Theo APP, tuần này sẽ là " tuần lễ của các ngân hàng trung ương lớn ". Mặc dù các quyết định về lãi suất từ các ngân hàng trung ương này dự kiến sẽ không gây bất ngờ, nhưng hướng dẫn chính sách đi kèm sẽ được theo dõi sát sao trong bối cảnh xung đột đang diễn ra ở Iran . Bốn ngân hàng trung ương lớn—Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BOE) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ)—sẽ công bố quyết định của họ vào thứ Năm tuần này. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách lãi suất từ Úc, Brazil, các quốc gia châu Á lớn, Canada, Indonesia, Thụy Điển và Thụy Sĩ cũng sẽ họp trong tuần này.

Ngoài việc Ngân hàng Dự trữ Úc có thể thực hiện một bước thắt chặt nhẹ, các ngân hàng trung ương khác có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, cuộc xung đột ở Iran đã làm tăng đáng kể khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay. Giá cả thị trường gần đây cho thấy phản ứng rõ ràng theo hướng diều hâu từ thị trường lãi suất đối với cú sốc giá năng lượng sắp xảy ra: kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh (BOE) cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn bị xóa bỏ, thay vào đó là khả năng Ngân hàng Anh tăng lãi suất trong năm nay; kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất trong năm nay cũng tăng cao hơn. Kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột, đường lối lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vẫn tương đối không thay đổi.

Trọng tâm chính của "Tuần lễ Ngân hàng Trung ương Siêu cấp" này nằm ở định hướng chính sách hơn là các hành động tức thời. Giá dầu thô Brent đã tăng vọt lên khoảng 100 đô la một thùng do gián đoạn vận chuyển ở eo biển Hormuz, với chi phí năng lượng toàn cầu tăng cao đang trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát cốt lõi ở nhiều quốc gia lên. Phạm vi mục tiêu hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đối với lãi suất quỹ liên bang là 3,50%-3,75%, và kỳ vọng ban đầu của thị trường về ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 đã hoàn toàn bị hủy bỏ; biểu đồ chấm điểm có thể cho thấy lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ bị hoãn đến năm 2027. Lãi suất chuẩn của Ngân hàng Anh vẫn ở mức 3,75%, và việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 mà thị trường đã dự đoán trước đó đã hoàn toàn bị loại trừ, với xác suất tăng lãi suất tiếp theo tăng lên đáng kể. Lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) là 2,75%, và kế hoạch ban đầu về nhiều lần cắt giảm lãi suất đã chuyển sang khả năng tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay. Lãi suất chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vẫn giữ nguyên ở mức 0,75%, nhưng lạm phát nhập khẩu do căng thẳng địa chính trị có thể đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất nhỏ trong những đợt tiếp theo.

Cơ chế truyền dẫn của các cú sốc năng lượng rất phức tạp và sâu rộng: trong ngắn hạn, nó đẩy lạm phát lên cao (phía cung) đồng thời kìm hãm tăng trưởng kinh tế (phía cầu), tạo ra nguy cơ điển hình của "lạm phát đình trệ". Điều này buộc các ngân hàng trung ương lớn phải xác định rõ ràng một khuôn khổ "phụ thuộc vào dữ liệu" trong hướng dẫn của họ - nếu cú sốc giá dầu tiếp tục, ưu tiên bảo vệ mục tiêu lạm phát hơn là kích thích tăng trưởng. Nhìn chung, vòng họp này sẽ là một bước ngoặt quan trọng đối với chính sách tiền tệ toàn cầu, chuyển từ "kỳ vọng nới lỏng" sang "quan sát thận trọng".

Sau đây là bảng so sánh các kịch bản mới nhất dành cho bốn ngân hàng trung ương lớn dưới ảnh hưởng của các cuộc họp tuần này và cuộc chiến (dựa trên sự đồng thuận của thị trường và dữ liệu chính thức mới nhất):

Bên cạnh bốn ngân hàng trung ương lớn đã đề cập ở trên, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã bước vào chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ do áp lực lạm phát trong nước, trong khi các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi và phát triển như Canada có xu hướng duy trì hiện trạng, tập trung vào việc quản lý kỳ vọng thị trường thông qua truyền thông. Những bất ổn địa chính trị đang buộc các ngân hàng trung ương toàn cầu phải chuyển từ "hướng dẫn dự báo" sang "thận trọng có điều kiện", và bất kỳ giá dầu cao kéo dài nào vượt quá dự kiến sẽ làm tăng cường mức độ thay đổi chính sách này.

