Giá dầu cọ kỳ hạn của Malaysia đóng cửa giảm điểm vào thứ Tư (25 tháng 3), chạm mức thấp nhất trong hai tuần, do giá dầu thô quốc tế giảm mạnh và giá dầu ăn kỳ hạn tại Đại Liên suy yếu. Mặc dù dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ về các yếu tố cơ bản, giao dịch thị trường đã chuyển trọng tâm hoàn toàn sang tâm lý vĩ mô và rủi ro địa chính trị, thể hiện sự phân kỳ ngắn hạn điển hình giữa "thực tế yếu kém và kỳ vọng mạnh mẽ".

Giá dầu thô chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi tâm lý thị trường, trong khi các yếu tố cơ bản tích cực tạm thời bị lu mờ.

Tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Tư theo giờ Bắc Kinh, hợp đồng dầu cọ chuẩn giao tháng 6 trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đã chốt ở mức 4.496 ringgit/tấn, giảm 41 ringgit, tương đương 0,9%, so với ngày giao dịch trước đó. Giá dầu chịu áp lực trong suốt phiên giao dịch, chủ yếu do các yếu tố thị trường bên ngoài.

Là một chỉ báo quan trọng về giá dầu cọ, giá dầu thô kỳ hạn quốc tế đã giảm mạnh khoảng 4% trong ngày. Các nguồn tin thị trường cho biết Hoa Kỳ đã trình lên Iran một đề xuất 15 điểm nhằm chấm dứt xung đột ở Trung Đông. Diễn biến này đã làm dấy lên kỳ vọng mạnh mẽ trên thị trường về khả năng giảm căng thẳng ở Trung Đông và giảm nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu thô. Đối với dầu cọ, việc giá dầu thô giảm đã trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn kinh tế của nó như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học , do đó gây áp lực trực tiếp lên giá dầu kỳ hạn.

Paramalingam Supramaniam, giám đốc công ty môi giới Pelindung Bestari có trụ sở tại Selangor, đã chỉ ra trong phân tích thị trường của mình rằng tâm lý thị trường hiện tại gần như hoàn toàn bị chi phối bởi biến động giá dầu thô, trong khi các yếu tố cơ bản tạm thời bị bỏ qua. Ông khẳng định rõ ràng: "Mọi thứ phụ thuộc vào tâm lý thị trường dầu thô và tiến trình đàm phán xung quanh cuộc xung đột Mỹ-Iran." Quan điểm này tóm tắt chính xác mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường dầu cọ hiện nay: sự tương tác giữa dữ liệu cơ bản mạnh mẽ và tâm lý kinh tế vĩ mô mong manh .

Dữ liệu xuất khẩu khả quan, nhưng những lo ngại về nhu cầu yếu vẫn còn tồn tại.

Về mặt cơ bản, dữ liệu do các đơn vị giám định vận tải biển công bố cho thấy xuất khẩu sản phẩm dầu cọ của Malaysia đã tăng đáng kể từ ngày 1 đến 25 tháng 3, với mức tăng trưởng từ 38,4% đến 50,6% so với cùng kỳ năm trước . Dữ liệu này thường được hiểu là tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ, về mặt lý thuyết sẽ hỗ trợ giá cả.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường khá im ắng. Thay vào đó, những lo ngại về nhu cầu lại xuất hiện từ một khía cạnh khác. Theo các nguồn tin trong ngành, các nhà máy lọc dầu thực vật của Ấn Độ đang giảm lượng mua dầu cọ, dầu đậu nành và dầu hướng dương , dự đoán rằng việc giá cả tăng cao do các xung đột địa chính trị là không bền vững. Điều này cho thấy người mua Ấn Độ, nhà nhập khẩu dầu thực vật lớn nhất thế giới, đang thận trọng với mức giá cao hiện tại, và tâm lý "mua cao, bán thấp" của họ đang chuyển sang chiến lược chờ đợi và quan sát, dự đoán giá sẽ điều chỉnh giảm. Việc giảm khả năng chấp nhận giá cao này là một yếu tố khác kìm hãm giá dầu cọ.

Các thị trường bên ngoài đồng loạt suy yếu, gây áp lực ngắn hạn lên thị trường.

Giá dầu cọ kỳ hạn có mối tương quan cao với thị trường dầu thực vật cạnh tranh. Hôm thứ Tư, hợp đồng dầu đậu nành kỳ hạn hoạt động mạnh nhất trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,67% , trong khi hợp đồng dầu cọ giảm mạnh hơn nữa, tới 1,74% . Giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago cũng giảm nhẹ. Sự suy yếu của thị trường dầu ăn kỳ hạn trong nước Trung Quốc, thông qua hoạt động kinh doanh chênh lệch giá giữa các thị trường và sự lan truyền tâm lý, đã gây áp lực giảm giá đáng kể lên thị trường dầu cọ Malaysia.

Điều đáng chú ý là đồng ringgit đã giảm 0,23% so với đô la Mỹ vào thứ Tư. Về lý thuyết, đồng tiền yếu hơn sẽ có lợi cho xuất khẩu, làm cho dầu cọ định giá bằng ringgit trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nắm giữ ngoại tệ. Tuy nhiên, trước sự sụt giảm mạnh của giá dầu và tâm lý ngại rủi ro do sự bất ổn ở Trung Đông, lợi ích tiền tệ này đã không thể thúc đẩy thị trường một cách hiệu quả.

