Vào thứ Tư, ngày 15 tháng 4, giá hợp đồng tương lai nhôm trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) đã giảm. Hợp đồng tương lai nhôm kỳ hạn ba tháng được giao dịch quanh mức 3.575 USD/tấn, tiếp tục chịu áp lực giảm. Diễn biến này đánh dấu sự giảm dần của giá nhôm so với mức cao nhất trong bốn năm gần đây, khi các nhà giao dịch thị trường tập trung vào tác động nguồn cung đang diễn ra do các sự kiện địa chính trị ở Vịnh Ba Tư và các dấu hiệu giảm căng thẳng. Giá đã tăng mạnh gần đây do sự gián đoạn hậu cần ở eo biển Hormuz và thiệt hại đối với các cơ sở luyện kim lớn trong khu vực; hiện nay, với kỳ vọng ngày càng tăng về nguồn cung thay thế, căng thẳng đã giảm bớt. Tồn kho nhôm của LME vẫn ở mức thấp, khoảng 396.000 tấn, và phí chênh lệch giữa giá nhôm giao ngay và giá nhôm thực tế vẫn ở mức cao, cho thấy quá trình cân bằng lại cung và cầu đang diễn ra.

Phân tích xu hướng giá nhôm gần đây

Giá hợp đồng tương lai nhôm đã tăng mạnh trong tháng này trước khi giảm nhẹ. Gần đây, do những sự kiện bất ngờ về phía nguồn cung, giá đã chạm mức cao nhất trong gần bốn năm, trước khi giảm xuống mức hiện tại sau khi đóng cửa ở mức 3.584 USD/tấn vào ngày 14 tháng 4. Mặc dù mức cao này vẫn thấp hơn mức đỉnh năm 2022 là 4.103 USD/tấn, nhưng nó phản ánh đầy đủ tác động khuếch đại của các yếu tố địa chính trị đối với giá kim loại công nghiệp. Các nhà giao dịch nên chú ý đến những thay đổi về khối lượng giao dịch và số lượng hợp đồng mở; chênh lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai vẫn là một chỉ báo quan trọng để đánh giá sự cân bằng cung cầu vật chất.

Tác động sâu sắc của việc gián đoạn nguồn cung ở vùng Vịnh Ba Tư

Khu vực Vịnh Ba Tư chiếm khoảng 9% sản lượng nhôm nguyên chất toàn cầu, và sự gián đoạn xuất khẩu của khu vực này đã trực tiếp làm gia tăng áp lực lên nguồn cung toàn cầu. Việc đóng cửa eo biển Hormuz vào cuối tháng 2 đã làm gián đoạn hoạt động hậu cần khu vực, với tình trạng chậm trễ vận chuyển và giá cước vận chuyển tăng cao, càng làm tăng thêm chi phí giao hàng. Sau đó, Emiretz Global Aluminium, nhà sản xuất lớn nhất khu vực, đã thông báo tạm ngừng hoạt động tại nhà máy Altavira. Nhà máy này có công suất hàng năm khoảng 1,6 triệu tấn, và thời gian phục hồi có thể kéo dài đến 12 tháng. Một nhà máy luyện nhôm lớn khác trong khu vực cũng báo cáo thiệt hại đáng kể và khó có thể hoạt động hết công suất trong thời gian ngắn. Chuỗi sự kiện này đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh xuất khẩu nhôm nguyên chất từ Trung Đông, ảnh hưởng trực tiếp đến lịch trình thu mua nguyên liệu thô của người dùng cuối ở châu Âu, Bắc Mỹ và châu Á. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng mặc dù lượng hàng tồn kho giao hàng trên sàn LME không giảm đáng kể, nhưng đường cong kỳ hạn đã cho thấy một khoản phí bảo hiểm kỳ hạn rõ ràng, cho thấy những lo ngại của thị trường về sự thiếu hụt nguồn cung trong nửa đầu năm 2026 đã chi phối giá cả. Trên thị trường giao ngay, chênh lệch giá giữa giá nhôm thỏi và giá bán lẻ đã mở rộng lên mức cao kỷ lục, cho thấy tác động lan truyền của các nút thắt hậu cần lên chuỗi cung ứng công nghiệp. Về lâu dài, những sự kiện địa chính trị như vậy có thể buộc phải đa dạng hóa hơn nữa năng lực luyện kim toàn cầu, làm thay đổi mô hình phụ thuộc chuỗi cung ứng truyền thống.

