Giá vàng giao ngay giảm vào thứ Ba, ngày 21 tháng 4, chủ yếu do đồng đô la Mỹ mạnh hơn và thị trường tập trung vào những diễn biến mới nhất trong các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran. Giá dầu thô Brent giảm nhẹ quanh mức 94,40 đô la/thùng, vẫn cao hơn khoảng một phần ba so với mức trước xung đột, nhưng tín hiệu về các cuộc đàm phán hòa bình đã tạm thời xoa dịu những lo ngại cực độ về sự gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng. Trong khi đó, cuộc gặp giữa Đại diện Thương mại Mỹ và đại diện ngành công nghiệp ô tô và thép Mexico đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng rằng chính sách thuế quan của chính quyền Trump sẽ không hoàn toàn quay trở lại thời kỳ thuế quan bằng không.

Sự kết hợp của các yếu tố này đã khiến các nhà giao dịch định giá lại mức phí bảo hiểm tài sản an toàn cho vàng, với giá vàng giao ngay giảm 0,7% xuống khoảng 4.785 USD/ounce và giá vàng tương lai giao tháng 6 của Mỹ giảm 0,5% xuống 4.803,60 USD/ounce. Phiên điều trần của Thượng viện đối với ứng cử viên Kevin Warsh của Cục Dự trữ Liên bang cũng thu hút sự chú ý của thị trường, càng làm trầm trọng thêm sự biến động ngắn hạn.

Sự bất ổn địa chính trị đang định hình lại giá vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran dự kiến sẽ hết hạn vào tối thứ Tư theo giờ Washington. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng Phó Tổng thống Vance sẵn sàng lên đường sang Pakistan để tiến hành vòng đàm phán thứ hai, có thể cùng với Jared Kushner và đặc phái viên Steve Witkov. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Trump nhấn mạnh rằng ông sẽ không vội vàng ký một thỏa thuận tồi tệ, và việc Mỹ phong tỏa các cảng của Iran sẽ tiếp tục cho đến khi một thỏa thuận được ký kết. Về phía Iran, một phái đoàn do Chủ tịch Quốc hội Mohammad Bagher Ghalibaf dẫn đầu, trong khi cân nhắc việc tham gia, đã thẳng thừng từ chối đàm phán dưới bóng đen của các mối đe dọa, và lên án việc Mỹ chặn bắt tàu chở hàng "Tuska" của Iran vào cuối tuần qua. Eo biển Hormuz, nơi chiếm khoảng một phần năm lượng xuất khẩu dầu mỏ và khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới, vẫn đóng cửa trên thực tế, sau khi Iran tuyên bố mở cửa trở lại trong thời gian ngắn, nhưng nhanh chóng bị đảo ngược.

Mặc dù giá dầu thô đã giảm hơn 1% do kỳ vọng về các cuộc đàm phán hòa bình, nhưng xung đột này đã dẫn đến sự gia tăng liên tục áp lực lạm phát. Vàng, với vai trò là công cụ phòng ngừa lạm phát truyền thống, đang chịu áp lực đáng kể do tính chất không sinh lời của nó trong môi trường lãi suất cao. Các nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù xung đột ở Trung Đông đã kéo dài hơn một tháng và đẩy giá dầu lên cao, nhưng tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình đã dẫn đến sự suy giảm một phần phí bảo hiểm rủi ro, và sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ càng làm tăng thêm hiệu ứng này.

Tranh chấp thuế quan thương mại giữa Mỹ và Mexico đã làm gia tăng áp lực lên việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng.

Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamison Greer, trong cuộc gặp với đại diện ngành công nghiệp ô tô và thép tại Thành phố Mexico, đã khẳng định rõ ràng rằng thuế quan "sẽ không biến mất", rằng Tổng thống Trump "thích thuế quan", và thế giới sẽ không quay trở lại thời kỳ không thuế quan. Tuyên bố này báo hiệu lập trường cứng rắn của Hoa Kỳ trước thềm cuộc xem xét kỷ niệm sáu năm Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA), với các cuộc đàm phán chính thức dự kiến bắt đầu vào tuần lễ ngày 25 tháng 5 và việc xem xét sẽ hoàn tất vào ngày 1 tháng 7. Hoa Kỳ đã đề xuất nâng tỷ lệ xuất xứ Bắc Mỹ đối với các linh kiện ô tô quan trọng như động cơ, thiết bị điện tử chính và phần mềm lên 100%, vượt xa yêu cầu hiện tại là khoảng 75% hàm lượng giá trị khu vực.

