Vào thứ Sáu, ngày 24 tháng 4, giá dầu quốc tế vẫn ở mức trên 100 đô la một thùng do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, với nguy cơ gián đoạn nguồn cung ở eo biển Hormuz tiếp tục leo thang. Cuộc khảo sát mới nhất về ngành năng lượng của Cục Dự trữ Liên bang Dallas cho thấy, mặc dù chi phí năng lượng đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, và Fed đã hạ dự báo về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống còn một trước cuộc họp chính sách vào tuần tới, nhưng ý định mở rộng của các công ty năng lượng Mỹ rõ ràng là yếu. Điều này không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng việc làm trong ngành năng lượng mà còn tạo ra áp lực tiềm tàng lên toàn bộ thị trường lao động thông qua việc truyền tải chi phí. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao xem sự bất ổn địa chính trị sẽ định hình lại con đường tăng trưởng kinh tế và các phản ứng chính sách như thế nào.

Dữ liệu khảo sát về sự cản trở mở rộng trong lĩnh vực năng lượng cho thấy rõ sự không chắc chắn.

Một cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Dallas đối với 120 công ty trong khu vực giàu dầu mỏ của Texas cho thấy hầu hết đều thận trọng về giá dầu tăng cao do xung đột với Iran gây ra. 59% số người được hỏi dự kiến số lượng nhân viên của họ sẽ không thay đổi vào cuối năm 2026 so với cuối năm 2025, chỉ 4% dự đoán sẽ tăng đáng kể và 28% dự đoán sẽ tăng nhẹ. Dữ liệu này, trái ngược hoàn toàn với chi phí năng lượng cao, cho thấy tác động kìm hãm của các yếu tố địa chính trị đối với ngân sách đầu tư và kế hoạch tuyển dụng.

Danh mục dự kiến	Thay đổi về số lượng người có việc làm	Tỷ lệ tăng trưởng sản xuất dự kiến
Giống nhau hoặc không thay đổi	59%	30%
Tăng nhẹ	28%	43% (ít hơn 250.000 thùng mỗi ngày)
Tăng đáng kể	4%	Còn lại 27%

Về sản lượng, 43% các công ty dự đoán sản lượng dầu thô của Mỹ sẽ tăng không quá 250.000 thùng mỗi ngày trong năm 2026, tương đương với mức tăng khoảng 1,8% so với mức hiện tại là 13,6 triệu thùng mỗi ngày, trong khi 30% khác tin rằng sẽ gần như không có sự tăng trưởng nào. Trong các phản hồi ẩn danh, các công ty thường đề cập rằng "các sự kiện địa chính trị quá hỗn loạn để mang lại sự chắc chắn cho giá cả hàng hóa" và "mặc dù giá dầu đã duy trì trên 90 đô la trong vài tuần, nhưng số lượng giàn khoan đã giảm, cho thấy sự thiếu tin tưởng vào tính bền vững của giá cả". Những nhận định này phản ánh một thực tế quen thuộc với các nhà giao dịch: trong khi biến động giá cả mang lại lợi nhuận ngắn hạn, các quyết định đầu tư dài hạn dựa trên kỳ vọng ổn định, và trong tình hình hiện tại, rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng đang chi phối logic thị trường.

Giá dầu cao đang gây áp lực lên cả thị trường việc làm và tình trạng thất nghiệp.

Hậu quả trực tiếp của việc tuyển dụng thận trọng từ các công ty năng lượng là ngành năng lượng không thể tạo ra một vùng đệm việc làm đáng kể như đã từng làm trong thời kỳ giá dầu đạt đỉnh. Các ngành phi năng lượng đang phải đối mặt với áp lực lợi nhuận do chi phí năng lượng tăng cao, có khả năng dẫn đến tình trạng sa thải trên diện rộng. Là một trung tâm chi phí thượng nguồn, sự mở rộng chậm chạp của ngành năng lượng sẽ khuếch đại hiệu ứng truyền dẫn lạm phát đến các ngành sản xuất và dịch vụ hạ nguồn, dẫn đến sự suy giảm nhu cầu lao động nói chung. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất cho thấy mặc dù tăng trưởng việc làm vẫn tích cực trong tháng 3, nhưng đóng góp từ các tiểu ngành liên quan đến năng lượng là hạn chế, phù hợp chặt chẽ với kết quả khảo sát.