Cơ chế phản ứng nguồn cung toàn cầu và tái cân bằng thị trường

Trước tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở vùng Vịnh Ba Tư, nhà sản xuất nhôm lớn nhất thế giới đã thể hiện rõ ý định tăng cường xuất khẩu sang các khách hàng nước ngoài. Động thái này đã giúp lấp đầy khoảng trống năng lực sản xuất trong khu vực bị ảnh hưởng, đẩy giá hợp đồng tương lai giảm từ mức cao nhất. Lượng tồn kho nhôm trên sàn LME vẫn ở mức tương đối thấp, khoảng 396.000 tấn, vẫn tạo mức sàn cho giá cả, nhưng tình hình thị trường giao ngay khan hiếm đã có dấu hiệu cải thiện nhẹ khi các nguồn cung thay thế dần dần gia nhập thị trường. Về mặt cơ bản, dự báo khoảng cách nguồn cung tiềm năng trên thị trường nhôm toàn cầu năm 2026 sẽ vượt quá 500.000 tấn, nhưng các hành động nhanh chóng của các nhà sản xuất lớn đã giảm thiểu rủi ro thiếu hụt nghiêm trọng. Vòng quay hàng tồn kho và sự thay đổi về khả năng giao hàng sẽ trở thành những chỉ số quan trọng để đánh giá tốc độ tái cân bằng thị trường. Đồng thời, cần chú ý đến việc truyền tải giá năng lượng sang chi phí luyện kim; do tỷ lệ chi phí điện năng cao, bất kỳ sự biến động nào về giá nguyên liệu thô đều có thể làm gia tăng áp lực lợi nhuận lên các ngành công nghiệp hạ nguồn.

Khả năng phục hồi nhu cầu hạ nguồn và tác động của môi trường vĩ mô

Bất chấp những gián đoạn ngắn hạn về phía nguồn cung, nhu cầu tiêu thụ ở các lĩnh vực hạ nguồn vẫn cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ trong quá trình chuyển đổi năng lượng, sản xuất ô tô trọng lượng nhẹ và xây dựng cơ sở hạ tầng. Việc sử dụng nhôm trong xe điện và thiết bị năng lượng tái tạo tiếp tục tăng trưởng, trong khi ngành xây dựng và bao bì duy trì tốc độ mua sắm ổn định. Nhu cầu mang tính cấu trúc đối với nhôm trong các lĩnh vực này hỗ trợ giá trong trung và dài hạn, nhưng cũng làm tăng thêm tác động chuyển dịch chi phí do gián đoạn chuỗi cung ứng. Ở cấp độ vĩ mô, kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế toàn cầu và các chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường hàng hóa. Những thay đổi trong môi trường lãi suất có thể ảnh hưởng đến chi phí tài trợ hàng tồn kho, từ đó gián tiếp định hình phạm vi biến động giá của nhôm.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao giá nhôm lại giảm từ mức cao nhất trong bốn năm?
A: Yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi này là việc giảm bớt lo ngại về gián đoạn nguồn cung ở vùng Vịnh Ba Tư. Những tín hiệu rõ ràng về việc tăng xuất khẩu từ nhà sản xuất nhôm lớn nhất thế giới có thể lấp đầy khoảng trống 9% công suất ở Trung Đông. Điều này, cùng với lượng tồn kho thấp trên sàn LME nhưng nhu cầu giao ngay giảm nhẹ, đã dẫn đến sự thay đổi trong kỳ vọng về cung và cầu trên thị trường, từ trạng thái cân bằng cực kỳ eo hẹp sang điều chỉnh linh hoạt, khiến giá hợp đồng tương lai giảm tự nhiên.

Câu hỏi 2: Sự kiện vùng Vịnh Ba Tư sẽ có tác động lâu dài như thế nào đến chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu?
A: Sự kiện này có thể làm gia tăng khoảng cách thiếu hụt nguồn cung nhôm toàn cầu thêm hàng trăm nghìn tấn vào năm 2026. Tình trạng tắc nghẽn logistics ở eo biển Hormuz và thời gian phục hồi kéo dài một năm tại nhà máy Altavira sẽ đẩy chi phí vận chuyển và mua sắm lên cao. Các công ty ở khâu hạ nguồn có thể đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa chuỗi cung ứng, thay đổi các mô hình phụ thuộc truyền thống, đồng thời thúc đẩy ngành công nghiệp tập trung vào tính khả thi của các kim loại thay thế và tối ưu hóa chiến lược tồn kho.