Nhìn chung, mặc dù tuần họp của các ngân hàng trung ương lớn này thiếu những thay đổi lãi suất đột phá, nhưng nó đã định hình lại bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu cho năm 2026 thông qua các hướng dẫn của mình. Biến động giá năng lượng đã trở thành yếu tố chi phối, và các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các cuộc họp báo của các thống đốc ngân hàng trung ương lớn để nắm bắt tín hiệu về chiến lược ứng phó với lạm phát đình trệ của họ.
Tóm tắt của biên tập viên : Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang cùng nhau đối mặt với một môi trường mới bị chi phối bởi các cú sốc nguồn cung: giá dầu cao đang đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao đồng thời kéo giảm đà tăng trưởng. Mặc dù bốn ngân hàng trung ương lớn có khả năng sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại, nhưng đường lối chính sách của họ đã chuyển từ nới lỏng sang thận trọng hoặc thậm chí là cứng rắn, điều này dự kiến sẽ tác động đáng kể đến tỷ giá hối đoái, thị trường trái phiếu và giá cả hàng hóa. Thị trường cần cảnh giác rằng nếu xung đột kéo dài, nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát sẽ buộc nhiều ngân hàng trung ương hơn nữa phải điều chỉnh hướng dẫn cả năm của họ. Khả năng phục hồi kinh tế khu vực và khả năng thay thế năng lượng sẽ là những yếu tố then chốt quyết định tốc độ phục hồi.

Câu hỏi thường gặp
1. "Tuần lễ Ngân hàng Trung ương Siêu cấp" là gì và những cuộc họp nào của các ngân hàng trung ương được lên lịch trong tuần này?
Tuần này sẽ có các quyết định chính sách từ bốn ngân hàng trung ương lớn: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BOE) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), cũng như các cuộc họp về lãi suất từ hơn mười tổ chức khác, bao gồm Úc, Brazil, các quốc gia châu Á lớn, Canada, Indonesia, Thụy Điển và Thụy Sĩ. Các thông báo hôm thứ Năm từ bốn ngân hàng trung ương lớn, cùng với các cuộc họp trước đó của Ngân hàng Dự trữ Úc và các tổ chức khác, tạo nên một giai đoạn tập trung các thông báo về chính sách tiền tệ toàn cầu. Trọng tâm không phải là những thay đổi lãi suất hiện tại, mà là việc đánh giá và định hướng lạm phát và tăng trưởng cả năm trong bối cảnh các xung đột địa chính trị.

2. Cuộc xung đột với Iran đã làm thay đổi kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Anh về việc cắt giảm lãi suất như thế nào?
Các xung đột địa chính trị đã khiến giá dầu Brent vượt mốc 100 đô la/thùng, đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao. Kế hoạch ban đầu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026 đã được thị trường phản ánh đầy đủ, với mức giá mới nhất cho thấy có thể sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay hoặc thậm chí là trì hoãn đến năm 2027. Ngân hàng Anh (BOE) cũng đã hủy bỏ kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3, làm tăng khả năng tăng lãi suất sau đó. Cả hai đều buộc phải ưu tiên ổn định giá cả do chi phí năng lượng tác động đến lạm phát cốt lõi và áp lực tiền lương.

3. Tại sao kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất lại đang gia tăng?
Là một bên nhập khẩu năng lượng ròng, châu Âu nhạy cảm hơn với những biến động giá dầu. Trước các xung đột địa chính trị, thị trường dự đoán sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất; hiện nay, xác suất ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên. Ngân hàng Trung ương châu Âu cần cân bằng rủi ro của tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: giá dầu đẩy lạm phát lên cao trong khi kìm hãm tăng trưởng. Nếu dự đoán rằng các cú sốc ngắn hạn có thể chậm hơn so với đường cong lợi suất, hướng dẫn của ngân hàng sẽ cứng rắn hơn để củng cố niềm tin của thị trường vào mục tiêu lạm phát 2%.

4. Tại sao Ngân hàng Nhật Bản lại duy trì đường lối chính sách của mình tương đối không thay đổi?
Nhật Bản đã chấm dứt kỷ nguyên lãi suất âm, với lãi suất chính sách hiện tại ở mức 0,75%. Mặc dù các xung đột địa chính trị mang đến áp lực lạm phát nhập khẩu, nhưng sự nhạy cảm của nền kinh tế Nhật Bản đối với giá dầu khác với cơ chế truyền dẫn tiền lương - giá cả, và rủi ro can thiệp của đồng yên vẫn là một mối quan ngại lớn. Thị trường dự đoán lãi suất sẽ không thay đổi trong tuần này, nhưng sau đó có thể tăng nhẹ lên 1,00%, vì chiến tranh về cơ bản không làm thay đổi quỹ đạo bình thường hóa dần dần của nền kinh tế.

5. Các nhà đầu tư thông thường nên phản ứng như thế nào trước tác động tiềm tàng của tuần lễ siêu ngân hàng này?
Trọng tâm nên đặt vào định hướng chính sách được đưa ra trong các cuộc họp báo của bốn thống đốc ngân hàng trung ương, chứ không phải bản thân lãi suất. Tài sản bằng đô la có thể vẫn mạnh do lập trường cứng rắn của Fed, trong khi đồng euro và bảng Anh sẽ chịu áp lực, và đồng yên cần thận trọng đối với các tín hiệu can thiệp. Các ngành hàng hóa và năng lượng sẽ được hưởng lợi trong ngắn hạn, nhưng nếu định hướng chính sách xác nhận nguy cơ lạm phát đình trệ, sự biến động của các tài sản rủi ro sẽ gia tăng.