วันอังคารที่ 5 พฤษภาคม ราคาทองคำปรับตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากร่วงลงอย่างหนักกว่า 2% ในวันจันทร์ แตะระดับต่ำสุดในรอบ 5 สัปดาห์ แต่โดยรวมแล้วการปรับตัวขึ้นมีจำกัด ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดคือความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ในขณะเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มขึ้นได้กดดันประสิทธิภาพของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย นักลงทุนกำลังจับตาดูข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐที่จะประกาศในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด ซึ่งจะช่วยให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าราคาทองคำดูเหมือนจะปรับตัวลงจากการปรับตัวลงในวันจันทร์เนื่องจากการกลับมาของ "ข้อตกลงสงคราม" แต่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่กระตุ้นโดยการฟื้นตัวของราคาน้ำมันและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ

การเคลื่อนไหวของราคาทองคำสปอตและปัจจัยพื้นฐาน

ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้น 0.73% สู่ระดับ 4,550 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการซื้อขายช่วงเช้าของยุโรปในวันอังคาร ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น 0.5% สู่ระดับ 4,562 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำร่วงลงอย่างหนักในวันจันทร์เนื่องจากความผันผวนของความต้องการความเสี่ยงในตลาด ส่งผลให้เกิดการปรับฐานในระยะสั้นอย่างชัดเจน นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่ากระบวนการปรับตัวนี้สะท้อนให้เห็นถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของนักลงทุนท่ามกลางปัจจัยหลายประการ ราคาน้ำมันดิบที่ยังคงสูงกว่า 113 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลกให้สูงขึ้นโดยตรง ราคาน้ำมันที่สูงไม่เพียงแต่จะเพิ่มต้นทุนการผลิตเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลกระทบผ่านห่วงโซ่อุปทานไปยังระดับราคาที่กว้างขึ้น ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาในตลาดตามแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อราคาทองคำ เนื่องจากทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินอื่น ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มขึ้นได้เพิ่มความน่าสนใจในการถือครองสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ทำให้ข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมลดลง ปัจจุบันนักลงทุนส่วนใหญ่ตัดความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ออกไปแล้ว โดยความน่าจะเป็นโดยนัยของตลาดที่อัตราดอกเบี้ยจะขึ้นก่อนเดือนมีนาคม 2027 เพิ่มขึ้นเป็น 37% ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากความน่าจะเป็น 27% ที่คาดการณ์ไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนี้ส่งผลโดยตรงต่อศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบราคาโลหะมีค่าล่าสุด:

ความหลากหลาย	ราคาล่าสุด (ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์)	เปลี่ยน
ทองคำสปอต	4550	+0.73%
สีเงินจุด	73.29	+0.8%
แพลทินัม	1978.77	+1.7%
แพลเลเดียม	1496.25	+1.1%

จากตารางจะเห็นได้ว่าโลหะมีค่าอื่นๆ ฟื้นตัวไปพร้อมๆ กัน โดยเฉพาะแพลทินัมและแพลเลเดียมซึ่งมีคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกว่า แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นี่อาจเกี่ยวข้องกับการส่งผ่านต้นทุนพลังงานภายใต้ราคาน้ำมันที่สูง แต่ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ทางการเงินโดยแท้จริง กลับแสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างจำกัด

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันดิบส่งผลกระทบต่อราคาทองคำทางอ้อม

ขณะนี้ตลาดกำลังจับจ้องไปที่ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ การปะทะทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในภูมิภาคยังคงดำเนินต่อไป โดยทั้งสองฝ่ายต่างพยายามหาข้อตกลงหยุดยิงในขณะที่ยังคงรักษาการเผชิญหน้าในระดับจำกัด กองทัพสหรัฐฯ อ้างเมื่อวันจันทร์ว่าได้ทำลายเรือขนาดเล็กของอิหร่านไป 6 ลำ และสกัดกั้นขีปนาวุธและโดรน ซึ่งเป็นการเพิ่มความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองและเพิ่มความไม่แน่นอนด้านอุปทานในระยะสั้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อ

