ราคาทองคำสปอตปิดที่ 4,557.27 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันอังคาร เพิ่มขึ้น 0.74% ในวันเดียวกัน การฟื้นตัวนี้เกิดขึ้นหลังจากราคาทองคำแตะระดับต่ำสุดที่ 4,501 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม ในวันจันทร์ จิม วิคอฟฟ์ นักวิเคราะห์ตลาดจาก American Gold Exchange ชี้ให้เห็นว่า การเข้าซื้อในราคาถูกหลังจากการขายออกครั้งล่าสุด ประกอบกับการปรับตัวลงของราคาน้ำมัน เป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำ คำอธิบายของวิคอฟฟ์เผยให้เห็นสัญญาณสำคัญ นั่นคือ มีผู้ซื้อจำนวนมากที่เต็มใจเข้าสู่ตลาดใกล้ระดับราคาทางจิตวิทยาที่ 4,500 ดอลลาร์ ผู้ซื้อเหล่านี้เชื่ออย่างชัดเจนว่า สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันยังคงเพียงพอที่จะสนับสนุนราคาทองคำในระดับที่ค่อนข้างสูง

อย่างไรก็ตาม วิคอฟฟ์ได้ออกคำเตือนอย่างระมัดระวัง โดยระบุว่า ปัจจุบันนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับราคาทองคำต้องการแรงหนุนพื้นฐานที่สำคัญอย่างมากเพื่อที่จะกลับมามีความมั่นใจอย่างแท้จริง นั่นหมายความว่า การดีดตัวขึ้นในปัจจุบันนั้นเป็นเพียงปัจจัยทางเทคนิคและอารมณ์มากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม ราคาทองคำต้องการตัวกระตุ้นที่แข็งแกร่งกว่านี้เพื่อที่จะกลับไปทดสอบระดับสูงสุดก่อนหน้านี้

การยิงปะทะในช่องแคบฮอร์มุซ: ข้อตกลงหยุดยิงเป็นเพียงพิธีการหรือไม่?

เพื่อให้เข้าใจว่าเหตุใดราคาทองคำจึงฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากแตะระดับต่ำสุด จำเป็นต้องเข้าใจสถานการณ์ที่แท้จริงในตะวันออกกลาง ในแง่ผิวเผิน เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ พยายามรักษาข้อตกลงหยุดยิงที่กำลังสั่นคลอนกับอิหร่าน แต่สิ่งที่เกิดขึ้นจริงทำให้ยากที่จะเชื่อว่าสันติภาพได้มาถึงแล้วอย่างแท้จริง

สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) เผชิญกับการโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนจากอิหร่านเป็นวันที่สองติดต่อกันในวันอังคาร โดยกระทรวงกลาโหมของประเทศระบุว่าระบบป้องกันภัยทางอากาศกำลังตอบโต้การโจมตีระลอกใหม่ กระทรวงการต่างประเทศของ UAE กล่าวเพิ่มเติมว่าสถานการณ์นี้เป็น "การยกระดับความรุนแรงอย่างร้ายแรง" และเน้นย้ำ "สิทธิในการตอบโต้อย่างเต็มที่และชอบด้วยกฎหมาย" คำแถลงของรัฐอาหรับในอ่าวเปอร์เซียนี้ใกล้เคียงกับการประกาศสงครามมาก

ในขณะเดียวกัน ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำแคบๆ ที่ขนส่งน้ำมัน ปุ๋ย และสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ จำนวนมากจากทั่วโลก ก็ถูกปิดเป็นส่วนใหญ่ตั้งแต่การโจมตีเริ่มต้นขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ขณะที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ปีเตอร์ เฮกเซส ประกาศว่าข้อตกลงหยุดยิงยังไม่สิ้นสุด และกองทัพสหรัฐฯ ได้รักษาความปลอดภัยเส้นทางเดินเรือให้กับเรือสินค้าหลายร้อยลำที่รอผ่านอยู่ แต่กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านได้เตือนเรือต่างๆ ให้ปฏิบัติตามเส้นทางที่กำหนดไว้ มิฉะนั้นจะเผชิญกับ "การตอบโต้ที่เด็ดขาด" สัญญาณที่ขัดแย้งกันจากทั้งสองฝ่ายในน่านน้ำเดียวกันนี้ บ่งชี้ว่าสถานการณ์เผชิญหน้าที่อันตรายนี้อาจบานปลายกลายเป็นความขัดแย้งเต็มรูปแบบได้ง่ายๆ

