Vào thứ Ba, ngày 5 tháng 5, giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ sau cú giảm mạnh hơn 2% vào thứ Hai, chạm mức thấp nhất trong 5 tuần, nhưng nhìn chung mức tăng bị hạn chế. Động lực chính của thị trường là căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá dầu lên, từ đó làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát. Trong khi đó, đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đã cùng nhau kìm hãm hiệu suất của các tài sản không sinh lãi. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố trong tuần này, điều này sẽ làm rõ hơn kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Một số nhà phân tích tin rằng giá cả dường như đang điều chỉnh lại sự sụt giảm hôm thứ Hai do sự trở lại của "thỏa thuận chiến tranh", nhưng kỳ vọng lạm phát được kích thích bởi sự phục hồi của giá dầu và đồng đô la mạnh vẫn là những trở ngại đáng kể.

Diễn biến giá vàng giao ngay và các yếu tố cơ bản

Giá vàng giao ngay tăng 0,73% lên 4.550 USD/ounce trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba tại châu Âu, trong khi giá vàng kỳ hạn tháng Sáu của Mỹ tăng 0,5% lên 4.562 USD/ounce. Giá vàng đã giảm mạnh vào thứ Hai do biến động tâm lý thị trường, dẫn đến sự điều chỉnh ngắn hạn rõ rệt. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng quá trình điều chỉnh này phản ánh thái độ thận trọng của các nhà đầu tư trong bối cảnh nhiều yếu tố tác động. Giá dầu thô duy trì trên 113 USD/thùng đã trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao. Giá dầu cao không chỉ làm tăng chi phí sản xuất mà còn có thể lan truyền qua chuỗi cung ứng đến mức giá chung, từ đó làm thay đổi định giá thị trường theo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Đồng đô la mạnh hơn càng làm trầm trọng thêm áp lực lên vàng, vì vàng tính bằng đô la trở nên đắt hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao đã làm tăng sức hấp dẫn của việc nắm giữ các tài sản sinh lãi, làm suy yếu lợi thế tương đối của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Các nhà giao dịch hiện phần lớn đã loại trừ khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay, với xác suất thị trường dự đoán việc tăng lãi suất trước tháng 3 năm 2027 tăng lên 37%, một sự đảo ngược đáng kể so với xác suất 27% được dự đoán một tuần trước đó. Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã trực tiếp hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Dưới đây là bảng so sánh giá các kim loại quý mới nhất:

đa dạng	Giá mới nhất (USD/ounce)	Thay đổi
vàng giao ngay	4550	+0,73%
bạc điểm	73,29	+0,8%
Bạch kim	1978.77	+1,7%
palladium	1496,25	+1,1%

Như bảng số liệu cho thấy, các kim loại quý khác cũng phục hồi đồng loạt, trong đó bạch kim và paladi, vốn có tính chất công nghiệp mạnh mẽ hơn, cho thấy mức tăng đáng kể hơn. Điều này phần nào liên quan đến việc chuyển dịch chi phí năng lượng trong bối cảnh giá dầu cao, nhưng vàng, với tư cách là một tài sản thuần túy về mặt tài chính, lại cho thấy hiệu suất tương đối hạn chế.

Các yếu tố địa chính trị và giá dầu thô gián tiếp kìm hãm giá vàng.

Hiện tại, thị trường đang tập trung vào căng thẳng ở eo biển Hormuz. Các cuộc đụng độ quân sự giữa Mỹ và Iran trong khu vực vẫn tiếp diễn, cả hai bên đều tìm kiếm một lệnh ngừng bắn trong khi vẫn duy trì đối đầu ở mức độ hạn chế. Quân đội Mỹ hôm thứ Hai tuyên bố đã phá hủy sáu tàu nhỏ của Iran và đánh chặn tên lửa hành trình và máy bay không người lái, làm leo thang ma sát địa chính trị và gia tăng sự bất ổn về nguồn cung ngắn hạn. Do đó, giá dầu Brent vẫn ở mức cao, trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng lạm phát.

