ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงในวันอังคารที่ 21 เมษายน สาเหตุหลักมาจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และความสนใจของตลาดต่อความคืบหน้าล่าสุดในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ถูกกดดันเล็กน้อยอยู่ที่ประมาณ 94.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งประมาณหนึ่งในสาม แต่สัญญาณของการเจรจาสันติภาพช่วยบรรเทาความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานพลังงานได้ชั่วคราว ในขณะเดียวกัน การประชุมระหว่างผู้แทนการค้าสหรัฐฯ และตัวแทนอุตสาหกรรมยานยนต์และเหล็กของเม็กซิโกส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่านโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์จะไม่กลับไปสู่ยุคปลอดภาษีอย่างสมบูรณ์

ปัจจัยหลายประการรวมกันนี้ทำให้ผู้ค้าปรับราคาพรีเมียมของทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลง ส่งผลให้ราคาทองคำสปอตลดลง 0.7% เหลือประมาณ 4,785 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบเดือนมิถุนายนลดลง 0.5% เหลือ 4,803.60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นอกจากนี้ การพิจารณาของวุฒิสภาเกี่ยวกับการเสนอชื่อเควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็เป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจ ซึ่งยิ่งทำให้ความผันผวนในระยะสั้นรุนแรงขึ้น

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังเปลี่ยนแปลงราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะหมดอายุลงในเย็นวันพุธตามเวลาวอชิงตัน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวว่า รองประธานาธิบดีแวนซ์พร้อมที่จะเดินทางไปยังปากีสถานเพื่อเจรจารอบที่สอง โดยอาจมีจาเร็ด คุชเนอร์ และทูตพิเศษ สตีฟ วิทคอฟ ร่วมเดินทางไปด้วย ในการให้สัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ ทรัมป์เน้นย้ำว่าเขาจะไม่รีบร้อนทำข้อตกลงที่ไม่ดี และการปิดล้อมท่าเรืออิหร่านของสหรัฐฯ จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีการลงนามข้อตกลง ในส่วนของอิหร่าน คณะผู้แทนที่นำโดยประธานสภา โมฮัมหมัด บาเกอร์ กาลิบาฟ แม้จะกำลังพิจารณาเข้าร่วม แต่ก็ปฏิเสธที่จะเจรจาภายใต้เงาแห่งการข่มขู่ และประณามการสกัดกั้นเรือบรรทุกสินค้า "ทัสกา" ของอิหร่านโดยสหรัฐฯ ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางส่งออกน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณหนึ่งในห้าของโลก ยังคงปิดอยู่ หลังจากที่อิหร่านประกาศเปิดช่องแคบชั่วคราว แต่ก็ยกเลิกไปอย่างรวดเร็ว

แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลงมากกว่า 1% เนื่องจากการคาดการณ์ถึงการเจรจาสันติภาพ แต่ความขัดแย้งดังกล่าวได้นำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สะสมอย่างต่อเนื่อง ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ใช้ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อมาโดยตลอด กำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมากเนื่องจากไม่มีผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยืดเยื้อมานานกว่าหนึ่งเดือนและผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพได้นำไปสู่การลดลงของเบี้ยประกันความเสี่ยงบางส่วน และการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ยิ่งทำให้ผลกระทบนี้รุนแรงขึ้น

ข้อพิพาทด้านภาษีการค้าระหว่างสหรัฐฯ และเม็กซิโกได้เพิ่มแรงกดดันต่อการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานให้รุนแรงขึ้น

นายเจมิสัน กรีเออร์ ผู้แทนการค้าสหรัฐฯ ในการประชุมกับตัวแทนจากอุตสาหกรรมยานยนต์และเหล็กกล้าในกรุงเม็กซิโกซิตี้ กล่าวอย่างชัดเจนว่า ภาษีนำเข้า "จะไม่หายไป" ประธานาธิบดีทรัมป์ "ชื่นชอบภาษีนำเข้า" และโลกจะไม่กลับไปสู่ยุคปลอดภาษีอีก คำแถลงนี้แสดงให้เห็นถึงท่าทีที่แข็งกร้าวของสหรัฐฯ ก่อนการทบทวนข้อตกลงสหรัฐฯ-เม็กซิโก-แคนาดา (USMCA) ครบรอบ 6 ปี โดยการเจรจาอย่างเป็นทางการจะเริ่มขึ้นในสัปดาห์ของวันที่ 25 พฤษภาคม และการทบทวนจะเสร็จสิ้นภายในวันที่ 1 กรกฎาคม สหรัฐฯ เสนอให้เพิ่มกฎเกณฑ์แหล่งกำเนิดสินค้าในอเมริกาเหนือสำหรับชิ้นส่วนยานยนต์ที่สำคัญ เช่น เครื่องยนต์ อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์หลัก และซอฟต์แวร์ เป็น 100% ซึ่งสูงกว่าข้อกำหนดปัจจุบันที่ประมาณ 75% ของมูลค่าสินค้าในภูมิภาคอย่างมาก

อุตสาหกรรมยานยนต์ของเม็กซิโกพึ่งพาตลาดสหรัฐฯ อย่างมาก โดยในปี 2024 มีรถยนต์ที่ผลิตได้ 4 ล้านคัน และ 2.8 ล้านคันถูกซื้อจากสหรัฐฯ ในปี 2025 การส่งออกลดลงเกือบ 3% เนื่องจากได้รับผลกระทบจากภาษี 25% และอุตสาหกรรมได้สูญเสียงานไปแล้วประมาณ 60,000 ตำแหน่ง อุตสาหกรรมเหล็กก็เผชิญกับภาษี 50% สำหรับเหล็กและอลูมิเนียม และภาษี 25% สำหรับผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ เกรียร์ยังได้กล่าวถึงแนวทางอื่นๆ ที่จะช่วยให้เม็กซิโกคงความสามารถในการแข่งขันไว้ได้ แต่ไม่ได้ให้รายละเอียดเฉพาะเจาะจง ภาษีที่คงอยู่นี้จะผลักดันห่วงโซ่อุปทานของอเมริกาเหนือให้เข้ามาภายในประเทศมากขึ้น ทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นในระยะสั้น และสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากการนำเข้า ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าความขัดแย้งทางการค้าที่คล้ายคลึงกันมักส่งผลกระทบต่อกลไกการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทางอ้อมผ่านการส่งผ่านต้นทุน ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการสนับสนุนเงินเฟ้อและความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ

คู่ค้า	ระดับภาษีรถยนต์	คำอธิบายผลกระทบ
เม็กซิโก	25%	การส่งออกลดลงเกือบ 3% ส่งผลให้มีผู้ตกงานประมาณ 60,000 คน
ญี่ปุ่น	15%	มีความสามารถในการแข่งขันมากกว่าเม็กซิโก
สหภาพยุโรป	15%	การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานเร่งตัวขึ้น
เกาหลีใต้	15%	ข้อตกลงในลักษณะเดียวกันนี้ได้มีผลบังคับใช้แล้ว

ผลกระทบที่เกิดขึ้นจากการรวมกันของค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและการเปลี่ยนแปลงบุคลากรในธนาคารกลางสหรัฐ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นโดยตรงทำให้ต้นทุนการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวลง เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นที่จะรักษาความเป็นอิสระอย่างเคร่งครัดในนโยบายการเงินระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ในการพิจารณาของวุฒิสภา ซึ่งเป็นคำแถลงที่สำคัญอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่ราคาน้ำมันสูง นักลงทุนประเมินว่าหากต้นทุนพลังงานยังคงผลักดันอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานให้สูงขึ้น เส้นทางนโยบายของเฟดอาจเผชิญกับความไม่แน่นอนมากขึ้น ส่งผลกระทบต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและกระทบต่อมูลค่าของทองคำ

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจึงส่งผลโดยตรงให้ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวลดลง?
A: การเจรจาสันติภาพส่งสัญญาณลดความเสี่ยงของการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน ขณะที่ราคาน้ำมันที่ลดลงเล็กน้อยช่วยบรรเทาความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ เมื่อรวมกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ทำให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อลดลง แม้ว่าความขัดแย้งจะส่งผลกระทบต่อตลาดพลังงาน แต่ความคืบหน้าในการเจรจาทำให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงลดลงอย่างรวดเร็ว กระตุ้นให้นักลงทุนขายทำกำไรและผลักดันราคาทองคำให้ลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้

คำถามที่ 2: การคงอยู่ของมาตรการภาษีระหว่างสหรัฐฯ และเม็กซิโกจะส่งผลกระทบทางอ้อมต่อปัจจัยพื้นฐานของทองคำอย่างไร?
A: อัตราภาษีนำเข้าจะไม่ลดลงเหลือศูนย์ และกฎว่าด้วยแหล่งกำเนิดสินค้าอาจถูกเข้มงวดขึ้นเป็น 100% ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการผลิตในอเมริกาเหนือและสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากการนำเข้า ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะช่วยสนับสนุนคุณสมบัติต้านเงินเฟ้อของทองคำ อย่างไรก็ตาม มันอาจก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก เสริมความแข็งแกร่งให้กับค่าเงินดอลลาร์ และกดดันศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำได้เช่นกัน

คำถามที่ 3: การพิจารณาผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในระยะสั้นถึงระยะกลางอย่างไร?
A: นายวอร์ชเน้นย้ำถึงความเป็นอิสระในการกำหนดนโยบาย โดยส่งสัญญาณอย่างระมัดระวังในสภาพแวดล้อมที่ราคาน้ำมันสูง หากอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานยังคงอยู่ ตลาดจะประเมินความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือการคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้อีกครั้ง ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อเส้นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เมื่อพิจารณาถึงภาษีการค้าและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำน่าจะยังคงอยู่ในภาวะการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายในระยะสั้น และจำเป็นต้องติดตามการประเมินราคาของตลาดต่อแนวทางของเฟดหลังจากการพิจารณาคดี