มาร์โค รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ กล่าวว่าปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ เป็นไปในเชิง "ป้องกัน" โดยเน้นย้ำว่าพวกเขาจะไม่ยิงเว้นแต่จะถูกยิงก่อน อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีทรัมป์กลับใช้คำเปรียบเทียบที่ดูถูกดูแคลน โดยอ้างว่ากองทัพอิหร่านลดระดับลงมาเหลือแค่การยิง "ปืนของเล่น" ไม่ว่าจะเป็นคำพูดแบบไหนก็ตาม ข้อเท็จจริงที่ปฏิเสธไม่ได้คือ กองกำลังสหรัฐฯ ได้ปะทะกับกองกำลังอิหร่านขณะคุ้มกันเรือสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และเรือเร็ว ขีปนาวุธ และโดรนของอิหร่านถูกสกัดกั้นและโจมตี

สำหรับนักลงทุนในทองคำ สถานการณ์ "การสู้รบเป็นระยะๆ แต่ไม่มีทีท่าว่าจะยุติลง" นี้เป็นสถานการณ์ที่น่ากังวลที่สุด สงครามที่ควบคุมไม่ได้อย่างสิ้นเชิงจะทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น ในขณะที่สันติภาพที่แท้จริงจะนำมาซึ่งแรงกดดันในการขาย แต่สถานการณ์ที่ไม่ชัดเจนในปัจจุบัน ซึ่งข้อตกลงหยุดยิงมีผลบังคับใช้ในทางทฤษฎี ในขณะที่ความขัดแย้งที่แท้จริงยังคงดำเนินต่อไป ทำให้ตลาดทองคำอยู่ในภาวะตึงเครียด

ราคาน้ำมันมีทิศทางที่แปลกประหลาด: จากพุ่งสูงขึ้นสู่ดิ่งลงอย่างรวดเร็ว ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อผันผวน

ความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันและราคาทองคำไม่เคยเป็นเรื่องง่ายๆ ที่จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันหรือตรงกันข้ามเสมอไป ครั้งนี้ก็เช่นกัน ในวันอังคาร ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศปรับตัวลดลงประมาณ 4% โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปิดที่ 109.87 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบสหรัฐปิดที่ 102.27 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพียงวันเดียว ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นประมาณ 6%

นักวิเคราะห์จากบริษัทที่ปรึกษาด้านพลังงาน Ritterbusch and Associates ระบุว่า การลดลงของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นผลมาจากความเห็นในแง่ดีของรัฐบาลทรัมป์เกี่ยวกับการหยุดยิง อย่างไรก็ตาม พวกเขายังตั้งข้อสังเกตว่า การอ่อนตัวลงในวันอังคารนั้นเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่า เนื่องจากราคาน้ำมันดิบเบรนต์ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

การลดลงของราคาน้ำมันส่งผลกระทบสองด้านต่อตลาดทองคำ ในด้านหนึ่ง การลดลงของราคาน้ำมันช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้ความน่าสนใจของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อลดลงไปบ้าง ในอีกด้านหนึ่ง ดังที่ฟาวาด ราซักซาดา นักวิเคราะห์ตลาดของซิตี้ อินเด็กซ์ ชี้ให้เห็น ความต้องการในการป้องกันเงินเฟ้อ ประกอบกับการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง ได้ช่วยจำกัดการลดลงของราคาทองคำไม่ให้รุนแรงไปกว่านี้

สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง แม้จะปรับตัวลงเล็กน้อยในวันอังคาร แต่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ก็ยังคงทรงตัวอยู่เหนือ 110 ดอลลาร์ หากราคาน้ำมันในระดับนี้ยังคงอยู่ต่อไป ก็จะส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อโดยรวมสูงขึ้น และทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลกช้าลง ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานานก็เป็นปัจจัยลบต่อทองคำอย่างไม่ต้องสงสัย เพราะทองคำไม่ได้สร้างดอกเบี้ย นี่จึงสร้างความขัดแย้งที่ละเอียดอ่อน: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ราคาน้ำมันผลักดันภาวะเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ภาวะเงินเฟ้อสูงจำกัดพื้นที่ในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง และอัตราดอกเบี้ยสูงกดดันราคาทองคำ ทองคำกำลังดิ้นรนเพื่อหาจุดสมดุลภายในห่วงโซ่ที่ขัดแย้งนี้

