คู่เงิน USD/JPY อ่อนค่าลงในช่วงตลาดเอเชียวันพุธ โดยลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 158.70 หลังจากปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในวันทำการก่อนหน้า ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการปรับตัวลงนี้คือรายงานการประชุมล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งส่งสัญญาณเชิงรุก ทำให้ตลาดต้องประเมินทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางอีกครั้ง

รายงานการประชุมเผยให้เห็นว่า ผู้กำหนดนโยบายหลายคนชี้ให้เห็นว่า แม้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบต่อการบริโภค แต่ระบบการเงินโดยรวมยังคงมีความยืดหยุ่น ยิ่งไปกว่านั้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงติดลบอย่างมาก การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจึงเหมาะสมหากเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แถลงการณ์นี้ช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อการค่อยๆ ลดมาตรการผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

นอกจากนี้ ท่าทีเชิงนโยบายยังเน้นความยืดหยุ่น ซึ่งหมายความว่าการประชุมแต่ละครั้งจะตัดสินใจเชิงนโยบายโดยอิงจากข้อมูล แทนที่จะกำหนดเส้นทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้า รูปแบบ "ที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล" นี้บ่งบอกถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับจังหวะการเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคต แต่ก็เปิดโอกาสให้ตลาดมีช่องทางในการปรับตัวอย่างต่อเนื่อง

จากมุมมองพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ผลสำรวจตลาดบ่งชี้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจญี่ปุ่นล่าสุดอ่อนตัวลง ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) โดยรวมลดลง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัวลงเนื่องจากเงินอุดหนุนด้านพลังงาน โดยดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานลดลงต่ำกว่าระดับเป้าหมายเป็นครั้งแรกในรอบประมาณสี่ปี อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าแรงกดดันด้านต้นทุนต่อธุรกิจยังคงสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์

ในส่วนของมุมมองจากสถาบันภายนอก ทีมวิจัยของ Danske Bank เชื่อว่า แม้ข้อมูลระยะสั้นจะอ่อนแอ แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังมีศักยภาพที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้ และคาดว่าจะมีการดำเนินการด้านนโยบายครั้งต่อไปในเดือนเมษายน ราคาตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่า มีความเป็นไปได้ประมาณ 50% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน ในขณะเดียวกัน การวิเคราะห์ของ Brown Brothers Harriman ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงบ้างในเดือนกุมภาพันธ์ แต่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงสูงกว่าเส้นทางที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดการณ์ไว้สำหรับปีงบประมาณ 2026

สิ่งที่น่าจับตามองเป็นพิเศษคือผลลัพธ์ของการเจรจาค่าจ้างในฤดูใบไม้ผลิของญี่ปุ่น ซึ่งจะเป็นตัวแปรสำคัญ การเติบโตของค่าจ้างอย่างต่อเนื่องจะช่วยสนับสนุนการบริโภคและเสริมสร้างความยั่งยืนของอัตราเงินเฟ้อ จึงเป็นการวางรากฐานที่มั่นคงยิ่งขึ้นสำหรับการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น หากวงจรเชิงบวกระหว่างค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อได้รับการยืนยัน มันจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความแข็งแกร่งของเงินเยนในระยะกลาง

จากมุมมองของตลาด คู่เงิน USD/JPY ในปัจจุบันกำลังรักษารูปแบบการรวมตัวในระดับสูง ในด้านหนึ่ง ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และระดับอัตราดอกเบี้ยยังคงสนับสนุนดอลลาร์ ในอีกด้านหนึ่ง ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับนโยบายให้เป็นปกติในญี่ปุ่นกำลังช่วยพยุงเยน การโต้ตอบกันของแรงผลักดันทั้งขาขึ้นและขาลงนี้ ส่งผลให้ไม่มีแนวโน้มที่ชัดเจนในอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้น

จากมุมมองทางเทคนิค ในกราฟรายวัน USD/JPY พบกับแนวต้านซ้ำๆ บริเวณ 159 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงขายที่แข็งแกร่งในบริเวณนั้น ตัวชี้วัดโมเมนตัมแสดงสัญญาณอ่อนตัวลง บ่งชี้ถึงการลดลงของโมเมนตัมขาขึ้น ปัจจุบัน ราคายังคงอยู่ในช่วงแคบๆ โดยระดับ 159.00 เป็นแนวต้านสำคัญ หากไม่สามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้ อาจส่งผลให้เกิดช่วงการรวมตัวหรือแม้กระทั่งการปรับตัวลง

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง แนวโน้มระยะสั้นแสดงให้เห็นรูปแบบการรวมตัวแบบทรงตัว โดยจุดสูงสุดที่ค่อยๆ ต่ำลงบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลง ในขณะที่ระดับแนวรับที่ต่ำลงค่อยๆ สูงขึ้น ก่อให้เกิดโครงสร้างการบรรจบกัน บริเวณรอบๆ 158.00 กลายเป็นระดับแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับตัวลงเพิ่มเติมไปยังช่วง 156-157 ในทางกลับกัน หากราคาขึ้นไปถึง 159 ได้ ก็อาจทดสอบระดับที่สูงขึ้นได้

โดยรวมแล้ว USD/JPY มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบระหว่าง 158 ถึง 159 ต่อไป โดยรอสัญญาณเพิ่มเติมจากนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ

สรุปโดยบรรณาธิการ : การปรับตัวลงของ USD/JPY ในปัจจุบันนั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็นการปรับฐานมูลค่าที่เกิดจากความคาดหวังที่ดีขึ้นเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงติดลบ จึงยังมีช่องว่างสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และการเติบโตของค่าจ้างเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดจังหวะของนโยบาย ในระยะสั้น อัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะยังคงผันผวนในระดับสูง แต่หากความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนแข็งแกร่งขึ้นอีก เยนอาจประสบกับช่วงเวลาของการฟื้นตัว แนวโน้มในระยะกลางจะขึ้นอยู่กับปฏิสัมพันธ์ระหว่างความคืบหน้าของการปรับนโยบายของญี่ปุ่นและทิศทางของอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