Vào thứ Sáu (ngày 13 tháng 3), hợp đồng tương lai dầu cọ thô chuẩn trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đóng cửa ở mức cao hơn trong bối cảnh giao dịch biến động. Hợp đồng tháng 5 chốt ở mức 4.564 ringgit/tấn, tăng nhẹ 0,51% trong ngày. Nhìn vào biểu đồ tuần, hiệu suất thị trường cực kỳ mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi sự tăng vọt hơn 9% vào thứ Hai (mức tăng trong một ngày lớn nhất trong ba năm), dẫn đến mức tăng lũy kế 4,51% trong tuần này. Điều này đánh dấu tuần tăng thứ hai liên tiếp đối với thị trường dầu cọ, cho thấy sức mạnh đáng kể. Trên thị trường quốc tế, hợp đồng dầu đậu nành hoạt động mạnh nhất trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng 0,53%, trong khi hợp đồng dầu cọ cũng ghi nhận mức tăng 0,62%; còn dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago giảm nhẹ 0,55%.

Rủi ro địa chính trị từ sự cố tràn dầu thô đến nhiên liệu sinh học trở thành động lực cốt lõi.

Yếu tố chính thúc đẩy thị trường dầu cọ tuần này chắc chắn là những biến động mạnh trên thị trường năng lượng . Khi các xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục leo thang, những lo ngại về gián đoạn nguồn cung đã chi phối diễn biến giá dầu thô. Giá dầu quốc tế tiếp tục xu hướng tăng vào thứ Sáu, và việc tăng giá trong tuần này là điều chắc chắn. Các nhà phân tích từ các tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng mặc dù Mỹ và Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã cố gắng thực hiện các biện pháp để giảm bớt lo ngại về nguồn cung, nhưng rủi ro thực tế về gián đoạn nguồn cung ở khu vực Vịnh Ba Tư đã đóng vai trò chi phối hơn trong việc định giá.

Sự thay đổi trong môi trường bên ngoài đã tác động sâu sắc đến dầu cọ. Là nguyên liệu thô chính cho nhiên liệu sinh học, mối tương quan tích cực giữa giá dầu cọ và giá dầu thô đã được khuếch đại đáng kể. Kỳ vọng thị trường là, trong bối cảnh giá dầu cao, sự sẵn lòng và lợi ích kinh tế của các quốc gia, đặc biệt là các quốc gia sản xuất chính, trong việc thúc đẩy các chương trình pha trộn nhiên liệu sinh học sẽ tăng lên, từ đó mở ra thêm các kênh cầu cho dầu cọ. Thuộc tính "năng lượng" nổi bật này là lý do cơ bản khiến giá dầu cọ thể hiện sức mạnh độc lập trong vòng biến động giá này, bất chấp sự biến động của các loại dầu ăn khác.

Các biến số mới trong chính sách công nghiệp: Lịch trình thử nghiệm đường bộ B50 thu hút sự chú ý.

Trong lĩnh vực nhiên liệu sinh học, những động lực mới đang nổi lên. Hiệp hội các nhà sản xuất nhiên liệu sinh học Indonesia (APROBI) mới đây tuyên bố rằng việc thử nghiệm trên đường đối với nhiên liệu sinh học B50 (hỗn hợp chứa 50% nhiên liệu sinh học từ dầu cọ) được mong đợi từ lâu có thể không hoàn thành sớm hơn mục tiêu đã được Bộ Năng lượng đặt ra trước đó là tháng 6 hoặc tháng 7. Mặc dù tuyên bố này cho thấy quá trình thử nghiệm có thể không được đẩy nhanh, nhưng nó cũng khẳng định cam kết kiên định của đất nước trong việc hướng tới tỷ lệ pha trộn cao hơn.

Đối với thị trường, tuyên bố của APROBI đã ổn định kỳ vọng một cách hiệu quả. Nó đã xua tan những đồn đoán rằng dự án có thể bị hoãn lại hoặc trì hoãn đáng kể vì lý do kỹ thuật hoặc hành chính. Chừng nào việc triển khai B50 cuối cùng còn có thể dự đoán được, thì logic dài hạn của thị trường về sự gia tăng đáng kể tiêu thụ dầu cọ trong nước của Indonesia sẽ không bị bác bỏ. Điều này cung cấp sự hỗ trợ cấu trúc vững chắc cho các hợp đồng dài hạn.

Các số liệu cơ bản cho thấy một bức tranh hỗn hợp, với quá trình tái cân bằng cung và cầu đang diễn ra.