สัญญาณที่แยบยลจากดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรสหรัฐ: ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังถูกปรับราคาใหม่

ในหลักการกำหนดราคาของทองคำ อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเป็นสองตัวแปรสำคัญที่ไม่สามารถมองข้ามได้ ในวันอังคาร ดัชนีดอลลาร์สหรัฐผันผวน ปิดที่ระดับใกล้ 98.50 แทบไม่เปลี่ยนแปลง ชอน ออสบอร์น หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของสกอตติแบงก์ อธิบายสถานการณ์ตลาดปัจจุบันว่า "ทรงตัว" โดยเชื่อว่าตลาดไม่ได้มองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าทรัมป์ไม่ได้ใช้โอกาสนี้ในการโจมตีรอบใหม่ ความรู้สึกรอคอยและสังเกตการณ์นี้สะท้อนให้เห็นในตลาดทองคำเช่นกัน

ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณที่ซับซ้อนกว่านั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลง 3 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.416% ในวันอังคาร หลังจากแตะระดับ 4.464% ในวันก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 27 มีนาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ลดลง 4 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.985% ในวันอังคาร หลังจากทะลุระดับ 5% ในวันจันทร์ ที่สำคัญกว่านั้น อัตราผลตอบแทนจุดคุ้มทุนของพันธบัตรคุ้มครองเงินเฟ้ออายุ 5 ปี (TIPS) ปิดที่ 2.828% ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับปิดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 บ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยใกล้เคียง 2.8% ในอีก 5 ปีข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมาก

โจแอนน์ เบียนโก จาก BondBloxx Investment Management สรุปเรื่องนี้ได้อย่างกระชับว่า อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันได้พุ่งสูงขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยคาดคิดมาก่อนการปะทุของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงต้นปี กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงต้นปี ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงสะสมประมาณ 50 จุดพื้นฐานภายในปี 2026 แต่ความคาดหวังนี้ได้ลดลงอย่างมากแล้วในขณะนี้

รายงานสถานการณ์แรงงานของสหรัฐฯ จะออกมาเร็วๆ นี้: ปัจจัยสำคัญถัดไปที่จะกระตุ้นราคาทองคำ

หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางเป็น "ตัวเร่ง" ที่ส่งผลต่อความผันผวนระยะสั้นของราคาทองคำ ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยเฉพาะข้อมูลตลาดแรงงาน ก็เปรียบเสมือน "พวงมาลัย" ที่กำหนดแนวโน้มราคาทองคำในระยะกลาง รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในปลายสัปดาห์นี้ ถือเป็นตัวชี้วัดความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่สำคัญในตลาด

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้น 62,000 คนในเดือนเมษายน ตัวเลขนี้อาจดูไม่โดดเด่นนัก แต่คำถามสำคัญคือ ตลาดจะตีความตัวเลขนี้ว่า "แข็งแกร่งพอที่จะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม" หรือ "อ่อนแอพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง" ข้อมูลตำแหน่งงานว่างในเดือนมีนาคมให้คำตอบคร่าวๆ แล้ว คือ 6.866 ล้านตำแหน่ง สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานแม้จะชะลอตัวลง แต่ก็ยังคงมีความยืดหยุ่น

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของสถาบันจัดการอุปทานแห่งสหรัฐอเมริกา (ISM) ประจำเดือนเมษายนอยู่ที่ 53.6 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 53.7 แต่ยังคงอยู่ในช่วงขยายตัว ซึ่งนับเป็นเดือนที่สองติดต่อกันที่โมเมนตัมการขยายตัวชะลอตัวลง สำหรับราคาทองคำ สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ค่อยๆ เย็นตัวลงแต่ยังไม่หยุดชะงักอาจเป็นเรื่องที่น่าสับสนที่สุด เพราะยังไม่มากพอที่จะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เร่งลดอัตราดอกเบี้ย และยังไม่มากพอที่จะทำให้ตลาดละทิ้งความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยโดยสิ้นเชิง

ความบ้าคลั่งในตลาดหุ้นและการตกต่ำของตลาดทองคำ: สนามรบที่ซ่อนเร้นของการไหลเวียนของเงินทุน

