Theo APP, chuỗi cung ứng khí hóa lỏng (LNG) đang trải qua một vòng đánh giá lại mới do xung đột leo thang giữa Mỹ, Israel và Iraq, gây thiệt hại cho Ras Lafan của Qatar, trung tâm LNG lớn nhất thế giới. Goldman Sachs cảnh báo rằng sự thiếu hụt nguồn cung này dự kiến sẽ kéo dài vượt ra ngoài giai đoạn suy thoái toàn cầu năm 2026-2027, và thậm chí có thể tiếp tục đến hết năm 2027, hoàn toàn thay đổi dự báo lạc quan trước đó về "làn sóng tăng trưởng nguồn cung lớn nhất trong lịch sử vào năm 2027". Qatar Energy xác nhận rằng khoảng 17% công suất xuất khẩu LNG của họ (12,8 triệu tấn mỗi năm) đang đối mặt với thời gian phục hồi từ 3-5 năm, tương đương với 4-5% nguồn cung LNG toàn cầu, trực tiếp đẩy giá chuẩn TTF của châu Âu và giá trung tâm của LNG giao ngay châu Á lên cao.

Nhóm nghiên cứu hàng hóa của Goldman Sachs mới đây chỉ ra rằng nếu việc ngừng sản xuất LNG của Qatar kéo dài hơn hai tháng, giá khí đốt tự nhiên TTF của châu Âu có thể lên tới gần 100 euro/megawatt-giờ. Ngay cả khi eo biển dần được mở cửa trở lại, công suất sản xuất của Qatar cũng không thể phục hồi hoàn toàn, và dự báo xuất khẩu LNG hàng năm đã giảm đáng kể khoảng 26 triệu tấn (6% nguồn cung toàn cầu). Trước đây, thị trường thường kỳ vọng nguồn cung LNG toàn cầu sẽ tăng hơn 50% trong giai đoạn 2026-2030, nhưng cú sốc địa chính trị hiện tại đã làm chậm đáng kể tiến trình này, và sự cân bằng cung cầu eo hẹp sẽ chi phối logic định giá thị trường trong ngắn hạn.

Để minh họa trực quan kịch bản cú sốc nguồn cung, bảng sau đây so sánh các dự báo mới nhất của Goldman Sachs:

Phân tích sâu hơn cho thấy một lộ trình truyền dẫn rõ ràng và sâu rộng cho sự thiếu hụt nguồn cung này trong toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp LNG: các nhà sản xuất thượng nguồn ở Trung Đông, chẳng hạn như ở Qatar, phải đối mặt với tổn thất doanh thu khổng lồ (khoảng 20 tỷ đô la mỗi năm), buộc phải tuyên bố tình trạng bất khả kháng trong giai đoạn phục hồi, và những người mua theo hợp đồng dài hạn cần khẩn cấp tìm kiếm các nguồn hàng thay thế; vận chuyển trung nguồn bị cản trở bởi các hạn chế vận chuyển ở eo biển Hormuz, dẫn đến chi phí thuê tàu và bảo hiểm tăng cao do hạn chế về năng lực; các quốc gia lớn ở châu Á và các nhà nhập khẩu châu Âu ở hạ nguồn phải đối mặt với áp lực lạm phát nhập khẩu, với chi phí tăng cao cho công nghiệp, sản xuất điện và sưởi ấm nhà ở. Nhà phân tích Samantha Dart của Goldman Sachs nhấn mạnh: "Tình hình với LNG khác với dầu mỏ; chúng ta sẽ không thể quay trở lại sản xuất hết công suất, và thiệt hại về năng lực dài hạn là điều không thể tránh khỏi." Đánh giá này, dựa trên những diễn biến xung đột mới nhất và các mô hình chu kỳ phục hồi, cho thấy tác động mang tính cấu trúc của rủi ro địa chính trị đối với chuỗi cung ứng năng lượng vượt xa những biến động ngắn hạn về thời tiết hoặc nhu cầu.

Logic đằng sau việc đánh giá lại chuỗi cung ứng đang thay đổi: các nhà xuất khẩu LNG ngoài Trung Đông, chẳng hạn như ở Mỹ, sẽ là những người hưởng lợi lớn nhất, vì khả năng lấp đầy khoảng trống bằng công suất mới của họ sẽ trực tiếp quyết định mức giá trần toàn cầu; các quốc gia châu Á lớn, với tư cách là những nhà nhập khẩu LNG lớn nhất thế giới, có thể buộc phải chấp nhận mức giá cao hơn trong giai đoạn mua sắm, đồng thời đẩy nhanh các nỗ lực đa dạng hóa nguồn cung; trong khi đó, châu Âu cần tích trữ nhiều hàng tồn kho hơn trước cho mùa đông 2026-2027, và hiệu ứng thay thế từ than đá sang khí đốt và từ dầu mỏ sang khí đốt sẽ tiếp tục đẩy giá nhiên liệu hóa thạch lên cao. Trong ngắn hạn, giá LNG giao ngay đã cho thấy mức giá cao hơn đáng kể, và các hợp đồng dài hạn đã bắt đầu được giao dịch với kỳ vọng về một sự cân bằng chặt chẽ trong dài hạn. Nếu xung đột không thể được giải quyết nhanh chóng, quý 2 sẽ là thời điểm quan trọng để giá tăng.
Tóm tắt của biên tập viên : Cảnh báo mới nhất của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng sự thiếu hụt nguồn cung LNG đã leo thang từ một sự gián đoạn ngắn hạn thành một rủi ro cấu trúc sẽ kéo dài vượt ra ngoài suy thoái toàn cầu. Việc đánh giá lại chuỗi ngành sẽ xoay quanh tốc độ phục hồi công suất, tính linh hoạt của các nguồn cung thay thế và tốc độ nới lỏng địa chính trị. Các bên tham gia thị trường cần chú ý sát sao đến tiến độ phục hồi cơ sở vật chất của Qatar và động thái mua sắm của các quốc gia lớn ở châu Á.