น นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับโครงการในระยะเริ่มต้นที่มีศักยภาพทางธรณีวิทยาที่แข็งแกร่งและทำเลที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ที่มั่นคง เพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสเชิงโครงสร้างนี้ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หากราคาทองคำยังคงแข็งแกร่งและมีการค้นพบใหม่ๆ เกิดขึ้น การประเมินมูลค่าใหม่ของภาคเหมืองแร่โดยรวมจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้