Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) dự kiến sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất vào thứ Ba, với thị trường dự đoán rộng rãi rằng BOJ sẽ duy trì lãi suất chuẩn ở mức 0,75% , đồng thời phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Sự kết hợp chính sách "giữ nguyên lãi suất" này phản ánh lập trường thận trọng của BOJ trong bối cảnh phức tạp hiện nay. Một mặt, sự tăng trưởng liên tục của lạm phát trong nước và thị trường lao động đang thúc đẩy quá trình bình thường hóa chính sách; mặt khác, những bất ổn toàn cầu bắt nguồn từ tình hình Trung Đông hạn chế khả năng hành động nhanh chóng của BOJ.

Dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát của Nhật Bản đang có xu hướng tăng nhẹ. Dữ liệu mới nhất cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, cao hơn dự báo của thị trường là 1,4%; lạm phát lõi tăng lên 1,8% , cao hơn đáng kể so với dự báo trước đó. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 2,6% , cho thấy thị trường lao động đang thắt chặt. Về lý thuyết, môi trường kinh tế vĩ mô này tạo điều kiện cho việc tăng lãi suất hơn nữa, nhưng Ngân hàng Nhật Bản đã không hành động vội vàng, thể hiện sự thận trọng cao độ đối với các rủi ro bên ngoài.

Hiện nay, sự bất ổn lớn nhất xuất phát từ tình hình ở Trung Đông. Xung đột đã kéo dài gần hai tháng mà không có dấu hiệu giảm bớt rõ rệt trong ngắn hạn. Giá năng lượng tăng cao và nguy cơ gián đoạn nguồn cung tiếp tục gây áp lực lên lạm phát toàn cầu. Đối với Nhật Bản, một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, giá dầu tăng cao không chỉ đẩy lạm phát nhập khẩu lên mà còn có thể kéo giảm tăng trưởng kinh tế. Sự kết hợp giữa lạm phát gia tăng và áp lực lên tăng trưởng tạo ra một tình thế khó xử cho các nhà hoạch định chính sách.

Trong một tuyên bố gần đây, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã chỉ rõ rằng giá năng lượng tăng cao vừa gây ra rủi ro lạm phát cao, vừa tạo áp lực giảm đối với nền kinh tế, khiến việc lựa chọn chính sách trở nên phức tạp hơn. Ông cũng nhấn mạnh rằng những diễn biến ở Trung Đông sẽ là một biến số quan trọng trong các quyết định chính sách, và nhắc lại rằng ngân hàng trung ương sẽ tập trung vào việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% và sẽ áp dụng lộ trình chính sách phù hợp nhất.

Từ góc độ chính sách, thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ duy trì lãi suất tại cuộc họp này, nhưng có thể sẽ tăng cường lập trường thắt chặt hơn nữa thông qua các hướng dẫn chính sách trong tương lai. Giá thị trường hiện tại cho thấy tổng mức tăng lãi suất tích lũy đến năm 2026 có thể đạt 50 điểm cơ bản . Trong bối cảnh đó, nếu Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, hoặc đưa ra tín hiệu rõ ràng về hành động tại cuộc họp tiếp theo, điều này sẽ được thị trường hiểu là một tín hiệu diều hâu rõ rệt, từ đó đẩy đồng yên tăng giá.

Tuy nhiên, xét về mặt thực tiễn, Ngân hàng Nhật Bản thường tránh các hành động quyết liệt trong môi trường đầy bất ổn. Do đó, kịch bản khả thi hơn là duy trì lãi suất trong khi vẫn giữ được sự linh hoạt trong chính sách. Chiến lược này giúp tránh những cú sốc thị trường đồng thời tạo điều kiện cho những điều chỉnh trong tương lai.

Từ góc độ thị trường tiền tệ, tỷ giá USD/JPY gần đây duy trì mô hình biến động mạnh. Kể từ đầu tháng 4, tỷ giá này thường xuyên giao dịch dưới mức 160 , cho thấy sự cân bằng tương đối giữa lực lượng tăng và giảm. Yếu tố cốt lõi hiện đang chi phối tỷ giá vẫn là sự tương tác giữa tâm lý rủi ro và kỳ vọng về chênh lệch lãi suất. Một mặt, tình hình ở Trung Đông củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn; mặt khác, kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất tại Nhật Bản hỗ trợ phần nào cho đồng yên.

