Vào thứ Bảy (ngày 21 tháng 3), theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), vị thế toàn cầu trong các mặt hàng chính và các công cụ phái sinh tài chính cho thấy sự phân kỳ đáng kể trong tuần kết thúc ngày 17 tháng 3. Tâm lý lạc quan tăng nhẹ trên thị trường kim loại quý, với các quỹ đầu cơ nói chung tăng lượng nắm giữ trong các mặt hàng năng lượng. Sự biến động trên thị trường ngoại hối gia tăng, với đồng yên Nhật và đồng bảng Anh cho thấy vị thế bán ròng lớn nhất. Sự không phù hợp về kỳ hạn xuất hiện trong thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, với áp lực bán ngắn hạn tăng mạnh trong khi các vị thế dài hạn cho thấy dấu hiệu của việc tìm nơi trú ẩn an toàn. Trong các mặt hàng nông sản, vị thế ngô và bông đã có những thay đổi đáng kể, trong khi đậu tương chứng kiến sự giảm lượng nắm giữ.

Những thay đổi về vị thế trên thị trường kim loại quý

Trên thị trường vàng, vị thế mua ròng đầu cơ vàng trên sàn COMEX tăng 3.682 hợp đồng lên 105.920 hợp đồng. Điều này cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát vẫn chiếm ưu thế, với các quỹ tiếp tục tăng vị thế mua ở mức giá hiện tại. Trên thị trường bạc, vị thế mua ròng đầu cơ giảm nhẹ 420 hợp đồng xuống còn 9.301 hợp đồng. Dữ liệu cho thấy mặc dù biến động giá bạc cao, hoạt động đầu cơ đã hạ nhiệt phần nào ở thời điểm này. Trên thị trường đồng, vị thế mua ròng đồng trên sàn COMEX giảm 1.070 hợp đồng xuống còn 46.662 hợp đồng. Các tổ chức lớn ở nước ngoài tin rằng điều này phản ánh thái độ thận trọng chờ đợi và quan sát trên thị trường về tốc độ tăng trưởng nhu cầu công nghiệp.

Thay đổi vị thế thị trường năng lượng

Trên thị trường dầu thô, các nhà đầu cơ đã tăng vị thế mua ròng đối với dầu thô WTI. Dữ liệu cho thấy vị thế mua ròng đối với dầu thô WTI đã tăng 9.381 hợp đồng, nâng tổng số hợp đồng mở lên 124.829 hợp đồng. Điều này cho thấy kỳ vọng về việc nguồn cung thắt chặt và các yếu tố địa chính trị đã củng cố niềm tin của vốn đầu cơ khi tham gia thị trường. Trên thị trường khí đốt tự nhiên, các nhà đầu cơ tại bốn thị trường chính (NYMEX và ICE) đã tăng vị thế mua ròng của họ thêm 12.244 hợp đồng, nâng tổng số hợp đồng mở lên 105.017 hợp đồng. Các dự báo nhiệt độ gần đây và những thay đổi về tồn kho đã kích thích việc bổ sung tập trung các vị thế mua.

Thay đổi vị thế trên thị trường ngoại hối

Đối với đồng Euro, vị thế mua ròng là 21.132 hợp đồng, cho thấy lực lượng mua vẫn chiếm vị trí đáng kể trong số các đồng tiền chính. Đối với đồng Yên Nhật, vị thế bán ròng đạt mức đáng kể 67.780 hợp đồng. Đối với đồng Bảng Anh, vị thế bán ròng là 65.515 hợp đồng. Đối với đồng Franc Thụy Sĩ, vị thế bán ròng là 25.213 hợp đồng. Dữ liệu cho thấy các đồng tiền không phải đô la Mỹ nói chung đang chịu áp lực chênh lệch lãi suất, với các quỹ đầu cơ tham gia bán tháo quy mô lớn đồng Yên và Bảng Anh, cho thấy tâm lý giảm giá mạnh.

Những thay đổi trong lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ

Nhìn chung, vị thế trái phiếu kho bạc Mỹ biến động mạnh. Cụ thể, vị thế mua ròng trong hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh 33.273 hợp đồng, hiện chỉ còn 8.764 hợp đồng. Điều này cho thấy sự suy yếu niềm tin của thị trường vào thị trường trái phiếu dài hạn nói chung. Trong các kỳ hạn cụ thể, vị thế bán ròng trong trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 144.431 hợp đồng lên 1.482.667 hợp đồng , phản ánh sự đầu cơ mạnh mẽ của thị trường liên quan đến đường lối chính sách tiền tệ ngắn hạn. Vị thế bán ròng trong trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 62.995 hợp đồng lên 597.878 hợp đồng, cho thấy thị trường vẫn dự đoán chi phí sẽ tăng trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, vị thế bán ròng trong trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm giảm 144.212 hợp đồng, và vị thế bán ròng trong trái phiếu siêu dài hạn giảm 18.965 hợp đồng. Theo logic, mặc dù có áp lực ở ngắn hạn, một số quỹ đang bắt đầu bù đắp các vị thế bán khống trong trung và dài hạn khi giá giảm.