Ngành công nghiệp ô tô của Mexico phụ thuộc rất nhiều vào thị trường Mỹ; trong số 4 triệu xe được sản xuất năm 2024, 2,8 triệu chiếc được mua từ Mỹ. Năm 2025, do ảnh hưởng của thuế suất 25%, xuất khẩu giảm gần 3%, và ngành công nghiệp này đã mất khoảng 60.000 việc làm. Ngành công nghiệp thép cũng phải đối mặt với thuế suất 50% đối với thép và nhôm nguyên liệu, và thuế suất 25% đối với các sản phẩm phái sinh. Ông Greer cũng ám chỉ đến những cách thức khác có thể giúp Mexico duy trì khả năng cạnh tranh, nhưng không cung cấp chi tiết cụ thể. Thuế suất dai dẳng này sẽ đẩy chuỗi cung ứng Bắc Mỹ vào sâu bên trong, làm tăng chi phí sản xuất trong ngắn hạn và tạo áp lực lạm phát nhập khẩu. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng các xung đột thương mại tương tự thường ảnh hưởng gián tiếp đến logic định giá hàng hóa thông qua việc truyền tải chi phí; trong môi trường này, vàng cần phải cân bằng sự căng thẳng giữa hỗ trợ lạm phát và những lo ngại về tăng trưởng kinh tế.

Đối tác thương mại	Mức thuế quan đối với ô tô	Mô tả tác động
Mexico	25%	Kim ngạch xuất khẩu giảm gần 3%, dẫn đến mất khoảng 60.000 việc làm.
Nhật Bản	15%	Cạnh tranh hơn Mexico
Liên minh châu Âu	15%	Quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng đang tăng tốc.
Hàn Quốc	15%	Các thỏa thuận tương tự đã có hiệu lực.

Tác động tổng hợp của đồng đô la mạnh và những thay đổi nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang

Chỉ số đô la Mỹ mạnh hơn đã trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ hàng hóa định giá bằng đô la, trở thành một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự điều chỉnh giá vàng. Ứng cử viên của Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã nhấn mạnh cam kết duy trì sự độc lập nghiêm ngặt trong chính sách tiền tệ trong bài phát biểu chuẩn bị trước phiên điều trần tại Thượng viện, một tuyên bố đặc biệt quan trọng trong bối cảnh giá dầu cao. Các nhà giao dịch đang đánh giá rằng nếu chi phí năng lượng tiếp tục đẩy lạm phát lõi lên cao, lộ trình chính sách của Fed có thể đối mặt với nhiều bất ổn hơn, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất thực và tác động đến định giá vàng.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran lại trực tiếp dẫn đến sự giảm giá vàng giao ngay?
A: Các cuộc đàm phán hòa bình đã làm giảm nguy cơ đóng cửa eo biển Hormuz kéo dài, trong khi giá dầu giảm nhẹ đã làm giảm kỳ vọng lạm phát. Cùng với đồng đô la mạnh hơn, điều này đã làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn và công cụ phòng ngừa lạm phát. Mặc dù xung đột đã làm gián đoạn thị trường năng lượng, nhưng tiến triển trong các cuộc đàm phán đã dẫn đến sự giảm nhanh chóng phí bảo hiểm rủi ro, thúc đẩy các nhà giao dịch chốt lời và đẩy giá vàng giảm xuống từ mức cao gần đây.

Câu hỏi 2: Việc duy trì thuế quan giữa Mỹ và Mexico sẽ có tác động gián tiếp nào đến các yếu tố cơ bản của thị trường vàng?
A: Thuế quan sẽ không được giảm xuống 0 và các quy tắc về nguồn gốc xuất xứ có thể được thắt chặt lên 100%, điều này sẽ làm tăng chi phí sản xuất tại Bắc Mỹ và tạo ra áp lực lạm phát nhập khẩu, về mặt lý thuyết hỗ trợ đặc tính chống lạm phát của vàng; tuy nhiên, điều này cũng có thể gây ra lo ngại về việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, củng cố vị thế mạnh của đồng đô la và kìm hãm tiềm năng tăng giá của vàng.

Câu hỏi 3: Các phiên điều trần về việc đề cử ứng viên của Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng như thế nào đến giá vàng trong ngắn hạn và trung hạn?
A: Ông Warsh nhấn mạnh tính độc lập trong chính sách, đưa ra tín hiệu thận trọng trong bối cảnh giá dầu cao. Nếu lạm phát năng lượng tiếp tục kéo dài, thị trường sẽ đánh giá lại khả năng tăng lãi suất hoặc duy trì lãi suất cao, tác động trực tiếp đến đường cong lợi suất thực và ảnh hưởng đến định giá các tài sản không sinh lời. Xét đến thuế quan thương mại và các yếu tố địa chính trị, giá vàng có thể sẽ tiếp tục dao động giữa phe mua và phe bán trong ngắn hạn, và cần theo dõi sự điều chỉnh giá của thị trường đối với lộ trình của Fed sau phiên điều trần.