Giới chuyên gia dự đoán Ngân hàng Trung ương Canada sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2,25% trong cuộc họp chính sách tuần này, đây là lần thứ tư liên tiếp ngân hàng này duy trì mức lãi suất này. Quyết định này phản ánh sự cân bằng thận trọng hơn của các nhà hoạch định chính sách giữa áp lực lạm phát và tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trong bối cảnh giá năng lượng toàn cầu biến động mạnh, ngân hàng trung ương có xu hướng chờ đợi thêm dữ liệu để đánh giá tác động thực tế của các cú sốc bên ngoài đối với lạm phát và nền kinh tế.

Về lạm phát, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Canada đã tăng lên 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, cao hơn mức 1,8% của tháng trước và vượt quá mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 2,5% . Dữ liệu này cho thấy mặc dù giá năng lượng đã thúc đẩy sự phục hồi ngắn hạn của lạm phát, nhưng áp lực lạm phát tổng thể vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát được, tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương duy trì chính sách hiện tại. Trong khi đó, ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát sẽ giảm xuống 2,2% vào cuối năm nay và tiếp tục giảm xuống 2,1% vào năm 2027, cho thấy kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn vẫn tương đối ổn định.

Từ góc độ các yếu tố kinh tế cơ bản, đà tăng trưởng kinh tế của Canada rõ ràng đã suy yếu. Dữ liệu cho thấy GDP giảm 0,6% hàng năm trong quý IV năm 2025, trong khi GDP hàng tháng chỉ tăng 0,1% trong tháng 1 năm 2026, cho thấy sự phục hồi kinh tế chậm chạp. Hơn nữa, Chỉ số Quản lý Mua hàng Ivey bất ngờ giảm xuống mức suy giảm, càng khẳng định sự yếu kém liên tục trong hoạt động kinh tế vào đầu năm. Trong bối cảnh này, việc thắt chặt chính sách tiền tệ quá sớm có thể gây thêm áp lực lên nền kinh tế, do đó làm giảm đáng kể kỳ vọng về việc tăng lãi suất.

Về vấn đề truyền đạt chính sách, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada trước đây đã tuyên bố rõ ràng rằng ông không quá lo ngại về lạm phát ngắn hạn, nhấn mạnh rằng nó chủ yếu bắt nguồn từ những cú sốc năng lượng từ bên ngoài. Điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương có nhiều khả năng "nhìn thấu" những biến động lạm phát ngắn hạn hơn là ngay lập tức thực hiện các biện pháp thắt chặt. Trong khi đó, các cuộc khảo sát thị trường cho thấy hầu hết các nhà phân tích dự đoán lãi suất sẽ không thay đổi trong suốt năm 2026, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về sự ổn định chính sách.

Từ góc độ bên ngoài, căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã làm trầm trọng thêm các hạn chế vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz. Tuyến đường thủy này vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thô toàn cầu , và việc tắc nghẽn tuyến đường này đẩy giá năng lượng lên cao, ảnh hưởng đến nền kinh tế Canada thông qua lạm phát nhập khẩu. Tuy nhiên, lạm phát này chủ yếu là do tác động từ bên ngoài chứ không phải do nhu cầu nội địa quá nóng, do đó tác động của nó đến chính sách tiền tệ tương đối hạn chế.

Xét về tỷ giá hối đoái, cặp USD/CAD hiện đang trong xu hướng giảm. Mặc dù gần đây đã phục hồi từ mức khoảng 1.3605 , nhưng đà phục hồi nhìn chung khá hạn chế, với mức 1.3700 đóng vai trò là vùng kháng cự quan trọng. Các nhà phân tích tin rằng bất kỳ sự phục hồi nào gần mức này nhiều khả năng được xem là cơ hội bán ra khi giá tăng hơn là tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Xét về mặt kỹ thuật, cặp USD/CAD vẫn đang trong xu hướng đi ngang hoặc giảm trên biểu đồ ngày. Sau khi giảm từ mức đỉnh 1.4000 , một kênh giảm giá đã hình thành, với các mức kháng cự tại 1.3700 và 1.3800 , và các mức hỗ trợ tại 1.3600 và 1.3525 . Giá hiện tại đang tiến gần đến vùng kháng cự quan trọng; nếu không vượt qua được mức này, xu hướng giảm có thể tiếp tục.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn cho thấy cấu trúc bật lên và điều chỉnh, nhưng nhìn chung vẫn nằm trong kênh giảm. Hiện tại, chỉ báo RSI đang ở vùng trung lập và động lượng của MACD bị hạn chế, cho thấy sự phục hồi thiếu tính bền vững. Nếu gặp kháng cự gần mức 1.3700 , giá có thể kiểm tra lại mức hỗ trợ 1.3600 hoặc thậm chí thấp hơn; việc phá vỡ mức này có thể mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa lên đến 1.3800 .

Tóm tắt của biên tập viên : Nhìn chung, lập trường chính sách hiện tại của Ngân hàng Trung ương Canada chủ yếu là "chờ đợi và quan sát", duy trì sự cân bằng giữa lạm phát gia tăng và nền kinh tế yếu kém. Trong ngắn hạn, lãi suất có khả năng sẽ không thay đổi ở mức 2,25% , và sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang hướng dẫn của ngân hàng trung ương về lộ trình chính sách trong tương lai. Về tỷ giá hối đoái, tỷ giá USD/CAD vẫn đang trong xu hướng giảm, với giá dầu và hiệu suất của đồng đô la là những biến số chính. Nếu không có những thay đổi đáng kể về các yếu tố cơ bản, tỷ giá hối đoái có thể duy trì xu hướng biến động nhưng hơi giảm.