Thông tin gây chấn động từ Goldman Sachs: Xung đột Mỹ-Iran gây ra "sự gián đoạn năng lượng lớn nhất trong lịch sử"! Liệu việc giá dầu vượt mốc 100 USD chỉ là sự khởi đầu?
2026-03-24 15:24:43
Báo cáo của Goldman Sachs Research được công bố vào thứ Sáu tuần trước (ngày 20 tháng 3) có tựa đề "Xung đột Iran: Kéo dài bao lâu và tồi tệ đến mức nào?", thông qua các cuộc phỏng vấn với các chuyên gia địa chính trị, các cựu tướng lĩnh quân đội Hoa Kỳ và các nhà phân tích của Goldman Sachs, cung cấp một phân tích chuyên sâu về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn nhất trong lịch sử do cuộc tấn công chung của Hoa Kỳ và Israel vào Iran gây ra, cũng như thời gian kéo dài của cuộc xung đột, tác động kinh tế và ảnh hưởng của nó đến thị trường.
Báo cáo nhấn mạnh rằng cuộc xung đột Mỹ-Iran đã khiến hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz gần như tê liệt và gây thiệt hại cho cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực, mà chưa thấy dấu hiệu kết thúc. Iran coi đây là cuộc chiến sinh tồn, trong khi Mỹ cần kiểm soát eo biển để tuyên bố chiến thắng.
Goldman Sachs, trích dẫn nhiều chuyên gia, tin rằng cuộc xung đột khó có thể kết thúc trong thời gian ngắn. Sanam Vakil, giám đốc chương trình Trung Đông và Bắc Phi tại Chatham House, tuyên bố: "Tất cả bằng chứng đều chỉ ra rằng cuộc xung đột sẽ tiếp diễn - Iran vẫn chưa ra tín hiệu mong muốn chấm dứt, và Mỹ vẫn chưa giành được chiến thắng có thể tuyên bố." Iran hy vọng sẽ nhận được những đảm bảo như dỡ bỏ lệnh trừng phạt thông qua việc trì hoãn.
Dennis Ross, một chuyên gia cao cấp tại Viện Chính sách Trung Đông Washington và là cựu điều phối viên Trung Đông của Mỹ, chỉ ra rằng cuộc chiến có thể kéo dài thêm vài tuần nữa; nếu Mỹ kiểm soát eo biển Hormuz, họ có thể làm suy yếu khả năng đe dọa quân sự thông thường của Iran trong ít nhất năm năm, nhưng chừng nào Iran còn kiểm soát xuất khẩu dầu mỏ, Mỹ không thể tuyên bố chiến thắng. Hòa giải là một khả năng, nhưng các điều kiện hiện chưa chín muồi.
Thiếu tướng nghỉ hưu và cựu Tư lệnh Hạm đội 5 Hoa Kỳ, Kevin Donegan, tin rằng quân đội Hoa Kỳ về cơ bản đã đạt được mục tiêu làm suy yếu tên lửa, máy bay không người lái và hải quân của Iran, nhưng việc thay đổi chế độ rất khó thực hiện nếu không có lực lượng bộ binh. Các nhiệm vụ hộ tống có thể đảm bảo an toàn hàng hải ở một mức độ nào đó, nhưng chỉ có thể khôi phục tối đa 20% lượng dầu vận chuyển; việc khôi phục hoàn toàn đòi hỏi các biện pháp khuyến khích và sự tin tưởng từ phía Iran.
Chính quyền Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng cuộc xung đột sẽ kéo dài từ 4 đến 6 tuần, nhưng áp lực chính trị (như giá xăng tăng lên 4 đô la một gallon và thời hạn 60 ngày để thông qua Nghị quyết về Quyền lực Chiến tranh) có thể rút ngắn thời gian diễn ra.
Báo cáo nêu rõ đây là sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn nhất trong lịch sử: lưu lượng dầu tại eo biển Hormuz giảm mạnh từ mức bình thường 20 triệu thùng/ngày xuống còn 0,6 triệu thùng/ngày (giảm 97%), dẫn đến cú sốc nguồn cung toàn cầu đột ngột ở mức 17,6 triệu thùng/ngày (chiếm 17% tổng nguồn cung toàn cầu). Giá dầu thô Brent đã vượt mốc 100 đô la/thùng, tăng khoảng 50% so với mức trước xung đột.
