แม้ว่าตลาดทองคำจะเผชิญกับอุปสรรคในระยะสั้นอยู่บ้าง เช่น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น แต่สถาบันการลงทุนที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งเชื่อว่า ราคาทองคำอาจทะลุ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ภายในสิ้นปีนี้

ทีมวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ State Street Investment Management นำโดย Aakash Doshi เน้นย้ำว่า พวกเขายังคงมองในแง่ดีต่อราคาทองคำ และยังคงเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ 50% ที่ราคาทองคำจะซื้อขายอยู่ในช่วง 4,750 ถึง 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ไปจนถึงสิ้นปีนี้

ในขณะเดียวกัน สถาบันดังกล่าวได้ปรับลดความคาดหวังเชิงบวกที่เคยสูงเกินไปลงเล็กน้อย แต่ยังคงเชื่อว่าตลาดมีระดับการสนับสนุนที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง



ในรายงานประจำเดือน นักวิเคราะห์ระบุว่า "เราได้ลดโอกาสของสถานการณ์ในแง่ดีที่สุดของเราที่ราคาทองคำ 5,500-6,250 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จาก 35% เหลือ 30% แต่เชื่อว่าราคา 4,000-4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์จะเป็นระดับแนวรับที่สำคัญสำหรับตลาด และราคาทองคำอาจกลับไปทดสอบจุดสูงสุดตลอดกาลอีกครั้งก่อนปี 2027 ในมุมมองของเรา โอกาสของสถานการณ์ขาลงที่ราคา 4,000-4,750 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (นั่นคือช่วงราคาปิดเมื่อสิ้นเดือนมีนาคม) อยู่ที่ 20%"

การปรับตัวลงในระยะสั้นเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สถานการณ์ในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว

แม้ว่า State Street Investment Management จะยังคงมองในแง่ดีต่อแนวโน้มระยะยาวของทองคำ แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่า การปรับตัวลงเมื่อเดือนที่แล้วและการรวมตัวในปัจจุบันนั้นไม่ใช่เรื่องที่คาดไม่ถึง เนื่องจากความเชื่อมั่นในตลาดการเงินโลกเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากอันเนื่องมาจากสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลกับอิหร่าน

นักวิเคราะห์ระบุว่า ในช่วงต้นปีใหม่ ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะดำเนินนโยบายผ่อนคลายทางการเงินรวม 58 จุดพื้นฐานในปีนี้

อย่างไรก็ตาม ความวุ่นวายในตะวันออกกลางได้ก่อให้เกิดปัญหาห่วงโซ่อุปทานอย่างรุนแรงในตลาดพลังงาน ซึ่งเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้อย่างมาก นักวิเคราะห์กล่าวว่า "ในช่วงกลางถึงปลายเดือนมีนาคม ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 60% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้!"

ปัจจุบัน จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch มีความเป็นไปได้ 71% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ที่ระดับปัจจุบันจนถึงสิ้นปีนี้ แม้ว่านโยบายการเงินจะอยู่ในภาวะเป็นกลาง แต่ราคาทองคำยังคงแข็งแกร่งในระดับต่ำกว่า 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์

นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับแนวโน้มระยะยาวมากกว่าความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น

แม้จะมีแรงกดดันในระยะสั้น เช่น ราคาน้ำมัน แต่ State Street Investment Management ยังคงแนะนำให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มตลาดระยะยาวในวงกว้างมากกว่าที่จะกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

รายงานการวิเคราะห์ระบุว่า: "การปรับตัวลงของราคาทองคำในเดือนมีนาคมนั้นเป็นผลมาจากการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นพร้อมกัน การปรับตัวลงนี้ไม่น่าจะเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการล่มสลายของตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังความต้องการทองคำทั่วโลก ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าของสกุลเงินและความต้องการสินทรัพย์ทางเลือกที่ไม่ใช่ดอลลาร์ ดังนั้น นักลงทุนควรแยกแยะอย่างรอบคอบระหว่างแรงกดดันตามวัฏจักร (ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเพิ่มขึ้นชั่วคราวเนื่องจากผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มสูงขึ้น) และพลวัตเชิงโครงสร้าง ในมุมมองของเรา ปัจจัยเชิงโครงสร้างเหล่านี้โดยทั่วไปยังคงเอื้ออำนวยต่อทองคำ"

