Giá vàng đã trải qua đợt giảm mạnh nhất trong vòng 17 năm! Nhưng tại sao vẫn còn cơ hội phục hồi?
2026-03-31 21:10:20
Vào thứ Ba (31 tháng 3), giá vàng giao ngay tiếp tục phục hồi trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, hiện đang giao dịch quanh mức 4577, tăng 1,5%.
Giá vàng đang trải qua tháng có hiệu suất tồi tệ nhất kể từ năm 2008. Trong bối cảnh tình hình địa chính trị phức tạp khi cuộc chiến Mỹ-Iran bước sang tuần thứ năm, dù có sự phục hồi nhẹ, giá vàng vẫn không thể đảo ngược xu hướng giảm mạnh nhất trong gần 17 năm qua.
Mức giảm hàng tháng hiện tại là 14,6%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2008 (khi đó mức giảm là 16,8%).
Sự phục hồi yếu ớt gần đây của giá vàng là do tình hình ở Trung Đông tiếp tục leo thang và sự thay đổi cơ bản trong logic giao dịch của thị trường.
Các xung đột địa chính trị gần đây đã nổ ra ở nhiều nơi: Iran tấn công một tàu chở dầu của Kuwait chở dầu thô trong vùng biển gần Dubai và phóng ba loạt tên lửa vào Israel sáng thứ Ba;
Mỹ đã liên tục có những động thái, với việc triển khai 2.500 lính thủy đánh bộ thuộc Sư đoàn Dù 82 tinh nhuệ đến Trung Đông. Một mặt, Mỹ đang phát tín hiệu rằng họ sẽ chấm dứt các cuộc tấn công quân sự mà không cần mở lại eo biển Hormuz. Mặt khác, Trump tuyên bố rằng sẽ rất khó để bất cứ ai có thể loại bỏ uranium của Iran, ngụ ý rằng hành động quân sự không còn có thể đạt được mục tiêu phi hạt nhân hóa Iran và đàm phán hiện là cần thiết.
Trong một bài đăng trên nền tảng TruthSocial, ông tuyên bố rằng Mỹ và Iran đang tham gia vào "các cuộc tham vấn nghiêm túc", nhưng cảnh báo rằng nếu các cuộc đàm phán thất bại, ông sẽ tấn công các nhà máy điện, giếng dầu của Iran và đảo Kharg. Nói cách khác, việc triển khai quân đội chủ yếu nhằm mục đích răn đe và hăm dọa, và hy vọng cuối cùng là đạt được thỏa thuận thông qua đàm phán.
Trong khi đó, Tây Ban Nha đã đóng cửa không phận đối với các chuyến bay của Mỹ tham gia chiến dịch quân sự chống lại Iran. Ngoại trưởng Mỹ Rubio tiết lộ rằng do thái độ thờ ơ của các đồng minh NATO đối với cuộc chiến với Iran, Mỹ có thể sẽ xem xét lại giá trị sự tồn tại của NATO. Điều này cũng tạo tiền đề cho việc Mỹ tuyên bố chiến thắng nếu có thể vượt qua eo biển Hormuz. Nhiều biến số khiến diễn biến của cuộc chiến trở nên khó lường.
Điều đáng chú ý là đặc tính trú ẩn an toàn theo truyền thống trong bối cảnh địa chính trị đã không hỗ trợ cho vàng. Ngược lại, giá dầu và khí đốt tăng cao do xung đột đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu, và những lo ngại của thị trường về việc các ngân hàng trung ương trên thế giới bắt đầu một đợt tăng lãi suất mới tiếp tục gia tăng.