Thông thường, rủi ro địa chính trị hỗ trợ giá vàng, nhưng lần này tình hình lại hoàn toàn khác. Áp lực lạm phát từ giá dầu cao đã lấn át nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống, vì thị trường tin rằng điều này có thể buộc các ngân hàng trung ương lớn phải duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng nhẹ. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự gia tăng đồng thời của lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ đang gây áp lực trực tiếp lên giá vàng. Logic rất rõ ràng: rủi ro nguồn cung dầu làm tăng giá năng lượng, giá năng lượng đẩy mức giá chung lên cao, và mức giá cao hơn củng cố kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ, cuối cùng làm suy yếu ý muốn nắm giữ vàng.

Điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và các tín hiệu kỹ thuật

Tuần này, Mỹ sẽ công bố một số dữ liệu việc làm quan trọng, bao gồm số lượng việc làm còn trống, báo cáo việc làm ADP và báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 4. Những dữ liệu này sẽ rất quan trọng trong việc xác định diễn biến lạm phát. Dữ liệu việc làm khả quan sẽ củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao, từ đó tiếp tục gây áp lực giảm giá đối với vàng.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy giá vàng giao ngay hiện đang giao dịch gần dải Bollinger dưới (khoảng 4504,63 USD/ounce), với dải giữa ở mức 4693,12 USD/ounce, cho thấy giá rõ ràng đang chịu áp lực giảm xuống dưới dải giữa. Chỉ báo MACD cho thấy DIFF là -55,46, DEA là -40,68 và biểu đồ MACD là -29,57, tất cả đều nằm trong vùng âm mà không có tín hiệu giao cắt vàng rõ ràng, cho thấy động lượng ngắn hạn vẫn còn yếu. Giá đang dao động trong khoảng 4500-4600 USD/ounce, cho thấy sự cân bằng giữa lực lượng tăng và giảm, với phe gấu đang chiếm ưu thế hơn một chút.


Sự hội tụ giữa công nghệ và các yếu tố cơ bản khiến cho việc giá vàng bứt phá theo xu hướng trở nên khó xảy ra trong ngắn hạn, thay vào đó, nó có nhiều khả năng sẽ giao dịch trong phạm vi hẹp. Các nhà đầu tư đang tập trung vào thực tế rằng bất kỳ dữ liệu việc làm mạnh mẽ bất ngờ nào hoặc dấu hiệu nới lỏng chính trị đều có thể nhanh chóng làm thay đổi cán cân hiện tại.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Những lý do chính nào dẫn đến sự phục hồi nhẹ của giá vàng giao ngay vào thứ Ba, nhưng mức tăng không đáng kể?
A: Vấn đề cốt lõi là áp lực kép từ mối lo ngại lạm phát xuất phát từ giá dầu thô duy trì ở mức trên 113 USD/thùng, kết hợp với đồng đô la mạnh hơn. Thị trường đang điều chỉnh lại sau đợt giảm điểm hôm thứ Hai do "giao dịch chiến tranh", nhưng kỳ vọng lạm phát do giá dầu cao đã làm thay đổi việc định giá lãi suất. Các nhà giao dịch phần lớn đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, thay vào đó định giá xác suất tăng lãi suất trước tháng 3 năm 2027 là 37%. Chỉ số đô la tăng cao càng làm tăng chi phí nắm giữ vàng, hạn chế đáng kể sức mạnh của đợt phục hồi.

Câu hỏi 2: Dữ liệu việc làm của Mỹ tuần này có thể tác động như thế nào đến giá vàng?
A: Số lượng việc làm còn trống, báo cáo việc làm của ADP và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 sẽ trực tiếp kiểm tra sức mạnh của thị trường lao động. Dữ liệu tốt hơn dự kiến sẽ củng cố áp lực lạm phát dai dẳng, đẩy kỳ vọng về lãi suất lên cao hơn nữa và kìm hãm giá vàng; ngược lại, dữ liệu yếu hơn dự kiến có thể làm giảm bớt lo ngại về việc thắt chặt chính sách tiền tệ, tạo điều kiện cho giá vàng phục hồi. Tuy nhiên, thị trường đã điều chỉnh đáng kể kỳ vọng của mình, và bất kỳ kết quả dữ liệu nào cũng cần được diễn giải cùng với giá dầu thô để đánh giá chính xác tác động thực tế của chúng đối với giá vàng.