Xét về tâm lý thị trường, các nhà đầu tư hiện đang thể hiện sự ưu tiên rõ rệt đối với đồng đô la Mỹ. Trong những giai đoạn rủi ro gia tăng, đồng đô la Mỹ thường trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng, trong khi đồng yên Nhật, mặc dù cũng có đặc điểm trú ẩn an toàn, nhưng lại có sức hấp dẫn tương đối hạn chế trong bối cảnh lãi suất thấp hiện nay. Do đó, trừ khi Ngân hàng Nhật Bản đưa ra tín hiệu cứng rắn mạnh mẽ, đồng yên khó có thể thiết lập xu hướng tăng giá bền vững trong ngắn hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ USD/JPY hàng ngày cho thấy mô hình tích lũy ở mức cao. Giá đang dao động quanh đường trung bình động 20 ngày , đường này đã đi ngang rõ rệt, cho thấy xu hướng ngắn hạn không rõ ràng. Trong khi đó, đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày tiếp tục tăng và nằm dưới mức giá hiện tại, cho thấy cấu trúc tăng giá tiếp tục trong trung và dài hạn. Tỷ giá hiện tại đang ở gần mức cao nhất năm là 160,40 , tạo thành vùng kháng cự quan trọng. Các chỉ báo động lượng cho thấy RSI nằm trong phạm vi trung lập hơi nghiêng xuống, và động lượng MACD đang suy yếu, cho thấy sự chậm lại của đà tăng. Mức hỗ trợ quan trọng là 159,00 ; nếu phá vỡ mức này, giá có thể giảm xuống 158,40 hoặc thậm chí vùng 157,90 .

Trên biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn cho thấy mô hình dao động trong phạm vi hẹp, với giá liên tục biến động giữa 159,00 và 160,00. Về cấu trúc, tỷ giá đã hình thành nền tảng tích lũy đi ngang, với mức 160,00 đóng vai trò là ngưỡng kháng cự tâm lý quan trọng và 159,00 cung cấp hỗ trợ ngắn hạn. Về mặt kỹ thuật, chỉ số RSI vẫn nằm trong khoảng 40-60, cho thấy sự thiếu định hướng rõ ràng của thị trường; chỉ báo MACD đã nhiều lần cắt gần đường số 0, cho thấy sự cân bằng giữa lực lượng tăng và giảm. Nếu tỷ giá phá vỡ và giữ vững trên mức 160,00, nó có thể kiểm tra lại mức cao 160,40 ; ngược lại, nếu phá vỡ dưới mức 159,00 có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh kỹ thuật.

Xét về mặt kỹ thuật, cặp tỷ giá USD/JPY hiện đang trong giai đoạn tích lũy trước khi xu hướng tiếp tục. Biểu đồ ngày duy trì mô hình tăng giá nhưng động lượng đang suy yếu, trong khi biểu đồ 4 giờ cho thấy giao dịch đi ngang. Sự kết hợp này thường cho thấy thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác cơ bản, và quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản là một trong những yếu tố kích hoạt quan trọng.

Tóm tắt của biên tập viên : Nhìn chung, Ngân hàng Nhật Bản đang ở thời điểm then chốt trong quá trình chuyển đổi chính sách. Dữ liệu lạm phát và việc làm trong nước hỗ trợ việc tăng lãi suất, nhưng rủi ro bên ngoài từ tình hình Trung Đông hạn chế tốc độ hành động của ngân hàng. Trong ngắn hạn, "lập trường cứng rắn mà không hành động" vẫn là con đường khả thi nhất, chỉ hỗ trợ hạn chế cho đồng yên. Tỷ giá USD/JPY, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và chênh lệch lãi suất, tiếp tục biến động ở mức cao. Xu hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào việc Ngân hàng Nhật Bản có đưa ra tín hiệu mạnh mẽ hơn về việc tăng lãi suất hay không và liệu tâm lý rủi ro toàn cầu có thay đổi hay không. Trong bối cảnh hiện tại, biến động tỷ giá có thể tiếp tục gia tăng, và thị trường cần thận trọng với những bất ngờ chính sách không lường trước được dẫn đến sự phá vỡ xu hướng.