Lý do đằng sau sự ngần ngại của các công ty trong việc tăng sản lượng đáng kể nằm ở khó khăn trong việc lập kế hoạch chi tiêu vốn: việc triển khai giàn khoan và lập ngân sách đòi hỏi sự dự đoán được về diễn biến giá cả, trong khi sự biến động hiện tại bắt nguồn từ sự không chắc chắn về gián đoạn nguồn cung. Một số phản hồi cho thấy rằng "khi giá cả biến động mạnh do các sự kiện bên ngoài, việc lập kế hoạch giàn khoan và ngân sách vốn một cách hiệu quả là điều không thể". Đây không chỉ đơn thuần là phản ứng theo chu kỳ, mà là một hạn chế dài hạn đối với việc sử dụng năng lực của ngành do sự không chắc chắn về cấu trúc, do đó hạn chế hiệu ứng nhân rộng việc làm. Ngược lại, mặc dù vị thế xuất khẩu năng lượng ròng giúp giảm thiểu một số cú sốc bên ngoài, nhưng nó không thể loại bỏ tác động gián tiếp lên thị trường việc làm do chi phí trong nước tăng cao.

Việc điều chỉnh đường lối chính sách tiền tệ làm trầm trọng thêm sự đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng.

Các nhà kinh tế đã nâng dự báo lạm phát năm 2026, với chi phí năng lượng nổi lên như một yếu tố then chốt. Trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự đồng thuận của thị trường là sẽ chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, một sự thắt chặt đáng kể so với lộ trình trước đó. Sự điều chỉnh này xuất phát trực tiếp từ hiệu ứng lan tỏa của giá năng lượng đối với lạm phát lõi và khả năng giảm sức mua của hộ gia đình. Các nhà giao dịch đang tập trung vào việc cuộc họp tuần tới sẽ cân bằng mục tiêu việc làm với sự ổn định giá cả như thế nào: nếu dữ liệu tuyển dụng của các công ty năng lượng vẫn yếu, khả năng phục hồi tổng thể của thị trường lao động có thể bị thử thách.

Sự tăng tốc của các chỉ số giá tiêu dùng chủ chốt tại Nhật Bản cũng xác nhận hiệu ứng lan tỏa năng lượng toàn cầu. Nhìn về phía trước, các nhà kinh tế của Goldman Sachs gần đây đã chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế tiềm năng của Mỹ sẽ đạt trung bình khoảng 2,3% từ năm 2026 đến năm 2028, chủ yếu được hỗ trợ bởi mức tăng năng suất hàng năm 2% nhờ trí tuệ nhân tạo. Tăng trưởng lực lượng lao động sẽ chỉ đóng góp 0,3 điểm phần trăm, với nhập cư đóng góp chưa đến 0,1 điểm phần trăm, và già hóa dân số càng kìm hãm sự mở rộng. Triển vọng này có nghĩa là ngay cả với sự đóng góp hạn chế từ lĩnh vực năng lượng, mức tăng năng suất vẫn có thể hỗ trợ sự ổn định việc làm nói chung, miễn là các rủi ro địa chính trị không làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao sự sẵn lòng mở rộng của các công ty năng lượng trong thời kỳ giá dầu cao lại thấp hơn nhiều so với dự đoán của thị trường?
A: Vấn đề cốt lõi nằm ở khó khăn trong việc dự đoán diễn biến giá cả do những bất ổn địa chính trị. Các cuộc khảo sát cho thấy, bất chấp giá dầu cao và khả năng gián đoạn ở eo biển Hormuz có thể tiếp diễn đến tháng 8, 43% các công ty chỉ kỳ vọng sản lượng tăng nhẹ, hầu hết đều nhấn mạnh khó khăn trong việc lập kế hoạch ngân sách vốn trong bối cảnh hỗn loạn. Xu hướng giảm số lượng giàn khoan, điều mà các nhà giao dịch đã quen thuộc, là biểu hiện định lượng của sự thiếu tự tin này, điều này làm giảm hiệu ứng nhân rộng tuyển dụng và tránh rủi ro tồn kho liên quan đến việc mở rộng mù quáng.

Câu hỏi 2: Tình trạng việc làm yếu kém trong lĩnh vực năng lượng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Chi phí năng lượng cao đang đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, khiến các nhà kinh tế hạ dự báo về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống chỉ còn một. Cục Dự trữ Liên bang cần cân nhắc áp lực lan tỏa từ chi phí năng lượng lên lợi nhuận và việc làm của các ngành ngoài năng lượng. Tình trạng suy giảm rộng hơn trên thị trường lao động có thể kích hoạt thêm các biện pháp nới lỏng, nhưng dữ liệu hiện tại cho thấy chính sách sẽ vẫn thận trọng để ngăn chặn lạm phát kép.