Ngày thứ Hai, 16 tháng 3, thị trường dầu thô quốc tế trong tình trạng căng thẳng cao độ. Giá dầu Brent kỳ hạn dao động giữa 102 và 106 đô la Mỹ/thùng, giao dịch lần cuối ở mức khoảng 103 đô la Mỹ/thùng (giảm nhẹ trong ngày, nhưng vẫn trên 100 đô la Mỹ/thùng), trong khi giá dầu WTI kỳ hạn dao động quanh mức 97 đến 100 đô la Mỹ/thùng, giao dịch lần cuối ở mức khoảng 97 đô la Mỹ/thùng. Mức này là cao nhất kể từ tháng 7 năm 2022, chủ yếu do sự leo thang của các xung đột địa chính trị ở Trung Đông, đặc biệt là các hoạt động quân sự xung quanh eo biển Hormuz, dẫn đến sự sụt giảm mạnh lưu lượng vận tải biển và việc tạm ngừng bốc dỡ hàng hóa tại một số cảng. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã điều phối các nước thành viên để giải phóng lượng dự trữ khẩn cấp kỷ lục 400 triệu thùng nhằm giảm bớt áp lực nguồn cung, nhưng những lo ngại của thị trường về tổn thất nguồn cung thực tế vẫn chi phối tâm lý thị trường. Hoa Kỳ đã kêu gọi nhiều quốc gia cùng duy trì hoạt động hàng hải tại eo biển này, và mức độ hưởng ứng từ các đồng minh châu Âu đang thu hút sự chú ý.

Rủi ro địa chính trị leo thang đẩy giá dầu lên gần mức cao kỷ lục gần đây.

Việc leo thang xung đột mạnh mẽ gần đây ở Trung Đông, với việc cảng Fujairah của UAE bị tấn công trong ba ngày liên tiếp, đã dẫn đến việc tạm ngừng bốc dỡ dầu thô tại cảng này (một đầu mối xuất khẩu quan trọng bên ngoài eo biển Hormuz) để đánh giá thiệt hại. Các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái hôm thứ Bảy đã làm gián đoạn các tuyến đường xuất khẩu chính của UAE, và các cuộc tấn công mới nhất càng làm trầm trọng thêm sự bất ổn của chuỗi cung ứng. Các cuộc tấn công của Mỹ vào các mục tiêu quân sự trên đảo Hag, trung tâm xuất khẩu dầu mỏ chính của Iran, đã được truyền thông Iran diễn giải là sự gia tăng đáng kể nguy cơ gián đoạn nguồn cung, bất chấp các báo cáo về việc tiếp tục bốc dỡ hàng hóa. Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng 20% lượng dầu mỏ toàn cầu mỗi ngày, và lưu lượng tàu thuyền gần đây đã giảm mạnh, thậm chí gần như ngừng hoạt động, với một số ngày chỉ ghi nhận một chuyến tàu đi qua. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao khoảng cách nguồn cung thực tế; nếu eo biển bị phong tỏa hiệu quả, hàng triệu thùng dầu thô có thể bị mất mỗi ngày trong ngắn hạn, vượt xa khả năng dự trữ hiện tại.

Ông Trump kêu gọi sự can thiệp chung của quốc tế để đảm bảo an ninh cho eo biển Đài Loan.

Tổng thống Mỹ Trump đã công khai kêu gọi các quốc gia bị ảnh hưởng thông qua mạng xã hội gửi tàu chiến tham gia cùng Mỹ trong việc duy trì sự thông thoáng và an ninh của eo biển Hormuz. Ông đặc biệt nêu tên Pháp, Nhật Bản, Hàn Quốc và Anh, nói rằng các nước này nhập khẩu một lượng lớn dầu từ vùng Vịnh và nên tích cực tham gia vào hành động này. Ông cũng cảnh báo rằng nếu các nước châu Âu từ chối ủng hộ, tương lai của NATO sẽ "rất tồi tệ". Tuyên bố này đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về sự can thiệp đa phương, phần nào xoa dịu những lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng và đẩy giá dầu giảm nhẹ so với mức cao nhất trong ngày. Tuy nhiên, quy mô thực tế của phản ứng vẫn chưa rõ ràng, và thái độ thận trọng của các nước châu Âu đối với sự can thiệp quân sự có thể hạn chế quy mô của hành động chung. Ông Trump nhấn mạnh sự cần thiết phải loại bỏ "những ràng buộc nhân tạo" đối với eo biển, điều mà thị trường hiểu là tín hiệu về áp lực ngoại giao hơn là sự leo thang quân sự ngay lập tức.

Việc IEA công bố lượng dự trữ kỷ lục và phản ứng từ phía cung.

Trước tình trạng gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông, các nước thành viên IEA đã nhất trí giải phóng 400 triệu thùng dự trữ khẩn cấp (khoảng 72% là dầu thô, phần còn lại là các sản phẩm lọc dầu), mức cao kỷ lục. Hành động này nhằm mục đích nhanh chóng bơm thanh khoản vào thị trường và giảm thiểu nguy cơ thiếu hụt nguồn cung thực tế. Các số liệu so sánh chính như sau:

chỉ mục	giá trị số	minh họa
Quy mô phát hành của IEA	Khoảng 400 triệu thùng	Lớn nhất trong lịch sử, vượt xa các kỷ lục trước đó.
Trong đó, dầu thô chiếm tỷ trọng.	Khoảng 72%	Nhắm mục tiêu trực tiếp vào nguồn cung dầu thô
Lưu lượng dòng chảy bình thường hàng ngày tại eo biển Hormuz.	Dầu mỏ toàn cầu chiếm khoảng 20%.	Điều này tương đương với khoảng 20 triệu thùng dầu mỗi ngày.
Những thay đổi giao thông gần đây	Suy giảm đáng kể, có những ngày gần như không thay đổi.	Dữ liệu theo dõi tàu cho thấy tỷ lệ vận chuyển hàng ngày cực kỳ thấp.

