Ngày thứ Sáu, 24 tháng 4, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ giao dịch trong bối cảnh biến động nhẹ. Chỉ số S&P 500 duy trì quanh mức 7100 điểm, chỉ số Dow Jones Industrial Average tiến gần đến 49300 điểm, và chỉ số Nasdaq Composite dao động quanh mức 24400 điểm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ổn định ở mức 4,3%, chỉ số biến động VIX dao động quanh mức 19, và chỉ số đô la Mỹ duy trì ở mức 98,8. Khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt phần nào, các nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang những diễn biến mới nhất trong chính trường Mỹ. Một nhóm các thành viên đảng Dân chủ tại Hạ viện đang tích cực thúc đẩy các thủ tục luận tội Tổng thống Trump, tạo ra sự bất ổn tiềm tàng trên thị trường. Các nhà giao dịch nên tiếp tục theo dõi tác động của những thay đổi trong cán cân quyền lực tại Quốc hội đối với tốc độ thực thi chính sách.

Diễn biến mới nhất trong quá trình chuẩn bị luận tội của các nhà lập pháp đảng Dân chủ.

Một nhóm các thành viên Hạ viện thuộc đảng Dân chủ có xu hướng giữ lập trường cứng rắn đang thúc giục đảng chuẩn bị trước các tài liệu luận tội để chuẩn bị cho khả năng thay đổi quyền kiểm soát Hạ viện vào tháng 1 năm 2027. Đại diện Delia Ramirez của bang Illinois mới đây đã tuyên bố rõ ràng rằng bà cần nhấn mạnh với lãnh đạo đảng về sự cần thiết của một chiến lược rất cụ thể và phối hợp, thu thập bằng chứng thông qua việc kiểm chứng sự thật, các phiên điều trần bí mật và các phương tiện khác để tạo ra các điều kiện thuận lợi khi họ giành được quyền lực. Bà nhấn mạnh rằng chờ đến tháng 1 năm 2027 mới bắt đầu công việc này sẽ là quá muộn, dẫn chứng cách tiếp cận của đảng Cộng hòa trong việc chuẩn bị trước đối với cựu Bộ trưởng An ninh Nội địa như một ví dụ, mặc dù bà chỉ ra rằng đây không phải là một sự sao chép đơn giản. Đại diện Yassamin Ansari của bang Arizona chỉ ra rằng một khi đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Hạ viện, quá trình luận tội sẽ rất khó khăn.

Dữ liệu thăm dò mới nhất cho thấy 55% người trưởng thành Mỹ được khảo sát ủng hộ việc Hạ viện bỏ phiếu tiến hành thủ tục luận tội, trong khi 37% phản đối, dẫn đến tỷ lệ ủng hộ ròng là 18%. Cũng có một sự thay đổi đáng kể trong sự ủng hộ của đảng: vào tháng 6 năm ngoái, chỉ có 78 thành viên đảng Dân chủ ủng hộ quá trình luận tội, nhưng đến tháng 12 con số đó đã tăng lên 140, với 47 người bỏ phiếu trắng và chỉ có 23 người bỏ phiếu chống lại. Vào tháng 1 năm nay, các điều khoản luận tội chống lại cựu Bộ trưởng An ninh Nội địa đã thu được 187 chữ ký. Những con số này phản ánh sự đồng thuận ngày càng mạnh mẽ trong đảng, nhưng một số thành viên vẫn còn dè dặt, tin rằng việc luận tội khó có thể đạt được đa số cần thiết tại Thượng viện.

Tác động của sự bất ổn chính trị đến định giá và biến động thị trường.

Những chuẩn bị nội bộ của Quốc hội như vậy có thể làm gia tăng sự bất ổn về chính sách trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, dẫn đến việc điều chỉnh kỳ vọng của nhà đầu tư về tính liên tục của hoạt động lập pháp. Các nhà giao dịch thường lo ngại rằng khi sự chú trọng chuyển sang các cuộc điều tra hoặc quy trình chuẩn bị, các chương trình nghị sự tài chính thường lệ như thảo luận ngân sách và đàm phán trần nợ có thể bị trì hoãn, có khả năng ảnh hưởng gián tiếp đến tốc độ cung cấp trái phiếu kho bạc và hình dạng của đường cong lợi suất. Mặc dù thị trường hiện đang khá ổn định, nhưng những động thái như vậy thường đẩy phí bảo hiểm rủi ro ngắn hạn lên cao, được phản ánh trong biến động ngụ ý của các quyền chọn hoặc giá cả trong các lĩnh vực cụ thể. Dưới đây là bảng so sánh ngắn gọn các cuộc thăm dò gần đây có liên quan với dữ liệu lịch sử:

