Vào thứ Sáu (ngày 1 tháng 5), Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) thể hiện rõ mô hình "tăng và giảm" suốt cả ngày. Trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, chỉ số này dao động tăng từ khoảng 98,09, leo lên trên 98,24 vào buổi chiều, cho thấy đà tăng mạnh. Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi đáng kể sau khi bắt đầu phiên giao dịch Mỹ. Khi tin tức về nghi ngờ can thiệp thị trường của Bộ Tài chính Nhật Bản lan truyền nhanh chóng, Chỉ số Đô la Mỹ đã lao dốc, với tốc độ giảm tăng nhanh sau 18:30, chạm mức thấp 97,90, giảm hơn 30 điểm so với mức cao nhất trong ngày. DXY giao dịch quanh mức 97,98 trong suốt phiên, với hệ thống đường trung bình động chuyển từ xu hướng tăng sang áp lực giảm, cho thấy tâm lý ngắn hạn rõ ràng là yếu.



Tỷ giá USD/JPY gần đây dao động quanh mức 160. Tình trạng thanh khoản thấp trước và sau kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động ngày 1 tháng 5 một lần nữa khiến thị trường cảm nhận được khả năng can thiệp của chính quyền Nhật Bản.

Nhìn lại lịch sử, cảnh tượng này dường như quen thuộc đến kỳ lạ. Vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5 năm 2024, chính quyền Nhật Bản đã chi khoảng 9,8 nghìn tỷ yên (tương đương khoảng 62,5 tỷ đô la Mỹ) từ dự trữ ngoại hối trong ba ngày giao dịch, làm giảm đáng kể tỷ giá USD/JPY so với mức cao nhất. Sau đó, họ lại can thiệp vào tháng 7, sử dụng thêm khoảng 5,5 nghìn tỷ yên. Với lịch sử lặp lại, kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng hiện tại, cùng với việc đóng cửa thị trường ở nhiều nơi trên thế giới và tình trạng thiếu thanh khoản, đã tạo cơ hội cho chính quyền tận dụng những biến động lớn trên thị trường với chi phí tương đối thấp.

Các ước tính thị trường cho thấy Bộ Tài chính Nhật Bản có thể đã sử dụng 30 tỷ đô la từ việc bán đô la vào ngày hôm qua. Cùng với tâm lý tích cực về sự phục hồi của thị trường chứng khoán toàn cầu, đồng đô la đã suy yếu so với các cặp tiền tệ chính, với chỉ số đô la (DXY) giảm xuống khoảng 98.

Việc can thiệp chỉ giải quyết các triệu chứng, chứ không phải nguyên nhân gốc rễ; khu vực 155 có thể trở thành nơi để các con bò đực tích lũy sức mạnh.

Tuy nhiên, không thể bỏ qua những hạn chế lịch sử của việc can thiệp tỷ giá hối đoái. Kinh nghiệm trong quá khứ cho thấy rằng, mặc dù can thiệp có thể hiệu quả đối với hoạt động đầu cơ ngắn hạn, nhưng nó thường tốn kém và không bền vững khi đối phó với các xu hướng dài hạn do các yếu tố kinh tế cơ bản như chênh lệch lãi suất thúc đẩy.

Xét về khía cạnh cơ bản, các yếu tố cấu trúc hỗ trợ mức cao liên tục của cặp USD/JPY vẫn vững chắc: hiện tại, cặp USD/JPY đang giữ vững trên các đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày trên biểu đồ ngày. Về bối cảnh kinh tế vĩ mô, lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến sẽ không thay đổi trong khoảng 3,50% đến 3,75%, trong khi áp lực truyền dẫn lạm phát do cú sốc giá dầu ở eo biển Hormuz khiến Fed khó có thể dễ dàng đưa ra các tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tại Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản đang thận trọng và từng bước chấm dứt chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, và chênh lệch lãi suất tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, giá năng lượng cao đã làm trầm trọng thêm áp lực chi phí nhập khẩu đối với Nhật Bản, liên tục làm xói mòn tài khoản thương mại và góp phần đáng kể vào sự mất giá cơ cấu của đồng yên.

Tóm lại, việc can thiệp hiện tại giúp kiềm chế tiềm năng giảm giá của USD/JPY có lẽ chỉ là hiệu ứng tạm thời. Về mặt kỹ thuật, có lực mua mạnh quanh mức 155, và nếu Washington không đưa ra tuyên bố hỗ trợ rõ ràng cho đồng yên, mục tiêu giảm giá của phe gấu khó có thể xuống dưới 152.

Hôm nay, tâm điểm chú ý là các tuyên bố của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu ISM.

Về thị trường hôm nay, dữ liệu chỉ số ISM sản xuất tháng 4 của Mỹ sẽ được công bố vào cuối ngày. Sự tương tác giữa kỳ vọng lạm phát và nhu cầu suy yếu sẽ đưa ra định hướng mới cho đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, cuộc họp hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho thấy sự chia rẽ trong bỏ phiếu, với các quan chức theo quan điểm ôn hòa dự kiến sẽ nhấn mạnh sự bất ổn kinh tế trong các tuyên bố công khai của họ. Tuy nhiên, với kỳ vọng lạm phát tiếp tục gia tăng và giá năng lượng duy trì ở mức cao, thị trường cần những tín hiệu rõ ràng hơn để định giá lại lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh hơn.

Điều đáng chú ý là Bộ Tài chính Hoa Kỳ đang nắm giữ khoảng 200 tỷ đô la trong quỹ bình ổn ngoại hối. Nếu Washington quyết định phối hợp can thiệp, về mặt lý thuyết, họ có khả năng kìm hãm đồng đô la vô thời hạn, một sự tương phản rõ rệt với nguồn lực hạn chế của Nhật Bản trong việc bán dự trữ ngoại hối. Hiện tại, thị trường đang xôn xao về khả năng phối hợp can thiệp giữa Mỹ và Nhật Bản, nhưng vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng nào cho thấy Mỹ sẽ thực sự tham gia vào vòng can thiệp này.

Triển vọng hoạt động


(Nguồn biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày: FX678)

Dựa trên phân tích trên, chỉ số DXY dự kiến sẽ tiếp tục tìm được ngưỡng hỗ trợ quanh mức 98 trong ngắn hạn. Nếu không có sự thay đổi chính sách lớn, mục tiêu phục hồi sẽ vào khoảng 98,50. Về cặp USD/JPY, tiềm năng giảm giá do sự can thiệp của chính phủ là có giới hạn. Các nhà đầu tư nên chú ý đến sức mạnh thực tế của nhu cầu mua tiềm năng quanh mức 155 và liệu có dấu hiệu can thiệp thêm vào ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ của Nhật Bản vào tuần tới hay không, từ đó đánh giá hướng đi cho phù hợp.