Bước sang cuối tháng 3 năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu cho thấy sự liên kết chặt chẽ đến đáng kể. Bị ảnh hưởng bởi những diễn biến mới nhất ở Trung Đông, tâm lý né tránh rủi ro và lo ngại về tăng trưởng thị trường đan xen vào nhau. Gần đây, do sự cùng tồn tại của kỳ vọng về thuế quan và các động thái địa chính trị, trong khi kế hoạch hòa bình 15 điểm do Mỹ đề xuất gây ra sự giảm giá đáng kể đối với dầu mỏ, thị trường vẫn thận trọng về triển vọng thực sự của nó do việc triển khai chiến lược tăng cường quân đội Mỹ ở Trung Đông.



Hôm thứ Tư (25 tháng 3), lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ mức cao nhất, phản ánh sự đánh giá lại của các nhà đầu tư về lộ trình lãi suất trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát biến động. Chỉ số đô la Mỹ gặp kháng cự ở mức cao hơn và bước vào phạm vi giao dịch hẹp, trong khi vàng giao ngay, vốn trước đó đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, bắt đầu phục hồi mạnh mẽ sau khi bị bán quá mức. Nhìn chung, sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô đã làm giảm áp lực lạm phát trong ngắn hạn, khiến tỷ lệ đặt cược vào việc Fed tiếp tục tăng lãi suất giảm từ 25% xuống khoảng 16%. Sự thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô này đã tạo điều kiện cho kim loại quý phục hồi.

Dầu thô: Mô hình đỉnh đôi đã được hình thành và động lượng giảm giá ngắn hạn đang rất mạnh.

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu Brent đã cho thấy mô hình đảo chiều hai đỉnh rõ ràng trên biểu đồ 4 giờ. Trước đó, giá đã cố gắng vượt qua mức 119 đô la hai lần, vào ngày 7 tháng 3 và ngày 19 tháng 3, nhưng đều thất bại, dẫn đến sự giảm giá đáng kể. Hiện tại, giá đã giảm xuống khoảng 98,54 đô la, thực tế đã phá vỡ mức tâm lý 100 đô la. Chỉ báo Bollinger Bands cho thấy giá đã di chuyển xuống dưới dải giữa ở mức 104,28 đô la và tiếp tục tiến gần đến vùng hỗ trợ dải dưới ở mức 94,00 đô la.


Về cơ bản, những biến động mạnh trên thị trường dầu thô chủ yếu do sự suy giảm của yếu tố địa chính trị. Các nhà phân tích từ các tổ chức uy tín chỉ ra rằng, mặc dù Mỹ đã đưa ra một kế hoạch hòa bình trên mặt trận ngoại giao, nhưng mối đe dọa tiềm tàng đối với cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran vẫn là một mối nguy tiềm tàng đối với thị trường. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường có xu hướng giao dịch dựa trên "kỳ vọng về lệnh ngừng bắn", dẫn đến việc nhiều vị thế mua ồ ạt rời khỏi thị trường.

Chỉ báo MACD cho thấy cả đường DIFF và DEA đều đang có xu hướng giảm, với các thanh màu xanh lá cây tiếp tục mở rộng, cho thấy đà giảm giá vẫn chưa kết thúc. Trong 2-3 ngày giao dịch tiếp theo, mức kháng cự của dầu thô tập trung ở mức 104,28 (đường giữa của dải Bollinger). Nếu không thể vượt qua mức này, giá có khả năng sẽ kiểm tra lại mức hỗ trợ trong khoảng 94,00-96,30.

Đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ: Lợi suất giảm hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng đô la.

