Vào thứ Hai, ngày 27 tháng 4, giá vàng giao ngay được niêm yết ở mức khoảng 4.700 USD/ounce trong phiên giao dịch đầu ngày tại Mỹ, về cơ bản không thay đổi so với phiên trước đó, trong khi hợp đồng tương lai tháng 6 giảm nhẹ 0,4% xuống khoảng 4.722,60 USD/ounce. Tuần này chứng kiến hàng loạt cuộc họp chính sách của các ngân hàng trung ương, với các nhà giao dịch tập trung vào việc đánh giá tác động lan truyền của căng thẳng địa chính trị đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu và kỳ vọng lạm phát. Giá dầu thô Brent tiếp tục xu hướng tăng sau cuối tuần, tăng 2,5% lên trên 107 USD/thùng, chủ yếu do hạn chế nguồn cung tại các tuyến vận chuyển quan trọng ở Trung Đông. Mặc dù xung đột quân sự trực tiếp đã bước vào giai đoạn ngừng bắn, nhưng các động thái ngoại giao liên tục đã khiến cho phí bảo hiểm rủi ro thị trường khó có thể giảm nhanh chóng, và chỉ số đô la suy yếu xuống khoảng 98,3, hỗ trợ phần nào cho giá vàng.

Bế tắc địa chính trị đẩy giá phí bảo hiểm rủi ro năng lượng tăng cao.

Tình hình đang diễn biến ở Trung Đông vẫn là một yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa. Bất chấp thỏa thuận ngừng bắn, những bất đồng giữa Mỹ và Iran về vấn đề hạt nhân và kiểm soát eo biển Hormuz đã cản trở những bước đột phá trong các cuộc đàm phán gián tiếp. Cách tiếp cận theo từng giai đoạn của Iran ưu tiên chấm dứt xung đột và đưa ra các đảm bảo chống lại việc tái khởi động chiến tranh, tiếp theo là giải quyết các vấn đề vận chuyển hàng hải ở eo biển, và chỉ sau đó mới đề cập đến các chi tiết về chương trình hạt nhân của nước này. Con đường này khác biệt đáng kể so với lập trường của Washington là giải quyết vấn đề hạt nhân trước tiên. Việc hủy bỏ các cuộc đàm phán trực tiếp với Pakistan với tư cách là bên trung gian hòa giải do việc hủy chuyến đi của đặc phái viên Mỹ, và chuyến đi sau đó của Ngoại trưởng Iran tới Nga để tìm kiếm sự ủng hộ từ một đồng minh lâu năm, càng làm nổi bật khoảng cách đáng kể giữa lập trường của hai bên.

Eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu, và các hạn chế về lưu thông hàng hải tại đây trực tiếp dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Iran kiểm soát một số lô hàng này, và việc các bên khác cản trở tàu thuyền của Iran càng làm trầm trọng thêm tình trạng tắc nghẽn. Kết quả là, giá dầu Brent đã phục hồi nhanh chóng, điều mà các nhà giao dịch cho là biểu hiện của sự bất ổn dài hạn. Giá dầu cao không chỉ làm tăng chi phí năng lượng toàn cầu mà còn truyền tải những chi phí này qua chuỗi cung ứng đến các ngành sản xuất và tiêu dùng, làm gia tăng nguy cơ suy thoái kinh tế.

Trong bối cảnh này, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống vẫn được duy trì, bất chấp sự biến động ngắn hạn hạn chế. Các nhà giao dịch đã nhận thấy rằng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đang dần được phản ánh vào các hợp đồng kỳ hạn xa của đường cong giá dầu thô tương lai, trong khi sự ổn định của giá vàng giao ngay phản ánh sự lưỡng lự của các nhà giao dịch trong việc đặt cược quá mức vào các hướng đi một chiều trong khi chờ đợi thêm các tín hiệu ngoại giao.

Việc giá dầu tăng cao làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, gây khó khăn cho chính sách tiền tệ.

