Vào thứ Năm, ngày 19 tháng 3, chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mốc 100 trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, cho thấy sự điều chỉnh giảm đáng kể so với mức cao gần đây là 100,3149, nhưng nhìn chung vẫn nằm trong phạm vi hẹp. Diễn biến giá này có mối tương quan chặt chẽ với các tin tức cơ bản, đặc biệt là tuyên bố rõ ràng của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessant rằng kết quả điều tra thuế quan sẽ được công bố vào tháng 7, trùng với thời hạn 150 ngày hiện tại của cơ chế thuế quan tạm thời. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các rủi ro chuyển đổi chính sách tiềm tàng liên quan đến khung thời gian này, cũng như hiệu ứng khuếch đại tiềm tàng đối với sự biến động tỷ giá hối đoái.

Thay đổi chính sách sau phán quyết của Tòa án Tối cao.

Ngày 20 tháng 2 năm 2026, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã ra phán quyết với tỷ lệ 6-3 rằng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) không thể cho phép tổng thống áp đặt thuế quan. Quyết định tư pháp này đã trực tiếp vô hiệu hóa các loại thuế quan có đi có lại và các biện pháp liên quan trước đây được áp dụng cho nhiều đối tác thương mại. Vài giờ sau phán quyết, chính phủ đã nhanh chóng thực hiện mức thuế quan tạm thời toàn cầu 10% theo Điều 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974, được giới hạn ở mức 15%, dự kiến sẽ hết hạn vào khoảng ngày 24 tháng 7 trừ khi được Quốc hội gia hạn. Bộ trưởng Tài chính Bessant đã công khai ám chỉ rằng mức thuế quan có thể sớm được nâng lên 15%, đồng thời dự đoán rằng mức thuế quan tổng thể có thể trở lại mức trước khi có phán quyết vào tháng 8.

Để xây dựng nền tảng pháp lý bền vững hơn, Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) đã khởi động hai cuộc điều tra toàn diện theo Mục 301. Cuộc điều tra đầu tiên, được công bố vào ngày 11 tháng 3, tập trung vào tình trạng dư thừa năng lực sản xuất mang tính cấu trúc tại 16 nền kinh tế; cuộc điều tra thứ hai, được khởi động vào ngày 12 tháng 3, xem xét những thiếu sót tiềm tàng trong việc thực thi luật chống nhập khẩu lao động cưỡng bức tại khoảng 60 nền kinh tế. Thời hạn nhận ý kiến đóng góp của công chúng là ngày 15 tháng 4, và các phiên điều trần sẽ tiếp tục đến đầu tháng 5. Thời gian biểu rút ngắn này trái ngược hoàn toàn với thời gian từ 12 đến 18 tháng thường cần thiết cho các cuộc điều tra và nhằm mục đích đảm bảo rằng các kết luận được đưa ra trước khi thuế quan tạm thời hết hạn, cho phép chuyển đổi chính sách liền mạch. Mức thuế suất hiệu quả hiện tại nằm trong khoảng từ 16,9% đến 17,5%, mức cao nhất kể từ năm 1932, và các ước tính cho thấy điều này có thể làm giảm GDP của Hoa Kỳ khoảng 0,4 điểm phần trăm vào năm 2026.

Các loại biểu giá	Mức hiện tại	Thời gian hết hạn hoặc thời gian chuyển tiếp
Điều 122 Thuế hải quan tạm tính	16,9%-17,5%	Khoảng ngày 24 tháng 7 năm 2026
Đề xuất biểu thuế theo Mục 301	Dự kiến sẽ phục hồi về mức trước đây.	Từ tháng 8 năm 2026
Ước tính tác động đến GDP năm 2026	Giảm 0,4 điểm phần trăm	Hiệu ứng tích lũy trong suốt cả năm