Mặc dù việc giải phóng dự trữ mang lại sự hỗ trợ ngắn hạn, nhưng xung đột kéo dài và sự gián đoạn sản xuất tích lũy sẽ thử thách tốc độ tiêu thụ hàng tồn kho. Các nhà giao dịch đang tập trung vào tốc độ giải phóng và hiệu quả hậu cần, và dự kiến giá dầu sẽ vẫn biến động mạnh trong ngắn hạn.

Tâm lý thị trường và quan sát sự lan truyền rủi ro

Sau khi giá dầu vượt mốc 100 USD/thùng, chênh lệch giá giữa dầu WTI và Brent thu hẹp lại, phản ánh sự tương quan ngày càng tăng với các chuẩn mực toàn cầu. Các yếu tố địa chính trị đang chi phối thị trường. Về mặt cơ bản, các nhà sản xuất ngoài OPEC+ có ý định hạn chế trong việc tăng sản lượng, và mặc dù số lượng giàn khoan dầu đá phiến của Mỹ đã tăng nhẹ gần đây, nhưng vẫn cần thời gian để họ phản ứng với giá dầu cao. Chi phí năng lượng tăng cao đã được chuyển sang các lĩnh vực hạ nguồn như hóa chất và vận tải, và kỳ vọng lạm phát toàn cầu đang phải điều chỉnh lại. Các nhà giao dịch cần cảnh giác với những cuộc chiến gay gắt giữa phe mua và phe bán; bất kỳ tín hiệu nào về việc nối lại hoạt động vận tải qua eo biển Đài Loan đều có thể kích hoạt sự điều chỉnh giảm nhanh chóng, trong khi các cuộc tấn công tiếp theo có thể đẩy giá lên mức cao hơn nữa. Nhìn chung, sự không chắc chắn về phía cung vượt xa nhu cầu yếu, và tình trạng nguồn cung khan hiếm khó có thể thay đổi trong ngắn hạn.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao giá dầu vẫn ở mức trên 100 đô la một thùng mặc dù Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã công bố một lượng dự trữ khổng lồ?
A: Mặc dù việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố 400 triệu thùng dầu dự trữ là chưa từng có tiền lệ, nhưng mục tiêu chính của nó là giải quyết các gián đoạn nguồn cung tiềm tàng hơn là các thiếu hụt dài hạn đã được xác nhận. Sự sụt giảm đáng kể lưu lượng vận chuyển tại eo biển Hormuz đã tạo ra nút thắt cổ chai về hậu cần, và việc tạm ngừng bốc dỡ hàng tại cảng Fujairah cùng vụ tấn công đảo Hag đã làm trầm trọng thêm sự bất ổn. Giá cả thị trường mang tính dự báo cao; các nhà giao dịch tập trung hơn vào việc liệu xung đột có leo thang và dẫn đến mất hàng triệu thùng dầu vận chuyển mỗi ngày hay không, hơn là việc bổ sung hàng tồn kho ngắn hạn. Do đó, ngay cả với việc bơm dầu dự trữ, các yếu tố địa chính trị vẫn sẽ chi phối, và giá dầu khó có thể nhanh chóng giảm xuống mức trước xung đột.
Câu hỏi 2: Lời kêu gọi hợp tác đa quốc gia của ông Trump nhằm bảo vệ eo biển Manche sẽ tác động như thế nào đến giá dầu?

A: Lời kêu gọi và cảnh báo công khai của Trump về triển vọng của NATO đã cải thiện kỳ vọng của thị trường về sự can thiệp đa phương trong ngắn hạn, xoa dịu nỗi lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng và khiến giá dầu giảm nhẹ so với mức cao nhất. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế phụ thuộc vào mức độ phản ứng của các đồng minh. Hiện tại, các nước châu Âu đang thận trọng về việc can thiệp quân sự trực tiếp, và các nước nhập khẩu châu Á như Nhật Bản và Hàn Quốc cũng cần cân nhắc rủi ro. Tuyên bố này chủ yếu là một chiến thuật gây áp lực ngoại giao; nếu không có sự triển khai hạm đội đáng kể hoặc hoạt động hộ tống, sự phục hồi niềm tin thị trường sẽ bị hạn chế, và giá dầu sẽ vẫn dễ bị biến động do tin tức về các cuộc tấn công bất ngờ.
Câu hỏi 3: Điều gì sẽ xảy ra với thị trường dầu mỏ toàn cầu nếu eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa trong một thời gian dài?

A: Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng 20% lượng dầu mỏ toàn cầu. Nếu bị phong tỏa hiệu quả, lượng dầu thất thoát hàng ngày có thể lên tới hàng triệu thùng trong ngắn hạn, vượt xa quy mô của một lần rò rỉ do IEA công bố. Trong khi xuất khẩu của Iran sẽ được duy trì một phần, xuất khẩu từ các nước vùng Vịnh lân cận sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng, đẩy nhanh quá trình cạn kiệt nguồn cung toàn cầu. Các nhà máy lọc dầu hạ nguồn sẽ đối mặt với tình trạng thiếu nguyên liệu thô, đẩy chênh lệch giá giữa dầu thô và dầu thô lên cao và khiến giá sản phẩm lọc dầu tăng nhanh hơn. Về lâu dài, phản ứng chậm trễ đối với việc tăng sản lượng của các nước ngoài OPEC+ và khả năng nhu cầu suy yếu do giá cao, cùng với tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng, cho thấy giá dầu có thể tăng cao hơn nữa cho đến khi một giải pháp ngoại giao hoặc quân sự được tìm ra.