เป็นที่น่าสังเกตว่า ในขณะที่ราคาทองคำพยายามทรงตัวอยู่ที่ระดับ 4,500 ดอลลาร์ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับคึกคักอย่างมาก ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ต่างทำสถิติปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันอังคาร หุ้น Intel พุ่งขึ้น 13% จากข่าวลือเรื่องการได้รับคำสั่งซื้อจาก Apple และดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ก็พุ่งขึ้น 4.2% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้กำไรตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 55%

ความแตกต่างที่ชัดเจนนี้เผยให้เห็นสัญญาณสำคัญเกี่ยวกับการไหลเวียนของเงินทุน: ในสภาพแวดล้อมของตลาดที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น เงินทุนจึงเต็มใจที่จะไล่ตามเรื่องราวการเติบโตในหุ้นปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยีมากกว่าที่จะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ ทอม ไฮน์ลิน นักกลยุทธ์การลงทุนจาก Bank of America Wealth Management กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ตลาดกำลังดำเนินไปตามปัจจัยพื้นฐาน โดยมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายของบริษัทอย่างแข็งแกร่งทั้งในด้านปัญญาประดิษฐ์และเครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ท่ามกลางตลาดหุ้นที่เฟื่องฟูและความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่สูงขึ้น ราคาทองคำก็ยังคงทรงตัวอยู่เหนือ 4,500 ดอลลาร์ และดีดตัวกลับขึ้นไปอยู่เหนือ 4,550 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของแรงสนับสนุนในปัจจุบันสำหรับทองคำ ดังที่ Razakzada กล่าวไว้ แม้ว่าอิทธิพลของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะอ่อนลง แต่ความต้องการนี้ยังคงมีอยู่ นอกจากนี้ การซื้ออย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางยังเป็นการสร้างความต้องการพื้นฐานที่มั่นคงให้กับตลาดอีกด้วย

สรุป: ตัวแปรหลักสองประการจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของตลาดในอนาคต

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในภาวะ "ตลาดสมดุล" ทั่วไป เมื่อมองลงไป ระดับ 4,500 ดอลลาร์พิสูจน์แล้วว่าเป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง โดยมีนักลงทุนที่มองหาโอกาสในการซื้อในราคาถูก การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ต่อเนื่องเป็นตัวช่วยพยุงราคา เมื่อมองขึ้นไป บริเวณเหนือ 4,600 ดอลลาร์เผชิญกับแรงต้านสองด้าน ได้แก่ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงและความต้องการความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนที่มองหาทองคำจำเป็นต้องมีปัจจัยบวกที่สำคัญอย่างแท้จริงเพื่อเปิดโอกาสในการปรับตัวขึ้นต่อไป

ในช่วงเวลาที่จะมาถึงนี้ นักลงทุนทองคำจำเป็นต้องติดตามตัวแปรสำคัญสองประการอย่างใกล้ชิด ประการแรกคือสถานการณ์จริงในช่องแคบฮอร์มุซ แม้ว่าข้อตกลงหยุดยิงในปัจจุบันจะมีผลบังคับใช้ในนาม แต่การโจมตีสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อย่างต่อเนื่องและการปะทะกันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านหมายความว่าการคำนวณผิดพลาดหรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันใดๆ อาจนำไปสู่การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งได้ หากช่องแคบถูกปิดกั้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง และทองคำจะกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง ประการที่สองคือข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ และความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากตลาดแรงงานแสดงความอ่อนแออย่างไม่คาดคิด ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ทำให้ทองคำได้รับแรงหนุน ในทางกลับกัน หากข้อมูลการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงจะยังคงกดดันราคาทองคำต่อไป

ในตลาดที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนเช่นนี้ ราคาทองคำไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างที่ผู้มองโลกในแง่ดีคาดการณ์ไว้ และตลาดกระทิงก็ยังไม่สิ้นสุดลงอย่างที่ผู้มองโลกในแง่ร้ายกังวล มันเหมือนกับนักมวยที่ระมัดระวังตัว กำลังทดสอบสถานการณ์ระหว่าง 4,500 ถึง 4,600 ดอลลาร์ รอสัญญาณชี้ขาดครั้งต่อไป


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 06:51 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,547.51 ดอลลาร์ต่อออนซ์