Trong lĩnh vực khí đốt tự nhiên, giá chuẩn TTF đã tăng lên 61 euro/MWh (tăng 90%) và có thể đạt 100 euro/MWh nếu xung đột tiếp diễn. Phân tích của nhóm nghiên cứu hàng hóa thuộc Goldman Sachs (Samantha Dart, Daan Struyven, Alexandra Paulus) cho thấy giá các sản phẩm lọc dầu (như dầu diesel và nhiên liệu máy bay) tăng cao hơn so với dầu thô, cho thấy tác động nghiêm trọng hơn đến các khâu tiêu thụ cuối cùng.
Nhóm nghiên cứu kinh tế toàn cầu của Goldman Sachs chỉ ra rằng cứ mỗi 10% giá dầu tăng sẽ kéo GDP toàn cầu giảm hơn 0,1% và đẩy chỉ số CPI toàn cầu tăng 0,2 điểm phần trăm (với tác động lớn hơn đến châu Á và châu Âu). Sự gián đoạn kéo dài ba tuần hiện tại đã kéo GDP toàn cầu giảm 0,3% và làm tăng lạm phát từ 0,5-0,6%; nếu tình trạng này tiếp diễn trong 60 ngày, mức giảm GDP có thể đạt 0,9% và lạm phát có thể tăng lên 1,7%.
Kamakshya Trivedi, trưởng bộ phận nghiên cứu thị trường, tin rằng các tài sản hiện đang phản ánh một cú sốc lạm phát, nhưng chưa phải là một cú sốc tăng trưởng. Nếu sự gián đoạn kéo dài, rủi ro tăng trưởng sẽ là "điều tiếp theo cần lường trước". Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng ở kỳ hạn ngắn (lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ tăng 20-30 điểm cơ bản), đồng đô la mạnh lên, và đồng euro cùng các đồng tiền châu Á chịu áp lực.
Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2026, nâng dự báo lạm phát và hoãn thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đến tháng 9 hoặc tháng 12 (với lãi suất cuối kỳ ở mức 3-3,25%).
Farouk Soussa, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế Trung Đông và Bắc Phi, cảnh báo rằng các nước thuộc Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC) sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng: GDP phi dầu mỏ có thể giảm từ 2-12% (lên đến 12% ở Kuwait), với thiệt hại hàng ngày khoảng 700 triệu đô la doanh thu dầu mỏ.
Tình trạng suy thoái kinh tế tổng thể có thể nghiêm trọng hơn bất kỳ thời điểm nào trong 30 năm qua, thậm chí còn nghiêm trọng hơn cả tác động của đại dịch COVID-19, và có thể để lại những vết sẹo lâu dài, ảnh hưởng đến sự đa dạng hóa kinh tế và niềm tin của nhà đầu tư.
Kịch bản cơ sở (Phục hồi dần dần): Giao thông qua eo biển phục hồi trong vòng một tháng, giá dầu Brent giảm xuống còn 71 USD/thùng vào quý 4 năm 2026 (cao hơn 9 USD so với kịch bản không xung đột), GDP toàn cầu giảm 0,3-0,5%, và lạm phát tăng 0,5-0,9%.
Rủi ro tăng giá (gián đoạn kéo dài): Trong trường hợp gián đoạn 60 ngày, giá dầu thô Brent trung bình có thể đạt 93 đô la/thùng, và trong kịch bản cực đoan (mất sản lượng liên tục 2 triệu thùng/ngày), giá có thể đạt 110 đô la/thùng vào quý IV năm 2027, làm gia tăng đáng kể rủi ro tăng trưởng và lạm phát toàn cầu.
Rủi ro giảm: Sự phục hồi nhanh hơn hoặc công suất dự trữ của OPEC có thể bù đắp một phần tác động, nhưng nhìn chung, rủi ro nghiêng về phía tăng giá dầu và giảm tăng trưởng.
(Biểu đồ giá dầu thô Brent hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Một báo cáo của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng cuộc xung đột với Iran đã gây ra sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn nhất trong lịch sử, điều khó có thể kết thúc trong ngắn hạn, và tác động kinh tế của nó đã mở rộng từ cú sốc lạm phát thành nguy cơ kìm hãm tăng trưởng. Sự tương phản giữa giá dầu Brent hiện tại vượt quá 100 đô la/thùng và kịch bản cơ bản là 71 đô la/thùng cho thấy vai trò quan trọng của sự không chắc chắn về thời gian kéo dài của cuộc xung đột đối với nền kinh tế và thị trường toàn cầu.