Bên cạnh các yếu tố kinh tế vĩ mô và chính sách, dữ liệu cơ bản mới nhất của ngành cũng cung cấp nhiều manh mối giao dịch, tạo nên một tình huống phức tạp nơi các lực lượng tăng giá và giảm giá đan xen vào nhau.

Trước hết, thông tin mới đã xuất hiện từ phía cung. Dữ liệu do Hiệp hội Dầu cọ Indonesia (GAPKI) công bố cho thấy sản lượng dầu cọ thô của Indonesia đạt 51,66 triệu tấn vào năm 2025, tăng 7,3% so với năm trước. Dữ liệu này xác nhận rằng sau những điều chỉnh trước đó, sản lượng của Indonesia đã trở lại quỹ đạo tăng trưởng ổn định, cung cấp nguồn cung dồi dào cho thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, điều này không làm giảm giá hiện tại, cho thấy thị trường đang tập trung hơn vào những thay đổi cấu trúc trong nhu cầu ngắn hạn.

Thứ hai, đã có những điều chỉnh chính sách rõ ràng. Một thông báo trên trang web của Hội đồng Dầu cọ Malaysia cho thấy nước này đã nâng giá tham chiếu tháng 4 cho dầu cọ thô , dẫn đến việc tăng thuế xuất khẩu lên 9,5%. Điều này có nghĩa là bắt đầu từ tháng tới, chi phí xuất khẩu dầu cọ của Malaysia sẽ tăng lên. Về lý thuyết, sự thay đổi chính sách này gây bất lợi cho khả năng cạnh tranh xuất khẩu và có thể dẫn đến một số nhu cầu chuyển sang Indonesia trong ngắn hạn, có khả năng làm giảm giá. Tuy nhiên, xét từ diễn biến tích cực của thị trường trong tuần này, yếu tố tiêu cực này đã bị lu mờ bởi sự tăng trưởng tích cực của dầu thô và nhiên liệu sinh học.

Cuối cùng, một điểm sáng về phía cầu đến từ Ấn Độ, quốc gia nhập khẩu dầu thực vật lớn nhất thế giới. Dữ liệu mới nhất cho thấy nhập khẩu dầu cọ của Ấn Độ đã tăng 11% so với tháng trước trong tháng Hai, đạt mức cao nhất trong sáu tháng, do giá thành chênh lệch ngày càng lớn so với các loại dầu thực vật cạnh tranh khác. Các nhà máy lọc dầu đã nắm bắt cơ hội này để tăng đáng kể lượng mua của họ đồng thời giảm nhập khẩu dầu hướng dương. Điều này cho thấy tính đàn hồi về giá vẫn đang phát huy tác dụng, và khi dầu cọ có lợi thế về giá, sự phục hồi nhu cầu của nó trên thị trường quốc tế là cực kỳ mạnh mẽ. Lượng mua mạnh mẽ của Ấn Độ tạo ra một cơ sở người tiêu dùng vững chắc cho mức giá hiện tại.

Tóm lại, thị trường dầu cọ hiện đang bị giằng co giữa sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành năng lượng vĩ mô và những điều chỉnh trong dữ liệu kinh tế vi mô của các ngành công nghiệp . Trong ngắn hạn, giá dầu thô sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng. Sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang kết quả cuối cùng của cuộc thử nghiệm nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia và việc làm rõ các chính sách tiếp theo, cũng như liệu dữ liệu xuất khẩu thực tế của Malaysia trong tháng 4 có thể duy trì khả năng phục hồi hay không khi phải chịu thuế xuất khẩu cao.

Câu hỏi thường gặp

Hỏi: Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng giá dầu cọ trong tuần này là gì? Tại sao giá dầu thô lại quan trọng đến vậy?
A: Giá dầu cọ tăng tuần thứ hai liên tiếp, chủ yếu do giá dầu thô tăng mạnh. Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông dẫn đến lo ngại trên thị trường về khả năng gián đoạn nguồn cung, khiến giá dầu tiếp tục tăng. Dầu cọ không chỉ là dầu ăn mà còn là nguyên liệu thô quan trọng để sản xuất nhiên liệu sinh học. Khi giá dầu thô cao, tính khả thi về kinh tế của nhiên liệu sinh học được cải thiện, và thị trường dự đoán rằng sẽ có nhiều dầu cọ được sử dụng để sản xuất nhiên liệu sinh học thay thế nhiên liệu hóa thạch. Kỳ vọng về nhu cầu tăng cao này đã trực tiếp đẩy giá dầu cọ lên, mang lại cho nó "đặc tính năng lượng" mạnh mẽ và trở thành động lực chính của thị trường trong tuần này.