Chỉ số đô la Mỹ gần đây đã giảm nhẹ so với mức đỉnh và hiện đang dao động quanh mức 99,2414. Biểu đồ nến 4 giờ cho thấy sau khi đạt đỉnh 100,5438, đà tăng của đô la đã suy yếu đáng kể do sự sụt giảm đồng thời của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm nhanh chóng từ mức đỉnh 4,442% xuống 4,311%, phá vỡ đường giữa của dải Bollinger Band với ba nến giảm liên tiếp, trực tiếp làm suy yếu lợi thế lãi suất của đô la.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ hiện đang tìm kiếm ngưỡng hỗ trợ gần dải Bollinger dưới ở mức 99.0104. Mặc dù biểu đồ MACD đã thu hẹp và các đường nhanh và chậm đang đi ngang ở mức thấp, cho thấy sự chậm lại trong đợt giảm giá ngắn hạn, nhưng nhìn chung nó vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh ở mức cao. Dữ liệu cán cân vãng lai quý 4 và chỉ số giá nhập khẩu tháng 2, dự kiến được công bố vào tối thứ Tư, có thể trở thành các yếu tố kích hoạt ngắn hạn.

Về mặt logic, sự suy yếu của khu vực đồng Euro đã phần nào hỗ trợ đồng đô la, do sự tiến bộ tương đối chậm của châu Âu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và áp lực từ chi tiêu quân sự khổng lồ. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ chiếm ưu thế. Dự báo chỉ số đô la sẽ duy trì trong phạm vi từ 99,00 đến 99,75 trong 2-3 ngày tới. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục kiểm tra mức hỗ trợ thấp hơn là 4,296%, đồng đô la có thể đối mặt với nguy cơ giảm xuống dưới mốc 99.

Giá vàng giao ngay: Đà phục hồi sau giai đoạn quá bán đã mất; sự chú ý tập trung vào lần kiểm tra ngưỡng kháng cự trước đó.

Giá vàng giao ngay gần đây đã tăng mạnh một cách bất thường, phục hồi mạnh mẽ theo hình chữ V sau khi chạm mức thấp 4099,02 đô la vào thứ Hai và hiện đang giao dịch ở mức 4578,73 đô la. Trên biểu đồ 4 giờ, vàng đã vượt qua thành công đường giữa của dải Bollinger ở mức 4460,72 đô la và hiện đang kiểm tra mức kháng cự quan trọng kể từ khi giảm từ mức cao cuối tháng Hai là 5419,01 đô la.

Về mặt các chỉ báo kỹ thuật , chỉ báo MACD của vàng cho thấy sự chuyển động mạnh mẽ nhất, với các thanh màu đỏ tiếp tục mở rộng và các đường nhanh và chậm phân kỳ hướng lên trên ở một góc lớn sau khi tạo thành hình chữ thập vàng ở mức thấp, cho thấy động lực tăng giá đang được giải phóng một cách tập trung. Sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc lạm phát kìm hãm các tài sản sinh lãi, và cùng với tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn đang quay trở lại, điều này đã tạo ra động lực kép cho sự phục hồi của giá vàng.

48 đến 72 giờ tới sẽ là giai đoạn xác nhận quan trọng đối với diễn biến giá vàng. Mức kháng cự chính cần theo dõi là phạm vi từ 4588,74 đến 4690,25 (vùng Bollinger Band trên). Với những đợt tăng giá ngắn hạn đáng kể, các chỉ báo như RSI có thể đang bước vào vùng quá mua, và không thể loại trừ khả năng điều chỉnh giảm kỹ thuật gần mức kháng cự này. Mức hỗ trợ vững chắc đã được đẩy lên đến 4460; miễn là mức này giữ vững trên vùng Bollinger Band giữa, xu hướng tăng được cho là sẽ tiếp tục.

Triển vọng tương lai

Tóm lại, thị trường sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh sau "kỳ vọng hậu xung đột" trong 2-3 ngày giao dịch tiếp theo. Dầu thô, bị hạn chế bởi sự thay đổi trong động lực cung cầu và căng thẳng địa chính trị, khó có thể đảo chiều xu hướng giảm trong ngắn hạn. Đồng đô la Mỹ, bị kéo xuống do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, có khả năng duy trì xu hướng yếu và biến động. Mặt khác, vàng đang chiếm ưu thế nhờ sự trở lại của tâm lý lạc quan, nhưng cần thận trọng khi chốt lời ở các mức kháng cự trước đó. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các tuyên bố công khai của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư và cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc 5 năm trị giá 70 tỷ đô la, điều này có thể quyết định liệu đường cong lợi suất có tiếp tục phẳng hơn nữa hay không.