Wayne Natland, một nhà quản lý đầu tư tại Shackleton Advisors, chỉ ra rằng logic đằng sau giao dịch vàng đã trải qua một sự thay đổi cơ bản trong bốn năm qua: trước chiến tranh Ukraine, giá vàng có mối tương quan nghịch ổn định với lợi suất trái phiếu chính phủ thực và chỉ số đô la Mỹ;
Mô hình này đã bị phá vỡ trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến đầu năm 2026, khi giá vàng tăng vượt xa phạm vi tương quan lịch sử;
Sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, vàng đã quay trở lại khuôn khổ giao dịch truyền thống. "Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng song song với đồng đô la Mỹ, và vàng thể hiện sự nhạy cảm ngược chiều điển hình. Cùng với việc chốt lời tích lũy ở mức giá vàng cao vào đầu năm 2026, sự suy giảm càng được khuếch đại."
Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm gần đây đã tạo cơ hội cho vàng phục hồi.
Giám đốc đầu tư của Netwealth, Ian Barnes, cho biết thêm rằng sự biến động của giá vàng đã đạt gấp đôi mức trung bình lịch sử trong những tháng gần đây, chủ yếu do sự khác biệt trong hành vi thị trường xuất phát từ sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tài chính.
"Những nỗ lực của các ngân hàng trung ương toàn cầu nhằm đa dạng hóa dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la đã khởi đầu đợt tăng giá vàng lần này, nhưng khi hoạt động mua vàng của giới tài chính giảm dần, cùng với sự phục hồi của đồng đô la và sự gia tăng bất ổn trên thị trường, các nhà đầu tư đang chốt lời, gây áp lực giảm giá vàng."
Ông cũng chỉ ra rằng thị trường hiện tại tương tự như năm 2008: sau khi các yếu tố cơ bản và tâm lý đối với đồng đô la Mỹ thay đổi, "các nhà đầu tư nắm giữ quá nhiều hàng hóa" đã khuếch đại đáng kể sự biến động giá cả. Giống như trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, vàng đã bị bán tháo cùng với các tài sản như dầu và đồng. Năm nay, thị trường một lần nữa cho thấy sự dễ tổn thương của việc nắm giữ các vị thế coi vàng là "tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng" một cách thái quá.
Về xu hướng thị trường trong tương lai, Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm lạc quan trong báo cáo mới nhất của mình. Mặc dù thừa nhận rằng rủi ro nghiêng về phía giảm trong ngắn hạn - sự gián đoạn liên tục ở eo biển Hormuz có thể gây ra thêm các đợt bán tháo vàng - nhưng họ vẫn dự đoán giá vàng sẽ đạt 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026.
Lý lẽ cốt lõi của nó bao gồm: việc tiếp tục đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, sự trở lại dần dần của các khoản nắm giữ đầu cơ hiện đang ở mức thấp, và kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện lời hứa cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.
Trong trung và dài hạn, nếu tình hình ở Iran có những tác động tương tự đến các điểm nóng địa chính trị khác như Greenland và Venezuela, dẫn đến việc mua vàng toàn cầu tăng tốc và làm suy yếu niềm tin vào tính bền vững của các chính sách tài khóa phương Tây, thì tiềm năng tăng giá vàng sẽ được khai thác hơn nữa.
Khi nào kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ xuất hiện trở lại và luận điểm về đồng đô la yếu sẽ quay trở lại? Khi nào giá vàng sẽ tiếp tục tăng? Đồng thời, nếu thị trường chuyển từ giao dịch lạm phát đình trệ sang giao dịch suy thoái kinh tế toàn cầu, giá vàng cũng có thể bắt đầu tăng sau đó. Điều này là bởi vì suy thoái kinh tế thường đi kèm với lạm phát thấp hơn, và các ngân hàng trung ương phải sử dụng các biện pháp như cắt giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ để kích thích nền kinh tế. Gần đây, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã điều chỉnh đáng kể và có thể phục hồi trong tương lai gần, gây áp lực giảm giá lên giá vàng.
Về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã phục hồi sau khi giữ vững trên mức 4426. Hiện tại, mức hỗ trợ nằm ở đường giữa kênh, trong khi mức kháng cự nằm ở đường trên kênh và mức thoái lui Fibonacci 0.618 quanh mức 4700.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)
Vào lúc 21:07 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4571,71 đô la Mỹ/ounce.