ราคาน้ำมันที่สูงเป็นเหมือนดาบสองคม: ทั้งแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเกิดขึ้นพร้อมกัน

แม้ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยิ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น แต่ทีมของโดชิก็เตือนว่าสถานการณ์นี้เป็นเหมือนดาบสองคม

นักวิเคราะห์กล่าวเพิ่มเติมว่า "หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปและทำให้ราคาน้ำมันดิบ ICE Brent สูงขึ้นเกิน 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาทองคำอาจถูกกดดันผ่านนโยบายของเฟดและช่องทางของดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้จะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือภาวะเงินเฟ้อควบคู่กับเศรษฐกิจชะงักงันอย่างมาก ในทางกลับกัน หากราคาน้ำมันลดลงกลับมาอยู่ในช่วงปกติที่ 80-85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราเชื่อว่าราคาทองคำอาจกลับขึ้นไปสูงกว่า 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้อย่างรวดเร็ว"

การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของหนี้ภาครัฐถือเป็นปัจจัยเชิงบวกในระยะยาว

นอกจากปัจจัยด้านนโยบายการเงินของสหรัฐฯ แล้ว บริษัท State Street Investment Management ยังชี้ให้เห็นถึงข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างระยะยาวอีกประการหนึ่งที่สนับสนุนราคาทองคำ นั่น คือ การเพิ่มขึ้นอย่างไม่ยั่งยืนของระดับหนี้ภาครัฐในหลายประเทศ บริษัทดังกล่าวอ้างอิงประมาณการจากสำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ ซึ่งระบุว่าการจ่ายดอกเบี้ยสุทธิของหนี้รัฐบาลกลางสหรัฐฯ มีมูลค่าเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ ไม่ใช่ประเทศเดียวที่เผชิญกับปัญหาหนี้สินที่เลวร้ายลง

นักวิเคราะห์ระบุว่า "การขาดดุลทางการคลังที่เพิ่มขึ้น (รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านสงคราม ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และรายได้ที่ลดลง) ยิ่งตอกย้ำภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่มีหนี้สินสูงและความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าของสกุลเงินในระยะยาว ซึ่งเป็นภาวะที่เคยกระตุ้นความต้องการทองคำมาโดยตลอด หนี้สินรวมทั่วโลกเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 348 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบเท่ากับ 3-4 เท่าของ GDP โลก โดยการเพิ่มขึ้นของหนี้สินส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในภาครัฐมากกว่าภาคเอกชน แนวโน้มนี้อาจบ่งชี้ถึงแรงกดดันทางการคลังที่ฝังรากลึกมากขึ้นในอนาคต"

สรุป: ตรรกะของตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างยังคงแข็งแกร่ง

โดยรวมแล้ว แม้ว่าราคาทองคำจะถูกกดดันในระยะสั้นจากปัจจัยต่างๆ เช่น เงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมัน และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย แต่การวิเคราะห์ของ State Street Investment Management แสดงให้เห็นว่าตรรกะเชิงบวกในระยะยาวของทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลงไปโดยพื้นฐาน ปัจจัยเชิงโครงสร้าง รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าของสกุลเงิน การขยายตัวของหนี้ทั่วโลก และความต้องการการจัดสรรสินทรัพย์ทางเลือก ยังคงให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งแก่ทองคำ

นักลงทุนที่สามารถมองข้ามความผันผวนระยะสั้นและมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มระยะยาวเหล่านี้ อาจสามารถคว้าโอกาสที่ยั่งยืนกว่าในตลาดทองคำได้ การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในอนาคตและการปรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อทิศทางของราคาทองคำ


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:18 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 10 เมษายน ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4751.76 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์