Vào thứ Ba, ngày 17 tháng 3, khi xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông kéo dài hơn hai tuần, giá dầu thô WTI giao dịch trong khoảng 94-97 đô la/thùng, trong khi dầu Brent vẫn ở trên 100 đô la/thùng. Rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng tiếp tục gây áp lực lên kỳ vọng lạm phát. Ngân hàng Dự trữ Úc hôm nay thông báo sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản, từ 3,85% lên 4,10%, đánh dấu hành động đầu tiên trong giai đoạn bận rộn của các quyết định chính sách ngân hàng trung ương tuần này. Điều này cho thấy cách tiếp cận chủ động hơn của một số ngân hàng trung ương trong việc ứng phó với áp lực lạm phát gia tăng do rủi ro địa chính trị. Các nội dung còn lại trong chương trình nghị sự tuần này bao gồm các quyết định chính sách từ Ngân hàng Canada, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang việc các tổ chức này đánh giá tác động kép của xung đột địa chính trị đối với lạm phát và tăng trưởng như thế nào.

Phân tích chuyên sâu về quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) hôm nay đã nâng lãi suất mục tiêu lên 4,10% với tỷ lệ phiếu 5-4, cho thấy một số bất đồng nội bộ. Thống đốc Bullock tuyên bố tại cuộc họp báo rằng động thái này chủ yếu nhằm đáp ứng sự thay đổi đáng kể về rủi ro gia tăng đối với triển vọng lạm phát, đặc biệt là sự biến động giá dầu do xung đột ở Trung Đông và áp lực trong nước ngày càng gia tăng. RBA nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất này nhằm mục đích đưa lập trường chính sách của mình gần hơn với mức hiện tại của các ngân hàng trung ương lớn khác, đồng thời duy trì tính linh hoạt bằng cách không cam kết trước các lộ trình tiếp theo và thay vào đó theo dõi chặt chẽ các diễn biến ở Trung Đông. Trước đó, thị trường đã dự đoán mức tăng lãi suất khoảng 82%, và đồng đô la Úc đã trải qua sự biến động ngắn hạn gia tăng sau khi quyết định được công bố, nhưng phản ứng tổng thể tương đối kiềm chế.


Việc tăng lãi suất này phản ánh sự thận trọng của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đối với tác động lan truyền của giá năng lượng. Xung đột đã làm gián đoạn hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz, gây áp lực cấu trúc lên nguồn cung dầu thô toàn cầu. Mặc dù Úc, với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng, được hưởng lợi từ giá cả tăng cao, nhưng chi phí nhập khẩu và lạm phát lan tỏa vẫn là những thách thức. RBA nhắc lại rằng họ sẽ có hành động tiếp theo nếu cần thiết, nhưng hiện tại ưu tiên cách tiếp cận chờ đợi và quan sát để tránh vội vàng đưa ra quyết định. Điều này trái ngược với đánh giá của một số ngân hàng trung ương trong giai đoạn 2021-2022 rằng lạm phát chỉ là "tạm thời", một phản ứng chậm trễ dẫn đến những trở ngại sau đó. Động thái chủ động lần này của RBA cho thấy một cách tiếp cận hướng tới tương lai hơn đối với quản lý rủi ro.

Triển vọng cho giai đoạn tập trung các quyết định của ngân hàng trung ương toàn cầu trong tuần này.

Tuần này là một tuần bận rộn đối với các ngân hàng trung ương lớn khi họ phải đưa ra các quyết định. Ngoại trừ Ngân hàng Dự trữ Úc, vốn đã có hành động, hầu hết các tổ chức khác dự kiến sẽ duy trì hiện trạng, nhưng trọng tâm sẽ là các tuyên bố của họ về rủi ro địa chính trị và định hướng chính sách trong tương lai.
?
Ngân hàng Trung ương Canada (18 tháng 3): Giới chuyên gia thị trường dự đoán lãi suất qua đêm sẽ không thay đổi ở mức 2,25%. Trong khi lạm phát chịu áp lực tăng lên từ giá dầu, tăng trưởng kinh tế trong nước chậm lại sẽ hạn chế khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ. Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ tập trung vào việc ra quyết định dựa trên dữ liệu, chú trọng vào các chỉ số việc làm và tiêu dùng.
?
?
Cục Dự trữ Liên bang (19 tháng 3): Phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ duy trì ở mức 3,50%-3,75%. Lãi suất quỹ liên bang thực tế hiện tại là khoảng 3,64%. Các nhà hoạch định chính sách cần cân bằng rủi ro lạm phát với khả năng phục hồi tăng trưởng, và những cập nhật về biểu đồ chấm điểm và dự báo kinh tế sẽ là những điểm quan trọng cần theo dõi.
?
?
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (19 tháng 3): Lãi suất chính sách dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 0,75%. Đồng yên gần đây chịu áp lực, nhưng ngân hàng trung ương có xu hướng tiếp tục lộ trình bình thường hóa dần dần, và khả năng tăng lãi suất vào tháng 4 vẫn còn mở.
?
?
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (19 tháng 3): Lãi suất chính sách dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 0%. Lạm phát vừa phải và đồng franc Thụy Sĩ ổn định tạo ra một vùng đệm cho chính sách.
?
?
Ngân hàng Anh (19 tháng 3): Lãi suất chuẩn dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 3,75%. Có thể vẫn còn những bất đồng trong việc bỏ phiếu nội bộ, với trọng tâm là đánh giá sự truyền tải giá năng lượng.
?
?
Ngân hàng Trung ương châu Âu (19 tháng 3): Lãi suất tiền gửi dự kiến sẽ không thay đổi. Một số tổ chức dự đoán rằng lãi suất sẽ ổn định nói chung trong năm 2026, nhưng vẫn cần theo dõi sát sao diễn biến lạm phát.
?
Các ngân hàng trung ương thường ưa chuộng chiến lược "chờ đợi và quan sát + linh hoạt" để tránh vội vàng cam kết với một hướng đi cụ thể nhằm đối phó với những bất ổn của các xung đột địa chính trị. Biến động giá dầu đã trở thành một biến số cốt lõi; nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung kéo dài, kỳ vọng lạm phát có thể tăng cao hơn; ngược lại, nếu các xung đột giảm bớt, giá năng lượng giảm sẽ tạo điều kiện cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tác động của các xung đột địa chính trị đến lạm phát toàn cầu và giá cả tài sản