Giá dầu duy trì ở mức cao đã trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao. Chi phí năng lượng tăng cao đã bắt đầu ảnh hưởng đến chỉ số giá sản xuất (PPI) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI), và các nhà giao dịch dự đoán các tuyên bố từ các cuộc họp tuần này của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BOE) sẽ thận trọng hơn trước về rủi ro lạm phát. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những tín hiệu có thể cứng rắn hơn từ các ngân hàng trung ương, vì giá dầu tăng cao rõ ràng đã làm tăng áp lực giá cả. Trong môi trường lãi suất cao, chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng đã tăng lên, dẫn đến việc tạm thời làm giảm sức hấp dẫn của chúng.

Tuy nhiên, nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn do các yếu tố địa chính trị thúc đẩy đã bù đắp phần nào áp lực này. Sự suy yếu nhẹ của đồng đô la Mỹ đã làm giảm chi phí mua vàng đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ không phải đô la, giúp cân bằng thêm một phần áp lực bán ra. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng cách diễn đạt về diễn biến lạm phát trong tuyên bố chính sách sẽ rất quan trọng. Nếu tuyên bố nhấn mạnh đến giá năng lượng, kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất hoặc trì hoãn cắt giảm lãi suất có thể tăng lên, tác động trực tiếp đến phạm vi định giá của vàng.

Ở giai đoạn hiện tại, việc điều chỉnh vị thế của các nhà giao dịch phản ánh trò chơi kép này: một mặt, chốt lời từ các khoản phí bảo hiểm địa chính trị, mặt khác, giữ lại sự linh hoạt để chờ tín hiệu từ ngân hàng trung ương.

Sự cân bằng động giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và độ nhạy cảm với lãi suất trên thị trường vàng.

Sự ổn định của giá vàng giao ngay không phải là hiện tượng riêng lẻ, mà là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố. Sự bất ổn địa chính trị tạo ra nền tảng hỗ trợ cho vàng, nhưng các cuộc họp dồn dập của ngân hàng trung ương lại tạo ra một rào cản ngắn hạn. Nhìn chung, các nhà giao dịch tin rằng giá dầu tăng sẽ đẩy lạm phát lên cao, khiến các nhà hoạch định chính sách duy trì hoặc tăng cường lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ, điều này trực tiếp kéo giá vàng xuống. Sự khác biệt về hiệu suất của các kim loại quý công nghiệp như bạc và bạch kim trong cùng kỳ cũng phản ánh tác động khác nhau của chi phí năng lượng đối với các loại tài sản khác nhau.


Nhìn sâu hơn, triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang trở nên thận trọng hơn do giá năng lượng cao. Mặc dù rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng chưa hoàn toàn hiện hữu, nhưng nó đủ để khiến các công ty đánh giá lại chiến lược dự trữ của mình. Trong bối cảnh này, vàng đóng vai trò giống như "bảo hiểm" hơn là một tài sản đầu cơ. Nhìn chung, biên độ giá vàng hẹp hiện tại phản ánh sự định giá hợp lý của thị trường đối với sự không chắc chắn: logic tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn chưa hoàn toàn nhường chỗ cho logic thắt chặt nguồn cung, nhưng bất kỳ bước đột phá ngoại giao nào hoặc tín hiệu bất ngờ nào từ các ngân hàng trung ương đều có thể phá vỡ sự cân bằng.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Các cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường vàng?
A: Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng giá dầu tăng cao có thể dẫn đến một tuyên bố cứng rắn hơn, nhấn mạnh rủi ro lạm phát. Môi trường lãi suất cao thường làm giảm giá các tài sản không sinh lãi như vàng. Do đó, các nhà giao dịch đang thận trọng.

Câu hỏi 2: Tình trạng bế tắc trong đàm phán giữa Mỹ và Iran sẽ có những hệ quả lâu dài nào đối với kim loại quý?
A: Các cuộc đàm phán đang diễn ra theo từng giai đoạn, trong đó vấn đề hạt nhân và quyền kiểm soát eo biển Đài Loan là những điểm mấu chốt gây tranh cãi. Sự bất ổn ngắn hạn thúc đẩy nhu cầu đối với vàng như một kênh trú ẩn an toàn, nhưng sự trì hoãn kéo dài có thể làm trầm trọng thêm những khó khăn kinh tế, cuối cùng ảnh hưởng đến tăng trưởng toàn cầu và giá cả tài sản.