Giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.557,27 USD/ounce vào thứ Ba, tăng 0,74% trong ngày. Sự phục hồi này diễn ra sau khi giá vàng chạm đáy ở mức 4.501 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 31 tháng 3, vào thứ Hai. Jim Wikoff, một nhà phân tích thị trường tại American Gold Exchange, chỉ ra rằng việc mua vào giá thấp sau đợt bán tháo gần đây, cùng với sự giảm giá dầu, đã hỗ trợ giá vàng. Giải thích của Wikoff cho thấy một tín hiệu quan trọng - không thiếu người mua sẵn sàng tham gia thị trường gần mức tâm lý 4.500 USD. Những người mua này rõ ràng tin rằng môi trường địa chính trị và bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại vẫn đủ để hỗ trợ giá vàng ở mức tương đối cao.

Tuy nhiên, Vikoff cũng đưa ra một cảnh báo thận trọng. Ông cho rằng hiện tại phe mua vàng cần một cú hích cơ bản đáng kể để thực sự lấy lại niềm tin. Điều này ngụ ý rằng sự phục hồi hiện tại mang tính kỹ thuật và cảm xúc nhiều hơn là sự đảo chiều xu hướng. Cần một chất xúc tác mạnh mẽ hơn để giá vàng có thể thách thức các đỉnh cao trước đó.

Tiếng súng vang lên ở eo biển Hormuz: Liệu thỏa thuận ngừng bắn chỉ là hình thức?

Để hiểu tại sao giá vàng phục hồi nhanh chóng sau khi chạm đáy, điều cần thiết là phải nắm bắt được thực trạng tình hình ở Trung Đông. Về mặt bề ngoài, các quan chức Mỹ đang cố gắng duy trì thỏa thuận ngừng bắn đang lung lay với Iran, nhưng những gì đang diễn ra trên thực địa khiến người ta khó tin rằng hòa bình thực sự đã đến.

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) đã phải hứng chịu ngày tấn công thứ hai liên tiếp bằng tên lửa và máy bay không người lái từ Iran vào thứ Ba, với việc Bộ Quốc phòng nước này tuyên bố rằng hệ thống phòng không của họ đang đáp trả một làn sóng tấn công mới. Bộ Ngoại giao UAE còn đi xa hơn, mô tả tình hình là một "sự leo thang nghiêm trọng" và nhấn mạnh "quyền trả đũa đầy đủ và hợp pháp". Tuyên bố của quốc gia vùng Vịnh này rất gần với một lời tuyên chiến.

Trong khi đó, eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy hẹp vận chuyển một lượng lớn dầu mỏ, phân bón và các mặt hàng thiết yếu khác trên toàn cầu, đã bị đóng cửa phần lớn kể từ khi các cuộc tấn công bắt đầu vào ngày 28 tháng 2. Mặc dù Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Peter Hegses tuyên bố rằng thỏa thuận ngừng bắn vẫn chưa kết thúc và quân đội Mỹ đã thành công trong việc đảm bảo quyền đi lại với hàng trăm tàu buôn xếp hàng chờ qua, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran cảnh báo các tàu phải tuân thủ các tuyến đường đã được chỉ định hoặc sẽ phải đối mặt với "phản ứng quyết liệt". Những tín hiệu trái ngược từ cả hai phía trên cùng một vùng biển cho thấy rằng tình trạng đối đầu nguy hiểm này có thể dễ dàng leo thang thành một cuộc xung đột toàn diện.

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio mô tả hành động quân sự của Mỹ là "phòng thủ", nhấn mạnh rằng họ sẽ không nổ súng trừ khi bị tấn công trước. Tuy nhiên, Tổng thống Mỹ Trump lại sử dụng một phép so sánh khá coi thường, cho rằng quân đội Iran chỉ còn biết bắn "súng đồ chơi". Bất kể lời lẽ thế nào, sự thật không thể phủ nhận là lực lượng Mỹ đã tham gia vào các cuộc đấu súng với lực lượng Iran khi hộ tống các tàu buôn qua eo biển Hormuz, và các tàu cao tốc, tên lửa hành trình và máy bay không người lái của Iran đã bị chặn bắt và tấn công.

Đối với các nhà đầu tư vàng, tình trạng "giao tranh gián đoạn, không có hồi kết" này chính là điều đáng lo ngại nhất. Một cuộc chiến hoàn toàn mất kiểm soát sẽ khiến giá vàng tăng vọt, trong khi hòa bình thực sự sẽ tạo ra áp lực bán ra. Nhưng tình trạng mơ hồ hiện tại, khi thỏa thuận ngừng bắn chỉ có hiệu lực trên giấy tờ trong khi xung đột thực tế vẫn tiếp diễn, khiến thị trường luôn trong tình trạng bất ổn.

Diễn biến kỳ lạ của giá dầu: từ tăng vọt đến giảm mạnh, kỳ vọng lạm phát cũng đang biến động.