Tóm lại, thị trường dầu cọ hiện đang ở một bước ngoặt quan trọng. Một mặt, dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ cung cấp sự hỗ trợ vững chắc ở đáy thị trường; mặt khác, tâm lý kinh tế vĩ mô và rủi ro địa chính trị dẫn đến biến động giá dầu thô, cùng với sự kháng cự đối với giá cao từ các nước nhập khẩu chính, tạo thành lực cản tăng giá ngắn hạn. Điều này cho thấy trọng tâm của thị trường đang chuyển từ sự khan hiếm nguồn cung sang sự bất ổn kinh tế vĩ mô và tác động làm giảm nhu cầu của giá cao . Trong tuần tới, các nhà giao dịch cần theo dõi sát sao những diễn biến quan trọng trong tình hình Trung Đông và động thái tiếp theo của giá dầu thô, vì đây sẽ là những chỉ báo quan trọng quyết định liệu thị trường dầu cọ có thể thoát khỏi xu hướng yếu và biến động hiện tại hay không.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ trong tháng 3 lại không giúp đẩy giá dầu cọ tăng lên?
Trả lời: Mặc dù sự gia tăng đáng kể hàng tháng về xuất khẩu cho thấy nhu cầu mua mạnh mẽ, nhưng yếu tố chi phối thị trường hiện tại đã chuyển sang tâm lý vĩ mô. Giá dầu thô quốc tế giảm mạnh do khả năng giảm căng thẳng ở Trung Đông, cùng với thái độ thận trọng từ nước nhập khẩu lớn Ấn Độ đối với giá cao và sự chậm lại trong hoạt động mua hàng. Hai yếu tố vĩ mô tiêu cực chính này đã tạm thời lấn át các yếu tố cơ bản mạnh mẽ về xuất khẩu, khiến giá giảm thay vì tăng.

Câu hỏi 2: Sự sụt giảm giá dầu thô ảnh hưởng như thế nào đến thị trường dầu cọ?
Trả lời: Sự sụt giảm giá dầu thô chủ yếu ảnh hưởng đến dầu cọ thông qua hai kênh. Thứ nhất, nó làm suy yếu tính khả thi về kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học. Khi giá dầu thô thấp, biên lợi nhuận sản xuất nhiên liệu sinh học từ dầu cọ bị thu hẹp, do đó làm giảm nhu cầu công nghiệp. Thứ hai, với vai trò là chỉ báo cho thị trường hàng hóa, biến động giá dầu thô có thể gây ra những thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến dòng vốn, tác động tiêu cực đến giá dầu cọ kỳ hạn.

Câu hỏi 3: Mối quan hệ giữa tình hình địa chính trị ở Trung Đông và giá dầu cọ là gì?
Trả lời: Mối tương quan chủ yếu nằm ở kỳ vọng của thị trường về rủi ro nguồn cung dầu thô. Trung Đông là khu vực sản xuất dầu mỏ quan trọng nhất thế giới, và căng thẳng ở đó đẩy giá dầu thô lên cao, từ đó thúc đẩy giá dầu cọ. Tài liệu đề cập rằng Mỹ đã đề xuất một giải pháp cho Iran nhằm chấm dứt xung đột, điều này đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung dầu thô, dẫn đến giá dầu giảm và do đó gây áp lực lên giá dầu cọ. Vì vậy, sự biến động giá dầu cọ phản ánh sự nhạy cảm cao của thị trường đối với các diễn biến ở Trung Đông.

Câu hỏi 4: Việc đồng ringgit mất giá có lợi cho giá dầu cọ, vậy tại sao thị trường lại không phản ứng vào ngày hôm đó?
Trả lời: Việc đồng Ringgit Malaysia mất giá quả thực làm giảm chi phí dầu cọ cho người mua nước ngoài, về lý thuyết đây là một yếu tố tích cực. Tuy nhiên, trong một thị trường bị chi phối bởi tâm lý, yếu tố tích cực ở cấp độ vi mô này thường bị lu mờ bởi các yếu tố tiêu cực mạnh hơn ở cấp độ vĩ mô. Vào ngày hôm đó, áp lực từ sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô và sự suy giảm chung của thị trường dầu ăn xuất khẩu đã vượt xa lợi thế nhỏ do việc mất giá tiền tệ mang lại. Do đó, yếu tố tích cực này đã không được phản ánh vào giá cả, và thị trường đã ưu tiên tiếp nhận những tin tức tiêu cực ở cấp độ vĩ mô.

Câu hỏi 5: Chúng ta nên hiểu hiện tượng mà các nhà phân tích mô tả là "thị trường bỏ qua các yếu tố cơ bản" như thế nào?
Câu trả lời: Điều này cho thấy thị trường đang trong giai đoạn bị chi phối bởi các sự kiện và tâm lý. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, bất chấp các yếu tố cơ bản tích cực (như dữ liệu xuất khẩu), sự chú ý của các nhà giao dịch hoàn toàn tập trung vào các yếu tố bên ngoài rộng hơn và không chắc chắn hơn, chẳng hạn như biến động giá dầu và các cuộc đàm phán địa chính trị. Trong môi trường này, tin tức cơ bản tích cực tạm thời bị gạt sang một bên, và chức năng xác định giá ngắn hạn của thị trường chủ yếu nhằm phản ánh những rủi ro kinh tế vĩ mô này.