Ngày thứ Hai, 16 tháng 3, thị trường mở cửa với biến động mạnh, và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị nhanh chóng tràn ngập lĩnh vực năng lượng. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông khiến giá dầu thô tăng vọt trong phiên giao dịch đầu ngày, trước khi giảm nhẹ khi các nhà đầu tư tiếp nhận thông tin từ nhiều nguồn khác nhau. Sự không chắc chắn xung quanh quyền ưu tiên đi lại ở eo biển Hormuz và tuyên bố của Cơ quan Năng lượng Quốc tế về dự trữ chiến lược trở thành những biến số quan trọng ảnh hưởng đến giá cả tài sản. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đã tổ chức một loạt các cuộc họp chính sách trong tuần này, với các đường lối chính sách tiền tệ đan xen với rủi ro địa chính trị, tạo ra một môi trường giao dịch phức tạp.

Những cú sốc về nguồn cung năng lượng và kỳ vọng lạm phát gia tăng.

Thị trường dầu thô đã trải qua biến động mạnh vào đầu tuần, với giá dầu thô của Mỹ tạm thời vượt qua mốc 100 đô la/thùng. Dầu Brent ổn định trên mức 100 đô la, trong khi dầu thô Dubai giao dịch trên 123 đô la/thùng. Chênh lệch giá này phản ánh sự khác biệt về giá cả do rủi ro nguồn cung khu vực. Mặc dù việc hai tàu chở khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) đi qua eo biển thành công đã mang lại sự giảm bớt tạm thời, nhưng vụ đánh bom đảo Harge cho thấy cuộc xung đột còn lâu mới kết thúc. Giá năng lượng tăng cao ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí sản xuất, làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát toàn cầu. Mặc dù Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã cho biết có thể giải phóng dự trữ chiến lược, nhưng thị trường quan tâm hơn đến việc liệu năng lực vận chuyển thực tế có bị cản trở hay không. Đối với các nhà giao dịch, chênh lệch giá năng lượng đã trở thành một chỉ báo quan trọng về áp lực định giá đối với các tài sản rủi ro; trong môi trường giá dầu cao, lợi nhuận doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ bị thu hẹp. Hơn nữa, chi phí vận chuyển tăng cao sẽ tiếp tục đẩy giá thành phẩm lên, tạo ra một vòng xoáy tăng lương và giá cả tiềm tàng, điều này đặt ra thách thức lớn hơn cho các ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát.

Điều chỉnh dữ liệu kinh tế Mỹ và lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Dữ liệu gần đây của Mỹ đã khiến thị trường đánh giá lại triển vọng tăng trưởng. GDP quý IV được điều chỉnh giảm xuống còn 0,7%, thấp hơn đáng kể so với mức 4,4% của quý trước. Tăng trưởng doanh số chỉ đạt 0,4%, trong khi áp lực giá cả tăng lên 3,8%. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi tăng lên 3,1% trong tháng 1, xác nhận sự dai dẳng của áp lực lạm phát. Những dữ liệu này đã làm suy yếu cơ sở cho kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này, duy trì tính độc lập về chính sách ngay cả dưới áp lực hành chính. Nếu các xung đột địa chính trị tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao, khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ càng giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm ngoái, và chỉ số đô la cũng đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 11. Kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ và dữ liệu tăng trưởng chậm lại đã làm dấy lên lo ngại về tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát, tạo gánh nặng kép lên định giá tài sản cổ phiếu. Giá cả thị trường cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu điều chỉnh kế hoạch nới lỏng thanh khoản của họ, và những thay đổi trong đường cong lợi suất trái phiếu cho thấy chi phí vốn dài hạn có thể vẫn ở mức cao.

Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Tuần này có lịch trình dày đặc các cuộc họp của ngân hàng trung ương toàn cầu, với các tổ chức lớn đang đối mặt với tình thế khó xử giữa lạm phát và tăng trưởng. Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể cần thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa để tránh lặp lại những sai lầm của cuộc khủng hoảng năng lượng, trong khi Ngân hàng Anh đối mặt với áp lực lạm phát trong bối cảnh dữ liệu tăng trưởng bằng 0. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, với đồng franc Thụy Sĩ mạnh giúp bù đắp lạm phát nhập khẩu. Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục lộ trình bình thường hóa do giá năng lượng và đồng yên mất giá, trong khi Ngân hàng Dự trữ Úc dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Ngân hàng Trung ương Hành động dự kiến Các yếu tố cốt lõi cần xem xét Cục Dự trữ Liên bang Giữ nguyên không thay đổi Tính dai dẳng của lạm phát Ngân hàng Trung ương Châu Âu Khả năng thắt chặt Lạm phát năng lượng Ngân hàng Anh Giữ nguyên không thay đổi sự trì trệ tăng trưởng Ngân hàng Dự trữ Úc Tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản Rủi ro lạm phát Sự khác biệt về chính sách này sẽ làm trầm trọng thêm sự biến động trên thị trường ngoại hối. Các nhà giao dịch cần chú ý đến các tuyên bố từ các ngân hàng trung ương khác nhau liên quan đến cơ chế truyền dẫn giá năng lượng; các tín hiệu thắt chặt chính sách có thể thúc đẩy đồng tiền địa phương trong ngắn hạn, nhưng có thể làm tổn hại đến sức sống kinh tế trong dài hạn. Sự khác biệt về các yếu tố kinh tế cơ bản của các quốc gia dẫn đến lập trường chính sách không nhất quán, có khả năng gây ra những biến động mạnh trong dòng vốn và làm tăng khó khăn cho hoạt động chênh lệch giá giữa các thị trường.

Liệu ngành công nghệ có thể phòng ngừa rủi ro địa chính trị?

Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, các hội nghị ngành công nghệ nổi lên như một trong số ít điểm sáng. Hội nghị nhà phát triển của Nvidia dự kiến diễn ra trong tuần này, nơi công bố lộ trình phát triển chip mới nhất của hãng. Những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo thường thúc đẩy tâm lý thị trường bán dẫn, mang đến cho thị trường một câu chuyện tăng trưởng vượt ra ngoài vai trò là nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, nếu chi phí năng lượng vẫn ở mức cao, chi phí trong chuỗi cung ứng phần cứng công nghệ cũng sẽ tăng lên. Thị trường cần quan sát xem liệu các quỹ có sẵn sàng chảy từ các lĩnh vực phòng thủ sang các cổ phiếu công nghệ bị định giá quá cao hay không. Nếu lộ trình phát triển chip không đáp ứng được kỳ vọng, ngành công nghệ có thể trải qua một đợt điều chỉnh, làm trầm trọng thêm sự biến động chung của thị trường. Mặc dù lợi ích về năng suất từ đổi mới công nghệ là một phương tiện dài hạn để bù đắp áp lực lạm phát, nhưng tâm lý thị trường ngắn hạn vẫn bị chi phối bởi tính thanh khoản vĩ mô.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Giá dầu thô vượt quá 100 đô la sẽ có tác động cụ thể như thế nào đến lạm phát toàn cầu?
A: Chi phí năng lượng tăng cao làm tăng trực tiếp chi phí vận chuyển và sản xuất, dẫn đến lạm phát cơ bản trở nên khó kiểm soát hơn. Điều này buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách lãi suất cao trong thời gian dài hơn, từ đó kìm hãm tổng cầu.

Câu hỏi 2: Việc điều chỉnh giảm số liệu GDP của Mỹ có nghĩa là suy thoái kinh tế là điều không thể tránh khỏi?
A: Việc điều chỉnh số liệu cho thấy tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể, nhưng chưa rơi vào vùng tăng trưởng âm. Hiện tại, điều này cho thấy nhiều khả năng có nguy cơ lạm phát đình trệ, cần được đánh giá cùng với dữ liệu việc làm.

Câu hỏi 3: Các ngân hàng trung ương toàn cầu nên chú ý đến những rủi ro cấp bách nhất nào tại các cuộc họp tuần này?
A: Chúng ta cần chú ý đến cách diễn đạt trong phản ứng của các ngân hàng trung ương đối với làn sóng lạm phát thứ hai do giá năng lượng gây ra. Những tuyên bố cứng rắn có thể làm trầm trọng thêm tình trạng căng thẳng thanh khoản và gây thêm áp lực lên định giá của các tài sản rủi ro.