Thay đổi về khối lượng giao dịch mở trên thị trường sản phẩm nông nghiệp

Trên thị trường ngô, các nhà đầu cơ đã tăng đáng kể vị thế mua ròng của họ thêm 38.347 hợp đồng, nâng tổng số lên 104.248 hợp đồng, cho thấy sự trở lại mạnh mẽ của tâm lý lạc quan. Trên thị trường bông, các quỹ đầu cơ đã chuyển từ vị thế bán sang vị thế mua, tăng vị thế mua thêm 37.050 hợp đồng, hiện đang nắm giữ vị thế mua ròng là 3.561 hợp đồng. Trên thị trường đậu tương, vị thế mua ròng giảm 16.322 hợp đồng, xuống còn 119.329 hợp đồng. Trên thị trường lúa mì, vị thế bán ròng tăng 2.362 hợp đồng. Trong lĩnh vực hàng hóa nông sản, vị thế mua ròng cà phê tăng 2.905 hợp đồng; vị thế bán ròng đường tăng 3.343 hợp đồng; và vị thế bán ròng ca cao giảm 1.966 hợp đồng. Dữ liệu cho thấy sự khác biệt đáng kể trong logic đầu tư giữa các sản phẩm nông nghiệp, với ngũ cốc và hàng hóa sợi thu hút đầu tư đáng kể.

Nhìn chung, các quỹ đầu cơ đã trải qua quá trình tái phân bổ đáng kể trên nhiều loại tài sản khác nhau trong tuần giao dịch này. Năng lượng và vàng vẫn là lựa chọn hàng đầu của các quỹ trú ẩn an toàn và theo xu hướng, trong khi sự không phù hợp về kỳ hạn trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ phản ánh những kỳ vọng phức tạp liên quan đến sự thay đổi chi phí. Việc tích lũy các vị thế bán khống đối với đồng yên Nhật và đồng bảng Anh trên thị trường ngoại hối, cùng với việc đảo chiều các vị thế mua vào bông và ngô trên thị trường hàng hóa nông nghiệp, đã tạo nên logic cốt lõi đằng sau những thay đổi vị thế trong tuần này.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao sự thay đổi trong lượng vàng và bạc nắm giữ lại không diễn ra cùng chiều?
Mặc dù cả hai đều là kim loại quý, vàng có tính chất tiền tệ mạnh hơn và chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi nhu cầu trú ẩn an toàn, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn đối với các quỹ đầu cơ khi tình hình bất ổn. Mặt khác, bạc có tính chất công nghiệp mạnh hơn, và những biến động gần đây trong tăng trưởng sản xuất công nghiệp toàn cầu có thể khiến một số quỹ đầu cơ chốt lời bằng cách bán bạc, dẫn đến lượng nắm giữ giảm nhẹ.

Sự gia tăng các vị thế bán khống ở kỳ hạn ngắn của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ trong khi các vị thế bán khống ở kỳ hạn dài có ý nghĩa gì?
Sự khác biệt này phản ánh những kỳ vọng khác nhau của thị trường về chi phí giữa các kỳ hạn khác nhau. Sự gia tăng vị thế bán ròng trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm thường cho thấy các nhà đầu cơ kỳ vọng chi phí thanh khoản sẽ vẫn ở mức cao hoặc thậm chí tăng cao hơn nữa trong ngắn hạn. Ngược lại, sự giảm vị thế bán ròng trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm và siêu dài hạn cho thấy các quỹ đang bắt đầu đầu cơ vào sự suy giảm tăng trưởng kinh tế dài hạn, hoặc chi phí dài hạn đã đạt đỉnh, dẫn đến việc mua lại các vị thế bán khống.

Đâu là những động lực chính dẫn đến sự chuyển dịch từ vị thế bán ròng sang vị thế mua ròng trên thị trường hợp đồng tương lai bông?
Sự đảo chiều hoàn toàn trong động thái vị thế thường báo hiệu một sự điều chỉnh lớn trong logic cơ bản của thị trường. Việc thanh lý quy mô lớn các vị thế bán khống bông và sự gia nhập nhanh chóng của các vị thế mua cho thấy kỳ vọng mạnh mẽ về sự thiếu hụt nguồn cung hoặc sự phục hồi đột ngột về nhu cầu. Dữ liệu cho thấy phạm vi vị thế 37.000 lô này đại diện cho mặt hàng biến động mạnh nhất về mặt tâm lý thị trường trong tuần này.

Đồng euro vẫn duy trì xu hướng tăng giá trong khi đồng yên và đồng bảng Anh giảm mạnh. Điều này cho thấy điều gì?
Điều này cho thấy sự khác biệt đáng kể về sức mạnh giữa các đồng tiền không phải đô la Mỹ. Các quỹ đầu cơ tin rằng nền kinh tế châu Âu kiên cường hơn hoặc chính sách tiền tệ của châu Âu độc lập hơn so với Anh và Nhật Bản. Vị thế bán ròng lớn đối với đồng yên và đồng bảng Anh phản ánh sự đồng thuận của thị trường rằng bất lợi về chênh lệch lãi suất của hai nền kinh tế lớn này sẽ tiếp tục kéo dài trong dài hạn.

Tại sao các vị trí việc làm trong lĩnh vực năng lượng lại tiếp tục tăng vào thời điểm này?
Dữ liệu cho thấy vị thế mua ròng đối với cả dầu thô WTI và khí đốt tự nhiên đều đang tăng lên. Logic cơ bản cho thấy điều này không chỉ do các yếu tố thời tiết mà còn xuất phát từ sự mong manh của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Những bất ổn địa chính trị và dữ liệu tồn kho giảm đã khiến các quỹ đầu cơ tin rằng giá năng lượng vẫn còn dư địa để tăng cao hơn, do đó họ duy trì và mở rộng các vị thế mua của mình.