Vào thứ Ba, ngày 31 tháng 3, giá vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.575 đô la mỗi ounce, khi các nhà giao dịch cân nhắc khả năng giảm leo thang xung đột ở Trung Đông so với những tác động phức tạp của triển vọng lãi suất toàn cầu. Mặc dù giá vàng đã tăng lên trên 4.600 đô la trong phiên giao dịch châu Á, nhưng sau đó đã giảm trở lại. Sự biến động này phản ánh sự do dự của thị trường trong bối cảnh các tín hiệu trái chiều: tin tức địa chính trị mang lại sự lạc quan ngắn hạn, nhưng sức mạnh tương đối của đồng đô la và kỳ vọng tiếp tục về chính sách tiền tệ lại tạo áp lực giảm giá.

Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông là nguyên nhân gây ra những biến động trong tâm lý thị trường.

Những diễn biến gần đây ở Trung Đông đã trở thành chất xúc tác quan trọng cho những biến động ngắn hạn của giá vàng. Các báo cáo cho thấy Hoa Kỳ đã thể hiện sự sẵn lòng chấm dứt các hoạt động quân sự chống lại Iran, mặc dù việc gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn. Tín hiệu này đã thúc đẩy hy vọng của thị trường về việc giảm leo thang căng thẳng. Tuy nhiên, các báo cáo cũng nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ vẫn cam kết làm suy yếu khả năng hải quân và tên lửa của Iran và khôi phục dòng chảy thương mại thông qua các biện pháp ngoại giao, khiến cho việc giảm căng thẳng trở nên khó khăn hơn.

Ông Trump chỉ trích Pháp trên mạng xã hội vì không cho phép các chuyến bay tiếp tế quân sự của Mỹ đi qua không phận nước này, gọi Pháp là "rất thiếu hợp tác", đồng thời kêu gọi các đồng minh như Anh đảm bảo nguồn cung năng lượng cho chính họ. Những tuyên bố này làm nổi bật sự phức tạp của ngoại giao. Việc ủy ban quốc hội Iran thông qua kế hoạch thu phí đối với các tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz càng làm trầm trọng thêm sự bất ổn xung quanh tuyến đường năng lượng quan trọng này. Những diễn biến này đã trực tiếp đẩy giá dầu thô tăng cao và làm dấy lên lo ngại về chuỗi cung ứng toàn cầu và áp lực lạm phát. Vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, lẽ ra phải được hưởng lợi, nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều. Nguy cơ xung đột hiện hữu đang đẩy giá năng lượng lên cao và có thể làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát.

Giá dầu cao không chỉ ảnh hưởng đến chi phí sản xuất mà còn có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế, tạo ra một tình thế khó xử cho các ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch đang đánh giá liệu việc giảm leo thang rõ rệt trong xung đột có thể mang lại sự giảm nhẹ áp lực cho vàng hay không, với việc giá dầu giảm có thể mang lại một số sự hỗ trợ. Tuy nhiên, hiện tại, kỳ vọng về việc giảm căng thẳng chỉ đủ để hạn chế giá vàng dao động trong một phạm vi nhất định.

Áp lực kép từ đồng đô la Mỹ mạnh và môi trường lãi suất cao

Chỉ số đô la Mỹ đang dao động gần mức cao nhất trong mười tháng, và sức mạnh của nó so với rổ các loại tiền tệ chính đã trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ vàng định giá bằng đô la, làm giảm sự quan tâm mua vào từ các nhà đầu tư ngoài Mỹ. Là một tài sản không sinh lời, vàng thường phải đối mặt với áp lực bán ra trong thời kỳ đô la mạnh.

Trong khi đó, đường lối chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang trải qua một sự thay đổi tinh tế. Mặc dù ban đầu thị trường dự đoán một sự điều chỉnh chính sách tương đối nới lỏng, nhưng những lo ngại về lạm phát do giá dầu tăng cao đã khiến các nhà giao dịch trì hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Các công cụ liên quan cho thấy thị trường hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì lãi suất trong khoảng từ 3,50% đến 3,75% cho đến cuối năm 2026. Môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài này làm tăng đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, vì các nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận hấp dẫn hơn từ các sản phẩm thu nhập cố định.

Do đó, giá vàng đang đối mặt với đợt giảm mạnh nhất trong tháng kể từ tháng 10 năm 2008. Điều này trái ngược hoàn toàn với các xu hướng lịch sử, trong đó vàng thường tăng vọt do nhu cầu trú ẩn an toàn trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, lãi suất và tỷ giá hối đoái đang chi phối động thái giá cả. Mặc dù các ngân hàng trung ương có thể phải chịu áp lực điều chỉnh chính sách nếu các dấu hiệu suy thoái kinh tế trở nên rõ rệt hơn, nhưng trong ngắn hạn, kỳ vọng về lãi suất cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá vàng.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao vàng không thể đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống trong bối cảnh xung đột ở Trung Đông?
A: Mặc dù căng thẳng địa chính trị thường đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn lên cao, nhưng sức mạnh tương đối hiện tại của đồng đô la Mỹ và môi trường lãi suất cao đã làm tăng đáng kể chi phí nắm giữ vàng. Những lo ngại về lạm phát do giá dầu tăng cũng không thể chuyển thành tác động tích cực đối với vàng, vì kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt đang chi phối thị trường. Giá vàng chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố tài chính hơn là chỉ đơn thuần bởi rủi ro địa chính trị, khiến diễn biến của nó lệch khỏi các chuẩn mực lịch sử.

Câu hỏi 2: Việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao sẽ có những tác động dài hạn nào đối với vàng?
A: Lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức 3,50%-3,75% cho đến cuối năm 2026, điều này sẽ tiếp tục kìm hãm giá của các tài sản không sinh lời. Các nhà đầu tư có xu hướng lựa chọn các công cụ sinh lời cao hơn vàng. Trong ngắn hạn, kỳ vọng này hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Câu hỏi 3: Chìa khóa để vượt qua giai đoạn giá vàng đang dao động là gì?
A: Sự bứt phá phụ thuộc vào những diễn biến rõ ràng trong tình hình Trung Đông, chẳng hạn như việc giảm leo thang dẫn đến giá dầu giảm, hoặc sự đảo chiều xu hướng của chỉ số đô la Mỹ. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao tin tức liên quan đến eo biển Hormuz và các tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang.