Theo APP, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi của Nhật Bản đã tăng 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, thấp hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản trong tháng thứ hai liên tiếp. Điều này chủ yếu là do trợ cấp nhiên liệu của chính phủ đã bù đắp hiệu quả những cú sốc giá năng lượng do xung đột ở Trung Đông gây ra. Dữ liệu chính thức mới nhất cho thấy CPI cốt lõi, không bao gồm thực phẩm tươi sống dễ biến động, đã tăng nhẹ lên 1,8% từ mức 1,6% trong tháng 2, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Chỉ số cốt lõi-cốt lõi, không bao gồm thực phẩm tươi sống và nhiên liệu (một chỉ số lạm phát do cầu thúc đẩy được Ngân hàng Nhật Bản theo dõi chặt chẽ), đã tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với mức 2,5% của tháng 2.

Dữ liệu này phản ánh tác động giảm nhẹ đáng kể của sự can thiệp của chính phủ đối với chi phí năng lượng trong ngắn hạn, nhưng áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn chưa biến mất. Các nhà phân tích nhìn chung dự đoán rằng khi các công ty dần dần chuyển chi phí nhiên liệu tăng cao do xung đột ở Trung Đông gây ra cho người tiêu dùng cuối cùng, tỷ lệ lạm phát có khả năng sẽ tăng tốc vượt quá mục tiêu của Ngân hàng Nhật Bản trong những tháng tới. Các tổ chức liên quan chỉ ra rằng sự biến động giá dầu kết hợp với tỷ giá hối đoái của đồng yên có thể đẩy mức giá chung tăng lên trong quý 2.

Nền kinh tế Nhật Bản đang ở giai đoạn quan trọng của quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda mới đây đã công khai nhấn mạnh rằng, bất chấp những biến động trong dữ liệu lạm phát ngắn hạn, việc đạt được mục tiêu lạm phát bền vững và ổn định ở mức 2% vẫn là trọng tâm của chính sách. Ông cho biết ngân hàng sẽ theo dõi sát sao tác động lan tỏa của giá năng lượng, xu hướng tăng trưởng tiền lương và hành vi định giá của các doanh nghiệp, và sẽ điều chỉnh lãi suất chính sách một cách phù hợp dựa trên tình hình thực tế nếu xu hướng kinh tế và giá cả đáp ứng kỳ vọng. Nhiều tổ chức tài chính dự đoán rằng chỉ số CPI cốt lõi trong năm tài chính 2026 có thể dao động từ 1,9% đến 2,3%, với rủi ro địa chính trị ở Trung Đông trở thành một biến số tăng đáng kể.

Về mặt cấu trúc, sự chậm lại của lạm phát hiện nay chủ yếu do các yếu tố tạm thời liên quan đến giá năng lượng và thực phẩm. Trợ cấp của chính phủ cho hóa đơn năng lượng hộ gia đình đóng vai trò quan trọng trong mùa sưởi ấm cao điểm mùa đông, dẫn đến giá điện và khí đốt ở mức âm hoặc thấp. Trong khi đó, lạm phát thực phẩm cũng đã giảm bớt, với giá các sản phẩm nông nghiệp chính như gạo đạt mức thấp nhất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, chi phí vận chuyển và giao hàng đã cho thấy dấu hiệu tăng tốc, và giá nhiên liệu, chẳng hạn như xăng, đã tăng trở lại do tác động của xung đột.

Bảng dưới đây so sánh các chỉ số lạm phát chính tại Nhật Bản trong quý 2-3 năm 2026 (đơn vị: %) so với cùng kỳ năm trước:

So với các chu kỳ lạm phát trong lịch sử, đợt lạm phát này chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi cả cú sốc nguồn cung từ bên ngoài và các biện pháp can thiệp chính sách trong nước. Nhật Bản, quốc gia đã phải vật lộn để thoát khỏi tình trạng giảm phát kéo dài trong những năm gần đây, hiện đang đối mặt với thách thức cân bằng giữa lạm phát nhập khẩu và sự phục hồi nhu cầu trong nước. Mặc dù các chỉ số thay đổi giá cả do cầu thúc đẩy đã giảm nhẹ, nhưng chúng vẫn ở mức trên 2%, cho thấy cơ sở nền tảng cho sức mạnh định giá của doanh nghiệp và vòng xoáy lương - giá cả vẫn tồn tại. Các nhà phân tích tin rằng nếu tình hình ở Trung Đông không được cải thiện đáng kể, việc chuyển chi phí nhiên liệu sang người tiêu dùng sẽ dần trở nên rõ rệt hơn trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 6, có khả năng đẩy chỉ số CPI cốt lõi trở lại mức trên 2%.

Nhìn chung, diễn biến lạm phát của Nhật Bản thể hiện đặc điểm ngắn hạn là "đầu tiên giảm rồi sau đó tăng", với trợ cấp của chính phủ đóng vai trò như một lớp đệm. Tuy nhiên, tính bền vững dài hạn phụ thuộc vào việc tăng trưởng tiền lương có thể hỗ trợ hiệu quả nhu cầu nội địa hay không và sự phát triển của các rủi ro địa chính trị. Ngân hàng Nhật Bản cần phải cân bằng giữa việc kiểm soát kỳ vọng lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, và các điều chỉnh chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào kết quả dữ liệu.

Tóm tắt của biên tập viên:
objectively mà nói, dữ liệu lạm phát tháng 3 của Nhật Bản phản ánh sự cùng tồn tại của hiệu quả can thiệp chính sách ngắn hạn và áp lực chi phí trung và dài hạn. Tính dai dẳng của các chỉ số cốt lõi cho thấy nền tảng cầu vẫn còn vững chắc. Xu hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào mức độ giảm bớt rủi ro địa chính trị, khả năng chuyển gánh nặng chi phí của doanh nghiệp và sức mạnh của tăng trưởng tiền lương. Chính sách cần duy trì tính linh hoạt để đạt được mục tiêu lạm phát ổn định.