Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã trở thành yếu tố chính gây ra sự biến động trên thị trường toàn cầu gần đây. Việc Iran tuyên bố đóng cửa trở lại eo biển Hormuz đã đẩy tuyến đường vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng này vào tình trạng bất ổn. Eo biển này đảm nhiệm khoảng 20% lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu; bất kỳ sự gián đoạn nào đối với tuyến đường này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, từ đó đẩy giá dầu thô tăng cao.

Những diễn biến mới nhất cho thấy giá dầu thô kỳ hạn đã phục hồi nhanh chóng sau khi giao dịch được nối lại vào cuối tuần. Giá dầu thô WTI giao tháng 5 trên sàn NYMEX tăng lên khoảng 90 đô la/thùng, tăng gần 7%, trong khi hợp đồng tháng 6 sôi động hơn cũng tăng lên 88,43 đô la/thùng. Giá dầu Brent cũng tăng mạnh, với hợp đồng tháng 6 đạt 96,86 đô la/thùng. Về các sản phẩm lọc dầu, giá dầu diesel siêu ít lưu huỳnh (ULSD) và xăng kỳ hạn cũng phục hồi đáng kể, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về nguồn cung các sản phẩm lọc dầu.

Mặc dù giá dầu đã phục hồi mạnh mẽ, cần lưu ý rằng đợt tăng giá này vẫn chưa hoàn toàn bù đắp được những tổn thất trước đó. Thị trường trước đó đã giảm gần 9% chỉ trong một ngày do lo ngại về khả năng mở cửa trở lại eo biển Hormuz. Sự biến động mạnh này cho thấy diễn biến giá dầu hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào những thay đổi nhanh chóng trong tình hình địa chính trị, với tâm lý thị trường vẫn đang dao động giữa kỳ vọng về sự gián đoạn nguồn cung và việc nới lỏng các biện pháp ngoại giao.

Trên thị trường tài chính, giá năng lượng tăng cao nhanh chóng dẫn đến kỳ vọng lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trên diện rộng, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng lên 3,74% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,28%, cả hai đều tăng khoảng 3 điểm cơ bản. Trong khi đó, chỉ số giao ngay đô la Mỹ tăng khoảng 0,2%, cho thấy nhu cầu đối với các tài sản định giá bằng đô la tăng lên trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng. Sự kết hợp này phản ánh sự đánh giá lại của thị trường về tác động của giá năng lượng đối với kinh tế vĩ mô.

Từ góc độ cung và cầu, nghiên cứu thị trường cho thấy Goldman Sachs tin rằng những rủi ro hiện tại đối với giá dầu đang ở mức cân bằng. Công ty này duy trì dự báo giá trung bình năm 2026 cho dầu thô Brent và WTI ở mức lần lượt là 83 USD/thùng và 78 USD/thùng , với giả định rằng hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz sẽ dần trở lại bình thường vào giữa tháng 5. Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng nếu nguồn cung phục hồi nhanh hơn dự kiến trong khi nhu cầu vẫn yếu, giá dầu có thể phải chịu áp lực giảm thêm.

Những thay đổi về phía cầu cũng đáng chú ý. Giá dầu cao đang kìm hãm tiêu thụ của người dùng cuối, đặc biệt rõ rệt đối với nguyên liệu hóa dầu và nhiên liệu máy bay. Các ước tính sơ bộ cho thấy sự sụt giảm nhu cầu toàn cầu vào đầu năm 2026 sẽ vượt quá mức của nhiều chu kỳ tăng giá dầu trước đây, với tác động đặc biệt rõ rệt ở các quốc gia châu Á và các thị trường mới nổi ở châu Phi, những khu vực nhạy cảm hơn với biến động giá cả.

Nhìn chung, thị trường dầu thô hiện đang trong giai đoạn biến động cao điển hình. Một mặt, nguồn cung bị chi phối bởi rủi ro địa chính trị, và bất kỳ diễn biến quân sự hay chính trị nào cũng có thể nhanh chóng làm thay đổi hướng đi của giá cả; mặt khác, nhu cầu yếu đang dần xuất hiện, gây áp lực giảm giá dầu trong trung hạn. Sự kết hợp giữa "cú sốc nguồn cung ngắn hạn + nhu cầu suy yếu trung hạn" đã dẫn đến sự phân hóa cấu trúc rõ rệt trên thị trường.

Xét về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, giá dầu thô WTI đã phục hồi vượt qua một vùng quan trọng sau một đợt điều chỉnh đáng kể. Mức 90 USD/thùng tạo thành ngưỡng kháng cự ngắn hạn quan trọng, trong khi vùng 85 USD/thùng cung cấp mức hỗ trợ ban đầu. Xu hướng tổng thể đã chuyển từ giai đoạn tích lũy sang xu hướng tăng nhẹ, với đà phục hồi. Nhìn vào biểu đồ 4 giờ, giá đã bước vào giai đoạn tích lũy sau một đợt tăng nhanh, cho thấy khả năng điều chỉnh giảm kỹ thuật ngắn hạn. Nếu sự điều chỉnh giảm giữ vững trên mức hỗ trợ, cấu trúc phục hồi có thể tiếp tục; ngược lại, nếu giá phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng, nó có thể quay trở lại vùng tích lũy.

Tóm tắt của biên tập viên : Nhìn chung, động lực chính của thị trường dầu thô hiện nay vẫn là tác động của rủi ro địa chính trị lên phía nguồn cung. Yếu tố này càng làm gia tăng kỳ vọng lạm phát bằng cách đẩy giá dầu lên và gây áp lực lên thị trường trái phiếu. Trong ngắn hạn, nếu căng thẳng ở eo biển Hormuz vẫn ở mức cao, giá dầu có thể vẫn tiếp tục tăng, nhưng kỳ vọng của thị trường về các cuộc đàm phán ngoại giao sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá. Trong trung và dài hạn, nhu cầu yếu và tốc độ phục hồi nguồn cung sẽ là những biến số quan trọng quyết định hướng đi của giá dầu. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến tiến trình phục hồi vận tải và các điểm uốn tiềm năng do sự thay đổi trong nhu cầu toàn cầu mang lại.