Theo một báo cáo gần đây của công ty phân tích kim loại quý Heraeus, khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay kích thích nhu cầu vàng là thấp do những bất đồng nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang. Mặt khác, nhu cầu bạc được hỗ trợ phần nào bởi doanh số bán xe điện tăng ở châu Âu và việc xây dựng cơ sở hạ tầng sạc điện, nhưng sự quan tâm của thị trường đầu tư đối với bạc vẫn tiếp tục giảm.

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang đã gửi đi một tín hiệu chính sách rõ ràng.

Các nhà phân tích của Heraeus nhận định trong bản cập nhật mới nhất rằng cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã làm rõ hơn về lộ trình lãi suất.

Các nhà phân tích nhận định: "Mặc dù cuộc họp không điều chỉnh lãi suất chuẩn, nhưng quan điểm của Powell về môi trường chính sách tiền tệ hiện tại đã được phản ánh trong cuộc họp báo sau đó. Điểm quan trọng nhất là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã không phản ứng mạnh mẽ trước sự gia tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) gần đây do việc đóng cửa eo biển Hormuz gây ra. Powell tuyên bố rằng Fed đã dự đoán đầy đủ rằng thuế quan và việc đóng cửa eo biển Hormuz sẽ đẩy giá cả lên cao, nhưng tin rằng không cần thiết phải giải quyết tình trạng này thông qua việc tăng lãi suất. Tuyên bố của Fed cho thấy chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng hầu hết các chỉ số về kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của chúng tôi. Powell cũng tin rằng lãi suất trung lập - mức lãi suất cân bằng hoàn hảo giữa hai nhiệm vụ của Fed - nằm trong khoảng từ 3% đến 4%, ngụ ý rằng mức này thấp hơn một chút so với lãi suất hiện tại."

Các nhà phân tích tin rằng Cục Dự trữ Liên bang hiện đánh giá rằng "hoạt động kinh tế đang diễn ra đủ tốt để việc cắt giảm lãi suất là không cần thiết, và tốc độ tăng giá không đủ cao để biện minh cho việc tăng lãi suất." Tuy nhiên, ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã phản đối cách diễn đạt trong tuyên bố, họ thích một giọng điệu cứng rắn hơn, trong khi một thành viên khác bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Các nhà phân tích cho biết thêm: "Powell không đưa ra bất kỳ dự đoán hay suy đoán nào về tương lai, và ám chỉ rằng đây có thể là cuộc họp FOMC cuối cùng của ông trên cương vị chủ tịch. Với việc cuộc điều tra hình sự chống lại ông bị hủy bỏ và Kevin Warsh được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện phê chuẩn, khả năng Warsh được phê chuẩn làm chủ tịch Fed tiếp theo trước cuộc họp tháng Sáu càng tăng lên."

Nguồn cung vàng và lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF

Về phía nguồn cung, Heraeus ghi nhận sự sụt giảm sản lượng tại Newmont, nhà sản xuất vàng lớn nhất thế giới, trong quý đầu tiên.

Các nhà phân tích cho biết: "Newmont báo cáo sản lượng vàng quý đầu tiên đạt khoảng 1,3 triệu ounce, giảm khoảng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự kiến 1,5 triệu ounce cho quý đầu tiên năm 2025. Sự sụt giảm chủ yếu là do gián đoạn hoạt động tại nhiều mỏ và việc thoái vốn khỏi các mỏ Musselwhite và Cripple Creek & Victor vào năm ngoái. Mặc dù vậy, hiệu quả tài chính của công ty vẫn mạnh mẽ, với lợi nhuận ròng tăng lên 3,3 tỷ đô la và dòng tiền tự do đạt mức kỷ lục 3,1 tỷ đô la, nhờ giá vàng tăng cao. Newmont thông báo rằng dự báo sản lượng cả năm vẫn ở mức khoảng 5,3 triệu ounce, đang tiến triển theo đúng kế hoạch."

Lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm so với mức cao nhất hồi tháng 3, nhưng nhìn chung vẫn ổn định tính đến thời điểm hiện tại. "Lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF của Mỹ đã giảm 2,1% so với mức đỉnh ngày 27 tháng 2 xuống còn 98,8 triệu ounce, gần bằng mức đầu năm (98,9 triệu ounce). Cho đến nay trong năm nay, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF có mối tương quan chặt chẽ với biến động giá vàng, đạt đỉnh cục bộ vào cuối tháng 1, cuối tháng 2 và giữa tháng 4, và chạm đáy vào cuối tháng 3, muộn hơn một chút so với giá đóng cửa thấp nhất của vàng vào ngày 26 tháng 3."

Nhu cầu về bạc đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt.

Các nhà phân tích của Heraeus chỉ ra rằng lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF đã cho thấy xu hướng giảm liên tục trong suốt năm nay.

Họ viết: "Lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm 8,2% so với mức đỉnh ngày 1 tháng 1, xuống còn 793,2 triệu ounce, giảm so với 863,6 triệu ounce vào đầu năm. Lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm liên tục trong suốt năm, chỉ có những đợt phục hồi nhẹ sau các giai đoạn giá bạc tăng. Xu hướng giảm này đã ổn định kể từ khi giá bạc chạm mức giá đóng cửa thấp nhất trong năm vào ngày 26 tháng 3."

Về phía cầu, sự phát triển của xe điện ở châu Âu mang lại sự hỗ trợ đáng kể. Các nhà phân tích cho biết: "Trong quý đầu tiên năm 2026, xe điện chạy bằng pin chiếm 19,4% (khoảng 547.000 chiếc) tổng số xe đăng ký mới tại EU, tăng 4,2 điểm phần trăm so với quý đầu tiên năm 2025. Xe hybrid và xe hybrid cắm điện chiếm lần lượt 38,6% và 9,5%, trong đó xe hybrid là lựa chọn phổ biến nhất. Tỷ lệ đăng ký mới xe sử dụng động cơ đốt trong giảm xuống còn 30,3%, thấp hơn so với 38,2% trong cùng kỳ năm ngoái."

Ông Heraeus nhấn mạnh rằng xe điện và cơ sở hạ tầng sạc của chúng cần một lượng bạc đáng kể. "Ví dụ, xe điện sử dụng lượng bạc nhiều hơn khoảng 75% so với xe sử dụng động cơ đốt trong. Mỗi xe điện sử dụng từ 1 đến 2 ounce bạc. Ngoài ra, các trạm sạc nhanh DC có thể cần tới 50 ounce bạc, tùy thuộc vào công suất và số lượng cổng sạc."

Tổng quan

Phân tích của Heraeus chỉ ra rằng quyết định duy trì lãi suất hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang khó có thể kích thích đáng kể nhu cầu đầu tư vàng trong ngắn hạn. Thay vào đó, sự biến động về nguồn cung vàng khai thác và thay đổi trong lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF sẽ là những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng. Tuy nhiên, thị trường bạc lại cho thấy sự khác biệt rõ rệt: nhu cầu công nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực xe điện và cơ sở hạ tầng ở châu Âu, đang hỗ trợ giá bạc, nhưng nhu cầu đầu tư tiếp tục giảm. Diễn biến giá vàng và bạc trong tương lai sẽ phụ thuộc vào các diễn biến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, các diễn biến địa chính trị và mức tiêu thụ bạc thực tế của nền kinh tế thực toàn cầu.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 12 giờ 06 phút giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 5, giá vàng giao ngay ở mức 4535,25 đô la Mỹ/ounce.