Giá vàng đang trải qua tháng có hiệu suất tồi tệ nhất kể từ năm 2008. Trong bối cảnh tình hình địa chính trị phức tạp khi cuộc chiến Mỹ-Iran bước sang tuần thứ năm, dù có sự phục hồi nhẹ, giá vàng vẫn không thể đảo ngược xu hướng giảm mạnh nhất trong gần 17 năm qua.
Mức giảm hàng tháng hiện tại là 14,6%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2008 (khi đó mức giảm là 16,8%).
Các xung đột địa chính trị đang leo thang trên nhiều mặt trận, làm gia tăng sự bất ổn trong cuộc đối đầu giữa Mỹ và Iran.
Sự phục hồi yếu ớt gần đây của giá vàng là do tình hình ở Trung Đông tiếp tục leo thang và sự thay đổi cơ bản trong logic giao dịch của thị trường.
Các xung đột địa chính trị gần đây đã nổ ra ở nhiều nơi: Iran tấn công một tàu chở dầu của Kuwait chở dầu thô trong vùng biển gần Dubai và phóng ba loạt tên lửa vào Israel sáng thứ Ba;
Mỹ đã liên tục có những động thái, với việc triển khai 2.500 lính thủy đánh bộ thuộc Sư đoàn Dù 82 tinh nhuệ đến Trung Đông. Một mặt, Mỹ đang phát tín hiệu rằng họ sẽ chấm dứt các cuộc tấn công quân sự mà không cần mở lại eo biển Hormuz. Mặt khác, Trump tuyên bố rằng sẽ rất khó để bất cứ ai có thể loại bỏ uranium của Iran, ngụ ý rằng hành động quân sự không còn có thể đạt được mục tiêu phi hạt nhân hóa Iran và đàm phán hiện là cần thiết.
Trong một bài đăng trên nền tảng TruthSocial, ông tuyên bố rằng Mỹ và Iran đang tham gia vào "các cuộc tham vấn nghiêm túc", nhưng cảnh báo rằng nếu các cuộc đàm phán thất bại, ông sẽ tấn công các nhà máy điện, giếng dầu của Iran và đảo Kharg. Nói cách khác, việc triển khai quân đội chủ yếu nhằm mục đích răn đe và hăm dọa, và hy vọng cuối cùng là đạt được thỏa thuận thông qua đàm phán.
Trong khi đó, Tây Ban Nha đã đóng cửa không phận đối với các chuyến bay của Mỹ tham gia chiến dịch quân sự chống lại Iran. Ngoại trưởng Mỹ Rubio tiết lộ rằng do thái độ thờ ơ của các đồng minh NATO đối với cuộc chiến với Iran, Mỹ có thể sẽ xem xét lại giá trị sự tồn tại của NATO. Điều này cũng tạo tiền đề cho việc Mỹ tuyên bố chiến thắng nếu có thể vượt qua eo biển Hormuz. Nhiều biến số khiến diễn biến của cuộc chiến trở nên khó lường.
Các đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống đã không còn hiệu quả, và logic giao dịch đang quay trở lại khuôn khổ cổ điển.
Điều đáng chú ý là đặc tính trú ẩn an toàn theo truyền thống trong bối cảnh địa chính trị đã không hỗ trợ cho vàng. Ngược lại, giá dầu và khí đốt tăng cao do xung đột đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu, và những lo ngại của thị trường về việc các ngân hàng trung ương trên thế giới bắt đầu một đợt tăng lãi suất mới tiếp tục gia tăng.
Wayne Natland, một nhà quản lý đầu tư tại Shackleton Advisors, chỉ ra rằng logic đằng sau giao dịch vàng đã trải qua một sự thay đổi cơ bản trong bốn năm qua: trước chiến tranh Ukraine, giá vàng có mối tương quan nghịch ổn định với lợi suất trái phiếu chính phủ thực và chỉ số đô la Mỹ;
Mô hình này đã bị phá vỡ trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến đầu năm 2026, khi giá vàng tăng vượt xa phạm vi tương quan lịch sử;
Sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, vàng đã quay trở lại khuôn khổ giao dịch truyền thống. "Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng song song với đồng đô la Mỹ, và vàng thể hiện sự nhạy cảm ngược chiều điển hình. Cùng với việc chốt lời tích lũy ở mức giá vàng cao vào đầu năm 2026, sự suy giảm càng được khuếch đại."
Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm gần đây đã tạo cơ hội cho vàng phục hồi.
Biến động tăng gấp đôi, làm lộ ra những điểm yếu trong các vị thế.
Giám đốc đầu tư của Netwealth, Ian Barnes, cho biết thêm rằng sự biến động của giá vàng đã đạt gấp đôi mức trung bình lịch sử trong những tháng gần đây, chủ yếu do sự khác biệt trong hành vi thị trường xuất phát từ sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tài chính.
"Những nỗ lực của các ngân hàng trung ương toàn cầu nhằm đa dạng hóa dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la đã khởi đầu đợt tăng giá vàng lần này, nhưng khi hoạt động mua vàng của giới tài chính giảm dần, cùng với sự phục hồi của đồng đô la và sự gia tăng bất ổn trên thị trường, các nhà đầu tư đang chốt lời, gây áp lực giảm giá vàng."
Ông cũng chỉ ra rằng thị trường hiện tại tương tự như năm 2008: sau khi các yếu tố cơ bản và tâm lý đối với đồng đô la Mỹ thay đổi, "các nhà đầu tư nắm giữ quá nhiều hàng hóa" đã khuếch đại đáng kể sự biến động giá cả. Giống như trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, vàng đã bị bán tháo cùng với các tài sản như dầu và đồng. Năm nay, thị trường một lần nữa cho thấy sự dễ tổn thương của việc nắm giữ các vị thế coi vàng là "tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng" một cách thái quá.
Goldman Sachs duy trì quan điểm lạc quan, với tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong trung và dài hạn.
Về xu hướng thị trường trong tương lai, Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm lạc quan trong báo cáo mới nhất của mình. Mặc dù thừa nhận rằng rủi ro nghiêng về phía giảm trong ngắn hạn - sự gián đoạn liên tục ở eo biển Hormuz có thể gây ra thêm các đợt bán tháo vàng - nhưng họ vẫn dự đoán giá vàng sẽ đạt 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026.
Lý lẽ cốt lõi của nó bao gồm: việc tiếp tục đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, sự trở lại dần dần của các khoản nắm giữ đầu cơ hiện đang ở mức thấp, và kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện lời hứa cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.
Trong trung và dài hạn, nếu tình hình ở Iran có những tác động tương tự đến các điểm nóng địa chính trị khác như Greenland và Venezuela, dẫn đến việc mua vàng toàn cầu tăng tốc và làm suy yếu niềm tin vào tính bền vững của các chính sách tài khóa phương Tây, thì tiềm năng tăng giá vàng sẽ được khai thác hơn nữa.
Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:
Khi nào kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ xuất hiện trở lại và luận điểm về đồng đô la yếu sẽ quay trở lại? Khi nào giá vàng sẽ tiếp tục tăng? Đồng thời, nếu thị trường chuyển từ giao dịch lạm phát đình trệ sang giao dịch suy thoái kinh tế toàn cầu, giá vàng cũng có thể bắt đầu tăng sau đó. Điều này là bởi vì suy thoái kinh tế thường đi kèm với lạm phát thấp hơn, và các ngân hàng trung ương phải sử dụng các biện pháp như cắt giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ để kích thích nền kinh tế. Gần đây, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã điều chỉnh đáng kể và có thể phục hồi trong tương lai gần, gây áp lực giảm giá lên giá vàng.
Về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã phục hồi sau khi giữ vững trên mức 4426. Hiện tại, mức hỗ trợ nằm ở đường giữa kênh, trong khi mức kháng cự nằm ở đường trên kênh và mức thoái lui Fibonacci 0.618 quanh mức 4700.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)
Vào lúc 21:07 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4571,71 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
