Chỉ số đô la Mỹ đóng cửa ở mức cao hơn 100,20 vào thứ Sáu. Cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, kéo dài hơn một tháng, cùng với các cuộc giao tranh thực sự trên chiến trường và những phát ngôn đánh lạc hướng thường xuyên của Trump, đã đẩy thị trường vào tình trạng bất ổn. Vị thế của Mỹ với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng và nhu cầu của các nhà đầu tư đối với các tài sản an toàn đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la.



Đồng đô la đã tăng 1,67% trong ba tháng đầu năm nay, đánh dấu hiệu suất hàng quý tốt nhất kể từ cuối năm 2024. Thị trường tiền tệ ban đầu lạc quan về khả năng giảm leo thang căng thẳng, nhưng bài phát biểu toàn quốc của Trump hôm thứ Tư đã tuyên bố "một cuộc tấn công dữ dội vào Iran trong vòng hai đến ba tuần tới", khẳng định rằng các mục tiêu chiến lược chính của cuộc chiến sắp hoàn thành. Quân đội Iran đã phản ứng mạnh mẽ, đe dọa sẽ tiến hành các cuộc tấn công tàn phá hơn nữa. Sự bất ổn quay trở lại, khiến các nhà đầu tư bán cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác để mua đô la, dẫn đến sự suy giảm của đồng yên, euro và bảng Anh.

Chiến lược gia Michael Brown của Pepperstone nhận xét: "Tâm lý né tránh rủi ro đang diễn ra theo mô hình điển hình trong suốt cuộc xung đột – giá dầu tăng cao kéo theo sự sụt giảm của tất cả các tài sản ngoại trừ đồng đô la, vốn vẫn là nơi trú ẩn an toàn thực sự duy nhất."

Đồng euro giảm nhẹ xuống còn 1,1532 so với đô la Mỹ vào thứ Sáu, sau khi giảm 2,21% trong tháng 3, mức giảm hàng quý lớn nhất kể từ quý 3 năm 2024. Đồng bảng Anh giảm 1,94% so với đô la Mỹ trong tháng 3; đồng yên giữ nguyên ở mức 159,62. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát cho thấy các chiến lược gia ngoại hối vẫn duy trì quan điểm giảm giá dài hạn đối với đô la Mỹ, tin rằng sự phục hồi khiêm tốn của nó sẽ suy yếu khi sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn giảm đi.

Cuộc khảo sát dự đoán đồng euro sẽ tăng lên 1,18 so với đô la trong vòng sáu tháng và lên 1,20 trong vòng một năm. Steven Englander của Standard Chartered tin rằng hoạt động mua đô la gần đây khá ảm đạm, nhưng đồng euro sẽ nhanh chóng tăng lên trên 1,18 một khi tình hình ổn định và giá dầu giảm xuống dưới 90 đô la.

Derek Halpenny của Mitsubishi UFJ Financial Group cũng đồng ý: giá dầu thô tăng 60%-70% đáng lẽ phải đẩy đồng đô la tăng 4%-5%, nhưng mức tăng thực tế khiêm tốn hơn nhiều, làm suy yếu vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la. Trong khi đó, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 3 của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho thấy một sự đảo chiều đáng kinh ngạc. Sau dữ liệu yếu kém bất ngờ của tháng 2 do các yếu tố như thời tiết khắc nghiệt và đình công, thị trường việc làm tháng 3 đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ. Số lượng việc làm phi nông nghiệp được điều chỉnh theo mùa tăng 178.000 trong tháng 3, vượt xa kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3%, và thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự kiến 0,3%, cho thấy áp lực tiền lương đã giảm bớt. Thị trường tin rằng với triển vọng không chắc chắn về chiến tranh với Iran, rủi ro giảm đối với thị trường lao động đang gia tăng. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ thực tế có thể củng cố sự tập trung của Cục Dự trữ Liên bang vào rủi ro lạm phát. Các dự đoán của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã giảm trở lại.

Các đồng tiền châu Á phụ thuộc vào nhập khẩu dầu mỏ đang suy yếu.

Một cuộc khảo sát khác cho thấy niềm tin vào thị trường tiền tệ ở hầu hết các nền kinh tế châu Á phụ thuộc vào dầu mỏ đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng. Tình hình ở Iran đã gây ra sự tăng vọt giá dầu, làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Các vị thế bán khống đối với đồng rupiah Indonesia, baht Thái Lan và peso Philippines đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2022; các đặt cược giảm giá đối với đồng rupee Ấn Độ và won Hàn Quốc đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hơn một năm. Đầu tuần này, đồng rupiah Indonesia đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 17.026 so với đô la Mỹ; đồng peso Philippines dao động gần mức thấp kỷ lục 60,814; và đồng won Hàn Quốc giảm xuống 1.536,9, mức thấp mới kể từ năm 2009.

Đồng rupee Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 95,21 vào thứ Hai nhưng đã phục hồi mạnh mẽ sau khi ngân hàng trung ương thực hiện các biện pháp để kiềm chế đầu cơ. Đồng baht Thái Lan tăng giá đều đặn trong năm 2025 và tháng Hai năm nay, nhưng đã giảm 6% trong tháng Ba khi xung đột leo thang, với các vị thế bán khống tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022.

Các nhà phân tích của HSBC nhận định: "Diễn biến của đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền châu Á sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi giá cả hàng hóa và tâm lý chấp nhận rủi ro, với xu hướng chung là tăng lên. Tại châu Á, đồng đô la Singapore và ringgit Malaysia sẽ ổn định hơn so với baht Thái Lan, peso Philippines và rupee Ấn Độ."

