Theo APP, báo cáo nghiên cứu mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng, mặc dù giá dầu Brent sẽ giảm dần vào cuối năm nay do sự gián đoạn kéo dài trong vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz gây ra bởi cuộc xung đột với Iran, nhưng mức giảm sẽ không nghiêm trọng như dự đoán trước đó. Ngân hàng này hiện dự báo giá dầu Brent ở mức 71 đô la/thùng và dầu WTI ở mức 67 đô la/thùng trong quý IV năm 2026, tăng 5 đô la/thùng so với dự báo trước đó là 66 đô la và 62 đô la. Sự điều chỉnh này chủ yếu là do đánh giá lại thời gian gián đoạn: từ kịch bản dòng chảy thấp 10 ngày được giả định trước đó thành kịch bản dòng chảy thấp 21 ngày (chỉ 10% mức bình thường) tiếp theo là lộ trình phục hồi dần dần trong 30 ngày.

Giá dầu thô Brent giao ngay hiện đang tiến gần mức 100,50 USD/thùng , tăng hơn 36% so với mức trước xung đột. Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng, mặc dù các yếu tố địa chính trị đang giữ giá dầu ở mức cao trong ngắn hạn, nhưng sự phục hồi nguồn cung sau đó, được thúc đẩy bởi sự cạn kiệt hàng tồn kho nhanh chóng và khả năng giải phóng dự trữ, sẽ dẫn đến sự giảm giá dần dần từ mức đỉnh hiện tại, mặc dù dự kiến mức giảm sẽ cao hơn so với dự báo trước đó. Bảng sau đây trình bày diễn biến dữ liệu mới nhất để so sánh rõ ràng các mức giá quan trọng:

Xét từ góc độ sâu hơn, eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với hơn 20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, đang trải qua tình trạng lưu lượng dòng chảy thấp, trực tiếp cản trở các tuyến nhập khẩu chính ở châu Á và đẩy nhanh quá trình cạn kiệt kho dự trữ. Mặc dù việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) có thể giải phóng 400 triệu thùng dự trữ chiến lược có thể tạo ra một số vùng đệm, nhưng nó không thể lấp đầy hoàn toàn khoảng trống, buộc Goldman Sachs phải nâng dự báo của mình để phản ánh mức phí rủi ro cao hơn. Trong khi đó, xu hướng dư cung toàn cầu dài hạn vẫn tiếp diễn, và những điều chỉnh tiếp theo trong sản lượng của OPEC+ và sự gia tăng sản lượng của các nước ngoài OPEC sẽ cùng nhau làm giảm giá dầu trung bình.

Đối với các quốc gia châu Á lớn, việc giá dầu giảm từ mức cao hiện tại sẽ làm giảm đáng kể áp lực chi phí nhập khẩu năng lượng, giảm gánh nặng hoạt động cho các ngành sản xuất và vận tải, và gián tiếp hỗ trợ sự phục hồi tiêu dùng và đầu tư. Tuy nhiên, giá dầu cao trong ngắn hạn vẫn có thể đẩy lạm phát nhập khẩu lên cao, thử thách phạm vi của chính sách tiền tệ. Các nhà đầu tư nên chú ý đến các tín hiệu về đường cong giá dầu tương lai dốc hơn: mức chiết khấu ngày càng lớn trong các hợp đồng dài hạn cho thấy thị trường đã tính đến việc giá sẽ giảm sau khi nguồn cung phục hồi.

Tóm tắt của biên tập viên : Các dự báo được điều chỉnh của Goldman Sachs đã phác thảo rõ ràng quỹ đạo chuyển đổi của thị trường dầu mỏ từ mức cao do các yếu tố địa chính trị sang mức giảm do nguồn cung phục hồi. Mục tiêu 71 USD cho quý 4, mặc dù đã được điều chỉnh tăng so với các mức trước đó, vẫn thấp hơn đáng kể so với mức hiện tại, cho thấy sự cân bằng thận trọng trong bối cảnh bất ổn. Các bên tham gia thị trường toàn cầu nên tiếp tục theo dõi dữ liệu dòng chảy và báo cáo tồn kho của Straits Exchange Foundation (SEF), linh hoạt điều chỉnh các vị thế liên quan đến năng lượng để đối phó với môi trường biến động.

Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao Goldman Sachs lại nâng dự báo giá dầu Brent cho quý IV năm 2026 lên 71 đô la/thùng?
Goldman Sachs đã điều chỉnh kịch bản gián đoạn eo biển Hormuz từ 10 ngày lưu lượng thấp lên 21 ngày lưu lượng thấp (chỉ bằng 10% mức bình thường), cộng thêm thời gian phục hồi 30 ngày. Việc kéo dài thời gian này dẫn đến việc cạn kiệt hàng tồn kho nhanh hơn, và các yếu tố địa chính trị tiếp tục đẩy giá trung bình ngắn hạn lên cao. Mặc dù xu hướng dư cung toàn cầu vẫn không thay đổi, nhưng khoảng cách ngắn hạn buộc phải điều chỉnh dự báo tăng 5 đô la để phản ánh mức độ rủi ro thực tế hơn.

Câu 2: Giá dầu thô Brent hiện tại khoảng 100,50 đô la. Khoảng cách giữa giá này và dự báo 71 đô la của Goldman Sachs cho quý 4 xuất hiện như thế nào?
Giá cao hiện tại hoàn toàn được duy trì bởi các yếu tố địa chính trị do xung đột gây ra. Khi lưu lượng giao thông ở eo biển Hormuz dần phục hồi và tình trạng tắc nghẽn nguồn cung được giải quyết, giá sẽ tự nhiên giảm xuống khoảng 70 đô la. Thị trường tương lai đã ngụ ý điều này: giá cao đối với các hợp đồng kỳ hạn gần và mức chiết khấu ngày càng lớn đối với các hợp đồng kỳ hạn xa hơn cho thấy thị trường kỳ vọng sự cân bằng lại cung cầu sẽ dẫn đến sự giảm giá, nhưng điểm kết thúc của sự giảm giá cao hơn một chút so với dự kiến trước đó do sự gián đoạn kéo dài.

Câu 3: Có sự khác biệt nào giữa dự báo của Goldman Sachs và quan điểm của các tổ chức toàn cầu khác không?
Hầu hết các ngân hàng đầu tư vẫn giữ quan điểm dư cung, một số ngân hàng, như JPMorgan Chase, dự đoán giá dầu Brent trung bình sẽ ở mức khoảng 60 đô la vào năm 2026. Tuy nhiên, Goldman Sachs lại có quan điểm lạc quan hơn, nhấn mạnh đến thời gian cụ thể của sự gián đoạn eo biển Hormuz. Điều này phản ánh những đánh giá khác nhau về tính dai dẳng của rủi ro địa chính trị giữa các tổ chức, đòi hỏi các nhà đầu tư phải đối chiếu dự đoán của mình với dữ liệu thực tế để tránh sai lệch do chỉ một dự báo duy nhất.