Khu vực vùng Vịnh chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, trong khi các nền kinh tế phát triển phải vật lộn với áp lực kép của lạm phát và tăng trưởng. Nhìn chung, sự kéo dài của xung đột sẽ là một biến số quan trọng quyết định triển vọng kinh tế vĩ mô toàn cầu, và các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến ở eo biển Hormuz và tiến trình đàm phán ngoại giao.
Vào lúc 15:24 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 102,26 USD/thùng.
Báo cáo nhấn mạnh rằng cuộc xung đột Mỹ-Iran đã khiến hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz gần như tê liệt và gây thiệt hại cho cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực, mà chưa thấy dấu hiệu kết thúc. Iran coi đây là cuộc chiến sinh tồn, trong khi Mỹ cần kiểm soát eo biển để tuyên bố chiến thắng.
Phân tích thời gian xung đột
Goldman Sachs, trích dẫn nhiều chuyên gia, tin rằng cuộc xung đột khó có thể kết thúc trong thời gian ngắn. Sanam Vakil, giám đốc chương trình Trung Đông và Bắc Phi tại Chatham House, tuyên bố: "Tất cả bằng chứng đều chỉ ra rằng cuộc xung đột sẽ tiếp diễn - Iran vẫn chưa ra tín hiệu mong muốn chấm dứt, và Mỹ vẫn chưa giành được chiến thắng có thể tuyên bố." Iran hy vọng sẽ nhận được những đảm bảo như dỡ bỏ lệnh trừng phạt thông qua việc trì hoãn.
Dennis Ross, một chuyên gia cao cấp tại Viện Chính sách Trung Đông Washington và là cựu điều phối viên Trung Đông của Mỹ, chỉ ra rằng cuộc chiến có thể kéo dài thêm vài tuần nữa; nếu Mỹ kiểm soát eo biển Hormuz, họ có thể làm suy yếu khả năng đe dọa quân sự thông thường của Iran trong ít nhất năm năm, nhưng chừng nào Iran còn kiểm soát xuất khẩu dầu mỏ, Mỹ không thể tuyên bố chiến thắng. Hòa giải là một khả năng, nhưng các điều kiện hiện chưa chín muồi.
Thiếu tướng nghỉ hưu và cựu Tư lệnh Hạm đội 5 Hoa Kỳ, Kevin Donegan, tin rằng quân đội Hoa Kỳ về cơ bản đã đạt được mục tiêu làm suy yếu tên lửa, máy bay không người lái và hải quân của Iran, nhưng việc thay đổi chế độ rất khó thực hiện nếu không có lực lượng bộ binh. Các nhiệm vụ hộ tống có thể đảm bảo an toàn hàng hải ở một mức độ nào đó, nhưng chỉ có thể khôi phục tối đa 20% lượng dầu vận chuyển; việc khôi phục hoàn toàn đòi hỏi các biện pháp khuyến khích và sự tin tưởng từ phía Iran.
Chính quyền Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng cuộc xung đột sẽ kéo dài từ 4 đến 6 tuần, nhưng áp lực chính trị (như giá xăng tăng lên 4 đô la một gallon và thời hạn 60 ngày để thông qua Nghị quyết về Quyền lực Chiến tranh) có thể rút ngắn thời gian diễn ra.
Đánh giá cú sốc nguồn cung năng lượng
Báo cáo nêu rõ đây là sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn nhất trong lịch sử: lưu lượng dầu tại eo biển Hormuz giảm mạnh từ mức bình thường 20 triệu thùng/ngày xuống còn 0,6 triệu thùng/ngày (giảm 97%), dẫn đến cú sốc nguồn cung toàn cầu đột ngột ở mức 17,6 triệu thùng/ngày (chiếm 17% tổng nguồn cung toàn cầu). Giá dầu thô Brent đã vượt mốc 100 đô la/thùng, tăng khoảng 50% so với mức trước xung đột.
Trong lĩnh vực khí đốt tự nhiên, giá chuẩn TTF đã tăng lên 61 euro/MWh (tăng 90%) và có thể đạt 100 euro/MWh nếu xung đột tiếp diễn. Phân tích của nhóm nghiên cứu hàng hóa thuộc Goldman Sachs (Samantha Dart, Daan Struyven, Alexandra Paulus) cho thấy giá các sản phẩm lọc dầu (như dầu diesel và nhiên liệu máy bay) tăng cao hơn so với dầu thô, cho thấy tác động nghiêm trọng hơn đến các khâu tiêu thụ cuối cùng.
