Mặc dù thị trường vàng đang phải đối mặt với một số khó khăn ngắn hạn, với giá dầu cao tiếp tục đẩy kỳ vọng lạm phát và lãi suất tăng, một tổ chức đầu tư nổi tiếng tin rằng giá vàng vẫn có thể vượt qua mốc 5.000 đô la mỗi ounce vào cuối năm nay.

Nhóm phân tích hàng hóa tại State Street Investment Management, do Aakash Doshi dẫn đầu, nhấn mạnh rằng họ vẫn lạc quan về vàng và tiếp tục tin rằng có 50% khả năng vàng sẽ giao dịch trong khoảng giá từ 4.750 đến 5.500 đô la mỗi ounce trong phần còn lại của năm.

Đồng thời, tổ chức này đã điều chỉnh vừa phải các kỳ vọng lạc quan trước đây của mình, nhưng vẫn tin rằng thị trường có mức hỗ trợ tương đối vững chắc.



Trong báo cáo hàng tháng, các nhà phân tích cho biết: "Chúng tôi đã hạ xác suất của kịch bản lạc quan nhất ở mức 5.500-6.250 đô la/ounce từ 35% xuống 30%, nhưng tin rằng mức 4.000-4.100 đô la/ounce sẽ đóng vai trò là mức hỗ trợ đáy quan trọng cho thị trường, và giá vàng có thể được kiểm tra lại trước năm 2027. Trong triển vọng của chúng tôi, xác suất của kịch bản giảm giá ở mức 4.000-4.750 đô la/ounce (tức là phạm vi giá đóng cửa vào cuối tháng 3) là 20%."

Sự điều chỉnh giảm ngắn hạn phù hợp với kỳ vọng của thị trường; tình hình ở Trung Đông đã làm thay đổi triển vọng lãi suất.

Mặc dù State Street Investment Management vẫn duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng, các nhà phân tích chỉ ra rằng sự giảm giá tháng trước và sự ổn định hiện tại không phải là điều bất ngờ, chủ yếu là do tâm lý thị trường tài chính toàn cầu đã thay đổi đáng kể do cuộc chiến giữa Mỹ và Israel chống lại Iran.

Các nhà phân tích nhắc lại rằng vào đầu năm mới, thị trường đã kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện tổng cộng 58 điểm cơ bản chính sách nới lỏng trong năm nay.

Tuy nhiên, tình hình bất ổn ở Trung Đông đã gây ra những vấn đề nghiêm trọng về chuỗi cung ứng trong thị trường năng lượng, làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về lãi suất trước đó. Các nhà phân tích cho biết: "Vào giữa đến cuối tháng 3, thị trường đã dự báo xác suất Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất trong năm nay là hơn 60%!"

Hiện tại, theo công cụ CME FedWatch, có 71% khả năng lãi suất sẽ duy trì ở mức hiện tại đến cuối năm nay. Bất chấp lập trường chính sách tiền tệ trung lập, giá vàng vẫn cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ ở mức dưới 4.800 đô la mỗi ounce.

Các nhà đầu tư nên tập trung vào các xu hướng dài hạn hơn là kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn.

Bất chấp những áp lực ngắn hạn như giá dầu, State Street Investment Management vẫn khuyên các nhà đầu tư nên tập trung vào các xu hướng thị trường dài hạn rộng hơn thay vì quá lo lắng về kỳ vọng lãi suất ngắn hạn.

Báo cáo phân tích nêu rõ: "Sự sụt giảm giá vàng trong tháng 3 chủ yếu là do Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh lại lãi suất và lợi suất thực tăng, đồng thời hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn. Sự sụt giảm này khó có thể là sự sụp đổ của logic cốt lõi đằng sau nhu cầu vàng toàn cầu, chủ yếu xuất phát từ lo ngại về sự mất giá tiền tệ và nhu cầu đối với các tài sản thay thế không phải đô la. Do đó, các nhà đầu tư nên phân biệt cẩn thận giữa áp lực chu kỳ (chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng tăng tạm thời do lợi suất thực tăng) và động lực cấu trúc. Theo quan điểm của chúng tôi, những yếu tố cấu trúc này nhìn chung vẫn thuận lợi cho vàng."

Giá dầu cao là con dao hai lưỡi: áp lực lạm phát và nguy cơ suy thoái kinh tế cùng tồn tại.

Mặc dù giá dầu tăng cao sẽ tiếp tục làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, nhóm của Doshi cảnh báo rằng môi trường này là con dao hai lưỡi.

Các nhà phân tích cho biết thêm: "Nếu xung đột kéo dài và khiến giá dầu thô ICE Brent tăng lên trên 150 đô la một thùng, giá vàng có thể bị kìm hãm thông qua chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và kênh đồng đô la; tuy nhiên, điều này cũng sẽ làm tăng đáng kể nguy cơ suy thoái kinh tế hoặc lạm phát đình trệ. Mặt khác, nếu giá dầu giảm trở lại mức bình thường từ 80-85 đô la một thùng, chúng tôi tin rằng giá vàng có thể nhanh chóng quay trở lại mức trên 5.000 đô la một ounce."

Việc nợ chính phủ tiếp tục gia tăng là một yếu tố tích cực trong dài hạn.

Bên cạnh các yếu tố chính sách tiền tệ của Mỹ, State Street Investment Management cũng chỉ ra một lợi thế cấu trúc dài hạn khác hỗ trợ vàng: sự tăng trưởng không bền vững của mức nợ chính phủ ở nhiều quốc gia . Công ty này dẫn chứng ước tính từ Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ, lưu ý rằng khoản thanh toán lãi ròng cho nợ liên bang của Mỹ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Tuy nhiên, Mỹ không phải là nền kinh tế duy nhất đối mặt với vấn đề nợ ngày càng trầm trọng.

Các nhà phân tích nhận định: "Thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng (bao gồm chi tiêu chiến tranh, chi phí lãi suất cao hơn và doanh thu giảm) càng làm trầm trọng thêm bối cảnh kinh tế vĩ mô với nợ cao và rủi ro mất giá tiền tệ dài hạn, một bối cảnh vốn đã thúc đẩy nhu cầu vàng trong lịch sử. Tổng nợ toàn cầu đã tăng lên mức kỷ lục khoảng 348 nghìn tỷ đô la, tương đương với ba đến bốn lần GDP thế giới, với sự tăng trưởng nợ tập trung chủ yếu ở khu vực chính phủ hơn là khu vực tư nhân. Xu hướng này có thể báo trước những áp lực tài chính dai dẳng hơn trong tương lai."

Kết luận: Logic của thị trường tăng giá mang tính cấu trúc vẫn vững chắc.

Nhìn chung, mặc dù giá vàng đã bị kìm hãm trong ngắn hạn bởi các yếu tố như lạm phát do giá dầu và kỳ vọng về lãi suất, phân tích của State Street Investment Management cho thấy luận điểm lạc quan dài hạn của vàng về cơ bản không thay đổi. Các yếu tố cấu trúc, bao gồm lo ngại về sự mất giá tiền tệ, sự gia tăng nợ toàn cầu và nhu cầu về các tài sản thay thế, tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.

Các nhà đầu tư có thể vượt qua những biến động ngắn hạn và tập trung vào các xu hướng dài hạn có thể nắm bắt được nhiều cơ hội bền vững hơn trên thị trường vàng. Diễn biến giá dầu trong tương lai và những điều chỉnh trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến diễn biến giá vàng.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 18 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 4, giá vàng giao ngay ở mức 4751,76 đô la Mỹ/ounce.