Cặp tỷ giá USD/JPY suy yếu trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Tư, giảm xuống khoảng 158,70 sau khi tăng nhẹ vào ngày giao dịch trước đó. Nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm giá này là biên bản cuộc họp mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản, trong đó đưa ra các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ, khiến thị trường phải đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của ngân hàng này.

Biên bản cuộc họp cho thấy một số nhà hoạch định chính sách đã chỉ ra rằng, mặc dù lãi suất tăng có thể làm giảm tiêu dùng, nhưng hệ thống tài chính nói chung vẫn kiên cường. Hơn nữa, do lãi suất thực vẫn ở mức âm sâu , việc tăng lãi suất thêm nữa sẽ là phù hợp nếu nền kinh tế và lạm phát diễn biến như dự kiến. Tuyên bố này củng cố niềm tin của thị trường vào việc Ngân hàng Nhật Bản dần dần chấm dứt các chính sách nới lỏng.

Hơn nữa, lập trường chính sách nhấn mạnh tính linh hoạt, có nghĩa là mỗi cuộc họp đều đưa ra quyết định chính sách dựa trên dữ liệu chứ không phải vạch sẵn lộ trình tăng lãi suất. Mô hình "phụ thuộc vào dữ liệu" này hàm chứa sự không chắc chắn về tốc độ chính sách trong tương lai , nhưng đồng thời cũng tạo ra không gian hoạt động liên tục cho thị trường.

Từ góc độ các yếu tố kinh tế cơ bản, các cuộc khảo sát thị trường cho thấy dữ liệu kinh tế gần đây của Nhật Bản đã suy yếu. Chỉ số quản lý mua hàng tổng hợp (PMI) đã giảm, trong khi lạm phát lõi đã hạ nhiệt do trợ cấp năng lượng, với chỉ số giá tiêu dùng lõi (CPI) giảm xuống dưới mức mục tiêu lần đầu tiên sau khoảng bốn năm . Tuy nhiên, cần lưu ý rằng áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp vẫn ở mức cao, cho thấy lạm phát chưa hoàn toàn giảm xuống.

Về khía cạnh thể chế bên ngoài, nhóm nghiên cứu của Danske Bank tin rằng, bất chấp dữ liệu ngắn hạn yếu, Ngân hàng Nhật Bản vẫn có đủ điều kiện để tiếp tục tăng lãi suất, và hành động chính sách tiếp theo dự kiến sẽ được thực hiện vào tháng Tư. Giá thị trường hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng Tư là khoảng 50% . Trong khi đó, phân tích của Brown Brothers Harriman chỉ ra rằng, mặc dù lạm phát đã giảm phần nào trong tháng Hai, nhưng áp lực giá cả cơ bản vẫn cao hơn so với dự báo của Ngân hàng Nhật Bản cho năm tài chính 2026.

Đáng chú ý là kết quả các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân của Nhật Bản, đây sẽ là một biến số quan trọng. Tăng trưởng tiền lương liên tục sẽ hỗ trợ tiêu dùng và tăng cường tính bền vững của lạm phát, từ đó tạo nền tảng vững chắc hơn cho việc thắt chặt chính sách. Nếu chu kỳ tích cực giữa tiền lương và lạm phát được xác nhận, nó sẽ là động lực quan trọng thúc đẩy sức mạnh của đồng yên trong trung hạn .

Từ góc độ thị trường, tỷ giá USD/JPY hiện đang duy trì mô hình tích lũy ở mức cao. Một mặt, sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ và mức lãi suất hiện tại tiếp tục hỗ trợ đồng đô la; mặt khác, kỳ vọng ngày càng tăng về việc bình thường hóa chính sách ở Nhật Bản đang tạo ra một mức sàn cho đồng yên. Sự tương tác giữa các lực lượng tăng và giảm này đã dẫn đến việc thiếu một xu hướng rõ ràng trong tỷ giá hối đoái trong ngắn hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, tỷ giá USD/JPY liên tục gặp kháng cự quanh mức 159, cho thấy áp lực bán mạnh ở khu vực này. Các chỉ báo động lượng đang cho thấy dấu hiệu suy yếu, cho thấy đà tăng đang giảm. Hiện tại, giá vẫn đang dao động trong phạm vi rộng, với mức 159.00 tạo thành kháng cự quan trọng . Nếu không thể phá vỡ mức này, giá có thể bước vào giai đoạn tích lũy hoặc thậm chí là điều chỉnh giảm.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn cho thấy mô hình tích lũy đi ngang, với các đỉnh thấp dần cho thấy đà tăng suy yếu, trong khi các mức hỗ trợ thấp hơn đang dần tăng lên, tạo thành cấu trúc hội tụ. Vùng quanh mức 158,00 đã trở thành mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng ; nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, có thể sẽ giảm trở lại vùng 156-157. Ngược lại, nếu giá vượt qua được mức 159, nó có thể kiểm tra các mức cao hơn.

Nhìn chung, tỷ giá USD/JPY nhiều khả năng sẽ duy trì trong phạm vi từ 158 đến 159 , chờ đợi thêm thông tin từ các tín hiệu chính sách của Ngân hàng Nhật Bản và dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ.

Tóm tắt của biên tập viên : Sự điều chỉnh giảm hiện tại của USD/JPY về cơ bản là một sự điều chỉnh định giá được thúc đẩy bởi kỳ vọng tích cực hơn về chính sách của Ngân hàng Nhật Bản. Với lãi suất thực vẫn ở mức âm, vẫn còn dư địa để tăng lãi suất, và tăng trưởng tiền lương là một biến số quan trọng quyết định tốc độ chính sách. Trong ngắn hạn, tỷ giá hối đoái có khả năng vẫn biến động ở mức cao, nhưng nếu kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 4 tiếp tục được củng cố, đồng yên có thể trải qua một giai đoạn phục hồi. Xu hướng trung hạn sẽ phụ thuộc vào sự tương tác giữa tiến trình bình thường hóa chính sách của Nhật Bản và diễn biến lãi suất của Mỹ.