โดยปกติแล้ว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มักเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำ แต่ในครั้งนี้สถานการณ์กลับแตกต่างออกไปอย่างเห็นได้ชัด แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้เอาชนะความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เนื่องจากตลาดเชื่อว่าสิ่งนี้อาจบังคับให้ธนาคารกลางหลัก ๆ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรือแม้กระทั่งปรับขึ้นเล็กน้อย นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกันนั้น กำลังกดดันราคาทองคำโดยตรง เหตุผลนั้นชัดเจน: ความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ราคาน้ำมันสูงขึ้นทำให้ระดับราคาสินค้าโดยรวมสูงขึ้น และระดับราคาสินค้าที่สูงขึ้นจะตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะทำให้ความต้องการถือครองทองคำลดลง

การปรับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และสัญญาณทางเทคนิค

สัปดาห์นี้ สหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลด้านการจ้างงานที่สำคัญหลายรายการ รวมถึงตำแหน่งงานว่าง รายงานการจ้างงานของ ADP และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนเมษายน ข้อมูลเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในการกำหนดทิศทางของอัตราเงินเฟ้อ ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงต่อไป

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำสปอตกำลังซื้อขายอยู่ใกล้เส้น Bollinger Band ด้านล่าง (ประมาณ 4504.63 ดอลลาร์/ออนซ์) โดยมีเส้นกลางอยู่ที่ 4693.12 ดอลลาร์/ออนซ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคากำลังอยู่ภายใต้แรงกดดันต่ำกว่าเส้นกลางอย่างชัดเจน ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ -55.46, DEA ที่ -40.68 และ MACD histogram ที่ -29.57 ซึ่งทั้งหมดอยู่ในแดนลบโดยไม่มีสัญญาณ Golden Cross ที่ชัดเจน แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมระยะสั้นยังคงอ่อนแอ ราคากำลังผันผวนอยู่ในช่วง 4500-4600 ดอลลาร์/ออนซ์ แสดงให้เห็นถึงความสมดุลระหว่างแรงซื้อและแรงขาย โดยแรงขายได้เปรียบเล็กน้อย


การบรรจบกันของเทคโนโลยีและปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ ทำให้การทะลุแนวต้านตามเทรนด์ในราคาทองคำในระยะสั้นนั้นมีความเป็นไปได้น้อย โดยมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ มากกว่า นักลงทุนต่างจับตาดูว่า ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งเกินคาด หรือสัญญาณการผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศใดๆ ก็ตาม อาจเปลี่ยนแปลงสมดุลในปัจจุบันได้อย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในวันอังคารคืออะไร แต่การเพิ่มขึ้นนั้นมีจำกัด?
A: ประเด็นหลักคือแรงกดดันสองด้านจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันดิบที่ยังคงสูงกว่า 113 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ควบคู่ไปกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ตลาดกำลังรับมือกับการปรับตัวลงในวันจันทร์เนื่องจาก "การค้าในช่วงสงคราม" แต่ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงได้เปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนส่วนใหญ่ตัดความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกลดลงในปีนี้ออกไป โดยคาดการณ์ว่ามีโอกาส 37% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นก่อนเดือนมีนาคม 2027 ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นยังทำให้ต้นทุนการถือครองทองคำสูงขึ้น ซึ่งจำกัดความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

คำถามที่ 2: ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ อาจส่งผลกระทบต่อราคาทองคำอย่างไร?
A: ข้อมูลตำแหน่งงานว่าง รายงานการจ้างงานของ ADP และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนเมษายน จะเป็นบททดสอบโดยตรงต่อความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน หากข้อมูลออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะยิ่งเสริมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง ส่งผลให้ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและกดดันราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากข้อมูลออกมาแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ทำให้มีโอกาสที่ราคาทองคำจะฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ตลาดได้ปรับความคาดหวังไปมากแล้ว และผลลัพธ์ของข้อมูลใดๆ ก็ตามจะต้องได้รับการตีความควบคู่ไปกับราคาน้ำมันดิบ เพื่อประเมินผลกระทบที่แท้จริงต่อราคาทองคำได้อย่างแม่นยำ