Các thỏa thuận chi tiết và cân nhắc pháp lý cho các cuộc điều tra theo Điều 301

Việc khởi xướng hai cuộc điều tra theo Điều 301 đánh dấu sự chuyển đổi trong khuôn khổ chính sách từ các biện pháp khẩn cấp tạm thời sang tuân thủ lâu dài. Cuộc điều tra đầu tiên nhắm vào tình trạng dư thừa năng lực cấu trúc, trong khi cuộc điều tra thứ hai tập trung vào các lĩnh vực thiếu sót trong việc thực thi. Thông thường, các cuộc điều tra như vậy mất từ 12 đến 18 tháng, nhưng phiên bản hiện tại, do phạm vi mở rộng, áp dụng phương pháp đẩy nhanh tiến độ, với việc lấy ý kiến công chúng và các phiên điều trần được rút ngắn chỉ còn vài tuần. Thiết kế này rõ ràng nhằm mục đích hoàn tất tất cả các thủ tục trước khi các biện pháp tạm thời hết hạn vào tháng 7, cung cấp cơ sở pháp lý vững chắc hơn cho các mức thuế quan tiếp theo.

Tuy nhiên, việc đẩy nhanh tiến độ cũng tiềm ẩn những rủi ro pháp lý. Ông Bessant gần đây thừa nhận rằng kết quả điều tra sẽ hoàn toàn phù hợp với thời hạn 150 ngày, nhưng việc rút ngắn thời gian có thể khiến các kết luận cuối cùng phải chịu sự xem xét lại của tòa án, tương tự như phán quyết của Tòa án Tối cao về Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế vào ngày 20 tháng 2. Các nhà giao dịch cần chú ý đến cách thức sự không chắc chắn này được truyền đến chuỗi cung ứng thông qua chi phí thương mại và ảnh hưởng gián tiếp đến diễn biến lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Mức thuế suất hiệu quả cao kỷ lục cũng sẽ làm gia tăng áp lực giá nhập khẩu, tiếp tục thử thách khả năng phục hồi của tăng trưởng kinh tế.

Phân tích kỹ thuật chỉ số đô la Mỹ

Quan sát biểu đồ nến 60 phút, chỉ số đô la Mỹ đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sau khi hoàn thành một đợt tăng giá gần đây. Chỉ số này đã tạo đỉnh ở mức 100.3149 và 100.3008, tiếp theo là các nến đỏ và xanh xen kẽ, cho thấy cuộc chiến giữa phe mua và phe bán đang diễn ra gay cấn. Chỉ báo MACD cho thấy giá trị DIFF là 0.0638, giá trị DEA là 0.0963 và giá trị MACD là -0.0649. Các giá trị âm nhẹ trong biểu đồ cho thấy động lượng tăng ngắn hạn đã suy yếu. Chỉ số RSI (14) là 47, nằm trong phạm vi trung lập. Nó chưa đạt đến mức quá mua hoặc quá bán, cho thấy vẫn còn dư địa điều chỉnh kỹ thuật nhưng thiếu tín hiệu đột phá rõ ràng.

Kết hợp khối lượng giao dịch và mô hình nến, áp lực bán đã dần xuất hiện gần đây. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao hiệu quả của mức hỗ trợ 99.7000 và vùng kháng cự đảo chiều quanh mức 100.30. Nếu tin tức chính sách đưa ra tín hiệu tích cực trước tháng 7, chỉ số có thể lấy lại đà tăng; ngược lại, sự không chắc chắn về pháp lý có thể làm gia tăng biến động trong ngày.

Đường truyền tác động của các biện pháp thương mại đến thị trường tỷ giá hối đoái

Sự phát triển của chính sách thuế quan ảnh hưởng đến thị trường tỷ giá hối đoái thông qua nhiều kênh. Việc tăng thuế tạm thời có thể đẩy giá thành hàng nhập khẩu lên cao, tác động trực tiếp đến mức giá trong nước, từ đó định hình kỳ vọng lạm phát và hạn chế tính linh hoạt trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Tác động ước tính 0,4 điểm phần trăm lên GDP sẽ dần thể hiện thông qua đầu tư kinh doanh và niềm tin người tiêu dùng; các nhà giao dịch cần đánh giá tác động định hình lại của quá trình này đối với cấu trúc kỳ hạn của lãi suất. Hơn nữa, tính chất rút ngắn thời gian của cuộc điều tra được đẩy nhanh làm gia tăng lo ngại của thị trường về tính ổn định của luật. Nếu kết luận của Điều 301 gặp phải những thách thức mới, một giai đoạn chuyển đổi chính sách kéo dài sẽ làm trầm trọng thêm sự biến động của tỷ giá hối đoái.