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao việc giá dầu thô giảm mạnh lại có lợi cho vàng?
Thông thường, dầu thô và vàng đều là hàng hóa và có mối tương quan tích cực với lạm phát, nhưng logic này gần đây đã thay đổi. Trước đây, giá dầu thô cao đã làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát, dẫn đến kỳ vọng thị trường về việc các ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất mạnh hơn, điều này gây áp lực giảm giá đối với vàng, vốn không sinh lãi. Sự sụt giảm mạnh hiện tại của giá dầu thô đã làm giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất, và sự bất ổn địa chính trị phản ánh qua sự giảm giá dầu thô đã khiến các quỹ trú ẩn an toàn đổ vào vàng, tạo ra tình huống giá dầu thô giảm trong khi giá vàng tăng.

2. Cơ sở hỗ trợ nào cho chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,00?
Mức 99,00 không chỉ là một ngưỡng tâm lý quan trọng mà còn nằm gần dải Bollinger Band dưới trên biểu đồ 4 giờ. Hơn nữa, xét đến việc các yếu tố kinh tế cơ bản của châu Âu vẫn yếu hơn so với Mỹ, và kỳ vọng về các rào cản thương mại tiềm tàng xuất phát từ tuyên bố về thuế quan thường có lợi cho đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, đồng đô la có khả năng duy trì ổn định quanh mức 99 trừ khi có sự sụp đổ mạnh mẽ về lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.

3. Sự phục hồi của giá vàng giao ngay là sự đảo chiều hay chỉ là sự tăng nhẹ?
Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, vàng hiện đang trải qua đợt phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn quá bán. Mặc dù chỉ báo MACD đã hình thành tín hiệu giao cắt vàng và động lượng tăng giá mạnh, nhưng vẫn còn cách xa mức cao lịch sử vào cuối tháng Hai. Để xác định liệu đây có phải là sự đảo chiều trung và dài hạn hay không, chúng ta cần quan sát xem giá vàng có thể vượt qua mức 4588,74 với khối lượng giao dịch đáng kể và ổn định trên dải Bollinger trên hay không. Trong ngắn hạn, đây chỉ là một sự điều chỉnh kỹ thuật sau đợt giảm giá nhanh trước đó.

4. Sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm phản ánh những kỳ vọng nào của thị trường?
Lợi suất trái phiếu giảm từ mức trên 4,4%, phản ánh sự suy giảm kỳ vọng của thị trường về việc lãi suất cao sẽ kéo dài hơn nữa. Khi giá dầu giảm làm giảm áp lực lạm phát, cùng với những lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế, các nhà đầu tư bắt đầu mua trái phiếu kho bạc dài hạn như một kênh trú ẩn an toàn, dẫn đến giá tăng và lợi suất giảm. Điều này cũng cho thấy thị trường nhận thấy nhu cầu tăng lãi suất mạnh mẽ hơn nữa từ Cục Dự trữ Liên bang đang giảm dần.

5. Những lĩnh vực trọng tâm chính nào cần được chú ý liên quan đến tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô lên thị trường trong những ngày tới?
Trọng tâm chính là việc thực hiện kế hoạch hòa bình 15 điểm do chính phủ Mỹ đề xuất. Nếu Iran tiếp tục từ chối hoặc căng thẳng địa chính trị leo thang, giá dầu thô có thể phục hồi lại mức giảm bất cứ lúc nào. Hơn nữa, nhu cầu đối với phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm vào thứ Tư sẽ tác động trực tiếp đến lợi suất, từ đó được truyền đến thị trường vàng thông qua tỷ giá hối đoái.