Tác động kinh tế và thị trường toàn cầu
Nhóm nghiên cứu kinh tế toàn cầu của Goldman Sachs chỉ ra rằng cứ mỗi 10% giá dầu tăng sẽ kéo GDP toàn cầu giảm hơn 0,1% và đẩy chỉ số CPI toàn cầu tăng 0,2 điểm phần trăm (với tác động lớn hơn đến châu Á và châu Âu). Sự gián đoạn kéo dài ba tuần hiện tại đã kéo GDP toàn cầu giảm 0,3% và làm tăng lạm phát từ 0,5-0,6%; nếu tình trạng này tiếp diễn trong 60 ngày, mức giảm GDP có thể đạt 0,9% và lạm phát có thể tăng lên 1,7%.
Kamakshya Trivedi, trưởng bộ phận nghiên cứu thị trường, tin rằng các tài sản hiện đang phản ánh một cú sốc lạm phát, nhưng chưa phải là một cú sốc tăng trưởng. Nếu sự gián đoạn kéo dài, rủi ro tăng trưởng sẽ là "điều tiếp theo cần lường trước". Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng ở kỳ hạn ngắn (lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ tăng 20-30 điểm cơ bản), đồng đô la mạnh lên, và đồng euro cùng các đồng tiền châu Á chịu áp lực.
Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2026, nâng dự báo lạm phát và hoãn thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đến tháng 9 hoặc tháng 12 (với lãi suất cuối kỳ ở mức 3-3,25%).
Tác động kinh tế khu vực
Farouk Soussa, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế Trung Đông và Bắc Phi, cảnh báo rằng các nước thuộc Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC) sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng: GDP phi dầu mỏ có thể giảm từ 2-12% (lên đến 12% ở Kuwait), với thiệt hại hàng ngày khoảng 700 triệu đô la doanh thu dầu mỏ.
Tình trạng suy thoái kinh tế tổng thể có thể nghiêm trọng hơn bất kỳ thời điểm nào trong 30 năm qua, thậm chí còn nghiêm trọng hơn cả tác động của đại dịch COVID-19, và có thể để lại những vết sẹo lâu dài, ảnh hưởng đến sự đa dạng hóa kinh tế và niềm tin của nhà đầu tư.
Triển vọng thị trường
Kịch bản cơ sở (Phục hồi dần dần): Giao thông qua eo biển phục hồi trong vòng một tháng, giá dầu Brent giảm xuống còn 71 USD/thùng vào quý 4 năm 2026 (cao hơn 9 USD so với kịch bản không xung đột), GDP toàn cầu giảm 0,3-0,5%, và lạm phát tăng 0,5-0,9%.
Rủi ro tăng giá (gián đoạn kéo dài): Trong trường hợp gián đoạn 60 ngày, giá dầu thô Brent trung bình có thể đạt 93 đô la/thùng, và trong kịch bản cực đoan (mất sản lượng liên tục 2 triệu thùng/ngày), giá có thể đạt 110 đô la/thùng vào quý IV năm 2027, làm gia tăng đáng kể rủi ro tăng trưởng và lạm phát toàn cầu.
Rủi ro giảm: Sự phục hồi nhanh hơn hoặc công suất dự trữ của OPEC có thể bù đắp một phần tác động, nhưng nhìn chung, rủi ro nghiêng về phía tăng giá dầu và giảm tăng trưởng.
(Biểu đồ giá dầu thô Brent hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Tóm tắt của biên tập viên
Một báo cáo của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng cuộc xung đột với Iran đã gây ra sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn nhất trong lịch sử, điều khó có thể kết thúc trong ngắn hạn, và tác động kinh tế của nó đã mở rộng từ cú sốc lạm phát thành nguy cơ kìm hãm tăng trưởng. Sự tương phản giữa giá dầu Brent hiện tại vượt quá 100 đô la/thùng và kịch bản cơ bản là 71 đô la/thùng cho thấy vai trò quan trọng của sự không chắc chắn về thời gian kéo dài của cuộc xung đột đối với nền kinh tế và thị trường toàn cầu.
Khu vực vùng Vịnh chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, trong khi các nền kinh tế phát triển phải vật lộn với áp lực kép của lạm phát và tăng trưởng. Nhìn chung, sự kéo dài của xung đột sẽ là một biến số quan trọng quyết định triển vọng kinh tế vĩ mô toàn cầu, và các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến ở eo biển Hormuz và tiến trình đàm phán ngoại giao.
Vào lúc 15:24 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 102,26 USD/thùng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