Xung đột ở Trung Đông đã khiến giá dầu thô tăng mạnh so với mức trước xung đột. Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với vận chuyển dầu toàn cầu, sẽ làm trầm trọng thêm các cú sốc nguồn cung nếu xảy ra bất kỳ sự gián đoạn kéo dài nào. Giá thị trường hiện tại đã phản ánh một phần rủi ro này, nhưng nếu xung đột kéo dài, việc chuyển chi phí năng lượng sang hàng hóa và dịch vụ phi năng lượng sẽ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát cốt lõi.
Bảng dưới đây so sánh ngắn gọn mức lãi suất chính sách hiện hành của các ngân hàng trung ương lớn (tính đến ngày 17 tháng 3 năm 2026):

Ngân hàng Trung ương	Lãi suất chính sách hiện hành	Những thay đổi gần đây	Kỳ vọng của thị trường đối với cuộc họp này
Ngân hàng Dự trữ Úc	4,10%	+25bp (Ngày 17 tháng 3)	Lãi suất đã được nâng lên.
Cục Dự trữ Liên bang	3,50%-3,75%	Giữ ổn định	Giữ ổn định
Ngân hàng Nhật Bản	0,75%	Giữ ổn định	Giữ ổn định
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ	0%	Giữ ổn định	Giữ ổn định
Ngân hàng Anh	3,75%	Giữ ổn định	Giữ ổn định
Ngân hàng Trung ương Châu Âu	Duy trì hiện trạng	Giữ ổn định	Giữ ổn định
Ngân hàng Canada	2,25%	Giữ ổn định	Giữ ổn định

Động thái mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đưa chính sách tiền tệ của họ trở nên trung lập hơn hoặc hơi thắt chặt, trái ngược với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các tổ chức khác.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Yếu tố then chốt nào thúc đẩy việc Ngân hàng Dự trữ Úc tăng lãi suất lần này?
A: Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã nêu rõ lý do tăng lãi suất này là do sự thay đổi đáng kể về rủi ro gia tăng đối với triển vọng lạm phát, chủ yếu xuất phát từ sự biến động giá dầu do xung đột ở Trung Đông và áp lực trong nước ngày càng gia tăng. Thống đốc Bullock nhấn mạnh rằng động thái này nhằm mục đích cân bằng chính sách hơn trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt, tránh việc định trước các lộ trình tiếp theo và theo dõi sát sao các diễn biến địa chính trị. Quyết định này phản ánh sự thận trọng đối với tác động lan truyền của giá năng lượng, tránh lặp lại những sai lầm trong quá khứ khi coi lạm phát chỉ là tạm thời.
Câu hỏi 2: Liệu các ngân hàng trung ương lớn khác có noi theo Ngân hàng Dự trữ Úc và chuyển sang thắt chặt chính sách tiền tệ trong tuần này không?

A: Nhìn chung, thị trường kỳ vọng các ngân hàng trung ương khác sẽ duy trì hiện trạng, chuyển trọng tâm sang các tuyên bố liên quan đến rủi ro địa chính trị thay vì hành động tức thời. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thường dựa vào dữ liệu và áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và quan sát. Nếu xung đột dẫn đến lạm phát cao hơn dự kiến kéo dài, điều đó có thể củng cố các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ; ngược lại, nếu giá dầu giảm, nó sẽ tạo điều kiện cho các điều chỉnh tiếp theo. Là một nước xuất khẩu năng lượng, Úc bị ảnh hưởng trực tiếp hơn bởi giá dầu tăng và do đó đã hành động tương đối sớm.
Câu hỏi 3: Làm thế nào để đánh giá tác động dài hạn của việc leo thang xung đột ở Trung Đông đối với diễn biến lạm phát toàn cầu?

A: Xung đột đã đẩy giá dầu thô lên mức cao, và nguy cơ gián đoạn nguồn cung đã làm gia tăng chi phí năng lượng. Nếu eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa, kỳ vọng lạm phát toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, làm gia tăng áp lực lạm phát cốt lõi; tuy nhiên, nếu tình hình được cải thiện, giá cả giảm sẽ làm giảm bớt áp lực này.