Giá vàng chịu áp lực đáng kể trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Hai, với tỷ giá XAU/USD mở cửa giảm hơn 1%, chạm mức thấp gần 4445 USD , tiếp tục xu hướng điều chỉnh trước đó. Trái ngược hoàn toàn với vàng, giá dầu tiếp tục tăng mạnh, với giá dầu thô WTI tăng khoảng 3% khi mở cửa, vượt mức 102,50 USD , cho thấy thị trường năng lượng đang xem xét lại rủi ro nguồn cung từ các cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông. Sự kết hợp giữa giá dầu mạnh và giá vàng yếu phản ánh sự thay đổi trong logic giao dịch thị trường, từ nhu cầu trú ẩn an toàn đơn thuần sang nhu cầu bị chi phối bởi kỳ vọng về lạm phát và lãi suất.

Xét từ góc độ sự kiện, tình hình ở Trung Đông vẫn là động lực chính của thị trường hiện tại. Kỳ vọng về các hành động quân sự tiếp theo của Mỹ chống lại Iran ngày càng gia tăng. Nghiên cứu thị trường cho thấy Bộ Quốc phòng Mỹ có kế hoạch triển khai thêm khoảng 10.000 binh sĩ đến Trung Đông, một động thái làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về những tác động lan tỏa của cuộc xung đột. Trong khi đó, Iran đã đưa ra những tuyên bố mạnh mẽ, làm leo thang thêm các rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, ở một mặt khác, Mỹ cũng đã phát tín hiệu giảm leo thang. Nghiên cứu thị trường cho thấy Tổng thống Mỹ tuyên bố rằng các cuộc đàm phán gián tiếp với Iran đang tiến triển và một thỏa thuận có thể đạt được trong thời gian ngắn. Sự cùng tồn tại của xung đột leo thang và kỳ vọng về các cuộc đàm phán đã dẫn đến sự khác biệt đáng kể trong tâm lý thị trường.

Từ góc độ thị trường, giá dầu tăng cao và kỳ vọng lạm phát gia tăng đã trở thành yếu tố chính kìm hãm giá vàng. Về mặt lý thuyết, khi kỳ vọng lạm phát tăng, các ngân hàng trung ương lớn có xu hướng duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, do đó làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi. Là một tài sản không sinh lời điển hình, sức hấp dẫn của vàng giảm đáng kể trong môi trường lãi suất cao. Do đó, mặc dù rủi ro địa chính trị nhìn chung có lợi cho vàng, thị trường hiện tại tập trung hơn vào chuỗi tác động "giá dầu cao → lạm phát cao → lãi suất cao", dẫn đến sự sụt giảm giá vàng.

Từ góc độ thị trường toàn cầu, giá năng lượng tăng cao đang định hình lại khuôn khổ giao dịch vĩ mô. Một mặt, kỳ vọng lạm phát gia tăng có thể làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất ở các nền kinh tế lớn, gây áp lực lên thị trường trái phiếu; mặt khác, đồng đô la Mỹ vẫn tương đối mạnh, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và chênh lệch lãi suất, tạo thêm áp lực giảm giá đối với vàng. Hơn nữa, mối tương quan giữa các mặt hàng đang gia tăng, với giá dầu thô tăng cao có "hiệu ứng lấn át" đối với thị trường kim loại, khiến nhiều vốn chảy vào lĩnh vực năng lượng thay vì kim loại quý.

Từ góc độ tâm lý thị trường, sự sụt giảm hiện tại của giá vàng không phải do một yếu tố duy nhất mà là do sự kết hợp của nhiều yếu tố. Một mặt, rủi ro địa chính trị tạo ra một mức sàn, hạn chế sự điều chỉnh sâu của giá vàng; mặt khác, lạm phát và kỳ vọng về lãi suất chi phối xu hướng ngắn hạn, khiến trọng tâm giá tiếp tục dịch chuyển xuống. Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào hai khía cạnh: liệu tình hình ở Trung Đông có leo thang hơn nữa hay không, và liệu các ngân hàng trung ương lớn có điều chỉnh đường lối chính sách của họ do áp lực lạm phát hay không.

Xét về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, giá vàng đã phá vỡ xuống dưới một vùng kháng cự quan trọng, hình thành một xu hướng giảm rõ rệt. Kể từ mức đỉnh 5300 đô la , giá đóng cửa liên tiếp giảm, cho thấy phe gấu đang chiếm ưu thế trên thị trường. Hiện tại, giá đang giao dịch dưới đường trung bình động hàm mũ 20 ngày, tạo thành vùng kháng cự động quanh mức 4735 đô la . Vùng kháng cự phía trên tập trung giữa 4736 đô la và 4915 đô la . Nếu không phá vỡ được vùng này, tiềm năng phục hồi sẽ tiếp tục bị kìm hãm. Về các chỉ báo động lượng, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày vẫn nằm trong khoảng 20-40 , cho thấy thị trường vẫn đang ở vùng yếu nhưng chưa rơi vào trạng thái quá bán. Trên biểu đồ 4 giờ, giá đang cho thấy xu hướng giảm với động lượng phục hồi ngắn hạn hạn chế. Nếu sự phục hồi bị chặn lại gần mức 4735 đô la , xu hướng giảm có thể tiếp tục. Mức hỗ trợ ban đầu là 4307 đô la , và việc phá vỡ dưới mức này có thể dẫn đến sự sụt giảm hơn nữa xuống vùng 4100 đô la . Nhìn chung, cho đến khi giá phá vỡ vùng kháng cự quan trọng, phe gấu sẽ vẫn nắm quyền kiểm soát trong ngắn hạn.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang mắc kẹt trong cuộc giằng co giữa "sự hỗ trợ địa chính trị" và "sự kìm hãm lãi suất". Mặc dù xung đột ở Trung Đông đã tạo ra một số mức hỗ trợ sàn cho giá vàng, nhưng giá dầu tăng cao và kỳ vọng lạm phát gia tăng đã khiến thị trường định giá lại môi trường lãi suất cao, do đó làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng. Trong ngắn hạn, vàng có khả năng duy trì xu hướng giảm trừ khi rủi ro địa chính trị leo thang bất ngờ hoặc kỳ vọng về chính sách tiền tệ thay đổi đáng kể; nếu không, tiềm năng tăng giá của vàng sẽ bị hạn chế. Trong thời gian tới, cần đặc biệt chú ý đến những thay đổi trong dữ liệu lạm phát và tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương, vì những yếu tố này sẽ quyết định hướng đi trung hạn của giá vàng.