chỉ mục	Các cuộc thăm dò hiện tại	Tham chiếu đỉnh Watergate
Ủng hộ việc luận tội	55%	Tương tự như mức hỗ trợ mạng
Tỷ lệ đối lập	37%	Tương ứng với mức hỗ trợ thấp hơn
Tỷ lệ hỗ trợ ròng	18%	Gần mức cao nhất mọi thời đại

Ngoài ra, sự thay đổi trong bỏ phiếu của các đảng cũng đáng chú ý, từ sự ủng hộ thấp ở giai đoạn đầu đến 140 phiếu ủng hộ gần đây, cho thấy sự phát triển năng động có thể ảnh hưởng đến việc định giá thị trường về kỳ vọng kiểm soát Quốc hội.

So sánh phản ứng của thị trường trong các vụ luận tội trong lịch sử.

Nhìn lại các quá trình luận tội trong quá khứ, hiệu suất thị trường thường có sự khác biệt, không chỉ do các sự kiện chính trị chi phối. Trong các phiên tòa luận tội Clinton năm 1998-1999, chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 20% lũy kế, cho thấy các yếu tố kinh tế cơ bản và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp đã chi phối sự mở rộng định giá. Ngược lại, vụ bê bối Watergate đạt đỉnh điểm trong bối cảnh khủng hoảng dầu mỏ và suy thoái kinh tế, dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể của chỉ số S&P 500, với mức giảm lũy kế gần 20%. Tuy nhiên, suy thoái kinh tế mới là yếu tố chính gây ảnh hưởng tiêu cực, chứ không phải bản thân vụ luận tội.

Trong giai đoạn điều tra luận tội gần đây vào năm 2019, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ biến động hàng ngày, chỉ số chung vẫn duy trì xu hướng tăng, với chỉ số S&P 500 ghi nhận lợi nhuận tích cực trong năm. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng thị trường thường nhanh chóng tiếp nhận tin tức chính trị, chuyển sự chú ý sang đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo lợi nhuận của các công ty và dữ liệu tăng trưởng toàn cầu. Các nhà phân tích tin rằng trong môi trường hiện tại, mặc dù những sự chuẩn bị như vậy có thể tạm thời đẩy mức VIX lên cao, nhưng nếu dữ liệu cơ bản vẫn ổn định, thị trường có thể duy trì logic định giá dựa trên các xu hướng dài hạn. Điều đáng chú ý là số liệu thống kê lịch sử cho thấy mức độ biến động trung bình cao hơn trong các năm bầu cử giữa nhiệm kỳ so với các năm không có bầu cử.

Triển vọng bầu cử giữa nhiệm kỳ và những cân nhắc về tính liên tục trong việc thực thi chính sách

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11 năm 2026 sẽ là một bước ngoặt quan trọng, với các mô hình lịch sử cho thấy đảng cầm quyền thường phải đối mặt với áp lực mất ghế trong các cuộc bầu cử này. Hiện tại, đa số đảng Cộng hòa tại Hạ viện tương đối yếu, và đảng Dân chủ chỉ cần giành thêm một số ghế nhỏ để thay đổi quyền kiểm soát. Điều này có thể làm gia tăng các cuộc điều tra của Quốc hội và cản trở tiến trình thông qua các dự luật quan trọng. Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng sự chia rẽ chính trị ngày càng sâu sắc có thể dẫn đến sự chậm trễ trong các gói kích thích tài chính hoặc chương trình cải cách, ảnh hưởng gián tiếp đến các quyết định đầu tư và kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Trong khi một số nhà lập pháp thuộc đảng Dân chủ công khai ủng hộ việc luận tội, những người khác lại cho rằng đây không phải là ưu tiên hàng đầu của đảng, nhấn mạnh sự cần thiết phải ưu tiên các vấn đề an ninh và phúc lợi công cộng. Nhìn chung, những sự chuẩn bị chủ động thể hiện sự nhiệt tình của đảng, nhưng kết quả cuối cùng vẫn phụ thuộc vào kết quả bầu cử và ngưỡng cần thiết tại Thượng viện.