Quyết định về lãi suất của ngân hàng trung ương và sự khác biệt trong chính sách

Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đều giữ nguyên lãi suất trong tháng 3, chủ yếu do sự bất ổn xuất phát từ các cuộc chiến ở Trung Đông. Những lo ngại về lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại đã phủ bóng đen lên triển vọng kinh tế toàn cầu. Trong số chín ngân hàng trung ương tổ chức các cuộc họp trong tháng 3, tám ngân hàng giữ nguyên lãi suất, ngoại trừ Úc, quốc gia đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Tuần tới, các ngân hàng trung ương của New Zealand, Ấn Độ và Hàn Quốc sẽ công bố quyết định về lãi suất của họ.

Giới chuyên môn dự đoán Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 5,25% vào thứ Tư, nhưng ngân hàng này đang đối mặt với một tình thế khó xử: giá năng lượng tăng vọt và đồng rupee xuống mức thấp kỷ lục đồng nghĩa với việc dữ liệu lạm phát sẽ sớm phản ánh tác động của việc tăng lãi suất; trong khi đó, các nhà kinh tế đã hạ thấp dự báo tăng trưởng kinh tế.

Một cuộc khảo sát cho thấy Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2,25% vào thứ Tư, nhưng do giá năng lượng tăng cao và lạm phát gây ra bởi chiến tranh, các đợt tăng lãi suất trong tương lai của ngân hàng có thể diễn ra sớm hơn dự kiến. Các nhà kinh tế của Barclays cho biết Ngân hàng Nhật Bản có thể tăng lãi suất trong tháng này, viện dẫn giọng điệu thắt chặt trong bản tóm tắt ý kiến của cuộc họp tháng 3 và sự suy yếu của đồng yên. Tuy nhiên, nguy cơ gia tăng một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông có thể khiến nhiều nhà hoạch định chính sách tiền tệ tin rằng suy thoái kinh tế sẽ nghiêm trọng hơn, khiến việc tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 4 trở nên không chắc chắn cho đến "phút cuối cùng".

Cựu quan chức Ngân hàng Nhật Bản, ông Nobuyasu Atago, cảnh báo hôm thứ Năm rằng nền kinh tế Nhật Bản có thể phải đối mặt với cú sốc nguồn cung và sự sụt giảm nhu cầu do chiến tranh ở Iran gây ra, một rủi ro mà ngân hàng trung ương có thể đang bỏ qua do tập trung vào áp lực lạm phát. Ngân hàng Nhật Bản gần đây đã đưa ra một loạt tín hiệu cứng rắn, với thị trường kỳ vọng khoảng 70% khả năng tăng lãi suất vào tháng Tư. Xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, và đồng yên yếu hơn đã làm tăng chi phí nhập khẩu, làm trầm trọng thêm áp lực giá cả. Mặc dù lãi suất được giữ nguyên trong tháng Ba, các nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu thảo luận về việc tăng lãi suất hơn nữa. Ông Atago cảnh báo về khả năng thiếu hụt naphtha và các sản phẩm hóa chất khác, gây ra rủi ro lớn hơn và có thể gây hại cho nền kinh tế.

Ông Nobuyasu Atago tuyên bố: "Mùa hè này, Nhật Bản có thể phải đối mặt với tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát, trong đó giá cả tăng vọt và nền kinh tế suy thoái xảy ra đồng thời." Ngân hàng Nhật Bản đang thu thập thông tin về phản hồi của các nhà điều hành nhà máy hóa dầu thông qua các chi nhánh trên toàn quốc, và thông tin này có thể được phản ánh trong báo cáo kinh tế khu vực sẽ được công bố vào thứ Hai tuần tới (ngày 6 tháng 4).

Kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh tăng lãi suất đang ngày càng gia tăng.

Trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng cuộc chiến giữa Mỹ và Israel tại Iraq đang làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát, các công ty môi giới toàn cầu ngày càng dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất ngay từ tháng 4, đồng thời trì hoãn kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh (BOE) cắt giảm lãi suất. Bank of America Global Research là công ty môi giới mới nhất dự đoán rằng BOE sẽ tăng lãi suất trong năm nay, dự báo mức tăng 25 điểm cơ bản lần lượt vào tháng 6 và tháng 7.

JPMorgan Chase dự đoán Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất một lần vào tháng Sáu. Các ông lớn phố Wall như Goldman Sachs và Barclays cũng chỉ ra rằng nếu giá năng lượng toàn cầu tiếp tục tăng, Ngân hàng Anh rất có thể sẽ tăng lãi suất sớm, có thể ngay từ tháng Tư. Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu, Villeroy de Gallo, cho biết hôm thứ Năm rằng việc điều chỉnh lãi suất tiếp theo của ECB rất có thể là tăng lãi suất, mặc dù còn quá sớm để nói khi nào việc tăng lãi suất sẽ bắt đầu.

Sự tăng vọt hiện tại của giá năng lượng đang nhanh chóng phản ánh vào dữ liệu lạm phát chung của khu vực đồng euro, mặc dù lạm phát lõi vẫn "được kiểm soát tốt". Cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông tiếp tục tác động tiêu cực đến triển vọng kinh tế, và tình hình hiện tại gần với "kịch bản bất lợi trong trung hạn" của ECB hơn là "kịch bản cơ sở" mà các dự báo kinh tế tháng trước dựa trên đó.

Ông Villeroy de Gallo nhấn mạnh: "Còn quá sớm để dự đoán thời điểm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất, nhưng rõ ràng là chúng tôi có khả năng thực hiện bất kỳ hành động cần thiết nào nếu cần thiết."