Mối quan hệ giữa giá dầu và giá vàng chưa bao giờ đơn giản chỉ là cùng chiều hoặc ngược chiều. Lần này cũng không ngoại lệ. Hôm thứ Ba, thị trường dầu thô quốc tế chứng kiến sự sụt giảm khoảng 4%, với giá dầu Brent giao kỳ hạn đóng cửa ở mức 109,87 USD/thùng và giá dầu thô Mỹ giao kỳ hạn đóng cửa ở mức 102,27 USD/thùng. Chỉ ngày giao dịch trước đó, giá dầu Brent đã tăng vọt khoảng 6%.

Các nhà phân tích tại công ty tư vấn năng lượng Ritterbusch and Associates cho rằng sự sụt giảm gần đây của giá dầu là do những bình luận lạc quan từ chính quyền Trump về một thỏa thuận ngừng bắn. Tuy nhiên, họ cũng lưu ý rằng sự suy yếu hôm thứ Ba chủ yếu là một sự điều chỉnh kỹ thuật, vì giá dầu Brent đã tăng đáng kể trong tuần qua.

Sự sụt giảm giá dầu đã tác động kép lên thị trường vàng. Một mặt, việc giá dầu giảm đã giúp xoa dịu những lo ngại về lạm phát, phần nào làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Mặt khác, như nhà phân tích thị trường Fawad Razakzada của City Index chỉ ra, nhu cầu phòng ngừa lạm phát, cùng với việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, cho đến nay đã giúp hạn chế sự sụt giảm sâu hơn của giá vàng.

Điều đáng lo ngại hơn là giá năng lượng vẫn duy trì ở mức cao. Ngay cả khi giảm nhẹ vào thứ Ba, giá dầu Brent vẫn giữ vững trên mức 110 đô la. Nếu giá dầu tiếp tục ở mức này, nó chắc chắn sẽ tác động đến người tiêu dùng, đẩy lạm phát tổng thể lên cao và do đó làm trì hoãn chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Trong khi đó, lãi suất cao kéo dài chắc chắn là một yếu tố tiêu cực đối với vàng, vốn không sinh lãi. Điều này tạo ra một nghịch lý khó giải quyết: rủi ro địa chính trị đẩy giá dầu lên, giá dầu đẩy lạm phát lên, lạm phát cao hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương, và lãi suất cao kìm hãm giá vàng. Vàng đang phải vật lộn để tìm sự cân bằng trong chuỗi mâu thuẫn này.

Những tín hiệu tinh tế từ đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang được định giá lại.

Trong logic định giá vàng, tỷ giá hối đoái đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ là hai biến số quan trọng không thể bỏ qua. Hôm thứ Ba, chỉ số đô la Mỹ biến động, đóng cửa ở mức gần 98,50, hầu như không thay đổi. Shaun Osborne, chiến lược gia ngoại hối trưởng tại Scotiabank, mô tả tình trạng thị trường hiện tại là "đình trệ", tin rằng thị trường không bỏ qua thực tế là ông Trump đã không tận dụng cơ hội này để phát động một vòng tấn công mới. Tâm lý chờ đợi và quan sát này cũng được phản ánh trên thị trường vàng.

Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã đưa ra một tín hiệu phức tạp hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống còn 4,416% vào thứ Ba, sau khi đạt mức 4,464% vào ngày hôm trước, mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 3. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm giảm 4 điểm cơ bản xuống còn 4,985% vào thứ Ba sau khi vượt mốc 5% vào thứ Hai. Đáng chú ý hơn, lợi suất hòa vốn của trái phiếu kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) kỳ hạn 5 năm đóng cửa ở mức 2,828% vào thứ Hai, mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022, cho thấy thị trường kỳ vọng tỷ lệ lạm phát trung bình gần 2,8% trong 5 năm tới, cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang.

JoAnne Bianco của BondBloxx Investment Management đã tóm tắt ngắn gọn như sau: lãi suất hiện tại đã đạt đến mức chưa từng thấy trước khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ vào đầu năm. Nói cách khác, xung đột ở Trung Đông đã làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường về diễn biến lãi suất. Vào đầu năm, thị trường đã dự báo mức giảm lãi suất lũy kế khoảng 50 điểm cơ bản vào năm 2026, nhưng kỳ vọng này hiện đã giảm đáng kể.

Báo cáo việc làm của Mỹ sắp được công bố: đây sẽ là yếu tố quan trọng tiếp theo thúc đẩy giá vàng.

Nếu tình hình ở Trung Đông là "chất xúc tác" ảnh hưởng đến biến động ngắn hạn của giá vàng, thì dữ liệu kinh tế của Mỹ, đặc biệt là dữ liệu thị trường lao động, là "bánh lái" quyết định xu hướng trung hạn của giá vàng. Báo cáo việc làm của Mỹ dự kiến được công bố vào cuối tuần này được thị trường coi là phép thử quan trọng đối với khả năng phục hồi kinh tế.

Các nhà kinh tế dự đoán số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng 62.000 trong tháng Tư. Con số này tự nó không quá ấn tượng, nhưng câu hỏi quan trọng là liệu thị trường sẽ diễn giải nó là "đủ mạnh để Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất" hay "đủ yếu để làm dấy lên những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất". Dữ liệu về số lượng việc làm trống trong tháng Ba đã đưa ra một câu trả lời mơ hồ - 6,866 triệu vị trí tuyển dụng, cao hơn một chút so với dự kiến, cho thấy thị trường lao động, mặc dù đang hạ nhiệt, vẫn duy trì khả năng phục hồi.

Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) phi sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng Hoa Kỳ (ISM) tháng 4 đạt 53,6, thấp hơn một chút so với mức dự kiến 53,7, nhưng vẫn nằm trong vùng mở rộng. Điều này đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp đà mở rộng kinh tế chậm lại. Đối với vàng, môi trường kinh tế đang dần hạ nhiệt nhưng chưa đình trệ có thể là điều khó hiểu nhất – nó không đủ để thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vội vàng cắt giảm lãi suất, cũng không đủ để khiến thị trường hoàn toàn từ bỏ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Cơn sốt thị trường chứng khoán và sự suy giảm của thị trường vàng: Chiến trường ngầm của dòng vốn

Điều đáng chú ý là trong khi giá vàng chật vật giữ vững mốc 4.500 đô la, thị trường chứng khoán Mỹ lại hân hoan. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đều đạt mức đóng cửa cao kỷ lục vào thứ Ba, cổ phiếu Intel tăng vọt 13% nhờ tin đồn nhận được đơn đặt hàng từ Apple, và chỉ số Philadelphia Semiconductor Index tăng mạnh 4,2% lên mức cao kỷ lục, đưa mức tăng từ đầu năm đến nay lên 55%.

Sự tương phản rõ rệt này cho thấy một tín hiệu quan trọng về dòng vốn: trong môi trường thị trường với khẩu vị rủi ro cao, các quỹ sẵn sàng theo đuổi những câu chuyện tăng trưởng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và cổ phiếu công nghệ hơn là đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Tom Hainlin, chiến lược gia đầu tư tại Bank of America Wealth Management, thẳng thắn tuyên bố rằng thị trường đang tuân theo các yếu tố cơ bản, với hiệu quả lợi nhuận mạnh mẽ và chi tiêu mạnh mẽ của các doanh nghiệp cho cả trí tuệ nhân tạo và các công cụ năng suất khác.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là ngay cả trong bối cảnh thị trường chứng khoán bùng nổ và tâm lý chấp nhận rủi ro gia tăng, giá vàng vẫn giữ vững trên mức 4.500 đô la và phục hồi trở lại trên mức 4.550 đô la. Điều này tự nó chứng tỏ sự bền vững của lực hỗ trợ hiện tại dành cho vàng. Như Razakzada đã nêu, mặc dù ảnh hưởng của nhu cầu trú ẩn an toàn đã suy yếu, nhưng nhu cầu này vẫn tồn tại. Hơn nữa, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào cung cấp một nhu cầu ổn định cho thị trường.

Kết luận: Hai biến số chính sẽ quyết định hướng đi tương lai của thị trường.

Tóm lại, thị trường vàng hiện tại đang ở trạng thái "cân bằng" điển hình. Nhìn xuống, mức 4.500 đô la đã chứng tỏ là mức hỗ trợ mạnh, với các nhà đầu tư mua vào, các ngân hàng trung ương mua vàng và các rủi ro địa chính trị dai dẳng đều tạo nên một mức sàn. Nhìn lên, khu vực trên 4.600 đô la đối mặt với sự kháng cự kép từ kỳ vọng lãi suất cao và khẩu vị rủi ro gia tăng; phe mua cần một chất xúc tác tích cực thực sự đáng kể để mở ra tiềm năng tăng giá mới.

Trong thời gian tới, các nhà đầu tư vàng cần theo dõi sát sao hai biến số quan trọng. Thứ nhất là tình hình thực tế tại eo biển Hormuz. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn hiện tại về mặt lý thuyết là có hiệu lực, nhưng các cuộc tấn công đang diễn ra vào UAE và các cuộc đụng độ giữa Mỹ và Iran đồng nghĩa với việc bất kỳ tính toán sai lầm hoặc sự kiện bất ngờ nào cũng có thể dẫn đến leo thang xung đột nghiêm trọng. Nếu eo biển bị phong tỏa đáng kể một lần nữa, giá dầu sẽ tăng vọt và sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ được kích hoạt trở lại. Biến số thứ hai là dữ liệu việc làm của Mỹ và những kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu thị trường việc làm cho thấy sự suy yếu bất ngờ, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ tăng trở lại, mang lại cho vàng một sự nghỉ ngơi thực sự; ngược lại, nếu dữ liệu việc làm vẫn ổn định, môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục kìm hãm giá vàng.

Trong một thị trường đầy biến động như hiện nay, vàng không có dấu hiệu tăng vọt như những người lạc quan dự đoán, cũng như thị trường giá lên chưa kết thúc như những người bi quan lo sợ. Nó giống như một võ sĩ quyền anh thận trọng, đang thăm dò thị trường ở mức giá từ 4.500 đến 4.600 đô la, chờ đợi tín hiệu quyết định tiếp theo.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 6 giờ 51 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.547,51 đô la Mỹ/ounce.