Hỏi: Chương trình sản xuất nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia hiện đang tiến triển như thế nào và tác động của nó đến thị trường ra sao?
A: Hiệp hội các nhà sản xuất nhiên liệu sinh học Indonesia (APROBI) mới đây cho biết việc thử nghiệm trên đường đối với hỗn hợp B50 (50% dầu cọ và diesel sinh học) dự kiến sẽ hoàn tất vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm nay, phù hợp với mục tiêu đã đề ra trước đó của Bộ Năng lượng. Mặc dù không vượt tiến độ, điều này khẳng định chương trình đang tiến triển ổn định và không có nguy cơ bị đình chỉ. Đối với thị trường, điều này loại bỏ sự không chắc chắn và củng cố kỳ vọng dài hạn rằng tiêu thụ dầu cọ trong nước của Indonesia sẽ tăng đáng kể nhờ chương trình B50, tạo nền tảng vững chắc cho giá cả trong dài hạn.

Hỏi: Việc Malaysia tăng thuế xuất khẩu vào tháng 4 có làm giảm xuất khẩu trong tương lai không?
A: Malaysia quả thực đã nâng giá tham chiếu tháng 4 cho dầu cọ thô, dẫn đến việc tăng thuế xuất khẩu lên 9,5%. Về lý thuyết, điều này sẽ làm tăng chi phí cho người mua nhập khẩu từ Malaysia, có khả năng làm suy yếu khả năng cạnh tranh xuất khẩu của nước này và thậm chí chuyển một phần nhu cầu sang Indonesia, nơi thuế quan không được điều chỉnh. Tuy nhiên, trong phản ứng của thị trường tuần này, yếu tố tiêu cực này đã không ngăn được việc tăng giá, chủ yếu là do ảnh hưởng tích cực mạnh mẽ hơn từ dầu thô và nhiên liệu sinh học. Trong thời gian tới, cần chú ý đến dữ liệu xuất khẩu tháng 4 để xem liệu mức thuế cao hơn có tác động tiêu cực đáng kể đến nhu cầu thực tế hay không.

Hỏi: Sản lượng của Indonesia dự kiến sẽ tăng hơn 7% vào năm 2025, vậy tại sao điều này lại không làm giảm giá thị trường?
A: Hiệp hội Dầu cọ Indonesia (GAPKI) đã công bố mục tiêu sản lượng năm 2025 là 51,66 triệu tấn, tăng 7,3% so với năm trước, đây là con số điển hình cho thấy nguồn cung giảm. Tuy nhiên, giá hợp đồng tương lai giao dịch dựa trên kỳ vọng và những thay đổi nhỏ. Dữ liệu này phản ánh tình hình trong năm qua, trong khi logic cốt lõi của giao dịch thị trường hiện tại là tình hình địa chính trị hiện tại (giá dầu thô tăng) và kỳ vọng về chính sách trong tương lai (B50). Hơn nữa, thị trường có thể tin rằng sự gia tăng sản lượng này đã được phản ánh một phần vào giá, hoặc tác động của nó đã được bù đắp bởi nhu cầu nhập khẩu mạnh từ Ấn Độ, do đó không gây áp lực đáng kể lên giá hiện tại.

Hỏi: Sự gia tăng nhập khẩu từ Ấn Độ cho thấy điều gì?
A: Nhập khẩu dầu cọ của Ấn Độ đã tăng vọt 11% so với tháng trước trong tháng Hai, đạt mức cao nhất trong sáu tháng, chứng tỏ rõ ràng hiệu quả của lợi thế về giá của dầu cọ. Mức giá chiết khấu đáng kể mà dầu cọ mang lại so với các loại dầu cạnh tranh như dầu đậu nành và dầu hướng dương đã thu hút các nhà máy lọc dầu Ấn Độ mua với số lượng lớn để giảm chi phí. Điều này chứng tỏ tính đàn hồi về giá vẫn hiệu quả trên thị trường cầu thực tế. Chừng nào dầu cọ còn cạnh tranh về giá, nó sẽ nhận được sự hỗ trợ mua mạnh mẽ từ các quốc gia tiêu thụ lớn như Ấn Độ, từ đó hỗ trợ giá giảm.