จากรายงานวิจัยล่าสุดของ Goldman Sachs ที่เผยแพร่โดย APP ระบุว่า แม้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะค่อยๆ ลดลงในช่วงปลายปีนี้ เนื่องจากการหยุดชะงักของการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้ออันเป็นผลมาจากความขัดแย้งกับอิหร่าน แต่การลดลงนั้นจะรุนแรงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ธนาคารคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ซึ่งเป็นการปรับเพิ่มขึ้น 5 ดอลลาร์จากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 66 และ 62 ดอลลาร์ การปรับเปลี่ยนนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการประเมินระยะเวลาของการหยุดชะงักใหม่ จากสถานการณ์การไหลต่ำ 10 วันที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เป็นสถานการณ์การไหลต่ำ 21 วัน (เพียง 10% ของระดับปกติ) ตามด้วยการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปใน 30 วัน

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 100.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นมากกว่า 36% จากระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนแซคส์เน้นย้ำว่า แม้ว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้ราคาน้ำมันสูงในระยะสั้น แต่การฟื้นตัวของอุปทานในอนาคต ซึ่งขับเคลื่อนโดยการลดลงของสินค้าคงคลังอย่างรวดเร็วและการปล่อยน้ำมันสำรองที่อาจเกิดขึ้น จะนำไปสู่การลดลงของราคาอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากจุดสูงสุดในปัจจุบัน แม้ว่าคาดว่าการลดลงจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ก็ตาม ตารางต่อไปนี้แสดงข้อมูลล่าสุดเพื่อการเปรียบเทียบระดับราคาที่สำคัญอย่างชัดเจน:

จากมุมมองที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันกว่า 20% ของโลก กำลังประสบปัญหาอัตราการไหลต่ำ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อเส้นทางการนำเข้าหลักในเอเชียและเร่งการลดลงของปริมาณสำรองน้ำมัน ในขณะที่การปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ 400 ล้านบาร์เรลขององค์การพลังงานระหว่างประเทศอาจช่วยบรรเทาปัญหาได้บ้าง แต่ก็ไม่สามารถเติมเต็มช่องว่างได้ทั้งหมด ทำให้โกลด์แมนแซคส์ต้องปรับเพิ่มการคาดการณ์เพื่อสะท้อนถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน แนวโน้มระยะยาวของอุปทานส่วนเกินทั่วโลกยังคงอยู่ และการปรับลดการผลิตของกลุ่ม OPEC+ และการเพิ่มขึ้นของการผลิตในประเทศนอกกลุ่ม OPEC จะส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงในที่สุด

สำหรับประเทศสำคัญในเอเชีย การลดลงของราคาน้ำมันจากระดับสูงสุดในปัจจุบันจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุนการนำเข้าพลังงาน ลดภาระการดำเนินงานในภาคการผลิตและการขนส่ง และสนับสนุนการฟื้นตัวของการบริโภคและการลงทุนทางอ้อม อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่สูงในระยะสั้นอาจยังคงผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้า ซึ่งจะทดสอบขอบเขตของนโยบายการเงิน นักลงทุนควรให้ความสนใจกับสัญญาณของเส้นโค้งฟิวเจอร์สที่ชันขึ้น: ส่วนลดที่กว้างขึ้นในสัญญาระยะยาวบ่งชี้ว่าตลาดได้คำนึงถึงการลดลงของราคาหลังจากอุปทานฟื้นตัวแล้ว

สรุปโดยบรรณาธิการ : การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงทิศทางการเปลี่ยนแปลงของตลาดน้ำมันจากจุดสูงสุดที่ได้รับแรงหนุนจากสถานการณ์ทางการเมืองระหว่างประเทศ ไปสู่การลดลงที่เกิดจากการฟื้นตัวของอุปทาน เป้าหมายไตรมาสที่ 4 ที่ 71 ดอลลาร์ แม้ว่าจะปรับเพิ่มขึ้นจากระดับก่อนหน้า แต่ยังคงต่ำกว่าระดับปัจจุบันอย่างมาก ซึ่งเน้นย้ำถึงความสมดุลที่ระมัดระวังท่ามกลางความไม่แน่นอน ผู้เข้าร่วมตลาดโลกควรติดตามข้อมูลการไหลเวียนและรายงานสินค้าคงคลังของ Straits Exchange Foundation (SEF) อย่างต่อเนื่อง และปรับเปลี่ยนตำแหน่งที่เกี่ยวข้องกับพลังงานอย่างยืดหยุ่นเพื่อรับมือกับสภาพแวดล้อมที่ผันผวน

คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: เหตุใด Goldman Sachs จึงปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 เป็น 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล?
โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับแก้ไขสถานการณ์การหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ จากเดิมที่คาดการณ์ว่าจะมีปริมาณเงินหมุนเวียนต่ำเป็นเวลา 10 วัน เป็น 21 วัน (คิดเป็นเพียง 10% ของระดับปกติ) บวกกับระยะเวลาฟื้นตัวอีก 30 วัน การขยายระยะเวลานี้ส่งผลให้สินค้าคงคลังลดลงเร็วขึ้น และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผลักดันราคาในระยะสั้นให้สูงขึ้น แม้ว่าแนวโน้มอุปทานล้นตลาดทั่วโลกจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ช่องว่างในระยะสั้นทำให้ต้องปรับการคาดการณ์ขึ้น 5 ดอลลาร์ เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่สมจริงมากขึ้น

คำถามที่ 2: ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 100.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ช่องว่างระหว่างราคานี้กับราคาที่โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสที่ 4 ที่ 71 ดอลลาร์สหรัฐฯ เกิดขึ้นได้อย่างไร?
ราคาสูงในปัจจุบันได้รับแรงหนุนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดจากความขัดแย้ง เมื่อการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซค่อยๆ ฟื้นตัวและปัญหาคอขวดด้านอุปทานหมดไป ราคาจะลดลงตามธรรมชาติมาอยู่ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าได้บ่งชี้ถึงแนวโน้มนี้แล้ว โดยราคาสูงสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะใกล้ และส่วนลดที่เพิ่มขึ้นสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะไกล แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่าการปรับสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในภายหลังจะนำไปสู่การลดลง แต่จุดสิ้นสุดของการลดลงนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อยเนื่องจากการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อ

คำถามที่ 3: การคาดการณ์ของ Goldman Sachs แตกต่างจากมุมมองของสถาบันการเงินระดับโลกอื่นๆ อย่างไรบ้าง?
ธนาคารเพื่อการลงทุนส่วนใหญ่ยังคงมองว่าอุปทานล้นตลาด โดยบางแห่ง เช่น เจพีมอร์แกน เชส คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ในปี 2026 อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ มีมุมมองที่มองโลกในแง่ร้ายกว่า โดยเน้นย้ำถึงระยะเวลาที่แน่นอนของการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่แตกต่างกันในหมู่สถาบันต่างๆ ซึ่งทำให้นักลงทุนจำเป็นต้องตรวจสอบความถูกต้องของการคาดการณ์ของตนกับข้อมูลการไหลเวียนจริงเพื่อหลีกเลี่ยงอคติจากการคาดการณ์เพียงอย่างเดียว