Trong bối cảnh lạm phát toàn cầu và tăng trưởng kinh tế có sự chênh lệch lớn, triển vọng chính sách tiền tệ của Canada ngày càng trở nên thận trọng. Một chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Rabobank nhận định rằng Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến sẽ duy trì lãi suất qua đêm ở mức 2,25% trong suốt năm 2026, một đánh giá phản ánh sự cân bằng thận trọng hơn giữa các nhà hoạch định chính sách về lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Xét về khía cạnh lạm phát, mức lạm phát của Canada trước đây đã giảm dần và tiến gần đến mục tiêu chính sách, nhưng gần đây, do giá năng lượng tăng cao, lạm phát lại đang chịu áp lực tăng lên. Đặc biệt trong bối cảnh bất ổn gia tăng ở Trung Đông, nguồn cung năng lượng khan hiếm đang đẩy giá cả biến động mạnh, từ đó làm gián đoạn giá cả chung thông qua lạm phát nhập khẩu. Tuy nhiên, lạm phát gia tăng này thường được xem là một cú sốc bên ngoài hơn là kết quả của nhu cầu nội địa quá nóng.

Xét từ góc độ kinh tế cơ bản, nền kinh tế Canada tương đối yếu. Đà tăng trưởng không ổn định, với những biến động chu kỳ đáng kể, và năng suất thấp kéo dài hạn chế tiềm năng tăng trưởng. Trong bối cảnh này, việc thắt chặt chính sách tiền tệ quá sớm có thể tiếp tục kìm hãm đầu tư và tiêu dùng, tác động tiêu cực đến sự phục hồi kinh tế. Do đó, Ngân hàng Trung ương Canada có xu hướng thận trọng trong các lựa chọn chính sách của mình để tránh làm trầm trọng thêm các rủi ro tiêu cực đối với nền kinh tế.

Về mặt logic chính sách, Ngân hàng Trung ương Canada hiện đang tập trung nhiều hơn vào những thay đổi trong "bản chất của lạm phát". Nếu lạm phát chủ yếu do giá năng lượng bên ngoài chứ không phải do sự mở rộng nhu cầu trong nước, ngân hàng trung ương có nhiều khả năng sẽ lựa chọn "quản lý" các biến động ngắn hạn để tránh phản ứng thái quá. Điều này có nghĩa là ngay cả khi dữ liệu lạm phát ngắn hạn tăng trở lại, lãi suất chính sách có thể vẫn ổn định để quan sát xem lạm phát có bền vững hay không.

Trong khi đó, đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng ảnh hưởng gián tiếp đến Ngân hàng Trung ương Canada (Bank of Canada). Thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng Fed sẽ duy trì lãi suất hiện tại, điều này phần nào làm giảm áp lực bên ngoài đối với Bank of Canada trong việc điều chỉnh chính sách của mình. Nếu chính sách lãi suất của cả hai nước vẫn đồng bộ và ổn định, điều đó sẽ giúp duy trì sự cân bằng tương đối giữa tỷ giá hối đoái và dòng vốn.

Từ góc độ thị trường, việc giữ nguyên lãi suất đồng nghĩa với việc đồng đô la Canada thiếu một động lực lãi suất rõ ràng trong ngắn hạn, và xu hướng của nó sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào biến động giá dầu và những thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu. Với giá năng lượng hiện đang cao, đồng đô la Canada vẫn có thể nhận được một số hỗ trợ, nhưng các yếu tố kinh tế cơ bản yếu kém sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của nó.

Xét về mặt kỹ thuật, các cặp tiền tệ liên quan đến đồng đô la Canada nhìn chung đang duy trì mô hình giao dịch đi ngang, không có hướng đi rõ ràng trong ngắn hạn. Giá dầu cao liên tục có thể hỗ trợ đồng đô la Canada; tuy nhiên, dữ liệu kinh tế toàn cầu yếu hơn có thể gây ra biến động tỷ giá hối đoái mạnh hơn. Nhìn chung, thị trường vẫn đang trong giai đoạn chờ đợi các chất xúc tác mới.

Tóm tắt của Biên tập viên <br/>Nhìn chung, lộ trình chính sách hiện tại của Ngân hàng Trung ương Canada thể hiện rõ đặc điểm "chờ đợi và quan sát". Trong khi giá năng lượng đang đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, tăng trưởng kinh tế yếu và các vấn đề về năng suất hạn chế phạm vi thắt chặt chính sách. Trong ngắn hạn, ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ bỏ qua các cú sốc lạm phát từ bên ngoài và duy trì lãi suất không đổi để quan sát thêm các diễn biến trong nền kinh tế và lạm phát. Tốc độ điều chỉnh chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc lạm phát có tiếp diễn hay không và liệu các yếu tố cơ bản của nền kinh tế có thể cải thiện hay không.