Giá vàng tiếp tục tăng vào thứ Tư, ngày 1 tháng 4, giao dịch gần mức cao nhất trong hai tuần. Giá vàng giao ngay được niêm yết ở mức khoảng 4735 USD, sau khi chạm mức 4763 USD trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Âu, được thúc đẩy bởi sự lạc quan rằng xung đột giữa Mỹ và Iran có thể nhanh chóng giảm bớt. Diễn biến này trùng hợp với sự giảm điểm của chỉ số đô la Mỹ xuống khoảng 99,4 và sự điều chỉnh giảm giá dầu từ mức cao nhất, cả hai yếu tố này đều thúc đẩy hiệu suất của các tài sản không sinh lời. Tâm lý rủi ro thị trường nhìn chung được cải thiện, nhưng căng thẳng ở eo biển Hormuz vẫn còn, cùng với dữ liệu kinh tế mới nhất của Mỹ, khiến các nhà giao dịch tập trung vào tác động lan truyền của các biến số địa chính trị đến kỳ vọng lạm phát và đường lối chính sách tiền tệ.

Kỳ vọng về sự nới lỏng chính sách địa chính trị đang định hình lại giá cả của các tài sản trú ẩn an toàn.

Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng Mỹ sẽ sớm rút quân khỏi Iran, và hành động quân sự có thể kết thúc trong vòng hai đến ba tuần, bất kể có đạt được thỏa thuận hay không. Tổng thống Iran Pesashyan hôm thứ Ba cho biết nước này có ý chí cần thiết để chấm dứt cuộc xung đột hiện tại, nhưng cần những đảm bảo đáng tin cậy rằng chiến tranh sẽ không tái diễn. Những tuyên bố này nhanh chóng cải thiện tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính, dẫn đến giá dầu giảm, đồng đô la yếu hơn và giá vàng phục hồi. Tuy nhiên, căng thẳng xung quanh eo biển Hormuz vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống, và giá dầu vẫn ở mức cao so với trước xung đột, tiếp tục làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự gián đoạn chuỗi cung ứng và củng cố mối lo ngại về cả áp lực lạm phát và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Đối với các nhà giao dịch, động thái địa chính trị này tác động trực tiếp đến mối tương quan giữa các mặt hàng: trong khi giá dầu giảm là một lợi ích ngắn hạn cho vàng, nếu vấn đề Hormuz tiếp tục kéo dài, chi phí năng lượng tăng cao sẽ tiếp tục đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên, do đó hạn chế các lựa chọn nới lỏng của ngân hàng trung ương. Những bài đăng gần đây của Trump trên mạng xã hội đề cập đến việc tổng thống Iran đang tìm kiếm một thỏa thuận ngừng bắn, nhưng nhấn mạnh rằng eo biển Hormuz phải được mở cửa cho việc đi lại tự do, nếu không ông ta sẽ tiếp tục gây áp lực.

Phân tích dữ liệu kinh tế và đường lối chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ

Các chỉ số kinh tế mới nhất của Mỹ cho thấy việc làm và tiêu dùng vẫn duy trì ổn định. Số lượng việc làm trong khu vực tư nhân theo số liệu ADP tăng 62.000 trong tháng 3, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 40.000, con số trước đó được điều chỉnh lên 66.000; doanh số bán lẻ tăng 0,6% so với tháng trước trong tháng 2, cao hơn mức dự kiến 0,5%, con số trước đó được điều chỉnh xuống -0,1%. Những dữ liệu này đã phần nào xoa dịu những lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng kinh tế, nhưng kết hợp với các yếu tố địa chính trị, chúng có thể làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát. Sau đây là bảng so sánh các dữ liệu chính:

Các chỉ số kinh tế	Giá trị mới nhất	Kỳ vọng thị trường	Giá trị trước đó (đã sửa)
Số liệu thay đổi về việc làm trong khu vực tư nhân của ADP (tháng 3)	+62.000	+40.000	+66.000
Doanh số bán lẻ theo tháng (tháng Hai)	+0,6%	+0,5%	-0,1%

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì lãi suất trong khoảng 3,50%-3,75% cho đến cuối năm 2026. Nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt hơn nữa và dẫn đến giá dầu giảm đáng kể, kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa có thể xuất hiện trở lại. Ông Trump cũng sẽ có bài phát biểu toàn quốc về tình hình Iran vào thứ Năm; những sự kiện này có thể gây ra biến động ngắn hạn. Nhìn chung, với sự cùng tồn tại của dữ liệu kinh tế khả quan và rủi ro địa chính trị, xác suất Fed duy trì chính sách lãi suất "cao hơn và lâu hơn" đã tăng lên. Điều này trực tiếp làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, hạn chế tiềm năng tiếp tục mua vào theo xu hướng tăng giá.

Các tín hiệu kỹ thuật cho thấy sự đảo chiều xu hướng ngắn hạn.

Quan sát biểu đồ 4 giờ, giá vàng giao ngay đã vượt qua đường trung bình động đơn giản 50 kỳ, và đường trung bình động đơn giản 100 kỳ đã trở thành mức kháng cự quan trọng tiếp theo cần theo dõi. Giá hiện tại đang dao động quanh mức 4735 đô la, với mức cao nhất trong ngày là 4763 đô la cho thấy lực mua mạnh. Trong bối cảnh tâm lý rủi ro được cải thiện, đồng đô la yếu hơn và giá dầu giảm tạo ra sự hỗ trợ kép; tuy nhiên, nếu có những trở ngại trong các cuộc đàm phán liên quan đến eo biển Hormuz, lực mua vào tài sản an toàn có thể lại mạnh lên.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Kỳ vọng về việc giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran ảnh hưởng trực tiếp như thế nào đến logic định giá vàng?

A: Việc giảm căng thẳng đã làm giảm nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, dẫn đến giá dầu giảm và đồng đô la yếu hơn, tạo ra yếu tố tăng giá ngắn hạn. Tuy nhiên, căng thẳng tiếp diễn ở eo biển Hormuz tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao, gián tiếp củng cố kỳ vọng lạm phát và hỗ trợ lộ trình lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), hạn chế tiềm năng tăng giá đáng kể hơn nữa của vàng. Các nhà giao dịch cần phân biệt giữa các yếu tố tâm lý ngắn hạn và những thay đổi trong chi phí cơ hội trung và dài hạn.

Câu hỏi 2: Dữ liệu kinh tế mới nhất của Mỹ cung cấp hướng dẫn gì cho lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang?

A: Số liệu việc làm và doanh số bán lẻ của ADP tốt hơn dự kiến cho thấy nền kinh tế vẫn đang phục hồi tốt. Tuy nhiên, cùng với rủi ro lạm phát do yếu tố địa chính trị, thị trường vẫn duy trì kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ lãi suất ở mức 3,50%-3,75% cho đến cuối năm 2026. Nếu giá dầu tiếp tục giảm do chính sách nới lỏng, kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa có thể sẽ trỗi dậy. Hiện tại, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất ổn định chiếm ưu thế, và các nhà giao dịch đang tập trung vào mức độ xác nhận từ các quan chức Fed về chiến lược "cao hơn và dài hạn hơn".